Виды рисков и способы их оценки

     

     Рисунок-2. Масштаб проявления риска 

     В частности, на макроуровне характерны риски: страновой, экономический, фискально-монетарный, социально-политический¹¹.

     Страновой риск непосредственно связан с интернационализацией предпринимательской деятельности. Он актуален для всех участников внешнеэкономической деятельности.

     Содержанием странового риска является возможность изменения текущих и будущих экономических, социально-политических и фискально-монетарных условий, которые влияют на способность государства, отдельных отраслей и корпораций отвечать по взятым на себя обязательствам перед иностранными кредиторами или могут прямо или косвенно ущемить права собственности зарубежных инвесторов.

     Причинами странового риска могут быть нестабильность государственной власти, особенности государственного устройства и законодательства, этнические и религиозные проблемы и др., т.е. элементы метасистемы и внешней среды риск-менеджмента.

     Экономический риск на макроуровне подразделяется на внешне- и внутриэкономический, предсказуемый и непредсказуемый. Его причинами являются: результаты общеэкономического равновесия; темпы роста ВВП; возможности выпуска конкурентоспособной на мировом рынке продукции; сочетания форм и видов собственности, организационных структур предпринимательства и т.д.

     Фискально-монетарный риск представляет собой риски, связанные с государственным регулированием экономики, и включает изменения в проводимой налоговой и денежно-кредитной политике государства, а также факторы стимулирования деловой активности отраслей и фирм и т.д.

     Социально-политические риски включают изменения в политической ситуации, в действующем законодательстве, социальную напряженность в обществе и т.д.

     На  мезоуровне проявляются риски, имеющие отраслевую природу: промышленный, аграрный, риск сферы обслуживания. К факторам отраслевого риска относятся стадия жизненного цикла отрасли, количество и качество ресурсов, степень конкуренции и концентрации производства, налоговый режим и др.¹²

     На  микроуровне в зависимости от характера хозяйственной деятельности различают предпринимательский и инвестиционный риски.

     По  уровню агрегирования видов предпринимательской деятельности выделяют финансовый, коммерческий и предпринимательский риски, причем каждый вышестоящий уровень деятельности включает совокупность видов рисков нижестоящего уровня деятельности.

     По  признаку однозначности последствий  рискового события различают чистый (статический) и спекулятивный (динамический) риски.

     Чистые  риски подразумевают возможность отрицательного (негативного) или нулевого отклонения результата операции от ожидаемого (или среднего) значения.

     Напротив, спекулятивные риски предполагают возможность как положительного, так и отрицательного отклонения результата операции от ожидаемого.

     В зависимости от сферы возникновения факторов различают систематические (системные) и несистематические (несистемные) риски.

     Систематические (рыночный, неснижаемый, недиверсифицируемый) риски практически не управляемы и связаны с воздействием внешних факторов риска, независимых от субъекта предпринимательства.

     Несистематические (снижаемый, специфический, диверсифицируемый) риски напротив, зависят от субъекта предпринимательства и дают ему возможность широкого использования антирисковых мероприятий.

     Таким образом, система факторов риска  дает возможность предвидеть их, установить необходимые взаимосвязи и на этой основе разработать классификационные виды риска с учетом предназначения предпринимательских структур и специфики их деятельности.

     Классификация рисков дает возможность распределить их по определенным признакам на однородные кластеры, что позволяет применять конкретные методы анализа, оценки и управления рисками. Необходимость классификации связана с тем, что идти на риск предпринимателя заставляет неопределенность¹³.

     Классификация детализирует свод возможных видов  риска применительно к конкретным видам предпринимательской деятельности. К настоящему времени в экономической теории не разработано общепринятого и исчерпывающего подхода к классификации рисков. Классифицировать риски можно по разным признакам. При этом необходимо стремиться не столько перечислить все виды рисков, сколько создать определенную схему (базу), которая позволила бы не упустить какие-либо из них при анализе и оценке совокупного риска.

     Для данных видов деятельности наиболее распространенной и часто используемой является следующая классификационная схема рисков. Ее основой является разделение всех рисков по однозначности последствий от наступления рискового события на две группы: чистые и спекулятивные риски (рисунок 2).

     Чистые  риски включают следующие виды: природно-естественные; экологические; политические; транспортные; часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

     Природно-естественные риски — риски, связанные с проявлением стихийных сил природы: землетрясение, наводнение, буря, пожар, эпидемия и т.п.

     Экологические риски — риски, вызванные загрязнением окружающей среды. 

     Рисунок-3. Классификация рисков для коммерческой и финансовой деятельности предпринимательских структур 

     Политические  риски связаны с политической ситуацией в стране и с деятельностью  государства. Политические риски возникают при нарушении условий производственно-торгового процесса по причинам, непосредственно не зависящим от хозяйствующего субъекта.

     В современных условиях налоговый риск является довольно распространенным и оказывает существенное отрицательное воздействие на результаты финансовой деятельности организации. Этот вид риска имеет ряд аспектов:

• риск введения новых видов налоговых платежей;
• риск увеличения ставок действующих налоговых платежей;
• риск изменения условий и сроков уплаты налоговых платежей;
• риск отмены налоговых льгот.

     Транспортные  риски — риски, связанные с перевозками грузов автомобильным, морским, речным, железнодорожным, авиатранспортом и т.д.

     Коммерческие  риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они свидетельствуют о неопределенности результатов данной коммерческой сделки. Структурно коммерческие риски могут быть: имущественные, производственные, торговые.

     Имущественные риски — это опасность потерь имущества предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, сбоя технической и технологической систем и т.п.

     Производственные  риски — возможные убытки от остановки производства вследствие воздействия различных факторов и прежде всего гибель или повреждение основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т.п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.

     Торговые  риски — это убытки по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки и(или) недопоставки товара и т.п.

     Как видно из приведенного анализа, чистые риски вызваны в основном действием внешних факторов риска и в большинстве неуправляемы или ограниченно управляемы.

     Спекулятивные (финансовые) риски — это, прежде всего, риски, которые характеризуют потери (снижение прибыли, доходов, потери капитала и т.п.) в ситуации неопределенности условий финансовой деятельности организации. Финансовые риски подразделяются на три вида. Это риски, связанные:

     - с покупательной способностью денег;

     - с вложением капитала (инвестиционные риски).

     К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся: инфляционные, дефляционные, валютные риски, риски ликвидности.

     Инфляционный  риск обусловливается возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме денежных активов), а также ожидаемых доходов и прибыли организации в связи с ростом инфляции.

     Валютные  риски — опасность валютных потерь в результате изменения курса валютной цены по отношению к валюте платежа в период между подписанием внешнеторгового, внешнеэкономического или кредитного соглашения и осуществлением платежа по нему.

     Риски ликвидности — это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительской стоимости.

     Инвестиционные  риски (риски, связанные с вложением капитала) выражают возможность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности выделяют и виды инвестиционного риска: риск реального инвестирования; риск финансового инвестирова-ния (портфельный риск); риск инновационного инвестирования. Так как эти виды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они представляют группу наиболее опасных рисков.

     Риск  упущенной выгоды — это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования, хеджирования, инвестирования и т.п.).

     Риск  снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

     Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг других активов. Термин «портфельный» происходит от итальянского «portofolio» и означает совокупность ценных бумаг, которые имеются у инвестора. Риск снижения доходности включает: процентные риски; кредитные риски.

     К процентным рискам относится опасность  потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами, своих средств в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам относительно ставок по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, риски процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

     Рост  рыночной ставки процента ведет к  понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и по условиям выпуска досрочно принимаемых обратно эмитентом.

     Процентный  риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом, при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем (так как он не может высвободить свои средства, вложенные на указанных условиях).

     Процентный  риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом, при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных ценных бумаг.

     Кредитный риск — опасность неуплаты заемщиком  основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший  долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

     Риски прямых финансовых потерь включают следующие  разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, кредитный риск.

     Биржевые  риски представляют собой опасность  потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного  вознаграждения брокерской фирмы и  т.п.