Инвестиции в механизмах государственного регулирования экономики

     Дополним  математическое обоснование промышленного  цикла качественным описанием. Наш системный кризис является пространственным и временным совпадением различных кризисных процессов. Остановимся на наиболее изученном типе - кризисе в рамках среднесрочного промышленного цикла. Какие механизмы кризиса в рамках среднесрочного цикла обеспечивают подготовку последующего подъема?

     По  мере спада деловой активности экономическая  система постепенно увеличивает свою восприимчивость к вероятному расширению. Каким образом это происходит? Постепенно восстанавливается ценовая эластичность предложения факторов производства. Другими словами,  появляется  возможность  привлечь  дополнительные материальные и трудовые ресурсы в производство без значительного увеличения затрат и цен  готовой  продукции.

     Напомним, что кризис начинается с того, что  по мере приближения к пределам мощностей, исчерпания в период бума доступных  материальных и трудовых ресурсов рост  покупается увеличением затрат и, соответственно, цен. Однако, рост последних, в конце  концов, наталкивается на тот или иной предел. Один из таких пределов ставит мировой рынок. В рыночных условиях уровень национальных цен может превысить мировой, но это повлечёт несбалансированность  в платёжном балансе, и как следствие, недостаток валютных поступлений и, в конце концов, девальвацию национальной валюты.

     В  централизованной  экономике рост цен сдерживается административными  методами, но затраты, всё же растут. Это опять же сказывается на  эффективности внешнеэкономических связей. Между тем, централизованное управление позволяет ближе всего подойти к физическим пределам роста, когда практически никакими дополнительными затратами нельзя обеспечить привлечение факторов производства²⁸.

     Итак, на вершине цикла ценовая  эластичность предложения факторов становится нулевой. В процессе спада производства и  высвобождения мощностей предприятий, материальных и трудовых ресурсов, ценовая эластичность предложения  факторов восстанавливается.

     Что нового вносят современные, в частности, российские условия? В современных  условиях цены (даже в постоянной валюте) большинства факторов  производства не снижаются, хотя бы и при неполном их использовании. Явление такого рода называют стагфляцией и объясняют набором очевидных причин. Российская перестройка добавляет к ним общее расстройство управления: старая система сознательно разрушена, новая не успела сформироваться или намеренно не сформирована.

     Какие механизмы перемещения ресурсов и их вовлечения в эффективное производство могут сработать в этих условиях?

     Вернемся  к описанию механизмов выхода из кризиса. Вместе с изменениями на стороне  факторов производства, происходит  постепенное  восстановление  эластичности предложения кредита относительно процентных ставок.

     Каковы  традиционные механизмы этого восстановления? Способы увеличения предложения  кредитных ресурсов известны.

     Коммерческие  банки могут увеличить количество денег. Заметим, что российские банки  до сих пор не имеют достаточных  для нашей страны капиталов и их способность к расширению кредита минимальна.

     Центральный Банк может уменьшить дисконт  учёта векселей, что увеличит ликвидность  краткосрочных кредитов, а значит и их предложение. В наших условиях применяются такие механизмы  кредитования коммерческих банков (на основе ставок рефинансирования и ломбардного кредитования), которые не имеют непосредственной связи с кредитованием реального сектора экономики.

     Операции  на открытом рынке могут, как принято  считать, содействовать оживлению  долгосрочного кредитования. По воле обстоятельств Минфин России использовал, главным образом, краткосрочные государственные облигации для покрытия краткосрочных обязательств государства.

     Как мы видим, сами механизмы увеличения кредитных ресурсов в наших условиях теряют эффективность. Но даже прежде чем будут задействованы перечисленные механизмы,  должны еще возникнуть исходные предпосылки увеличения предложения кредита и последующего снижения процентной  ставки.

     Перечислим  такие предпосылки, типичные для классического цикла старого времени, когда кризис означал падение производства и, как следствие этого, падение доходов и, вызванное этим, падение цен.

     Постепенно  по мере снижения цен повышается реальная стоимость обращающихся денег. Излишняя масса денег тезаврируется. В результате более значительная доля обращающихся денег, обеспечивается золотым резервом; запасы  наличных  денег в банках увеличиваются по сравнению с краткосрочными обязательствами последних; количество принадлежащих населению денег, находящихся в  обращении и в депозитах, возрастает по сравнению с получаемыми ими денежными доходами и принадлежим ему капиталом.

     Указанные предпосылки опять же не учитывают  явления последних десятилетий - наличия мировых валют, курс которых  поддерживается тем или иным способом. Динамика номинальных цен в национальной валюте обгоняет рост цен в мировой валюте. Это  означает, что перечисленные предпосылки остаются верными, если говорить о какой  либо устойчивой валюте другой страны, свободно проникающей через границы. Именно в этом случае иностранный центральный банк ощущает повышение стоимости своих денег относительно валюты страны, испытывающей кризис. Золотой резерв иностранного центрального банка относительно увеличивается, так как повышение курса валюты позволяет обходиться меньшими суммами расходов в стране, испытывающей кризис. Запасы  наличных  денег в иностранных банках, измеренные в реальных величинах, увеличиваются вместе с повышением курса их валюты.

     Итак, возможность увеличения предложения  кредита существует, однако если иметь в виду иностранных кредиторов. Использование мировых кредитных возможностей стало обычным приемом привлечения средств в развивающиеся экономики.

     Между тем увеличение предложения кредитов может не совпасть с достаточным  повышением спроса на них. Изменение  предложения  кредитов повлияет на деловую активность в том случае, если и спрос на кредиты эластичен к процентным ставкам. Если же спрос на  кредиты - вертикальная линия , то увеличение предложения кредитов не изменит спроса на них.

     В экономике с незначительными  колебаниями деловой активности такая неблагоприятная ситуация в целом маловероятна. Она возможна по краткосрочным кредитам, ввиду  недостаточной краткосрочной ликвидности  предприятий и физических лиц, но всегда существует скрытый спрос на среднесрочные и долгосрочные инвестиции, который может быть удовлетворён  при очень низкой процентной ставке. Это, например,  относится к долгосрочному кредиту для строительства жилья. Полагают, что спрос на частные жилые дома  наиболее  чувствительно реагирует на ставку процента по долгосрочным ссудам даже во время депрессии.

     Таким образом, в благоприятных случаях  одно лишь увеличение предложения кредита  уменьшает процентные ставки и увеличивает  спрос на инвестиционные ресурсы. Но вспомним, что предложение кредитных ресурсов нарастает из-за рубежа. Что это меняет по существу? Какого рода предложение кредитов превалирует  в условиях российского кризиса? Преобладает краткосрочное кредитование, причем в большей мере спекулятивное (так называемые “портфельные” инвестиции).  Почему? Объясняется это преобладанием спроса на кредиты для покрытия убытков и как следствие этого - ненадежностью возврата.

     Способы увеличения спроса на капитал:

     а) через увеличение спроса промышленности (рост спроса в отдельной отрасли может вызвать рост совокупного спроса и потянуть другие отрасли).

     Предпосылки:

     - общее снижение  заработной  платы   во  всей  промышленности (здесь  опять же надо вести речь  о снижении в реальном исчислении);

     - необходимость замены оборудования;

     - изобретения;

     - ожидания увеличения спроса;

     - сокращение издержек производства;

     - введение новых таможенных пошлин (охраняемые отрасли увеличивают  спрос на инвестиции, сокращение  импорта переключает спрос на  отечественные  товары, сокращение  импорта увеличивает резервы иностранной валюты в банках и облегчает кредит).

     б) через увеличение потребительского спроса.

     Предпосылки:

     - расходование  частными лицами  тезаврированных денег (пример  с массовой закупкой товаров  из-за боязни повышения цен);

     - действия правительства в форме  программ общественных  работ, увеличение  обычных  бюджетных расходов по оказанию помощи (но таким образом, чтобы увеличить количество денег в обращении).

     Мы  видим, что в российских условиях ни одно из обозначенных мероприятий  не осуществляется.

     В этом случае, если и существует спрос  на долгосрочные кредиты, он не может  быть удовлетворен, ввиду неясности  долгосрочных перспектив. А в краткосрочном  плане можно, до поры до времени, надеяться  лишь на надежность государства как  краткосрочного заемщика. Государство имеет, в основном, потребность в оплате своих денежных обязательств и потому преобладают спекулятивные тенденции.

     Вернёмся  к факторам, повышающим восприимчивость  системы к расширению.

     Таким третьим фактором укажем достижение пределов уменьшения MV.

     Указанный  предел (опять же для условий падений  цен) существует исходя из способов уничтожения  денег. Вряд ли можно предположить прямое уничтожение денег Центрального банка, однако кризис постепенно уничтожает депозиты банков. Дальнейший процесс сокращения массы денег должен происходить путём их тезаврирования. Но тезаврация также имеет пределы. Наступает момент, когда население становится готовым либо отдать их в долг по пониженному проценту, либо (если спрос на кредиты не увеличился) предъявить повышенный спрос на потребительские товары.

     Что в этой предпосылке меняет стагфляция? Стагфляция усиливает расхождение  между номинальными ценами в национальной валюте и ценами в  постоянной валюте. Спад производства фактически означает, что оборот продукции страны обеспечивается всё меньшими и меньшими  объёмами постоянной валюты. Можно ли в этом случае говорить о пределах падения MV? В определённой мере - да. По отношению к иностранным банкам и иностранным инвесторам.

     Таким  образом, стагфляция, имеющая общемировые корни, даже если происходит в одной стране, порождает и особые пути выхода из  кризиса - через использование иностранного капитала.

     Таким образом, происходят благоприятные изменения, как со  стороны предложения капиталов,  так и со стороны спроса на инвестиции. Среди изменений в сфере предложения капиталов необходимо  особо отметить восстановление уверенности.  У нас,  в условиях системного кризиса, восстановление уверенности инвесторов - наиболее существенный  фактор расширения  деловой  активности. Повышение уверенности будет происходить, по нашему мнению, по мере развития всех  необходимых элементов современной рыночной инфраструктуры. В этом случае предприниматели и население получат возможность принимать более надёжные решения. Следствием восстановления уверенности станут следующие тенденции:

     - население прекратит тезаврирование  денег (мы имели уже  в   виду этот фактор, когда отмечали  известные пределы уменьшения MV) и количество денег в обращении  увеличится.

     - банки, промышленные фирмы найдут  свои  резервы достаточными, и часть денег будет выпущена на рынок, что снизит  процентные  ставки.

     Напомним, что в период сокращения предприятия  уменьшили свою задолженность и  таким образом восстановили основы для оживления финансирования. Кстати, наши предприятия действуют несколько иначе: их  задолженность увеличивается. Объясняется это тем, что предприятия сегодня несут непосильную для них  нагрузку  социальных расходов;  накладных расходов, связанных с оплатой услуг монополистов; терпят невыполнение государственных обязательств. Эту проблему пытались решить с помощью приватизации государственных предприятий. Этап ваучерной приватизации не дал ожидаемого экономического эффекта. Теперь осуществляется продажа предприятий за  деньги.  В какой мере новые собственники готовы не только оплатить старые долги предприятий, но и взять на себя социальные обязательства? Если их готовность к этому недостаточна, то необходимы государственные меры по восстановлению нормальной ликвидности балансов  предприятий.