Методы оценки эффективности инвестиционной программы

Автор: Пользователь скрыл имя, 15 Февраля 2012 в 22:28, курсовая работа

Описание работы

Целью данной курсовой работы является изучение и определение экономической эффективности инвестиционной программы предприятия с применением наиболее распространенных методов ее оценки.
Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вложений: чистая текущая стоимость инвестиционного проекта (NPV), или чистый дисконтированный доход (ЧДД); внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR), или (ВНД); дисконтированный срок окупаемости (DPB); индекс прибыльности (ИД).

Содержание

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………….3
Глава 1. Общая характеристика инвестиций и инвестиционной программы предприятия…………………………………………………...…..5
Понятие, сущность инвестиций и их классификация………………5
1.2 Основные принципы инвестиционной политики……………...…10
1.3 Источники формирования инвестиционной программы предприятия…………….………………………………………………………..11
1.4. Понятие инвестиционной программы. Инвестиционный риск….13
Глава 2. Оценка эффективности инвестиционной программы предприятия…………………………………...……………….……………….15
2.1 Разработка инвестиционной программы...…………………………15
2.2. Жизненный цикл инвестиционной программы..………………….18
2.3. Расчет средневзвешенной стоимости капитала……..…………….19
Глава 3. Методы оценки эффективности инвестиционной программы..21
ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………..…………………………………….30
СПИСОК ИСТОЧНИКОВ…………………………….………………………32
ПРИЛОЖЕНИЯ …………………………..……………………………………

Работа содержит 1 файл

инвест политика предприятия.doc

— 177.50 Кб (Скачать)

       Нематериальные  активы: вложение денежных средств в общие условия процесса воспроизводства: завоевание и упрочение позиций фирмы на рынке (проведение маркетинговых исследований, реклама); реализация инновационной стратегии фирмы; повышение квалификации производственного и управленческого персонала.

       Их  особенность состоит в том, что  без труда можно определить их выплаты, то есть величину расходов на указанные выше цели. А вот их поступление, то есть доходность нематериальных инвестиций, так же, как и срок окупаемости, определяется с большим трудом, а рассчитать практически невозможно.

       1.2 Основные принципы  инвестиционной политики.

       С учетом необходимости преодоления  дальнейшего спада производства и ограниченности финансовых возможностей государства инвестиционную политику предусматривается осуществлять на основе следующих принципов: последовательная децентрализация инвестиционного процесса путем развития многообразных форм собственности, повышение роли внутренних (собственных) источников накоплений предприятий для финансирования их инвестиционных проектов; государственная поддержка предприятий за счет централизованных инвестиций; размещение ограниченных централизованных капитальных вложений и государственное финансирование инвестиционных проектов производственного назначения строго в соответствии с федеральными целевыми программами и исключительно на конкурентной основе; усиление государственного контроля за целевым расходованием средств федерального бюджета; совершенствование нормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций; значительное расширение практики совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов.

       Именно  с помощью инвестиционной политики предприятие реализует свои возможности  к предвосхищению долгосрочных тенденций  экономического развития и адаптации  к ним.

       Вкладывать  средства в производство, в ценные бумаги и т. п. 
целесообразно, если: чистая прибыль от данного вложения превышает чистую прибыль от помещения средств на банковский депозит; рентабельность инвестиций выше уровня инфляции; рентабельность данного проекта с учетом фактора времени (временной стоимости денег) выше рентабельности альтернативных проектов; рентабельность активов предприятия после осуществления проекта увеличится (или, по крайней мере, не уменьшится), и в любом случае превысит среднюю расчетную ставку по заемным средствам (т. е. дифференциал финансового рычага будет положительным); рассматриваемый проект соответствует генеральной стратегической линии предприятия с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек, обеспечения стабильных, но скромных, либо, наоборот, концентрированных, но оттянутых во времени поступлений и т. д.

       Определение главных для того или иного  предприятия критериев весьма субъективно  и зависит от преследуемых на данном этапе стратегических финансовых целей.

    1. Источники формирования инвестиционной программы предприятия.

     Для фирм источниками осуществления  инвестиционной деятельности могут служить:

  • собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора;
  • заемные финансовые средства инвестора;
  • привлеченные финансовые средства инвестора, средства, получаемые от продажи акций, паевых и иных взносов юридических лиц и работников фирмы;
  • денежные средства, поступающие в порядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов, концернов, ассоциаций и других объединений предприятий;
  • инвестиционные ассигнования из государственных бюджетов РФ, республик и прочих субъектов Федерации в составе РФ, местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов;
  • средства иностранных инвесторов, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий.

      В зависимости от того, какие источники  финансирования привлекает фирма для  финансирования своей инвестиционной деятельности, выделяют три основные формы финансирования инвестиций: самофинансированиеэто финансирование инвестиционной деятельности полностью за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников. Данная форма финансирования обычно используется при реализации краткосрочных инвестиционных проектов с невысокой нормой рентабельности; кредитное финансирование используется, как правило, в процессе реализации краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой рентабельности инвестиций. Особенность заемного капитала заключается в том, что его необходимо вернуть на определенных заранее условиях, при этом кредитор не претендует на участие в доходах от реализации инвестиций; долевое финансирование или смешанное представляет собой комбинацию нескольких источников финансирования. Это самая распространенная форма финансирования инвестиционной деятельности, она может применяться при реализации разнообразных инвестиционных проектов.

       При выборе источников финансирования инвестиционной программы вопрос должен решаться фирмой с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости фирмы, риска, возникающего при использовании того или иного источника финансирования, а также экономических интересов инвесторов.

         К внешним источникам относятся: ассигнования из государственного бюджета различных фондов поддержки предпринимательства на безвозвратной основе; иностранные инвестиции; различные формы заемных средств на возвратной основе.           

       Внутренние  источники инвестиций. Традиционно в России  финансирование  капитальных вложений осуществлялось в основном за счет внутренних источников.  Можно предположить, что и в дальнейшем  они будут играть решающую роль,  несмотря на  активизацию привлечения  иностранного капитала. Основным фактором, влияющим на состояние внутренних возможностей финансирования капиталовложений, является финансово-экономическая нестабильность.  Инфляция  обесценивает   накопления предприятий и населения,  что существенно снижает их инвестиционные возможности. Тем не менее, недостаточность внутреннего инвестиционного потенциала можно считать относительной.

       1.4. Понятие инвестиционной  программы. Инвестиционный  риск.

       Инвестиционная программа предприятия - сложившийся комплекс работ, который включает следующие основные фазы: определение объекта инвестирования; финансирование капитальных вложений; контроль за их использованием. 

       Инвестиционная  программа - это вероятностная система, в которой могут быть получены различные результаты, причем каждый из которых имеет различную вероятность. В ходе реализаций проекта все неблагоприятные ситуации и последствия изменяют планируемые, промежуточные и результативные показатели. Поэтому надо знать все инвестиционные риски и методы борьбы с ними.

       Инвестиционный  риск - это вероятность того, что отвлечение финансовых ресурсов из текущего оборота в будущем принесет убытки или меньшую прибыль, чем ожидалось. Он присущ практически всем типам предприятий и неизбежен, поскольку, инвестируя сбережения сегодня, покупатель того или иного вида актива отказывается от какой-то части материальных благ в надежде укрепить благополучие в будущем. Предприятие-инвестор, осуществляя венчурное вложение капитала, знает заранее, что возможны два вида результатов: доход или убыток. Виды инвестиционных рисков:

  • технологический риск - возникает из-за ошибки при оценки сырья, запасов, затрат;
  • рыночный и операционный риск - возникает из-за ошибки разработки маркетинговых исследований;
  • финансовый риск - связан с инфляцией и ценами, с динамикой процентных ставок и валютного курса;
  • политический риск возникает из-за: изменения политического строя в стране (возможность полной или частичной потери средств, инвестированных в основные фонды в результате смены собственника);
  • экологический риск связан с дополнительными издержками из-за нарушения экологии;
  • кредитный возникает в результате повышения процентной ставки, сокращения сроков кредитования;
  • риск банкротства и неплатежа от других отличается тем, что его нельзя предотвратить, предприятие утрачивает дальнейшие доходы.

     Оценка  инвестиционных рисков: инвестиционный риск должен оцениваться на всех стадиях, причем анализ ведется по следующим позициям риска: реальность, наличие необходимых специалистов, финансирование, безопасность проекта, экологичность, взаимодействие с местными властями и населением, чувствительность к законодательству, приспособленность к окружающей среде. 
 
 

 

       Глава 2. Оценка эффективности  инвестиционной программы  предприятия

       2.1 Разработка инвестиционной  программы

       Инвестиционный  программа представляет собой обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимую проектно-сметную документацию, разработанную, в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

       В зависимости от конкретного вида реального инвестирования фирма формулирует требования, предъявляемые к разрабатываемой инвестиционной программе. Для таких форм инвестирования, как замена оборудования или приобретение отдельных видов нематериальных активов, т.е. для форм инвестирования, которые не требуют больших финансовых вложений и финансируются только за счет собственных средств фирмы, инвестиционный проект является внутренним документом. Такая программа, как правило, включает в себя сокращенный перечень разделов и показателей, при этом в обязательном порядке рассматриваются цель осуществления инвестиционного проекта, его основные параметры, объем необходимых финансовых ресурсов, а также показатели эффективности данного инвестиционного проекта и календарный план его осуществления.

       В случае осуществления таких форм реального инвестирования, как новое строительство, реконструкция, которые требуют большого объема финансирования и для осуществления которых привлекаются внешние источники финансирования, перечень требований к инвестиционному проекту значительно возрастает. Поскольку это связано с привлечением внешнего финансирования, инвестор или кредитор должен иметь полное представление об инвестиционном проекте, в финансировании которого он принимает участие. В этом случае инвестиционная программа включает в себя стратегическую концепцию инвестирования, основные показатели маркетинговой, экономической и финансовой результативности, объемы необходимых финансовых ресурсов, сроки возврата средств, дополнительно привлеченных из внешних источников. Таким образом, инвестиционный проект позволяет в первую очередь предпринимательской фирме, а затем и внешним инвесторам всесторонне оценить ожидаемую эффективность и целесообразность осуществления конкретных реальных инвестиций.

       В соответствии с рекомендациями ЮНИДО  инвестиционная программа должна содержать определенный перечень основных разделов, эти разделы приведены ниже.

       ОСНОВНЫЕ РАЗДЕЛЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ  ПРОГРАММЫ: краткая характеристика инвестиционного проекта; основная идея проекта; анализ рынка и концепция маркетинга; обоснование объемов материальных ресурсов, необходимых в процессе реализации инвестиционного проекта; характеристика технических основ реализации проектов; месторасположение проекта; организация управления; необходимые трудовые ресурсы; график реализации проекта; характеристика финансового обеспечения проекта и оценка его эффективности.

       Любой инвестиционный проект начинается с  краткой его характеристики, фактически данный раздел является обобщающим и разрабатывается, как правило, в последнюю очередь, после того, как подготовлены все остальные разделы. Характеристика проекта включает в себя перечень всех ресурсов, в том числе финансовых, необходимых для реализации проекта, сроки реализации проекта и возврата вложенных средств, а также оценку экономической и финансовой эффективности проекта и его социальной значимости.

       Следующий раздел инвестиционного проекта  – «Основная идея проекта». В данном разделе рассматриваются наиболее важные параметры анализируемого проекта, которые служат определяющими показателями для его реализации. Здесь же, как правило, приводится характеристика инициатора инвестиционного проекта.

       В разделе, отведенном анализу рынка и концепции маркетинга, приводятся результаты анализа потенциала рынка, а также результаты маркетинговых исследований, предметами которых служат спрос и предложение, существующие цены, сегментация рынка, эластичность спроса, основные конкуренты. Рассматривается выбранная концепция маркетинга, которая будет использоваться при реализации данного инвестиционного проекта, т.е. фактически программа удержания продукции или услуги на рынке.

       Обоснование объемов материальных ресурсов, необходимых  в процессе реализации инвестиционного  проекта, включает в себя классификацию используемых видов сырья и материалов, объем потребности в них на всех стадиях реализации инвестиционного проекта. Анализируется также наличие основного сырья в регионе осуществления проекта. Разрабатывается программа поставок сырья и материалов, оцениваются связанные с ними затраты.

         Раздел «Характеристика технических основ реализации проекта» должен содержать производственную программу и анализ производственной мощности предприятия. В этом разделе приводится обоснование будущей технологии, а также рассматривается парк оборудования, необходимого для ее реализации.

Информация о работе Методы оценки эффективности инвестиционной программы