Инструменты финансового риска

     По составу объектов торгов товарные фьючерсные биржи США стали универсальными учреждениями. Сохраняя первоначальную товарную специализацию (сельскохозяйственную, нефтяную), они имеют секции валютных фьючерсов (драгоценные металлы и иностранная валюта), финансовых фьючерсов (процентные и индексные контракты), опционов. Сделки с финансовыми контрактами значительно преобладают над срочной товарной торговлей, и разграничение товарных и фондовых бирж постепенно стирается.

     Поскольку акции крупнейших транснациональных корпораций котируются на фондовых рынках всего мира, торговля ценными бумагами приобрела международный характер.

     Для ликвидации несоответствия часовых поясов многие биржи уже перешли на 24-часовую котировку. Продолжается унификация правил торговли и ликвидации барьеров на подступах к национальным рынкам. Торговля производными инструментами интернациональна по своей природе: фьючерсами на американские долговые инструменты торгуют и в Лондоне, и в Сиднее. США уже не являются абсолютным монополистом рынка деривативов.

     Особенность современного рынка ценных бумаг США — постоянное появление на нем новых финансовых инструментов, например секьюритизация долгов различных компаний и государства, т.е. продажа долгов. Появление этого инструмента связано, прежде всего, с наличием больших долгов в корпоративном (или частном) и государственном секторах, которые, как правило, переплетаются с различными компаниями и кредитно-финансовыми институтами, а также с населением. Цель продажи долгов — стремление получить дополнительные крупные денежные средства. Процесс секьюритизации долгов, возникших на базе потребительского кредита, начался в США с середины 1980-х годов. Под эти долги выпускались ценные бумаги облигационного характера, получившие название бумаг обратных активов.  
 
 
 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

     В ходе данной работы были  рассмотрены существующие на сегодняшний день представления о сущности, характере, особенностях и квалификации финансовых рынков и основных видах финансовых инструментов, которым была посвящена первая глава курсовой работы.

     Во второй главе были рассмотрены современные финансовые инструменты, применяемые в России и США.

     Подводя итог краткому описанию основных финансовых инструментов, можно сделать следующий вывод. С помощью финансовых инструментов достигаются четыре основные цели: хеджирование, спекуляция, мобилизация источников финансирования, содействие операциям текущего рутинного характера.

     Таким образом, понятие “финансовая  инновация” действует только  в рамках времени, которые установлены  начальной и конечной точкой  жизненного цикла данной финансовой инновации. В связи с этим не может считаться финансовой инновацией финансовый продукт или операция, которые являются новыми только для данного финансового учреждения, но которые уже давно реализованы в других финансовых учреждениях.

     К финансовым инновациям не могут относиться также незначительные изменения, которые носят частный порядок и не меняют содержания и сущности финансового продукта или операции. Например, изменение процентных ставок по банковским счетам, сроков банковских депозитов и др.

     Таким образом, финансовая инновация по своему содержанию включает в себя:

      а) новый финансовый продукт, впервые  появившийся только на российском финансовом рынке, т. е. только в одном финансовом учреждении;

      6) новый для России зарубежный  финансовый продукт, т. е. новый финансовый продукт, появившийся на российском финансовом рынке, но уже давно реализуемый за рубежом на финансовых рынках других стран в соответствии с их конкретными условиями и нормативно-законодательными актами (юрисдикцией);

      в) новые финансовые операции.

     Основными инновационными финансовыми инструментами в настоящее время являются:

      - Форвардные и фьючерсные контракты

      - Опционы

      - Свопы.

     Подводя итоги вышесказанному, необходимо заметить, что в рамках данной работы фактически невозможно охватить все положения и проблемы, связанные с финансовыми инновациями.

     Для развития финансовых инноваций, использования их в полной степени необходимо совершенствование общеэкономического и финансового образования в России, повышение качественного уровня научных исследований и эффективности функционирования финансово-кредитной системы, которые требуют увеличения выпуска научной и учебно-методической литературы, в которой на высоком профессиональном уровне, но вместе с тем просто и доступно освещался бы зарубежный опыт научных исследований, образования и управления финансовыми учреждениями. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ПРАКТИЧЕСКАЯ  ЧАСТЬ.

Задача 1.

Облигации с номиналом в 5000 и ставкой купона 7,5% выплачиваемого раз в год, имеет срок обращения 8 лет. Определить дюрацию данного обязательства.

                                          Решение:

Дюрация рассчитывается по формуле:

   (1) , где

 - величина платежа по купону в периоде t,

- сумма погашения, номинал,

- срок погашения,

- процентная ставка (r=YTM).

Расчет  дюрации для этого примера  приведем ввиде таблицы: 

 

1. Находим  величину платежа по купону за 8 лет:

2. Так  как норма дисконта равна доходности  к погашению r=YTM, то

3. Определим современную стоимость всего потока

4. Находим 

5. Находим 

Таким образом, средняя продолжительность  платежей по 8-летней купонной облигации  приблизительно равна 6,296 лет.

Ответ: 6,296 лет. 
 
 
 
 
 
 
 

Задача  5.

Определить  стоимость 4-летней облигации с фиксированной ставкой купона с номиналом в 2000 и купонной ставкой 8,5% выплачиваемых 4 раза в год, если норма дисконта (рыночная ставка равна 12%). Определить текущую стоимость облигации при условии, что норма дисконта равна 8%.

                                     Решение

1. Находим  текущую стоимость облигации,  если норма дисконта равна  12 %, по формуле:

(2) , где

- номинал,

- годовая ставка купона,

- сумма погашения (номинал),

- рыночная ставка, норма дисконта,

- срок обращения облигации,

- число купонных выплат в  году,

- порядковый номер периода.

                                        

       

       

       

        

         

         

         

        

        

       

       

       

                                          

2. Находим  текущую стоимость облигации,  если норма дисконта равна  8 %:

                                        

       

       

       

       

         

       

        

        

                                             

   

Ответ: 1669,89 руб., 1771,35 руб.

Задача 10.

Предприятие выплачивает дивиденды в размере 500 руб. на акцию. Инвестор ожидает, что  дивиденды будут увеличиваться  с постоянным темпом роста 8%, β-коэффициент равен 1,1, безрисковая доходность составляет 10,5%, а доходность рынка в среднем 16,5%. Определить требуемую инвестором доходность акции, теоретическую стоимость акции, ожидаемую доходность акции.

                      Решение

1. Находим требуемую доходность акции (3) , где

- безрисковая доходность,

- доходность рынка в среднем.

%

2. Находим  теоретическую стоимость акции  (4), где

- дивиденды,

- требуемая доходность акции,

- темп прироста.

3. Находим  ожидаемую доходность акции   (5) .

%

Ответ: 17,1%, 5934 руб., 16,43%. 

СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ