Взаимосвязь финансовой устойчивости и рыночной цены предприятия

Увеличение денежных средств на расчетном счете в основном свидетельствует об укреплении ФСП, т.к. всегда есть средства для погашения первоочередных платежей. Но длительное нахождение больших сумм на счетах без движения не должно допускаться, т.к. в этом случае плохо используется оборотный капитал, он подолгу не пускается в оборот с целью получения прибыли. Средства должны работать на получения прибыли. Свободных денег на счетах в банках должно быть достаточным для погашения всех первоочередных платежей.

Рост дебиторской задолженности оправдан лишь при расширении объема продаж. И при анализе надо четко выявить нормальную ДЗ и просроченную. Рост Дз в связи с неплатежами особенно тревожен в условиях инфляции. При инфляции 40% в год в конце года можно на возвращенные суммы купить лишь 60% того, что можно было купить в начале года.

Накопление больших сверхнормативных запасов часто свидетельствует или о неумении правильно хозяйствовать либо о спаде деловой активности предприятия, о спаде производства продукции.

Часто на предприятии велик удельный вес готовой продукции из-за жесткой конкуренции, потери рынков сбыта, низкой покупательной способности населения, высокой себестоимости, а значит и цен на продукцию

Такое замораживание оборотных средств ведет к нехватке денег, необходимости брать кредиты под высокий %, росту кредиторской задолженности поставщикам, бюджету, своим работникам по оплате труда.

Если в активе отображаются средствами предприятия по составу, то в пассиве - по источникам их образования.

Пассивы подразделяются:

I.  По принадлежности капитала на:

а) собственные

б) заемные

II.  По продолжительности использования на капитал:

а)  долгосрочный, постоянный (перманентный)

б)  краткосрочный  или текущий   капитал

Чем выше в хозяйстве доля собственного капитала в формировании активов, тем выше го ФУ, выше финансовая независимость и тем охотнее кредиторы представляют такому предприятию е кредиты, т.к. в этом случае для них невысок риск потерь, есть достаточный залог.

Однако, с/х предприятиям, даже высокорентабельным, невыгодно финансировать хозяйственную деятельность только за счет собственных средств, т.к. сельское хозяйство:

а) носит сезонный характер

б) отличается низкой оборачиваемостью оборотных средств. Поэтому осенью с уборкой урожая у него будут накапливаться на счетах в банке большие временно не работающие средства, а весной-летом их будет не хватать. К этому времени большая их часть будет вложена в производственные запасы и незавершенное производство, а выход готовой продукции, а, значит, и выручки будет затягиваться до осени. Поэтому устойчивому, рентабельному хозяйству выгодно избыток собственных денежных средств использовать на расширение производства и продаж, а при временной нехватки денег обращаться за краткосрочными кредитами.

Далее, если цены на финансовые ресурсы дешевые (кредиты даются под низкий ссудный процент), а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем само платит за кредиты, то привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.

В то же время, если активы предприятия в основном созданный за счет краткосрочных обязательств (краткосрочных кредитов и займов и кредиторской задолженности), то его финансовое положение будет неустойчивым, так как необходимо ежедневно контролировать своевременный возврат и привлечение в свой оборот на не продолжительное время новых кредитов и займов. А это значит, вести производство в постоянном напряжении и полностью зависеть в своей повседневной деятельности от этих заемных средств. Отсюда, во многом ФСП зависит от того, на сколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала.

Выработка на основе анализа ФСП правильной финансовой стратегии в этом вопросе (по структуре пассивов, то есть обязательств долгов и активов, то есть наличного имущества с оптимальным удельным весом основных и оборотных средств) поможет предприятию повысить эффективность своей хозяйственной деятельности.

ФУП - это комплексное понятие, определяемое совокупностью производственно-хозяйственных факторов, и характеризуется системой показателей, отражающих:

1)   наличие;

2)   накопление (формирование);

3)  размещение (распределение);

4)  использование финансовых ресурсов.

Для характеристики ФУП используется две группы показателей:

1)  абсолютные (в рублях);

2) относительные - в виде процентов или коэффициентов (чаще их называют финансовыми коэффициентами).

Начнем с рассмотрения абсолютных показателей Фу. Наиболее обобщающим показателем ФУ является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат (то есть производственных запасов и незавершенного производства), который находиться как разность величины источников средств и величины запасов и затрат.

Для нормальной бесперебойной работы, необходимые предприятию оборотные средства по составу, количеству и срокам должны быть обеспечены источниками их формирования. При нехватке таких источников (в том числе и заемных) возникает нехватка самих оборотных средств (не на что купить), что приводит к свертыванию производства, уменьшению объема выпускаемой товарной продукции (ТП), а затем и банкротству предприятия. Недостаток источников средств для покрытия потребности оборотных средств свидетельствует о неустойчивом финансовом положении предприятия, излишек об устойчивом.

I. Абсолютные показатели ФУ характеризуют в рублях степень обеспеченности запасов и затрат (оборотных средств) в активе источниками их формирования в пассиве. Обычно рассчитывают 6 абсолютных показателей ФУ:

а) 3 для характеристики трех источников формирования запасов и затрат (собственные оборотные средства (СОС), СОС + долгосрочные заемные средства (СД) и общая величина основных источников ОИ = СОС + СД + краткосрочные пассивы)

б) 3 соответствующих им показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (с расчетом их излишка и недостатка).

Характеристика типов финансового состояния предприятия.

Таблица №1.

Дадим характеристику каждому типу финансового состояния предприятия отдельно:

1.  Абсолютная - встречается редко. У таких предприятий СОС обеспечивает формирование всех запасов (3) и СОС > 3, т.е. излишек СОС. Сверх этого предприятия могут брать Ккр на расширение производства. У такого предприятия высокая рентабельность, отсутствие неплатежей и источников их возникновения. У нас на начало года СОС меньше запасов и затрат на 9165 тыс. руб., на конец года на 10767 тыс. руб. (с9) и ФУ не абсолютная. Формула трехмерного показателя абсолютного типа ФУ имеет значение: 5 = (1,1,1) СОС > = 3

2. Нормальная - при таком состоянии также обеспечивается постоянная платежеспособность, когда СОС + Ккр больше или равны запасам, которые обеспечиваются этими двумя нормальными источниками формирования, нормальными источниками финансирования затрат (НИФЗ). Говоря иначе, запасы и затраты обеспечиваются суммой СОС и краткосрочными кредитами и займами. Нормальная Фу может характеризоваться неравенством: СОС < 3 < НИФЗ (СОС + Краткосрочные кредиты и кредиторская задолженность по товарным операциям).

По данным нашей таблицы нормальная ФУ обеспечивается, когда СОС не хватает для формирования запасов и затрат, а хватает лишь вместе с долгосрочными заемными средствами. Но хозяйство не брало долгосрочных кредитов и по строчке 10 таблицы №1 у нас тот же недостаток источников формирования запасов.

Значит, финансовую ситуацию в нашем хозяйстве признать нормальной нельзя, так как формула трехмерного показателя типа Фу при нормальной устойчивости имеет значение: 5 = (0,1,1). А у нас оно имеет значение, как мы установим далее, значение: 5 = (0,0,0), что соответствует кризисному финансовому состоянию.

СОС + Кд >= 3

Скд >= 3

Финансовая устойчивость предприятия может быть:

а)   нормальной (допустимой)

б)   ненормальной (недопустимой)

Финансовая устойчивость считается допустимой, если соблюдаются следующие два условия:

    1.   Производственные   +   Готовая   > Краткосрочных + Кредиторская

                    запасы                 продукция =       кредитов         задолженность,

                    и займов              связанная с

                         формированием

                                                                                                                                  запасов

т.е. сумма наиболее ликвидной части материальных оборотных средств без незавершенного производства должна быть равна или превышать сумму краткосрочных кредитов и займов и кредиторской задолженности, связанной с формированием запасов.

2.   Незавершенное   +   Расходы будущих   < =   СОС

        производство              периодов

Если эти условия не выполняются, то финансовое состояние ненормальное (недопустимое).

3. Неустойчивое финансовое состояние (предкризисное с минимальной финансовой устойчивостью) - оно связано с нарушением платежеспособности. Характеризуется неравенством 3 > НИФЗ (СОС + Ккр). Это значит, что предприятию для восстановления платежеспособности не хватает «нормальных» источников финансирования, и оно вынуждено привлекать в свой оборот «ненормальные», т.е. не обоснованные, не предназначенные на это источники, ослабляющие финансовую напряженность (ИОФАН). Это:

- временно свободные собственные средства (фонд экономического стимулирования, резервный фонд, фонд накопления и потребления и др.)

- привлечение средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской)

-  кредиты банков на временное пополнение оборотных средств и ДР-) Это  значит,  что лишь  все  источники  восстанавливают  платежный

баланс, т.е. платежеспособность предприятия, когда:

или З <= НИФЗ + ИОФАН, а НИФЗ < 3

СОС + Кд + Ккр >= З ОИ >= З

При неустойчивом финансовом состоянии возникает нарушение финансовой дисциплины - нарушается платежеспособность, в том числе и с выдачей зарплаты, перебои с поступлением денег на расчетный счет, использование временно свободных средств не по назначению (резервный фонд, фонд экономического стимулирования и др.), не выполняется финансовый план по прибылям. Хотя при неустойчивом финансовом состоянии постоянно ощущается недостаток основных источников формирования запасов и затрат, но при этом, при умелом хозяйствовании есть возможность восстановить свою платежеспособность за счет:

1. Пополнение источников собственных средств в пассиве  за счет получения прибыли.

2. Увеличения СОС в активе

4. Кризисное финансовое состояние, когда предприятие находится на грани банкротства. Это происходит потому, что необходимые для нормальной     хозяйственной     деятельности     запасы     и     затраты     не обеспечиваются источниками их формирования (собственными или заемными), так как они значительно больше этих источников, что выражается формулой:

3 > СОС + Кк + Кз + ИОФАН.

Следовательно, такое предприятие становится по своим внешним и внутренним обязательствам полностью неплатежеспособным, не может во время рассчитаться со своими кредиторами, вынуждено сокращать объем производства и находится накануне банкротства. Некоторая Фу может быть восстановлена путем снижения размера запасов (т.е. количествам применяемых оборотных средств), что означает на будущее снижение объема производства валовой и товарной продукции. Для такого предприятия помимо технических нарушения финансовой дисциплины, которые характерны для третьего типа ФСП (неустойчивое финансовое состояние) добавляются уже не хронические, а регулярные неплатежи, по которым выделяют три степени кризиса: