Управління фінансами акціонерних товариств

      Збільшення  та зменшення статутного фонду. Товариство має право збільшити статутний фонд, якщо всі раніше випущені акції повністю сплачені за вартістю не нижче номінальної. Статутний фонд збільшується шляхом випуску нових акцій, обміну облігацій на акції або підвищення номінальної вартості акцій. Забороняється випускати акції для покриття збитків, пов'язаних з господарською діяльністю AT. Зменшується статутний фонд шляхом зниження номінальної вартості акцій або їх кількості за рахунок викупу частини акцій з метою їх анулювання.

      Рішення про збільшення або зменшення  статутного фонду AT приймається загальними зборами акціонерів або правлінням товариства (при зміні статутного фонду не більш як на третину і якщо це передбачено статутом). Нормативно – правова база розширення статутного фонду акціонерних товариств в Україні певною мірою захищає інтереси наявних акціонерів підприємства. Відповідно до Положення "Про порядок збільшення (зменшення) розміру статутного фонду акціонерного товариства", затвердженого Рішенням ДКЦПФР від 08.04.1998 р. №44, у редакції наказу від 16.10.2000 р. № 158, усі акціонери акціонерного підприємства мають рівне пріоритетне право на придбання акцій додаткового випуску в кількісній пропорції їхньої частки в статутному фонді акціонерного товариства на дату ухвалення рішення про емісію [3]. Однак практика свідчить, що передбачені законом рівні пріоритетні права всіх акціонерів підприємства на придбання акцій додаткової емісії реалізуються далеко не завжди.

      Річ у тім, що поряд із розв'язанням  проблеми збільшення розміру власного капіталу акціонерного товариства, додаткова  емісія акцій може бути використана  топ-менеджментом з метою отримання конкретним інвестором повного контролю над акціонерним підприємством, оскільки міноритарні акціонери, у ряді випадків, не мають реальних можливостей реалізувати своє пріоритетне право на їх придбання.

      Крім  статутного фонду в АТ створюється  резервний фонд, що згідно ст.19 Закону України "Про акціонерні товариства” повинен бути не менше 15% статутного. Резервний фонд формується шляхом обов’язкових щорічних відрахувань не менш як 5% чистого прибутку до досягнення необхідного розміру. Зазначений фонд призначений для покриття збитків, а також погашення облігацій АТ.

      Дивідендна  політика акціонерного товариства. Акціонерне товариство може використовувати різні підходи до формування ринкової вартості своїх акцій, відповідно до яких визначається тип дивідендної політики (Таблиця 2 ).

      Таблиця 2

      Основні типи дивідендної політики

 

      З точки зору можливості нарощування розмірів власного капіталу найприйнятнішим є агресивний підхід до формування дивідендної політики, особливо якщо вона пов'язана з постійним зростанням розмірів дивідендних виплат. Однак її застосування має бути підкріплене фінансовими можливостями підприємства. Якщо їх немає, наслідками застосування такої дивідендної політики може бути згортання програм розвитку акціонерного товариства і скорочення розмірів матеріального стимулювання членів його трудового колективу [15, С.56].

      Стосовно  умов роботи акціонерних товариств в Україні найприйнятнішим і найпривабливішим, на мій погляд, є компромісний підхід до формування дивідендної політики, заснований на виплаті мінімального стабільного розміру дивідендів із надбавкою у визначені періоди, тобто із застосуванням так званих "екстрадивідендних" виплат.

      Водночас  досвід роботи акціонерних товариств  у нашій країні дає підстави стверджувати, що більшість із них або взагалі не мають довгострокової дивідендної політики, або застосовують, як правило, залишковий принцип виплати дивідендів; не приділяють уваги оптимізації розміру дивідендних виплат або дивіденди настільки низькі, що не дають змоги розглядати їх як альтернативну форму отримання доходу на інвестовані кошти. Навіть тоді, коли залишкова політика виплати дивідендів пов'язана з використанням отриманого прибутку для розвитку акціонерного товариства, інформаційна закритість фінансового стану більшості з них не дає можливості інвесторам оцінити ефективність такої дивідендної політики, а економічна нестабільність у суспільстві підсилює негативні наслідки її застосування [12, С.115]. Усе це позначається на можливостях відкритих акціонерних товариств розширювати власні джерела фінансування своєї діяльності. Певною мірою розв'язанню проблеми збільшення розмірів власного капіталу акціонерного товариства може сприяти вибір форми виплати дивідендів. Вони можуть здійснюватися: грошима, акціями або товарами. 
 

Розділ 2. Комплексна характеристика ПАТ «Запоріжсталь»

     ПАТ «Запоріжсталь» — індустріальний гігант, продукція якого добре відома більш ніж в 100 країнах світу. За обсягом виробництва він входить до четвірки найбільших підприємств України і 80-ти кращих підприємств світу. Комбінат виробляє майже 11% чавуну і сталі, а також 29,4% листового прокату з низьколегованих, легованих і нержавіючих сталей в Україні, поставляє високоякісну продукцію на зовнішній ринок. Предметом дiяльностi пiдприємства є виробництво та збут металургiйної продукцiї, металовиробiв виробничого i побутового призначення, інших супутнiх видiв продукцiї металургiйного циклу [20].

     Структура виробництва

     До  складу металургійного виробництва  входять:

      - агломераційний цех (6 агломашин);

     - доменний цех (5 доменних печей);

     - мартенівський цех (9 печей).

     На  п'яти доменних печах комбінат щорічно  виплавляє 3,25 млн т чугуна високої якості для виробництва сталі й великогабаритного чавунного лиття. Відмінною рисою чавуну виробництва ПАТ „Запоріжсталь” є низький вміст в ньому сірки й фосфору, завдяки чому він користується широким попитом на світовому ринку.

     Прокатне  виробництво має у своєму складі 4 прокатні цехи, призначених для виробництва гарячекатаної і холоднокатаної листової сталі, сталевої стрічки, білої жерсті й  холодно гнутих профілів. Загальна виробнича потужність по виробництву листової сталі — 3,5 млн т у рік і 600 тис.т холодногнутих профілів.

     У мартенівському цеху комбінату працює 9 печей ємністю 250—500 т із загальною виробничою потужністю 4,35 млн т стали в рік. Для інтенсифікації виплавки стали на всіх печах використовується кисень [14, С.196].  
 
 

     Споживачі

     ПАТ «Запоріжсталь» зв'язують міцні ділові відносини з найбільшими на Україні підприємствами трубної промисловості, сільськогосподарського й транспортного машинобудування, а також споживачами з більш, ніж 65 країн світу. Найбільш великими країнами-споживачами продукції комбінату є Україна, Туреччина, Росія, Сирія, Білорусь, Нігерія, Польща, Ізраїль.

     В Україні продукція підприємства користується найвищим попитом в  Дніпропетровській, Луганській, Донецькій областях, тобто переважно на сході країни (Таблиця 3) [20].

     Таблиця 3

     Споживання  продукції ПАТ «Запоріжсталь»  по областях України в 2010 р., %

 

     Найбільшими споживачами  ПАТ  «Запоріжсталь»  є трубні підприємства – споживають 45% всієї виробленої продукції підприємства, а також малий і середній бізнес – 34%. Також значні обсяги продукції закуповують підприємства машинобудування – 13% та металообробки – 4% (Рис. 1) [14, С.198].

Рис. 1. Галузевий розподіл споживачів прокату ПАТ «Запоріжсталь»  в

2010 р., % 

     З метою оцінки ефективності діяльності  ПАТ «Запоріжсталь»  розглянемо основні показники фінансового стану підприємства у 2010 р. (Таблиця 4).

     Таблиця 4

     Показники фінансового стану  ПАТ «Запоріжсталь» за 2010 р., %

 

     Як  бачимо з Таблиці 4 показники рентабельності у 2010 році є дуже низькими. Це зумовлено низьким значенням чистого прибутку – лише

47 655 грн. Коефіцієнт мобільності складає 31,12% - це доволі низький показник, що свідчить про невелику частку майна підприємства, що перебуває в мобільній формі.

     Проте коефіцієнти покриття та платоспроможності  свідчать про високу ефективність діяльності ПАТ «Запоріжсталь». Оборотні активи майже в 3 рази більші за поточні зобов’язання, отже на підприємстві достатньо обігових коштів для погашення короткострокових зобов’язань. Коефіцієнт платоспроможності складає 127,77%, що свідчить про високий рівень готовності підприємства негайно погасити короткострокову заборгованість.

     Коефіцієнти автономії та фінансового левериджу  дають змогу оцінити фінансову  стійкість підприємства. Коефіцієнт автономії складає 85,85%, це означає, що підприємство фінансується здебільшого  за рахунок власного капіталу і свідчить про високий рівень фінансової стійкості. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Розділ 3.  Аналіз та оцінка фінансової діяльності ПАТ «Запоріжсталь»

     Особливості фінансової діяльності акціонерних  товариств в Україні, що були розглянуті в Розділі 1 даної роботи, для кращого  розуміння розглянуто на прикладі публічного акціонерного товариства «Запоріжсталь».

     ПАТ "Запоріжсталь" є одним з провідних підприємств металургійної галузі. Комбінат входить у число 80-ти кращих підприємств світу, виробляє майже 11% чавуну і сталі, а також 29,4% листового прокату в Україні, поставляє високоякісну продукцію на зовнішній ринок. Предметом дiяльностi пiдприємства є виробництво та збут металургiйної продукцiї, металовиробiв виробничого i побутового призначення, iнших супутнiх видiв продукцiї металургiйного циклу [14, С.196].

       Горизонтальний та вертикальний аналіз балансу.

     Протягом 2008-2010 рр. господарський оборот в цілому відзначився позитивною характеристикою.

     У структурі активів найбільшу  питому вагу займають необоротні активи, частка яких залишається майже незмінною протягом 2008-2010 років: 70,27%, 69,10% та 68,87% відповідно у 2008, 2009 та 2010 роках (Таблиця 5). Комбінат має важку структуру активів. Це свідчить про значні накладні витрати й високу чутливість до зміни виручки від реалізації.