Инвестиционный процесс и инвестиционный рынок

Для реализации первого проекта предприятию придется воспользоваться банковским кредитом:

- в 1-ый год 4 млн. р;

- во 2-й 4 млн. р.

С 3-го по 10-й год предприятие  сможет финансировать проест самостоятельно (за счет полученной прибыли) (табл. 8, графа 3).

Таблица 8- основные платежи по третьему варианту инвестирования

Период	Собственные средства, инвестированные в проект, млн. р.	Банковский кредит, млн. р.	Прибыль по проекту, млн. р.	Погашение долга по кредиту, млн. руб.	Оставшаяся часть кредита	Проценты по кредиту (22% годовых)	Чистая прибыль предприятия, млн. р.
1	2	3	4	5	6	7	8
0	4,50	4,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
1	5,40	4,00	0,00	0,00	4,00	0,88	-0,88
2	6,50	0,00	12,60	0,00	8,00	1,76	10,84
3	7,20	0,00	15,60	0,00	8,00	1,76	13,84
4	7,30	0,00	16,80	0,00	8,00	1,76	15,04
5	7,70	0,00	18,50	4,00	8,00	1,76	12,74
6	7,80	0,00	23,90	4,00	4,00	0,88	19,02
7	8,60	0,00	28,80	0,00	0,00	0,00	28,80
8	9,00	0,00	32,00	0,00	0,00	0,00	32,00
9	10,80	0,00	31,10	0,00	0,00	0,00	31,10
10	0,00	0,00	30,30	0,00	0,00	0,00	30,30

 

а) Рассчитаем общую сумму дисконтированных чистых денежных поступлений (Present Value) по формуле:

 

где, Д_t – (доход) прибыль в прогнозном периоде (табл. 8, графа 8); t - продолжительность проекта; Е – ставка дисконтирования.

 

Общая сумма дисконтированных чистых денежных поступлений равна:

= 38,28 млн. р.

б) Рассчитаем сумму дисконтированных капиталовложений по формуле:

 

где, K_t – капиталовложения в t-м периоде (табл. 8, графа 2); n - продолжительность проекта; r- ставка дисконтирования.

Сумма дисконтированных капиталовложений равна:

K = 25,53 млн. р.

в) Чистый приведенный эффект NPV (Net Present Value), рассчитанный как разница между приведенными доходами и инвестициями, составит:

12,75 млн. р.

Проект Б является эффективным.

г) Индекс рентабельности рассчитывается по формуле:

    =1,5

Так как Р 1, проект Б является рентабельным.

д) Рассчитываем внутреннюю норму  прибыли инвестиций (IRR) (синонимы: внутренняя доходность (ВНД), внутренняя окупаемость). Под внутренней нормой прибыли понимается значение ставки дисконтирования (r), при котором NPV проекта равен нулю:

;

-0,88 / (1 + ВНД)  + 10,84 / (1 + ВНД) + 13,84 / (1 + ВНД)  + 15,04 / (1 + ВНД)  + 12,74 / (1 + ВНД) +
19,02 / (1 + ВНД)  + 28,8 / (1 + ВНД)  + 32 / (1 + ВНД)  + 31,1 / (1 + ВНД)  + 30,3 / (1 + ВНД)  =
4,5 / (1 + ВНД)  + 5,4 / (1 + ВНД)  + 6,5 / (1 + ВНД)  + 7,2/ (1 + ВНД)  + 7,3 / (1 + ВНД) +
7,7 / (1 + ВНД)  + 7,8 / (1 + ВНД)  + 8,6 / (1 + ВНД)  + 9 / (1 + ВНД)  + 10,8 / (1 + ВНД)

 

ВНД = 97%

Е = 30%

Внутренняя норма доходности больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в третий вариант проекта оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.

7. Сравним проекты по степени риска (табл. 9)

Таблица 9 – Сравнение проектов по степени риска

Оценка NPV	Вариант 1	Вариант 2	Вариант 3	Экспертная оценка
Наихудшая (минимальная)	17,78	6,97	11,48	0,03
Реальная	19,76	7,74	12,75	0,36
Оптимистическая (максимальная)	21,74	8,51	14,03	0,03

 

а) Для каждого варианта определим среднеквадратичное отклонение по формуле:         

где:  NPVi - приведенная чистая стоимость каждого из рассматриваемых вариантов;      

NPV  - средневзвешенное значение  по вероятностям (Рi).  

б) Рассчитаем средневзвешенное значение для каждого варианта:

 В1 = 17,78 * 0,03 + 19,76 * 0,36 + 21,74* 0,03 = 8,32

В2 = 6,97 * 0,03 + 7,74 * 0,36 + 8,51 * 0,03 = 3,26

В3 = 11,48 * 0,03 + 12,75 * 0,36 + 14,03 * 0,03 = 5,36

в) Определим  среднеквадратическое отклонение проектов:

= 7,4

= 2,9

= 4,8

Наиболее рискованным является 1 вариант инвестирования.

Вариант	NPV	Индекс рентабельности	ВНД
1	7,74	1,46	0,52
2	19,76	1,74	0,86
3	12,75	1,5	0,97

 

Вывод: При отборе инвестиционных проектов, выбраны для дальнейшей реализации проекты: Б, В и Д (при условии совместной реализации с другими проектами). Проекты В и Д возможно реализовать совместно. При рассмотрении эффективности реализации проектов, с целью отбора их для финансирования: проекты "Б", "ВД", "В" - являются эффективными, рентабельными и так как внутренняя норма доходности (ВНД) во всех проектах больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данные проекты оправданы, и могут  рассматриваться вопросы об их принятии. А проект "Д" является не рентабельным, инвестиции в данный проект не оправданы.  Считаю наиболее эффективным проектом инвестирования - вариант №3 инвестирование в проект В, т. к. его показатели рентабельности, внутренней нормы доходности, чистого приведенного дохода являются средними значениями.    

 

 

 

 

Список использованных источников

 

1. Глазьев С. “Стабилизация и экономический рост” М., Ж. “Вопросы экономики”, №1,2007

2. Дробышева И. Иностранные инвесторы предпочитают 100 процентов контроля // Золотой рог.- 2008

3. Иностранные инвестиции в России современное состояние и перспективы / Под ред. И.П. Фаминского- М.:Международные отношения, 2008

4. Камински M. Прямые иностранные инвестиции // Финансы и кредит.- 2009

5. Касаткин Г. Инвестиционный климат в России: лучше не стало // Рынок ценных бумаг. 2010

6. Кондратенко Е. “Инвестиционные ресурсы - проблемы аккумуляции” М., Ж. “Экономист”, №7, 2011

7. Кэмпбелл Р. Макконнелл, Стэнли Л. Брю. Экономикс, принципы, проблемы и политика. Пер. с англ. - М.: Республика - 2012

8. Логинов Е.А. Иностранные инвестиции и инвестиционные аспекты экономической безопасности России // Внешнеэкономический бюллетень.- 2007

9. Лоренс Дж.Гитман, Майкл Д.Джонк. Основы инвестирования. Пер. с англ.- М.: Де-ло, 2008

10. Михайлова Е.В., Рожков Ю.В. Финансово- кредитные методы регулирования инвестиционных рынков / Под науч.ред. М.Н. Михайлова. -Л.: Изд-во ЛФЭИ, 2010

11. Сельсков А.В., Егорова Е.А. Организация взаимодействия субъектов рынка инвестиционных проектов. / «Инновации и инвестиции». Научно-аналитический журнал., М.: 2009