Иностранные инвестиции

Адрианов В.Д. Россия: экономика  и инвестиционный потенциал М., «Экономика» 2009. - 352с.

1.2 Виды инвестиций в экономике

 

Говоря об иностранных  инвестициях, необходимо, прежде всего, проводить различие между государственными и частными инвестициями.

Государственные инвестиции - это займы, кредиты, которые одно государство (или группа государств) предоставляет другому государству. В этом случае речь идет об отношениях между государствами, регулируемых международными договорами и к которым применяются нормы международного права. Возможны и "диагональные" отношения, когда консорциум (группа) частных банков предоставляет инвестиции государству как таковому.

Частные же инвестиции предоставляют частные фирмы, компании или граждане одной страны соответствующим субъектам другой страны. Однако инвестиционные отношения настолько сложны и многообразны, что нередко отношения между государствами тесно связаны с отношениями между частными лицами. Такая связь налицо при суброгации, когда инвестор передает свои права и требования государству.*

В законодательных актах и международных договорах, как правило, дается примерный, а не исчерпывающий перечень видов (форм) иностранных инвестиций, поскольку понятие "инвестиции" охватывает все виды имущественных ценностей, которые иностранный инвестор вкладывает на территории принимающей страны. В этот перечень входят:

· недвижимое и движимое имущество (здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности), соответствующие  имущественные права, включая право  залога;

· денежные средства;

· акции, вклады, облигации  или любые другие формы участия в товариществах, предприятиях, в том числе в совместных;

______________________________________________________________

Пичугин Б. О.Иностранные частные инвестиции в России // Мировая экономика и международные отношения. 2007. - №11.

· право требования по денежным средствам, которые вкладываются для создания экономических ценностей, или услугам, имеющим экономическую  ценность;

· права на осуществление  хозяйственной деятельности, предоставляемые  на основе закона или договора, включая, в частности, права на разведку и эксплуатацию природных ресурсов;

· права на результаты интеллектуальной деятельности, часто  определяемые как права на интеллектуальную (в том числе промышленную) собственность, права на технологию, информацию и  ноу-хау. При этом под интеллектуальной собственностью следует понимать авторские права, права на изобретения, промышленные образцы, полезные модели, товарные знаки или знаки обслуживания, а также "good will" (это понятие означает репутацию предприятия, состав, стоимость его деловых связей).

Деление на прямые и портфельные  инвестиции зависит от степени контроля деятельности зарубежных компаний.*

Прямые инвестиции - основная форма экспорта частного предпринимательского капитала, обеспечивающая установление эффективного контроля и дающая право непосредственного распоряжения над заграничной компанией.

В условиях продолжающегося  инвестиционного кризиса в реальном секторе российской экономики и  практического отсутствия доступа  к международному рынку кредитных  ресурсов и портфельных инвестиций, одной из перспективных задач правительства является привлечение в страну иностранного капитала в форме прямых иностранных инвестиций.

В мировой практике под  прямыми инвестициями понимаются капиталовложения, сделанные юридическими и физическими лицами, полностью владеющими предприятием или владеющими не менее чем 10 % акций акционерного предприятия.

Каминский M. А. Прямые иностранные инвестиции // Финансы и кредит. 2007. - №5

В соответствии с новым  Законом «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации», под «прямой иностранной инвестицией» понимается осуществление следующих операций:

- приобретение иностранными  инвесторами не менее 10 % доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации,  созданной или вновь создаваемой на территории России в форме хозяйственного товарищества или общества;

- вложение капитала  в основные фонды филиала иностранного  юридического лица, создаваемого  на территории России;

- осуществление на  территории РФ иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования таможенной стоимостью не менее 1 млн руб.;

- реинвестирование прибылей, полученных на территории РФ.*

Прямые иностранные  инвестиции - капитал менее мобильный, чем портфельные инвестиции, которые весьма быстро реагируют на изменения конъюнктуры, могут в короткие сроки заполнить фондовый рынок страны с целью скупки акций перспективных компаний, а при ухудшении положения - также быстро его покинуть. Попадая в страну, такой капитал увеличивает ликвидность вложений, являясь своеобразным индикатором состояния предприятия или отрасли.

По определению МВФ  прямыми иностранные инвестиции признаются в том случае, когда  иностранный собственник владеет  не менее 25% уставного капитала акционерного общества. По американскому законодательству - не менее 10%, в странах Европейского Сообщества - 20-25%, в Канаде, Австралии и Новой Зеландии - 50%.

Прямые инвестиции, цель которых состоит в минимизации  издержек по сравнению с материнской  компанией, подразделяются на две группы:

_____________________________________________________________

 регулируется Федеральным законом от 9 июля 1999 г. №160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (с изменениями и дополнениями от 21 марта, 25 июля 2002 г., 8 декабря 2003 г.)

 

· трансконтинентальные капитальные вложения, обусловленные  возможными лучшими условиями рынка, т.е. тогда, когда существует возможность  поставлять товары с нового производственного  комплекса непосредственно на рынок  данной страны (континента). Издержки при этом играют незначительную роль, поскольку главное - это нахождение на рынке;

· транснациональные  вложения - прямые вложения, часто в  соседней стране.

Для прямых инвестиций характерно то, что при них инвесторы, как  правило, лишаются возможности быстрого ухода с рынка; они отличаются большей степенью риска, большей суммой, чем при портфельных инвестициях, и более высоким сроком капиталовложений. Такие инвестиции предпочтительны для стран - импортеров иностранного капитала.

Прямые зарубежные инвестиции направляются в принимающие страны двумя путями: организация новых предприятий и скупка или поглощение уже существующих компаний.

Процесс приватизации государственной  собственности, акционирование промышленных предприятий привели к формированию в России фондового рынка, создали объективные предпосылки для портфельных капиталовложений иностранных инвесторов.

Портфельные инвестиции - такие капитальные вложения, доля участия которых в капитале фирм ниже предела, обозначенного для прямых инвестиций. Эти инвестиции не обеспечивают контроля за заграничными компаниями, ограничивая прерогативы инвестора получением доли прибыли (дивидендов). В ряде случаев международные корпорации, обладая портфельными инвестициями, реально контролируют иностранные предприятия в силу двух причин: из-за значительной распыленности акций среди инвесторов и из-за наличия дополнительных договорных обязательств, ограничивающих оперативную самостоятельность иностранной фирмы (имеются в виду лицензионные и франчайзинговые соглашения, контракты на маркетинговые услуги и техническое обслуживание).

К портфельным инвестициям относят  также венчурные капиталовложения в пилотные проекты с высокой  степенью риска. Такие вложения осуществляются с целью получения повышенного  дохода на капитал за счет налоговых льгот, изменения валютных курсов, биржевых котировок. Доля портфельных инвестиций в целом невелика (в среднем 3-4%). По России за 20011 – порядка 1,9%.

К портфельным инвестициям прибегают  обычно фирмы, которые ведут международные  операции главным образом с целью решения каких-либо финансовых задач. Эти вложения носят краткосрочный характер.

Портфельные инвестиции не дают права  вкладчикам участвовать в управлении предприятием. Существуют следующие  способы портфельного инвестирования:

1) покупка ценных бумаг на рынке заграничных государств;

2) покупка ценных бумаг в своей  стране;

3) вклад капитала в иностранные  паевые фонды.

Портфельные инвестиции отличаются от прямых тем, что перед ними не ставится задача контроля над предприятием. Основное отличие портфельных инвестиций от прямых состоит в том, что в данном случае не ставится задача контроля над предприятием. Но граница между прямыми и портфельными инвестициями весьма условна:

- инвестиции, относимые в одних  странах к прямым, в других  будут отнесены к портфельным;

- очень часто осуществление  портфельных инвестиций связано  с передачей иностранному предприятию  управленческого опыта, участия  в работе совета директоров, что  конечно ставит данное предприятие  в зависимость от компании  инвестора;

- в ряде случаев портфельные инвесторы реально контролируют иностранные предприятия.

В России в последние годы иностранный  инвестор мог вложить средства в  следующие рублевые активы, которые  входят в состав портфельных инвестиций:

- акции российских компаний, акции  коммерческих банков;

- государственные краткосрочные  облигации (ГКО), долгосрочные облигации  федеральных займов (ОФЗ), долгосрочные  облигации государственного сберегательного  займа (ОГСЗ);

- облигации местных органов  власти;

- банковские депозиты  в рублях.

Граница между прямыми  и портфельными инвестициями весьма условна в силу следующих причин:

- инвестиции, относимые  в одних странах к прямым, в  других классифицируются как  портфельные.

- часто осуществление  портфельных инвестиций связано  с передачей иностранному предприятию управленческого опыта, участия в работе совета директоров, что ставит данное предприятие в зависимость от компании инвестора.

- в ряде случаев  портфельные инвесторы реально  контролируют иностранные предприятия  в силу значительной распыленности акций между инвесторами, а также при дополнительных договорных обязательствах (лицензионные и франчайзинговые соглашения и др.), ограничивающих оперативную самостоятельность.

Повышение роли портфельных  инвестиций в последнее время  связано с возможностью проведения спекулятивных операций, наращиванию масштабов которых способствовал ряд факторов: интернационализация деятельности фондовых бирж, снятие ограничений на допуск иностранных компаний на многих крупнейших фондовых биржах, расширение международных операций банков с ценными бумагами пенсионных фондов и других сберегательных учреждений.

Следует подчеркнуть, что, несмотря на внутреннюю природу инвестиционного  кризиса в России, наша страна представляет значительный интерес для иностранных  инвесторов. Их активность растет, ибо они убеждены в перспективности этого огромного рынка, где теоретически величина прибыли - одна из наиболее высоких в мире. Со времен нэпа словосочетание "иностранные инвестиции" в сознании многих стало показателем преобразования экономики и права.*

Наша страна привлекает капитал, в основном, форме прямых и портфельных инвестиций, в виде ссудных капиталовложений и путем  размещения облигационных займов на международном рынке капиталов. Прямые инвестиции (как в свободно конвертируемой, так и в национальной валюте), обеспечивающие иностранным инвесторам право на управление предприятием, представляют собой преимущественно взносы в уставный фонд совместных предприятий и кредиты, полученные от зарубежных совладельцев предприятий.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Воскресенский Г. Российский рынок  глазами иностранцев // Инвестиции в России. - 2008. - № 2.

 

1.3 Режимы и формы инвестирования

В практике международных  отношений к иностранным инвестициям  традиционно применяется 2 режима — режим наибольшего благоприятствования и национальный режим. В соответствии со ст. 4 закона «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации», ст. 2 ГК РФ, другими российскими правовыми актами правовой режим деятельности иностранных инвесторов и использования полученной от инвестиций прибыли не может быть менее благоприятным, нежели правовой режим деятельности и использования полученной от инвестиций прибыли, предоставленный российским инвесторам, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами. Иными словами, в правовых актах РФ закреплен национальный режим. В частности, предлагаются следующие формулировки в отношении основ правового положения иностранных инвесторов: «Каждая из договаривающихся сторон будет обеспечивать на своей территории капиталовложениям инвесторов другой стороны и их деятельности справедливый и равноправный режим, исключающий применение мер дискриминационного характера».*