Расчет выгодности вложения инвестиций и привлечения кредитов

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1. Графическое определение  срока окупаемости

Результаты, полученные аналитическим  и графическим методом, приблизительно равны.

7. Расчет ВНД по формуле:

где r⁺  – ставка дисконта, при которой ЧДД имел последнее положительное значение;

      r^–  – ставка дисконта, при которой ЧДД имел первое отрицательное значение;

      ЧДД ⁺ – последнее положительное значение ЧДД;

      ЧДД ^– – первое отрицательное значение ЧДД.

 

Для этого необходимо повторить  расчет  ЧДД  для различных значений  r (последовательно увеличивающихся или последовательно уменьшающихся).

 

Норма дисконта 50 %

 

t Показатели	-1	0	1	2	3	4	5	6
1. Приток CIFt	-	-	57.12	67.2	80.64	73.92	60.48	60.48
2. Отток COFt	25.0	2.0	37.1	41.0	46.2	43.6	38.4	38.4
3. Сальдо реальных денег NCFt	-25.0	-2	20.02	26.2	34.44	30.32	22.08	22.08
4.Коэффициент дисконтирования  αt	1,5	1	0,6667	0,4444	0,2963	0,1975	0,1317	0,0878
5. NCFt  × αt	-37,5	-2	13,3467	11,6444	10,2044	5,9891	2,9077	1,9384
6. Накопленное (дисконтированное) сальдо реальных денег	+6.5308

 

Норма дисконта 55 %

 

t Показатели	-1	0	1	2	3	4	5	6
1. Приток CIFt	-	-	57.12	67.2	80.64	73.92	60.48	60.48
2. Отток COFt	25.0	2.0	37.1	41.0	46.2	43.6	38.4	38.4
3. Сальдо реальных денег NCFt	-25.0	-2	20.02	26.2	34.44	30.32	22.08	22.08
4.Коэффициент дисконтирования  αt	1,55	1,0	0,6452	0,4162	0,2685	0,1732	0,1118	0,0721
5. NCFt  × αt	-38,75	-2	12,9161	10,9053	9,2484	5,2529	2,468	1,5922
6. Накопленное (дисконтированное) сальдо реальных денег	+1.6330

 

Норма дисконта 60 %

 

t Показатели	-1	0	1	2	3	4	5	6
1. Приток CIFt	-	-	57.12	67.2	80.64	73.92	60.48	60.48
2. Отток COFt	25.0	2.0	37.1	41.0	46.2	43.6	38.4	38.4
3. Сальдо реальных денег NCFt	-25.0	-2	20.02	26.2	34.44	30.32	22.08	22.08
4.Коэффициент дисконтирования  αt	1,6	1,0	0,625	0,3906	0,2441	0,1526	0,0954	0,0596
5. NCFt  × αt	-40	-2	12,5125	10,2344	8,4082	4,6265	2,1057	1,3161
6. Накопленное (дисконтированное) сальдо реальных денег	-2.7967

 

Норма дисконта 57.5 %

 

t Показатели	-1	0	1	2	3	4	5	6
1. Приток CIFt	-	-	57.12	67.2	80.64	73.92	60.48	60.48
2. Отток COFt	25.0	2.0	37.1	41.0	46.2	43.6	38.4	38.4
3. Сальдо реальных денег NCFt	-25.0	-2	20.02	26.2	34.44	30.32	22.08	22.08
4.Коэффициент дисконтирования αt	1,5750	1,0	0,6349	0,4031	0,2560	0,1625	0,1032	0,0655
5. NCFt  × αt	-39,375	-2	12,7111	10,5619	8,8150	4,9273	2,2782	1,4465
6.Накопленное (дисконтированное) сальдо реальных  денег	-0.6351

 

Из приведенных расчетов видно, что значениями r, на которых ЧДД меняет знак являются:

 

r⁺ = 0,55

r^- = 0,575

при таких значениях r получаем:

 

ВНД = 0.55 + (1,6330/(1.6330+0.6351)) x (0.575 – 0.55) = 0.5644

 

 

Графический метод:

Рассчитанные значения ЧДД  и соответствующие им нормы дисконта r определяют геометрическое место  точек на координатной. Если соединить эти точки плавной кривой, то точка ее пересечения с осью  r  и будет соответствовать величине ВНД.

 

 

Из графика видно, что  значение, полученное с помощью графического метода, приблизительно совпадает со значением, полученным аналитическим  методом.

8. Расчет  N_кр  по формуле:

где   FC  – постоянные расходы в связи с производством и реализацией продукции ( ден.ед. );

        P    –  цена одного изделия ( ден.ед. / 1 изделие );

      AVC – переменные затраты на производство одного изделия (ден.ед./1 изделие)

Критическая программа производства - уровень деловой активности (объема производства, продаж), в денежных единицах или физических единицах, при котором совокупные затраты равны совокупной выручке с продаж; начиная с этой точки компания получает прибыль.

Цену одного изделия можно  определить, исходя из значений годового объема производства и гарантированного годового объема продаж:

P = Q / N

P = 67200000 / 160000 = 420 (ден. ед.)

А переменные затраты на производство одного изделия определяются как отношение переменных затрат к количеству выпускаемых изделий:

AVC = VC / N

AVC = 26000000 / 160000 = 162.5 (ден. ед)

N_кр. = 25000000 / (420 – 162.5) = 97088 (шт.)

Фактический годовой объем  производства в 1.6 раз превышает  критический объем производства, что гарантирует предприятию  получение дохода. Однако, этот показатель не может служить показателем эффективности проекта в целом.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вторая  часть курсовой работы

В процессе строительно-монтажных  работ фирма воспользовалась  для инвестирования кредитом коммерческого  банка (инвестирование будет осуществляться из расчета 30% из кредитных средств  и 70%за счет собственных средств). По условиям договора между банком и фирмой возврат кредита будет осуществляться в течение трех лет следующими долями (%): по истечении первого года пользования кредитом – 40%, по истечении двух лет – 35%, по истечении трех лет- - 35%. За пользование кредитом фирма должна платить банку за первый год 25% используемой в течение года суммы, за второй – 30% и за третий – 35%.

Сводный план денежных потоков по проекту

t Показатели	-1	0	1	2	3	4	5	6
1. Притоки CIFt          1.1. Кредиты           1.2. Выручка от реализации           1.3. Амортизация	7,5	0.6	57.12	67.2	80.64	73.92	60.48	60.48
	7,5	0,6	-	-	-	-	-	-
	-	-	57.12	67.2	80.64	73.92	60.48	60.48
	-	-	-	-	-	-	-	-
2. Оттоки  COFt        2.1. Инвестиции в проект              2.2. Выплата процентов по           кредитам 33           2.3. Возврат кредитов                 2.4. Текущие затраты	25	2	42.365	45.293	49.7438	43.6	38.4	38.4
	25	2	-	-	-	-	-	-
	-	-	t-1= 1.875 t0= 0.15	t-1= 1.35 t0= 0.108	t-1= 0.6563 t0= 0.0525	-	-	-
	-	-	t- = 3 t0= 0.24	t-1= 2.625 t0=  0.21	t-1= 2.625 t0=0.21	-	-	-
	-	-	37.1	41.0	46.2	43.6	38.4	38.4
3. Сальдо реальных денег NCFt	-17.5	-1.4	14.755	21.907	30.8962	30.32	22.08	22.08
4. Коэффициент дисконтирования αt	1.2	1.0	0.8333	0.6944	0.5787	0.4823	0.4019	0.3349
5. Дисконтированное сальдо реальных денег   NCFt × αt	-21	-1.4	12.2953	15.2122	17.8796	14.6233	8.8740	8.8740

10. Расчет платежей банку за пользование кредитом.

Определение величины кредитов по формуле:

K_t  · β

t_-1: 25 x 0.3 = 7.5 (млн. ден. ед.)

t₀: 2 x 0.3 = 0.6 (млн. ден. ед.)

Определение величин возвращения  кредитов по формуле:

K_t  · β · γ₁

t_-1: 25 x 0.3 x 0.4 = 3 (млн. ден. ед.)

      25 x 0.3 x 0.35 = 2.625 (млн. ден. ед.)

      25 x 0.3 x 0.35 = 2.625 (млн. ден. ед.)

t₀: 2 x 0.3 x 0.4 = 0.24 (млн. ден. ед.)

     2 x 0.3 x 0.35 = 0.21 (млн. ден. ед.)

     2 x 0.3 x 0.35 = 0.21 (млн. ден. ед.)

Платежи (выплаты процентов  по кредитам), устанавливаются договором, заключенным кредитором и заемщиком.

Выплата процентов относится  на интервал, следующий за тем, в  котором использованы заемные средства. При этом за пользование кредитом в первом (начальном) году, начиная  с момента времени  t_н  фирма платит банку γ₁ % от суммы используемого кредита, т.е. платежи составляют      K_t  · β · γ₁. Платежи за второй год пользования кредитом равны   γ₂    %   оставшейся суммы кредита, т.е.  ( K_t  ·  β – K_t  ·  β  · λ₁ ) · γ_2..  За третий год платежи,  соответственно,  составят ( K_t  ·  β – K_t · β · λ₁ – K_t ·  β · λ₂ ) · γ₃    и т.д.

t_-1: 25 x 0.3 x 0.25 = 1.875

    (25 x 0.3 – 25 x 0.3 x 0.4) x 0.3 = 1.35

     (25 x 0.3 – 25 x 0.3 x 0.4 – 25 x 0.3 x 0.35) x 0.35 = 0.6563

t₀: 2 x 0.3 x 0.25 = 0.15

     (2 x 0.3 – 2 x 0.3 x 0.4) x 0.3 = 0.108

     (2 x 0.3 – 2 x 0.3 x 0.4 – 2 x 0.3 x 0.35) x 0.35 = 0.0525

11. Расчет показателей ЧДД,  ИД,  Т_ок,  ВНД   с учетом банковского кредита.

Расчет чистого дисконтированного дохода:

ЧДД = (14.755 x 0.8333 + 21.907 x 0.6944 + 30.8962 x 0.5787 + 30.32 x 0.4823 + 22.08 x 0.4019 + 22.08 x 0.3349) – (25 x 1.2 + 2 x 1.0) = 45.7584 (млн. ден. ед.)

Расчет индекса  доходности:

ИД = (14.755 x 0.8333 + 21.907 x 0.6944 + 30.8962 x 0.5787 + 30.32 x 0.4823 + 22.08 x 0.4019 + 22.08 x 0.3349) / (25 x 1.2 + 2 x 1.0) = 77.7584 / 32 = 2.43

Определение срока  окупаемости:

Определение срока окупаемости  без учета дисконтирования:

Т_ок = 1 + ((25 + 2 – 14.755) / 21.907) = 1.559

Т_ок = 1 год 204 дня

Определение срока  окупаемости с учетом дисконтирования:

Т_ок = 2 + (((30 + 2 – (12.2953 + 15.2122)) / 17.8796) = 2.2513

Т_ок = 2 года 98 дней

 

 

 

 

 

 

Графическое определение  срока окупаемости:

 

Расчет внутренней нормы доходности: