Инвестиционная деятельность

="justify">результат, получаемый немедленно после принятия решения об осуществлении данного проекта.

Положительное        значение        NPV        считается        подтверждением

целесообразности       инвестирования      денежных      средств      в      проект, а отрицательное,      напротив,      свидетельствует      о      неэффективном     их использовании.

   При сравнении по показателям чистого дохода и чистого дисконтированного дохода различных вариантов одного и того же проекта предпочтение отдается варианту с более высокими значениями данных показателей.

   Внутренняя  норма доходности (ВНД, внутренняя норма рентабельности, Internal Rate of Return, IRR) - это такое положительное число Е, при котором чистый дисконтированный доход проекта обращается в «0».

   Для оценки эффективности инвестиционных проектов значение ВНД необходимо сопоставить с нормой дисконта Е. Проекты, у которых IRR > Е, имеют положительный NPV и поэтому эффективны. Проекты, у которых IRR < Е, имеют отрицательный NPV и поэтому неэффективны.

  Индекс  доходности инвестиций (ИД) - отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧД к накопленному объему инвестиций:

ИД=1+ЧД/∑I_п,                      (4)

   Индекс  доходности дисконтированных затрат — отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков (по абсолютной величине).

ИДДЗ = NCF(прит.) / NCF(ottok).                  (5)

   Индекс  доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций:

ИДД = 1 +ЧДД / РV1.                      (6)

   Индексы доходности должны быть больше единицы, если ЧД и ЧДД положительны.

   Сроком  окупаемости называется период времени, в течение которого текущий чистый доход становится неотрицательным.

Определен Вариант   исходных   данных по таблице приложения, в нашем случае - 1. 

Таблица 2. Состав притоков и оттоков

   2. На основании исходных данных  рассчитайте денежный поток для проекта и для заказчика. Данные для расчета занесите в табл. 3 и 4. Все притоки заносятся в таблицу со знаком «+», а оттоки со знаком «-».

 

Таблица 3 Расчет денежного потока для проекта

 

Таблица 4. Расчет денежного потока для заказчика

 
 

   3. Для расчета суммы налоговых  отчислений воспользуемся дополнительной таблицей 5. Для простоты расчета учитывается только налог на добавленную стоимость и налог на прибыль. Будем исходить из предположения, что налогооблагаемая прибыль определяется как разность между выручкой и производственными затратами.

Таблица 5. Расчет налоговых отчислений

 

   4. Для расчета затрат на возврат  и обслуживание займа воспользуемся  дополнительной таблицей 6. Потребность в дополнительном финансировании находится как максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности (см. табл. 3). При выплате долга будем исходить из предположения, что долг будет погашаться равными частями, начиная с третьего интервала планирования. 

Таблица 6. Расчет затрат на возврат и обслуживание займа

   5. Внеся   дополнительные   расчеты,   произведенные   в   табл.   5   и   6 
в соответствующие оттоки табл. 3 и 4, рассчитываем денежный поток для 
проекта и для заказчика. Подставляя найденные величины денежного потока NCF в формулу (3), находим соответственно чистый дисконтированный доход для проекта и чистый дисконтированный доход для заказчика.

   DF_к = 1/ (1+E)ⁿ ,

   Е = 10%  при n = 7.

   DF₁ = 1 / (1+0,1)¹ = 1 / 1,1¹ = 0,909

   DF₂ = 1 / (1+0,1)² = 1 / 1,1² = 0,826