• технологическая  структура капиталовложений, т.е. соотношение затрат на строительно-монтажные работы (пассивная часть инвестиций) и на приобретение оборудования, машин, инвентаря и инструмента (активная часть). Наиболее эффективной является такая структура, в которой преобладает активная часть;

• концентрация инвестиций: чем меньше стоимость  незавершенного строительства по отношению  к годовому объему капиталовложений, тем лучше.  

    3. Другие направления анализа инвестиций, и прежде всего анализ их  доходности. Ведь в конечном счете  капиталовложения осуществляются, чтобы приносить прибыль.

2.2 Структура и методика  анализа капитальных  вложений 

 

    Капитальные вложения - это материальная часть  реальных инвестиций, направленных на расширенное воспроизведение основных производственных и непроизводственных средств. Основными составляющими капиталовложений являются: затраты на строительно-монтажные работы; расходы на приобретение различных видов оборудования, машин, механизмов, инструментов; затраты на проектно-исследовательскую деятельность.

    В экономическом анализе рассматривают  отраслевую, территориальную, воспроизводства  и технологическую структуру  капиталовложений. Отраслевая структура  означает распределение капитальных  вложений по основным отраслям экономики. Она считается прогрессивной, если абсолютно и относительно увеличиваются капиталовложения в развитие ведущих отраслей, способствующих научно-техническому прогрессу. К таковым прежде всего относятся машиностроение, точное приборостроение, химическая промышленность, развитие компьютерных технологий и т.п. Меньшую долю занимают следующие отрасли: жилищное хозяйство, транспорт и связь, строительство объектов производственного и непроизводственной сфер, сельское хозяйство. Состояние отраслевой структуры капитальных вложений определяет темпы научно-технического прогресса, эффективность функционирования экономики.

    Территориальная структура характеризует распределение  капиталовложений по экономическим  регионам и зависит от ряда факторов: состояния инвестиционного климата  в регионе, последовательности рыночных преобразований, уровня экономического развития, наличия природных ресурсов, состояния производственного и финансовой инфраструктур. Воспроизводства структура капиталовложений характеризуется соотношением затрат на поддержание действующих производственных мощностей, модернизацию, техническое перевооружение и реконструкцию предприятий, на расширение действующих и строительство новых объектов. Эффективной считается такая воспроизводства структура, в которой преобладает доля капиталовложений на модернизацию, техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий, то есть структура с высокой долей затрат на оборудование, что способствует уменьшению капиталомисткости продукции и росту фондовиддачи. Воспроизводства структура влияет на технологическую.

    Реконструкция означает полное или частичное переоборудование производства, которое сопровождается заменой оборудования, автоматизацией производства. То есть это не только простое воспроизведение основных средств, но и восстановления их на более высокой технологической основе. Во время реконструкции могут расширяться отдельные строения и сооружения производственного назначения, если новое высокотехнологичное оборудование не помещается в старых помещениях, а также может осуществляться строительство новых сооружений производственного назначения вместо тех, которые ликвидируются.

    Техническое перевооружение - это комплекс мероприятий  по повышению современным требованиям  технологического уровня производства путем обновления и прироста оборудования. Техническое перевооружение влияет только на активную часть основных средств и, в отличие от реконструкции, не требует дополнительного расширения производственных площадей. Целью технического перевооружения является интенсификация производства, увеличение производственных мощностей, обеспечение роста производительности труда и ресурсосбережения. Между реконструкцией и техническим перевооружение существует много общего в отношении конечных целей, состава работ. Однако существенное отличие между ними состоит в том, что реконструкция по своим масштабам охватывает значительно больший объем работ, связанных с переоснащением действующих и строительством новых объектов, коммуникаций. Что касается технического перевооружения, то оно означает, прежде всего, внедрение прогрессивных технологий с минимумом строительно-монтажных работ. Именно поэтому доля строительно-монтажных работ в процессе технического перевооружения не превышает 10% от общего объема капиталовложений, тогда как во время реконструкции эта доля достигает 50-60%. Модернизация осуществляется во время капитального ремонта и состоит в совершенствовании только техники, оборудования, средств труда.

Расширение  действующих предприятий охватывает строительство дополнительных производств. Технологическая структура капиталовложений - это соотношение затрат на строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, инструментов, инвентаря. Прогрессивные сдвиги в технологической структуре оцениваются сопоставлением в динамике  долей затрат на оборудование или на строительно-монтажные работы в общем объеме капиталовложений. Эффективность технологической структуры определяется преобладающих долей затрат на оборудование и уменьшением доли расходов на строительно-монтажные работы. Технологическая структура капиталовложений имеет решающее значение для эффективного функционирования экономики. Воспроизводства и технологическая структуры анализируются по территориальному признаку и по отраслям. Поскольку эффективность использования капиталовложений в значительной степени зависит от прогрессивности их технологической структуры, возникает необходимость анализа факторов, определяющих эту структуру.

Существенно влияет на технологическую структуру  отраслевая структура капиталовложений. Относительное увеличение ассигнований в отрасли с традиционно высокими долями расходов на оборудование обусловливает рост активной доли вложений и улучшения технологической структуры. И наоборот, расширение ассигнований в такие отрасли, как топливно-энергетический комплекс, химическая промышленность, черная металлургия, в которых доля расходов на оборудование значительно меньше, приводит к ухудшение технологической структуры капиталовложений.

На технологическую  структуру также влияет распределение  капиталовложений между производственной и непроизводственной сферы, поскольку в производственных вложениях доля строительно-монтажных работ ниже, чем в непроизводственных. Поэтому технологическая структура может ухудшаться при условии увеличения ассигнований в строительство непроизводственных объектов социально-культурной сферы. Анализ капиталовложений осуществляется по следующим основным направлениям:

• структура капиталовложений по признаку производственного и непроизводственного назначения;
• отраслевая структура капиталовложений;
• территориальная структура капиталовложений;
• структура капиталовложений по источникам финансирования; воспроизводства структура капиталовложений;
• технологическая структура капиталовложений;
• доля капиталовложений в основной капитал в ВВП;
• темпы изменения капиталовложений и показателей их структуры;
• расчеты отдельных показателей использования капиталовложений.

3. Практическая часть 

  Анализ эффективности  инвестиционного  проекта 

Выбор базы для сравнения

      В качестве базы для сравнения при  оценке экономической эффективности  проекта от применения ГТЭС-2,5 рассматривается газотурбинная электростанция  ПАЭС-2500М, модернизированная и укомплектованная приводной установкой ГТУ-2,5П на базе двигателя Д-30ЭУ-1 производства ОАО «Пермский моторный завод», разработчик ОАО «Авиадвигатель», г. Пермь.

     Исходные  данные для расчета экономической  эффективности и срока окупаемости  капитальных вложений в проект приведены  в таблице 1.

Расчётный период

    Финансово-экономические  показатели проекта определены по годам 13 - летнего периода, начинающегося  с 2009 года и включающего в себя 12-летний период с начала эксплуатации газотурбинных электростанций ГТЭС-2,5. Результаты расчетов отражены в таблице 3 (приложение на 1 странице). Ниже излагаются необходимые пояснения к ним.

Форма проявления эффективности

      Положительный экономический эффект от эксплуатации  ГТЭС-2,5 по сравнению с базовым вариантом достигается:

• за счет уменьшения расхода топливного газа (за счёт увеличения КПД двигателя ДО49);
• за счет снижения затрат на стоимость турбинного  масла;
• дополнительной выработки тепловой энергии.

      Отрицательный экономический эффект от эксплуатации  ГТЭС-2,5 по сравнению с базовым вариантом проявляется:

• за счёт увеличения затрат на регламентное техническое обслуживание (РТО) ГТЭС-2,5, включающих затраты на ремонт и замены двигателя.

Исходные  технико-экономические показатели для расчета эффективности проекта.

Капитальные вложения

 

    Капитальные вложения в проект осуществляются по годам и складываются из затрат на закупку ГТЭС-2,5 в 2009 - 2016 годы   в объеме 37 ед. исходя из следующего графика поставки оборудования (см. таблицу 2):

График  поставки электростанций ГТЭС-2,5 на объекты  ОАО «Газпром»

Таблица 3.2

 

Амортизационные отчисления

     Сумма амортизационных отчислений определена из величины затрат на поставку электростанций и нормы амортизационных отчислений в размере 10,9 % согласно письма ОАО «Газпром» № ББ-13 от 13.01.09г.

Расчёт  экономического эффекта

     Количественная  оценка экономической эффективности  и сроков окупаемости проекта  от применения электростанций ГТЭС-2,5 выполнена путем сопоставления по годам изменения единовременных капитальных вложений и текущих издержек эксплуатации, а также экономического эффекта от выработки тепловой энергии.

Изменение годовых капитальных  вложений

 

D К = К _пр. - К _баз.           тыс. руб.,

  D К =  489880 – 4640202 =  25678  тыс. руб.,

где  К _пр.  – годовые капитальные вложения по проектному  варианту;

       К _баз. – годовые капитальные  вложения в базовом варианте.

Годовые капитальные вложения в базовом и проектном вариантах определяются по формуле: 
                                                    К = Ц х N г      тыс. руб.,