Автор: Пользователь скрыл имя, 11 Марта 2012 в 19:23, курсовая работа
Целью данной работы является разработка статической экономико-математической модели оптимального портфеля ценных бумаг. Для достижения этой цели в данной работе были рассмотрены следующие задачи:
- понятие инвестиционного портфеля
- портфель ценных бумаг, его доходность и риск
- модели портфельного управления
- выбор оптимального портфеля ценных бумаг.
Введение
I. Теоритическая часть
Глава 1. Понятие и сущность портфеля инвестиций
1.1. Понятие инвестиционного портфеля
1.2. Виды инвестиционного портфеля.
1.3. Доходность и риск портфеля ценных бумаг
Глава 2: Модели портфельного управления
2.1. Модель «доходность-риск» Марковица
2.2. Использование безрисковых займов и кредитов
2.3. Модель Шарпа
Глава 3: Проблемы портфельного инвестирования в РФ.
Заключение
II. Расчетная часть.
Список литературы:
1. Какие критерии оценки эффективности портфельных инвестиций вы знаете?
2. Какой критерий следует использовать рациональному инвестору для выбора фонда исходя из условий?
3. Какой фонд вы посоветуете инвестору? Дайте обоснование своего выбора и подкрепите свое мнение расчетом соответствующего критерия?
Решение
Риск портфеля σ вычисляем по формуле:
.
Доходность портфеля:
R=∑WiRi=Wa*0,08+Wb*0,14+Wc*0,
Целевая функция – риск портфеля → min
Вводим следующие ограничения:
Wa+Wb+Wc=1, 0<W<1, R≤0,12
Расчет задачи осуществим в EXCEL. Для решения используем функцию «Поиск решения»:
Соответственно предварительно вводим данные задачи в ячейки MS EXCEL. Затем задаем необходимые ячейки формулами:
Получаем следующее решение задачи:
В результате произведенных вычислений имеем:
п=0,16=16%
W1=0,44=44%
W2=0,50=50%
W3=0,06=6%
Ответ: оптимальный портфель в нашем случае должен состоять на 44% из акций В, на 50% из акций В и на 6% из акций С.
Задача 19.
ОАО «Венера» и «Сатурн» имеют следующие возможности для привлечения заемных средств в сумме 100 млн.
Предприятие | Фиксированная ставка | Плавающая ставка |
«Венера» | 12,0% | LIBOR + 0,1 |
«Сатурн» | 13,4% | LIBOR + 0,6 |
При этом ОАО «Венера» предпочитает заем по плавающей ставке, а ОАО «Сатурн» - по фиксированной.
А) Разработайте своп, который принесет выгоду обоим предприятиям.
В) Какова максимальная ставка комиссии, которую предприятия могут предложить организатору свопа?
Решение.
А) Разработайте своп, который принесет выгоду обоим предприятиям.
Рассчитаем дельту между ставками:
Предприятие | Фиксированная ставка | Плавающая ставка | Разность между дельтами фиксированных и пла- вающих ставок |
«Венера» | 12,0% | LIBOR + 0,1 | |
«Сатурн» | 13,4% | LIBOR + 0,6 | |
Дельта | 1,4% | 0,5% | 0,9% |
Половину разницы (0,9/2 = 0,45) предприятие «Сатурн» выплачивает «Венере» 13,4% - 0,45% = 12,95%.
«Венера» же выплачивает «Сатурну» плавающую ставку Libor.
Таким образом, платежи и поступления каждого предприятия будут следующими:
Предприятие «Венера»:
- берет заём под 12%
- платит ставку LIBOR предприятию «Сатурн»
- получает от «Сатурна» ставку 12,95%
в итоге получает заем по плавающей ставке LIBOR – 0,95
Предприятие «Сатурн»:
- берет заем по ставке LIBOR + 0,6
- выплачивает «Венере» ставку 12,95%
- получает от «Венеры» LIBOR
в итоге получает заем по фиксированной ставке 12,95 – 0,6 = 12,35%
Таким образом, выигрыш предприятия «Венера» составил 0,1 + 0,95 =1,05%, выигрыш «Сатурна» также составит 1,05% (13,4 – 12,35).
В) Какова максимальная ставка комиссии, которую предприятия могут предложить организатору свопа?
Максимальная ставка комиссии не может быть больше разности между дельтами фиксированных и плавающих ставок, то есть не более 0,9%, что составляет 0,9%*100 млн. = 900 тыс.
Ответ: максимальная ставка комиссии организатору свопа будет составлять 0,9%.
2
1. Фабоцци Ф.Управление инвестициями: пер с англ. – М.: ИНФРА – М, 2004г. – 932с
2. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: пер. с англ. – М.: ИНФРА – М,2007 – 1028с.
3. Финансовые инвестиции: Учебник/В.Е. Барбаумов, И.М. Гладких, А.С. Чуйко. – М.: Финансы и статистика, 2003 -544с
4. Инвестиции: Учебник/А.Ю.Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев и др; от вред.В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2007 – 584с
5. Орлова Е.Р. Инвестиции: учебное пособие / Е.Р. Орлова. 4-е изд., испр. И доп. – Москва: Омега-Л, 2007.- 235 с.
6. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, протфель инвестиций. – 4-е изд. – М.: издательско торговая компания «Дашков и ко», 2006.- 544 с.
7. Колесников В.И., Торкановский В.С. Ценные бумаги. Москва, Финансы и статистика. 2003 г.
8. Любушин Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Москва, Юнити-Дана. 2006 г.
9. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный энциклопедический словарь. Москва, ИНФРА-М. 1997 г.
10. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент. Москва, ИНФРА-М. 2000 г.
11. «Схема риск-анализа инвестиций на российском рынке ценных бумаг» Е. Пирожкова// Рынок ценных бумаг – М.-2005 №1 с59-61
12. Инвестиции в России// Рынок ценных бумаг – М.- 2005 №8 с 51-72
13. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов/ пер.с англ. М.: ЗАО «Олимп-бизнес», 2002
2
Информация о работе Модели портфельного управления, проблемы их применения в РФ