Валютные банковские операции

коэффициенты  и создавало  дополнительные  риски.  Валютная  операция  "СВОП"

разрешает эти  проблемы: учет обязательств  осуществляется  на  внебалансовых

статьях, обмен  валют совершается  в  форме  купли-  продажи,  т.  е.  единой

сделки.

       "СВОП" - это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух  валют

на  условиях  немедленной   поставки   с   одновременной   контрсделкой   на

определенный  срок с теми же валютами. При этом  договариваются  о  встречных

платежах два  партнера  (банки,  корпорации  и  др.).  По  операциям  "СВОП"

наличная сделка  осуществляется  по  курсу  "СПОТ",  который  в  контрсделке

(срочный) корректируется  с учетом  премии  или  дисконта  в  зависимости  от

движения валютного  курса. При этом клиент экономит на марже - разнице  между

курсами продавца и покупателя по наличной  сделке.  Операции  "СВОП"  удобны

для банков: они  не создают открытой позиции (покупка  покрывается  продажей),

временно  обеспечивают  необходимой  валютой   без   риска,   связанного   с

изменением ее курса. Операции "СВОП" используются для:

 . совершения коммерческих сделок: банк продает иностранную валюту на

   условиях немедленной поставки и одновременно покупает ее на срок.

 . приобретения банком необходимой валюты без валютного риска (на основе

   покрытия конрсделкой) для обеспечения международных расчетов,

   диверсификации валютных авуаров.

 . взаимного межбанковского кредитования в двух валютах.

      Сущность  сделки  "СВОП"  между  центральными  банками  заключается  в

следующем.  Федеральный  резервный   банк   Нью-Йорка   по   договоренности,

например, с  Немецким  федеральным  банком  продает  ему  долларами  США  на

условиях немедленной  поставки (записывает доллары  на  счет  этого  банка  у

себя), а Немецкий федеральный банк зачисляет эквивалент этой суммы в  марках

ФРГ на счет банка  Нью-Йорка. Таким образом,  США  получают  кредит,  создают

резерв в иностранной  валюте, используя  его  для  валютной  интервенции  или

валютной диверсификации. Одновременно Федеральный резервный  банк  Нью-Йорка

заключает форвардную сделку с немецким Федеральным банком и при  наступлении

ее срока покупает у центрального банка ФРГ доллары  на  марки.  США  активно

использовали  сделки "СВОП" в целях поддержки  долларов при падении его  курса

в 70-х годах.

      Операции "СВОП" совершаются не только с валютами, но и  с  процентами.

Сущность этой сделки с  процентами  заключается  в  том,  что  одна  сторона

обязуется выплатить  другой проценты по ставке ЛИБОР  в  обмен  на  получение

процентов по фиксированной  ставке с целью извлечения прибыли в виде  разницы

между  ними.  При  этом   сторона,   имеющая   среднесрочные   вложения   по

фиксированному  проценту,  но   краткосрочные   пассивы   или   пассивы   по

пересматриваемому  проценту,  страхует  свой  процентный  риск   (процентную

позицию), "покупая" долгосрочную фиксированную ставку, или наоборот.

      Документация  по  операциям  "СВОП"  сравнительно   стандартизирована,

включает   условия   их   прекращения   при   неплатежах,   технику   обмена

обязательствами, а также обычные  пункты  кредитного  соглашения.  Они  дают

возможность получать  необходимую  валюту,  компенсировать  временный  отлив

капиталов из страны, регулировать структуру валютных резервов, в  том  числе

официальных.

При сравнений  операций «СВОП»  и  сделок  с  временным  опционом  необходимо

отметить, что  сделки с временным  опционом  осуществляют  полную  защиту  от

валютных рисков, в то время как операция «СВОП» только частично страхует  от

них. Это обусловлено  тем,  что  при  проведении  операций  «СВОП»  возникает

валютный риск вследствие изменения в противоположную  сторону  дисконта  или

премии в период между днем заключения сделки и днем поставки валюты.

Операции «СВОП» делятся на несколько видов, хотя они не имеют ничего  общего

с классической валютной сделкой «СВОП» (т.е. «СПОТ» + «форвард»).  В случае

переплетения  валютных  операций  с  банковскими  участниками  таких  сделок

получают немалую  выгоду. К примеру, классическая операция «СВОП»  состоит  в

том, что две  стороны соглашаются провести серию  платежей друг с другом.

Операция «СВОП» с процентными ставками предполагает соглашение  двух  сторон

о взаимном проведении платежей по процентам на определенную  сумму  в  одной

валюте.  Операция  «СВОП»  с   валютой   означает   соглашение   об   обмене

фиксированных сумм валют.

Иногда операции «СВОП» проводятся с золотом. Они  имеют цель сохранить  право

собственности  на  него  и  одновременно  приобрести  на  срок   необходимую

иностранную валюту. 
 
 

                          2. 5 Арбитражные сделки.

       Арбитраж- это  широкое  понятие.  Различаются  арбитраж  с  товарами,

ценными бумагами, валютами. В своем историческом значении валютный  арбитраж

– валютная операция,  сочетающая  покупку  (продажу)  валюты  с  последующим

совершением контрсделки  в целях получения прибыли за счет разницы  в  курсах

валют на разных валютных рынках  (пространственный  арбитраж)  или  за  счет

курсовых колебаний  в течение определенного периода (временной арбитраж).

       Основной принцип  валютного  арбитража  –  купить  валюту дешевле и

продать ее дороже. Различают простой валютный арбитраж, и сложный  (с  тремя

и более валютами); на условиях наличных и срочных сделок. По  мере  развития

денежно- кредитной  и мировой валютной  системы  формы  валютного   арбитража

менялись. При золотом стандарте практиковался валютный арбитраж,  основанный

на разнице  курсов: векселей, золота, различных  кредитных  средств  платежа,

валют на разных валютных  рынках  (пространственный).  В  межвоенный  период

золотой  арбитраж  утратил  свое  значение  в  связи  с   отменой   золотого

стандарта, а  пространственный  арбитраж  активно  использовался,  т.к.  при

недостаточно  быстрой и надежной связи между  валютными  рынками  сохранилась

разница в динамике курсов валют. При пространственном валютном арбитраже  (в

отличие  от  временного)  создается  закрытая  валютная  позиция:  поскольку

покупка и продажа  валюты на разных рынках  осуществляется  одновременно,  то

валютный риск не возникает. В современных условиях с  развитием  электронных

средств связи  и информации,  расширением  объема  валютных  сделок  курсовые

различия на отдельных валютных рынках стали  возникать реже, и  в  результате

пространственный  валютный  арбитраж  уступил  место  в  основном  временному

валютному арбитражу.

             В зависимости от цели различается спекулятивный и

конверсионный валютный арбитраж. Спекулятивный арбитраж преследует цель

извлечь выгоду из разницы валютных курсов в связи  с их колебаниями. При

этом исходная и конечная валюты совпадают, т.е. сделка осуществляется по

схеме: марка  ФРГ – доллар США; доллар – марка. Конверсионный арбитраж,

прежде всего, преследует цель купить наиболее выгодно  необходимую валюту.

Фактически это  использование конкурентных котировок различных банков на

одном или различных  валютных рынках. Его возможности  шире, поскольку

разница в курсах может быть не такой большой, как  при спекулятивном

арбитраже, при  котором она должна не только покрыть  маржу между курсами

покупателя и  продавца, но и дать прибыль. В современных условиях валютные

курсы на разных валютных рынках редко отклоняются  на величину, равную или

превышающую разницу  между курсами продавца и покупателя, что позволяет

практиковать  лишь конверсионный арбитраж в пространстве: банк приобретает

необходимую валюту на том валютном рынке, где она  дешевле. Современные

электронные средства информации (Рейтер-монитор, Телерейд) позволяют

следить за всеми  изменениями котировок на ведущих  валютных рынках.

Накладные расходы  по средствам связи относительно сократились и не играют

существенной  роли в условиях возросшего минимального объема сделки (от 5

млн. долл. и больше).

             С 70-х годов в условиях плавающих валютных курсов наиболее

распространен валютный арбитраж во времени, основанный на несовпадении

сроков покупки  продажи валюты. Потребность в  нем обусловлена тем, что

крупным банкам, совершающим операции в различных  валютах и на большие

суммы, не всегда целесообразно или даже возможно в единичном порядке

покрыть их контрсделками. Банкам выгоднее, как говорят банкиры, “делать

рынок”, т.е. осуществлять валютные операции на базе современных  котировок,

привлекая сделки противоположного направления и  выигрывая при этом на марже

между курсами  продавца и покупателя. Дилеры и  банки стремятся осуществлять

валютные операции, которые создают наиболее благоприятное, с их точки

зрения, соотношение  покупок и продаж отдельных валют. При этом они

соответственно  меняют свои котировки, делая их более  привлекательными для

возможных клиентов, а при необходимости сами обращаются к другим банкам для

проведения интересующих их операций, в том числе для  окончательного

регулирования собственной валютной позиции.

             Таким образом, временной арбитраж неминуемо несет в себе

элемент спекуляции, поскольку дилер в зависимости от своего прогноза о

возможном изменении  курса избирает ту или иную политику покрытия

совершаемых сделок в ближайшее время, рассчитывая  получить прибыль от их

проведения. Если дилер предполагает, что курс доллара  в скоре повысится, а

клиент предлагает ему продать доллары, банк может  ограничить сумму продажи

либо немедленно покрыть ее конрсделкой, купив доллары, а при значительной

нестабильности  рынка или неуверенности в  динамике курсов – отказаться