Управління механізмом капіталізації підприємства

Отже з вище сказано  можна дійти висновку, що підприємство знаходиться в неординарному  становищі, при якому у нього  взагалі відсутнє джерело поповнення капіталу таке як довгострокові кредити, проте в нього досить значна  кількість поточних зобов’язань, що зменшує прибутковість підприємства. Це може спричинятися фінансовою політикою підприємства. Проте також слід відмітити зростання вартості власного капіталу, хоча не великими темпами проте стабільно. Хоча при такому стані потребується більша частка коштів від власного капіталу для того аби підвищити свою фінансову незалежність, а також підтримувати свою платоспроможність на високому рівні.

Далі об’єктивно було б  розглянути показники капіталізації  також розглянути деякі можливі  оцінки вартості за різними методами. Отже наведені дані розрахунків по рівню капіталізації підприємства будуть наведені в таблиці 2.3. Методика розрахунків даних показників зазначена  в розділі 1 даної роботи.

Таблиця 2.3

Аналіз коефіцієнта капіталізації  доходів а також методів оцінки підприємства за 2010-2011 роки

Назва показника	За 2010 р.	За 2011 р.	Відхилення (+, -)
Коефіцієнт капіталізації	0	0	0
Метод балансової вартості	32423	22795	-9628
Метод скоригованої балансової вартості	34458	24830	-9628
Метод капіталізації доходів	3597.6	3670.2	72.6
Норма капіталізації= 1+% інфляції	1.091	1.046	-0,045

Отже провівши дослідження  в таблиці 2.3 ми можемо констатувати що, коефіцієнт капіталізації прибутку не змінився, адже отриманий чистий прибуток був весь задіяний у виробничі  оборотні фонди і становить 0.

Метод балансової вартості дослідив що вартість підприємства зменшився  на 9628 тис. грн. у 2011 році відповідно до 2010 року.

Метод скоригованої балансової вартості виявив таку ж динаміку що підприємство втратило 9628 тис. грн. своєї вартості. На це вплинуло збільшення поточних зобов’язань. Проте метод капіталізації доходів доводить, що у 2011 році вартість підприємства зросла на 72.6 тис. грн. Для розрахунку цим методом бралися ризики втрати коштів під час інфляції від чистого прибутку. Отже як ми бачимо, що залежно від обраної методики ми отримуємо різну вартість підприємства, також йде різна тенденція що до зміни вартості підприємства. Тому для кожного підприємства важливим буде обрання саме правильної методики оцінки для кожного підприємства.

Також досить важливим етапом дослідження капіталізації підприємства буде визначення рівня капіталізації  виробничих і оборотних фондів. Дані розрахунки будуть розміщені в таблиці 2.4

Таблиця 2.4

Аналіз рівня капіталізації  виробничих і оборотних фондів за 2010-2011 роки

Назва показника	За 2010 р.	За 2011 р.	Відхилення (+,-)
1	2	3	4
Коефіцієнт завантаження обігових коштів, З	0,497	0,625	0,128
Ставка податку на податок  на прибуток, Кпр	0,21	0,21	-
Ставка ПДВ, Кдв	0.20	0,20	-
Частка витрат у валовому доході, Ср	0,732	0,732	-
Фондовіддача, Ф	8,410	9,065	0,655
1	2	3	4
Норма амортизації, Ка	0.364	0.430	0.066
Частка відрахування ЧП на оборотні фонди, У	0,5	0,5	-
Рівень капіталізації  виробничих фондів, Квф	0,221	0,289	0,068
Рівень капіталізації  оборотних коштів, Коф	1,491	1,183	-0,308

 

Отже провівши аналіз рівня  капіталізації оборотних і необоротних  активів, можна сказати протилежні значення так як на капіталізацію  виробничих фондів було збільшено задіяних коштів і рівень капіталізації збільшився на 0.068. Проте рівень капіталізації  оборотних фондів зменшився на 0.308, що свідчить про те що на збільшення обігових коштів було зменшено коштів з чистого прибутку.

 

 

2.3 Визначення  впливу факторів на процес  капіталізації

 

 

Отже визначивши показники  рівня капіталізації у попередньому підрозділі, досить актуальним є визначення факторного аналізу зміни показників у майбутньому.

Факторний аналіз використовується для комплексного аналізу господарської  діяльності, пошуку і класифікації факторів, що впливають на економічні явища і процеси, з виявленням причинно-наслідкових зв'язків, що впливають  на зміну конкретних показників господарської  діяльності.

Факторний аналіз дозволяє вирішити дві важливі проблеми дослідника: описати об'єкт вимірювання всебічно і в той же час компактно. За допомогою факторного аналізу можливе виявлення прихованих змінних факторів, що відповідають за наявність лінійних статистичних зв'язків кореляцій між спостережуваними змінними.

Отже проведемо факторний  аналіз основних показників рівня капіталізації  підприємства ПАТ «Чернівецький  хлібокомбінат». Дані аналізу зафіксуємо в таблиці 2.5

Таблиця 2.5

Факторний аналіз показників капіталізації ПАТ «Чернівецький  хлібокомбінат»

Показник	2010	2011	Відхилення (+/-)
Статутний капітал	1028	1028	-
Інший додатковий капітал	2035	2035	-
Нерозподілений прибуток	18486	22362	+3876
Довгострокові зобов’язання	-	-	-
Всього	21549	25425	+3876

 

Отже за даними таблиці 2.5 можна констатувати, що на рівень капіталізації  на підприємстві ПАТ «Чернівецький  хлібокомбінат» впливає лише нерозподілений прибуток. Так як він збільшується та є змінним у всій сумі капіталу. Всі інші статті незмінні. А також  відсутні довгострокові зобов’язання, що досить негативно впливає на підприємство за розвитком та обсягами виробництва  проте збільшує рівень платоспроможності  підприємства. Отже як уже було зазначено  на даному підприємстві вагомо впливає  лише один фактор це нерозподілений прибуток, який формується за рахунок отриманих  сум прибутків. Тому можна вивести  такий висновок що рівень на даному підприємстві буде залежати від  суми прибутку підприємства, а також частини  прибутку цього підприємства, яка  йде на капіталізацію підприємства а не на інвестиції в інші підприємства та цінні папери. Тому в даному випадку рівень капіталізації можна визначити 100 %, адже вся сума прибутку отримана від діяльності перерозподіляється у власний капітал на нагромадження власних коштів.

Також можна розрахувати факторний вплив на прибуток підприємства як основне джерело фінансування капіталу підприємства. Отже для розрахунку впливу візьмемо показник рентабельності капіталу підприємства, який безпосередньо залежить від суми чистого прибутку. Адже так як ми можемо взяти показник капіталізації для розрахунку факторів, але даний показник не дасть корисних даних. Отже показник рентабельності капіталу (2.1) задіємо у факторну модель за використанням методу ланцюгових підстановок.

Рк= ЧП/ Капітал=ЧП/ (Вк+Пз+Дз)                            (2.1)

Де Рк – показник рентабельності капіталу;

ЧП- чистий прибуток;

Вк – середньорічний власний капітал;

Пз – середньорічні поточні зобов’язання;

Дз – середньорічні довгострокові зобов’язання.

Розглянемо рентабельність за базовий період і поступово  будемо розраховувати почергово  підставляючи поточні дані.

Рк₀= (3925/(26307+37998,5+0))*100 = 6,1%

Рк_вк = (3925/(30226+37998,5+0))*100 =5,8%

Рк_пз = (3925/(30226+49572,5+0))*100 =4,5%

Рк₁= Рк_чп = (3839/(30226+49572))*100 = 4,4%

ΔР = Рк₁-Рк₀ = 4,4-6,1 = -1,7%

Отже як ми спостерігаємо  що рентабельність капіталу зменшилася на 1,7%. А це означає недоотримання  чистого прибутку і наявності  проблем у виробничому  процесі  або в управлінні підприємства. Зміна  середньоїрічної суми власного капіталу зменшило рентабельність капіталу на 0,3%. Зміна суми середньорічної поточної заборгованості вплинули таким чином що рентабельність зменшилася на 1,3%. Також зменшення отриманої суми чистого прибутку вплинуло негативно на рентабельність капіталу та зменшила його на 0,1%. Таким чином потрібно сказати, що підприємству необхідно оптимізувати виробництво і структуру капіталу аби покращити рентабельність капіталу підприємства.

В даному розділі ми практично  розглянули показники оцінки рівня  капіталізації підприємства ПАТ  «Чернівецький хлібокомбінат», також  розглянули структуру капіталу, яким оперує керівництво за для ефективного  та рентабельного виробництва продукції. В загальному підприємство функціонує на належному рівні. Проте йому необхідно  збільшити частку власного капіталу, щоб зменшити залежність від кредиторів.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

РОЗДІЛ 3

ПРОБЛЕМИ І  ПЕРСПЕКТИВИ РОЗВИТКУ КАПІТАЛІЗАЦІЇ  ПІДПРИЄМСТВА

 

 

 

3.1 Міжнародний  досвід управління процесом капіталізації  підприємств

 

 

Капіталізація акціонерних  товариств залежить від розвитку фондового ринку, на якому відбуваються процеси формування курсу цінних паперів (акцій) та визначається ринкова вартість підприємств. Сьогодні вітчизняний ринок виглядає дуже привабливим для інвесторів з точки зору своєї доходності: за останні десять років фондовий індекс ПФТС зріс у 14,6 рази та продовжує зростати. Однак і падіння цін теж є найбільш масштабним. У 2009 р. капіталізація провідних компаній скоротилася у 3,9 раза у гривневому та у 5,9 раза у доларовому еквіваленті. Саме тому з точки зору співвідношення "ризик дохід" український фондовий ринок для інвесторів виглядає неефективним. Критерієм оцінки ризику є волатильність. Це найважливіший фінансовий показник і поняття в управлінні фінансовими ризиками, що є мірою ризику ви користання фінансового інструменту за заданий проміжок часу. Для розрахунку волатильності застосовується статистичний показник вибіркового стандартного відхилення, що дозволяє інвесторам визначити ризик придбання фінансового інструменту. Для порівняння національного ринку з іншими пропонується вибірка з ринків, які умовно поділені на три групи: перша група – розвинені ринки: США, Велика Британія, Японія; друга – ринки, що розвиваються: Китай, Бразилія, Росія; третя – ринки у межах середніх економік: Угорщина, Перу, Україна. Найменшою є волатильність розвинених ринків. Навіть у періоди різ кого зростання або падіння курсів індекси США, Британії та Японії характеризуються мінливістю, що не перевищує 1015%. Волатильність індексів Китаю, Бразилії та Росії складає 2234% при дохідності ринків 1364% річних. У третій групі волатильність ринку Угорщини нижча за показники Перу та України – 22% проти 3944%. Таким чином, волатильність українського ринку у три чотири рази вища за волатильність розвинених ринків. Систематизація підходів до визначення поняття “капіталізація акціонерних товариств” дозволяє виділити два аспекти дослідження: перший аспект ґрунтується на тому, що капіталізацію акціонерних товариств розглядають як критерій у визначенні їх ринкової вартості; другий – передбачає дослідження капіталізації акціонерних товариств як процесу використання частини їх доходів на розширення виробничо-господарської діяльності. Слід зазначити, що ринкова капіталізація акціонерних товариств має значний вплив на їх фінансовий розвиток, сприяє підвищенню ділової репутації, розширює фінансові відносини підприємства на фінансових ринках. Проте на сучасному етапі розвитку економіки України є значне коло проблем, які гальмують процеси управління та підвищення ринкової капіталізації акціонерних товариств, серед яких: низький рівень функціонування вітчизняного фондового ринку, недосконалість чинного законодавства, низький рівень залучення інвестицій, проблема допуску до міжнародних фондових бірж, відсутність дивідендного аспекту корпоративної політики, низька ділова репутація товариств, відсутність цілеспрямованості використання власних та залучених коштів, правопорушення на фондовому ринку тощо.

Національною метою України  має стати розробка урядовими  й неурядовими структурами (можливо, спільно із ЄС) програми «Створення в Україні найбільш конкурентоспроможної і динамічної економіки у світі», яка повинна бути впроваджена  до 2024 року. При цьому доцільно використати  досвід Євросоюзу з прийняття  аналогічної програми (до 2010 року) на Лісабонській раді у 2000 році. Актуальність цих заходів посилюється в умовах нинішньої фінансово-економічної кризи.

У програмі мають бути виділені пріоритети у підприємництві й інноваційній діяльності, передусім щодо впровадження інформаційно-комунікаційних технологій. Механізм реалізації програми повинен  також спиратися на досвід реформованого  фондового і страхового ринків країн ЄС та розвиток вітчизняного ринку капіталів.

Для зростання капіталізації  акцій, інших цінних паперів у  ході впровадження принципів корпоративного управління на підприємствах необхідно, обмежуючи вплив ФПГ, забезпечити: доступ громадян до інформації (в Кабінеті Міністрів України, Держкомстаті, ДКЦПФР та інших регуляторів); можливість обробки масивів даних

(для передбачення впливу  на ціну акцій); підготовку фахівців, які, перебуваючи у різних куточках планети,зможуть спільно використовувати бази даних, швидко здійснювати комплексний аналіз та обмінюватись інформацією в режимі он-лайн. Ринково-економічна матриця в Україні, яка за своїм характером відповідає тій, що існувала у світовій економіці в 30–40-х роках ХХ століття, еволюціонувала в сучасну «економіку знань», зусиллями національних та іноземних ФПГ і ТНК вмонтована в сучасну матрицю транснаціонального фінансового капіталу на мікро-, мезо-,макро- та мега рівнях. Основою такої інтеграції сталамаксимальна ізоляція міноритарних акціонерів від впливу державних регуляторів для збереження за будь яких умов монопольного стану і надприбутків.

 

 

3.2 Проблематика  капіталізації підприємства та  пропозиції що до покращення  структури капіталу ПАТ «Чернівецький  хлібокомбінат»

 

Важливим кроком було б  розрахувати прогнозні показники  рівня капіталізації, що вплинуть на діяльність підприємства. Дані розрахунки відображені у таблиці 3.1. Сам розрахунок проводиться за таким підходом, що розраховуємо темп зростання даних показників відображаємо його у вигляді коефіцієнта і маємо прогнозний коефіцієнт. За допомогою добутку показника 2011 року і прогнозного коефіцієнта визначаємо прогнозний показник 2012 року, при умові що робота підприємства буде стабільна, і ніякі економічні явища не впливатимуть на нього.

Таблиця 3.1

Прогнозування головних показників капіталізації ПАТ «Чернівецький  Хлібокомбінат» на 2012 рік