Инвестиционный менеджмент

Портфельный инвестор - это лицо, которое приобретает различные финансовые инструменты с разной степенью риска с целью получения определенного (желаемого) уровня доходов на вложенные средства. При этом портфельный инвестор не обязательно действует через финансовые институты. Он может осуществлять эти опреации прямо, непосредственно. Другими словами, с точки зрения инвестора инвестиции разделяются на прямые и косвенные (опосредованные), либо портфельные и неделимые, однородные или, как их еще называют симплексные.

1.2.4 Классификация инвестиций по срокам, формам собственности, региональному и отраслевому признаку, рискам и другим признакам

    По  периодам инвестирования инвестиции подразделяются на долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные.

Долгосрочные инвестиции представляют собой вложения капитала на период от трех и более лет (как правило, они осуществляются в форме капитальных вложений).

Среднесрочные - вложения капитала на период от одного до трех лет.

Краткосрочные - вложения на период до одного года, носят, как правило, спекулятивный характер.

В условиях высокой инфляции указанная выше градация по срокам вложения несколько  видоизменяется. В частности, в России в 1990-е гг. сроки вложения капитала на период свыше года зачастую рассматривались  как долгосрочные, учитывая высокий  уровень инфляции.

    По  региональному признаку различают внутренние (отечественные) и внешние (зарубежные) инвестиции.

Внутренние инвестиции включают вложения средств в объекты инвестирования внутри данной страны.

Внешние инвестиции - это вложения в объекты инвестирования, находящиеся вне территориальных пределов страны. Сюда относится приобретение различных финансовых инструментов6 акций зарубежных компаний или облигаций других государств.

    По  формам собственности  на инвестиционные ресурсы  выделяют частные, государственные, иностранные и совместные (смешанные) инвестиции.

Под частными (негосударственными) инвестициями понимают вложения средств частных инвесторов: граждан и предприятий негосударственной формы собственности.

Государственные инвестиции - это вложения капитала, осуществляемые центральными и местными государственными органами власти и управления за счет бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также предприятиями государственной формы собственности за счет собственных и заемных средств.

К иностранным инвестициям относят вложения капитала нерезидентами (как юридическими так и физическими лицами) в объекты и финансовые инструменты других государств.

Совместные  инвестиции - это вложения, осуществляемые отечественными и зарубежными экономическими субъектами.

    По  отраслевому признаку выделяют инвестиции в различные отрасли экономики: промышленность (топливная, энергетическая, химическая, нефтехимическая, пищевая, легкая, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная, черная и цветная металлургия, машиностроение и металлообработка и др.), сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, торговля и общественное питание и др.

    По  характеру использования  капитала в инвестиционном процессе выделяют первичные инвестиции, реинвестиции, и дезинвестиции.

Первичные инвестиции или нетто-инвестиции представляют собой вложения капитала за счет как собственных, так и заемных средств инвесторов.

Реинвестиции представляют собой вторичное использование капитала в инвестиционных целях посредством его высвобождения в результате реализации ранее осуществленных инвестиций.

Дезинвестиции - это высвобождение ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота без последующего использования в инвестиционных целях.

    По  рискам различают агрессивные, умеренные и консервативные инвестиции. Данная классификация тесно связана с выделением соответствующих типов инвесторов.

Агрессивные инвестиции характеризуются высокой степенью риска. Они характеризуются высокой прибыльностью и низкой ликвидностью (преобладающее контрольное участие в предприятиях разный сфер экономики, акции венчурных компаний, спекулятивный капитал, фьючерсные контракты и т.д.).

Умеренные инвестиции отличаются средней (умеренной) степенью риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений.

Консервативные  инвестиции представляют собой вложения пониженного риска, характеризующиеся надежностью и ликвидностью (преобладают банковский депозиты, государственные облигации типа ОГВВЗ, ОФЗ, ГКО и т.д., облигации субъектов естественных монополий, недвижимость). 

1.3 Структура инвестиций. 

    Структура - это закономерная, устойчивая связь  и взаимоотношения частей и элементов  целого, системы. Структура остается неизменной, несмотря на постоянные изменения  частей и самого целого, и изменяется только тогда, когда все целое  претерпевает качественный скачок. С другой стороны, все элементы целого существенным образом зависят от его структуры, играют качественно различную роль в зависимости от способа и системы их связи. Инвестиции(капитальные вложения) - это совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство, основных фондов всех отраслей народного хозяйства.

    Эффективность использования инвестиций зависит  от их структуры. Под структурой инвестиций понимается их состав по видам и  направлению использования, а также удельный вес в общем объеме инвестиций.

    Различают технологическую, воспроизводственную, отраслевую, территориальную структуру, по источникам финансирования и по видам собственности. Например, отраслевая структура означает распределение и соотношение капитальных вложений по отраслям промышленности и экономики. Отраслевая структура инвестиций в России приведена в рис. 1.1 

Отраслевая  структура инвестиций в основной капитал (% от общего объема)  

 
 
 
 
 
 
 

         рис.1.1 
 
 
 

    Основная  инвестиционная деятельность по-прежнему сосредоточена в сырьевых отраслях, а также в секторе услуг  транспорта и связи. В 2007 году доля сырьевых отраслей в общем объеме инвестиций увеличилась до 17,3% (с 15,2% в 2005г.). Доля обрабатывающих отраслей сократилась до 15,7% с 17,6% в 2005г.

    Она свидетельствует о степени сбалансированности и пропорциональности в развитии отраслей, а также о развитии отраслей, обеспечивающих ускорение научно-технического прогресса в стране.

При исследовании структуры инвестиций в основной капитал по отраслям экономики полезную информацию предоставляют данные о динамике отраслевой структуры таких инвестиций. Наглядную картину такой динамики дает рисунок 1.

 
 
 

Инвестиции  в основной капитал, темпы роста и доли.   рис. 1.2 

    Объем инвестиции остается на среднем уровне, уровень инвестиций как доля ВВП  увеличивается из года в год, в 2007 году он составил 21%. Объем бюджетных  инвестиций в РФ оставался относительно небольшим, а инвестиции из внебюджетных источников увеличились.  

    Технологическая структура реальных инвестиций дает представление о составе затрат на строительно-монтажные работы, приобретение машин, оборудования, инструментов, на прочие капитальные затраты. Воспроизводственная структура капитальных вложений характеризует распределение и соотношение инвестиций по формам воспроизводства основных производственных фондов, показывает долю капитальных вложений, направляемую на реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий, новое строительство, модернизацию производства.

    Выделяют  также структуру капитальных вложений по источникам финансирования. Такая структура отражает их распределение и соотношение в разрезе источников финансирования . Данные таблицы позволяют выявить положительную динамику роста привлеченных средств в общем объеме использованных инвестиций в основной капитал. При этом, что особенно важно, увеличение доли привлеченных средств произошло за счет значительного прироста объемов бюджетных средств и средств вышестоящих организаций с параллельным сокращением собственных средств и прибыли, остающейся в распоряжении организации.

Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования

(без  субъектов малого  предпринимательства)

Табл. 1.2 

    Важную  роль играет и структура капитальных вложений по формам собственности, под которой понимается распределение и соотношение капитальных вложений в разрезе форм собственности: государственной, муниципальной, смешанной, иностранной и др.

Под территориальной структурой капитальных вложений понимается их распределение и соотношение по территориям, регионам, областям страны.

Анализ  структуры инвестиций имеет большое  значение, ибо позволяет выявить  тенденции в использовании инвестиций и разработать эффективную инвестиционную политику.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Анализ инвестиций 

2.1  Основные направления анализа капитальных вложений. 

    Анализ  инвестиций весьма многообразен. Укажем лишь на некоторые направления анализа  капитальных вложений.  

    1. Анализ динамики капиталовложений, очищенный от инфляции, позволяет  судить об инвестиционной активности  фирмы, отрасли, всей страны. Анализ динамики капиталовложений позволяет сделать вывод о том, как в дальнейшем будет развиваться производство. Если объем инвестиций в ту или иную отрасль увеличивается, значит, спрос на ее продукцию находится на высоком уровне, поступление заказов растет, и производство, скорее всего, будет расширяться. И, наоборот, если капиталовложения сокращаются — спрос снижается, что может привести к свертыванию производства.

    2. Анализ структуры капиталовложений, объектами которого могут являться:

• производственная (отраслевая) структура инвестиций, во многом характеризующая будущую  картину диверсификации производственной деятельности фирмы, отрасли, страны. Так, в России капиталовложения направляются прежде всего в топливно-энергетический комплекс, транспорт, жилищно-коммунальное хозяйство;

• география  инвестиций, включая затраченные  капиталовложения, характеризующая  территориальную экспансию фирмы;

• воспроизводственная  структура капиталовложений, т.е. соотношение между вложениями в новое строительство, расширение действующих предприятий, в их техническое перевооружение и реконструкцию. Обычно последние обходятся дешевле, чем новое строительство;