Инвестиционный процесс и инвестиционный рынок

- операции типа спот, где датой поставки является 2-й рабочий день после даты заключения сделки;

- форвардные операции, где срок поставки может составлять от нескольких дней до нескольких лет;

- валютные фьючерсы и опционы, где срок поставки определен биржей в соответствии с биржевыми правилами [4].

Торговля валютами сосредоточена  в основном на двух основных площадках:

FOREX — межбанковский  валютный рынок;

CME (IMM) & GLOBEX — во время  работы биржи торговля срочными  контрактами производится в подразделениях  СМЕ — IMM, во внебиржевое время  — на GLOBEX.

FOREX является круглосуточным  валютным рынком, не прекращающим свою деятельность даже в выходные дни. Активная торговля начинается с открытием финансовых рынков в Японии. Далее вступают в торговлю Европейские валютные дилеры. Заканчивают работу валютные дилеры из США.

Рынок инвестиционного  капитала. На рынке инвестиционного  капитала осуществляется движение инвестиций. Он характеризуется предложением инвестиционного  капитала со стороны инвесторов, выступающих  при этом в роли продавцов, и спросом  на инвестиции со стороны субъектов инвестиционной деятельности, выступающих в роли покупателей.

Инвестиционный капитал  составляют элементы капитальных ценностей, которые могут принимать как материальную, так и денежную форму. Несмотря на разнообразие форм инвестиций, как уже отмечалось, все они являются результатом накопления капитала. Обмен инвестиций на рынке инвестиционного капитала производится исходя из ожидаемой отдачи от них в будущем, которая должна превосходить доход [8].

Рынок инвестиционных товаров. Рынок инвестиционных товаров предполагает процесс обмена объектов инвестиционной деятельности. На этом рынке инвестиционный спрос представляют инвесторы, выступающие как покупатели инвестиционных товаров, а инвестиционное предложение - производители инвестиционных товаров или другие участники инвестиционной деятельности, являющиеся продавцами объектов вложений для инвесторов.

Рынок недвижимости. В  настоящее время все большее  количество инвесторов проявляет интерес к инвестициям в российскую экономику и, в частности, в сектор недвижимости. На российский рынок уже вышли такие крупные международные инвесторы, как Fleming Family & Partners, EPH, Meinl Austria, GE Asset Management, the Raven Group, Quinn Properties, Morgan Stanly Real Estate, London & Regional Properties and AIG Global Real Estate Investment. По инвестиционному объему Россия входит в первую десятку европейских стран и занимает 7 место. Как отмечают в компании Cushman & Wakefield, основной тенденцией мирового инвестиционного рынка сегодня является сильный интерес инвесторов к развивающимся рынкам и в первую очередь к России, что характеризуется устойчивым ростом инвестиционной активности. А по данным компании Noble Gibbons, более 90% иностранных компаний планируют расширять свой бизнес в России и увеличивать объем инвестиций в течение ближайших трех лет.

Спрос на качественную коммерческую недвижимость подогревает инвестиционную активность в данной отрасли. "Объем инвестиций на рынке коммерческой недвижимости с января 2006 года и по сегодняшний день составляет 1,9 млрд. евро, что уже превышает объем 2005 года на 0,7 млрд. евро", - отмечает директор департамента исследований С&W/S&R Кристофер Питерс. По его словам, рынок коммерческой недвижимости Москвы становится все более привлекательным для международных инвесторов, что подтверждается растущим количеством зданий инвестиционного уровня и снижением доходности, что отражает снижение рисковых ожиданий. Развитие этих тенденций будет способствовать тому, что рынок Москвы будет более конкурентоспособным, по сравнению с крупнейшими мировыми городами.

По словам руководителя отдела консалтинга Praedium Светланы Баталовой, среди иностранных финансовых институтов наибольший интерес к инвестициям в российскую недвижимость проявляют инвестиционные фонды и банки. При выборе объекта для инвестирования оцениваются следующие критерии: открытость компании-собственника, наличие прав собственности или долгосрочного договора аренды земельного участка, наличие долгосрочных договоров аренды и высокие основные показатели доходности. Примером одной из последних сделок служит решение инвестфонда Morgan Stanley Real Estate’s Special Situations Fund III приобрести около 10% компании "РосЕвроДевелопмент" [10].

2 Практическая часть 

Вариант № 3

1. Разработать инвестиционную стратегию предприятия на десять лет, если известно следующее:

1) согласно прогнозу финансового  положения за счет собственных  средств (прибыли) предприятие  сможет осуществить инвестирование  на сумму:

Год	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Сумма, млн. р.	1,8	2,25	2,7	3,15	3,24	3,42	3,6	3,78	4,05	4,32

 

2) согласно прогнозу стоимости  своих активов предприятие имеет  возможность получить кредит на сумму:

Год	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Сумма кредитов, млн. р.	9	9,45	9,9	10,8	11,25	11,7	12,15	12,6	13,05	13,5

 

3) банки предоставляют кредит под 22% годовых сроком на пять лет.

4) минимальная потребность предприятия  в инвестициях на развитие  производства, обеспечивающая стабильное  существование:

Год	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Сумма, млн. р.	1,8	2,7	4,5	5,4	5,94	7,02	7,2	8,28	8,55	9,72

 

5) на предприятии имеются следующие  предложения для инвестирования средств на развитие производства (табл. 1):

 

 

 

 

 

Таблица 1-Параметры инвестиционных проектов

Предложение	Параметры	Год
		1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
А	Инвестиции, млн. р.	9,0	13,5	9,0	8,1	7,7	7,2	6,8	6,3	5,9	4,5
	Прибыль		4,5	9,3	15,8	15,8	16,0	16,6	17,3	9,5	9,7
Б	Инвестиции, млн. р.	9,0	6,8	5,0	5,5	6,3	7,1	7,4	8,6	9,0	10,4
	Прибыль		9,5	11,3	13,5	17,6	18,0	20,3	22,5	24,8	27,0
В	Инвестиции, млн. р.	4,5	5,4	6,5	7,2	7,3	7,7	7,8	8,6	9,0	10,8
	Прибыль		12,6	15,6	16,8	18,5	23,9	28,8	32,0	31,1	30,3
Г	Инвестиции, млн. р.	45
	Прибыль		9	18	27	36	45	54	63	72	81
Д	Инвестиции, млн. р.	2,3	1,8	2,1	2,4	3,1	3,5	3,6	4,1	4,7	5,8
	Прибыль		2,3	2,3	2,4	6,8	7,0	7,6	8,3	9,5	10,6

 

6) экспертная оценка вероятности (NPV):

- наихудшая (х)  - 0,03

- наиболее реальная (у) - 0,36

- оптимистичная  (z) - 0,03

2. Требуется сформировать оптимальный  инвестиционный портфель. Для этого необходимо:

1) произвести сравнительную оценку  эффективности инвестиционных проектов;

2) ранжировать отобранные проекты  по степени риска, если известно, что максимально и минимально  возможные значения интегральных  эффектов инвестиционных проектов  составляют ± 10% от наиболее  вероятного.

 

 

 

 

 

Решение

 

1. Рассчитаем объем инвестиций, которые предприятие сможет привлечь в данном десятилетии. Для этого суммируем собственные средства предприятия и размер потенциальных максимально возможных кредитов с учетом настоящего финансового состояния (табл.2).

Таблица 2 – Максимально возможный объем инвестиций

Параметр	Год
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Сумма собственных средств, млн. р.	1,8	2,25	2,7	3,15	3,24	3,42	3,6	3,78	4,05	4,32
Сумма кредитов, млн. р	9	9,45	9,9	10,8	11,25	11,7	12,15	12,6	13,05	13,5
Итого инвестиции	10,8	11,7	12,6	13,95	14,49	15,12	15,75	16,38	17,1	17,82

 

На основе полученных данных произведем отбор инвестиционных проектов:

1) проект А не может быть  осуществлен, так ка на второй  год потребуется вложить 13,5 млн. р., тогда как возможно привлечь только 11,7 млн. р.  То есть, для реализации данного проекта у предприятия недостаточно инвестиционных ресурсов;

2) проект Б может быть принят  к реализации, так как полностью  покрывает потребности в инвестировании предприятия на все десятилетие (за счет полученной прибыли) и в каждом периоде предприятие имеет достаточное количество инвестиционных ресурсов;

3) проект В может быть принят  к реализации, так как также  полностью покрывает потребности  в инвестировании предприятия  на все десятилетие (и в каждом  периоде предприятие имеет достаточное количество инвестиционных ресурсов;

4) проект Г не может быть  осуществлен. Реализация данного  проекта позволит получить значительные  прибыли, но в первый год  потребуется вложить 45 млн. р., что невозможно. То есть, для реализации  данного проекта у предприятия недостаточно инвестиционных ресурсов;

5) проект Д, не покрывает потребности  предприятия в инвестициях. Но  возможно реализовать данный  проект совместно с другими,  прошедшими отбор;

Таким образом, для дальнейшей реализации отобраны: проекты Б,В и Д (при условии совместной реализации с другими проектами).

2. Рассмотрим возможность совместной реализации проекта Б и Д (табл. 3).

Таблица 3- Основные характеристики проектов Б и Д

Проект	Параметры	Год
		1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Б	Инвестиции, млн. р.	9,0	6,8	5,0	5,5	6,3	7,1	7,4	8,6	9,0	10,4
	Прибыль		9,5	11,3	13,5	17,6	18,0	20,3	22,5	24,8	27,0
Д	Инвестиции, млн. р.	2,3	1,8	2,1	2,4	3,1	3,5	3,6	4,1	4,7	5,8
	Прибыль		2,3	2,3	2,4	6,8	7,0	7,6	8,3	9,5	10,6
Итого	Инвестиции, млн. р.	11,3	8,6	7,1	7,9	9,4	10,6	11,0	12,7	13,7	16,2
	Прибыль		11,8	13,6	15,9	24,4	25,0	27,9	30,8	34,3	37,6