Содержание 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

Введение

      Любая коммерческая организация нуждается  в источниках средств для того, чтобы финансировать свою деятельность как с позиции перспективы, так  и в плане текущих операций. В зависимости от длительности существования в данной конкретной форме активы компании, равно как и источники средств, можно подразделить на краткосрочные и долгосрочные. Привлечение того или иного источника финансирования связано для компании с определенными затратами: акционерам нужно выплачивать дивиденды, банкам – проценты за предоставленные им ссуды, инвесторам – за сделанные ими инвестиции и др.

      Доказательством финансовой устойчивости предприятия являются сбалансированная структура активов и пассивов, устойчивый рост показателей, характеризующих ликвидность и платежеспособность. Оптимальное соотношение собственных и привлеченных средств позволяет в течение всего года осуществлять масштабные операции, в срок и в полном объеме выполнять принятые перед обязательства.

      Увеличение  размера собственных средств  необходимо предприятию для обеспечения  своего постоянного развития, расширения масштабов деятельности и круга проводимых операций, увеличения числа клиентов, поддержания доверия со стороны инвесторов.

      Капитал предприятия является гарантией его финансовой независимости и устойчивости. В связи с чем важность изучения способов вопросов управления собственным и заемным капиталом предприятия представляется более, чем необходимой.

      Цель  данной работы – рассмотреть теоретические и практические аспекты управления собственным и заемным капиталом организации.

      Исходя  из цели работы, определены следующие  задачи:

      1) изучить теоретические основы  управления собственным и заемным  капиталом организации;

      2) проанализировать деятельность предприятия по управлению собственным и заемным капиталом;

      3) рассмотреть пути совершенствования  управления собственным и заемным капиталом организации.

      Объект  исследования данной работы – Общество с ограниченной ответственностью «Сквид». Предмет исследования – собственный и заемный капитал данного предприятия.

      При выполнении работы автором использовалась учебная и справочная литература, материалы периодической печати, а также данные бухгалтерской  и управленческой отчетности анализируемого предприятия.

   
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

1 Теоретические основы  управления капиталом  организации

1.1 Понятие капитала, его источники

      Капитал – это средства, которыми располагает  субъект хозяйствования для осуществления  своей деятельности с целью получения  прибыли.

     Следует выделить такое понятие, как капитал – часть финансовых ресурсов, вложенных в производство и приносящих доход по завершении оборота. Другими словами, капитал выступает как превращенная форма финансовых ресурсов. Финансовые ресурсы предприятия по своему происхождению разделяются на собственные (внутренние) и привлеченные на разных условиях (внешние).

      Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников [8, C.182].

      Основным  источником финансирования является собственный капитал (см. рис. 1.1). В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавленный капиталы, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).

   

Рис. 1.1. Состав собственного капитала предприятия

      Уставный  капитал – сумма средств учредителей  для обеспечения уставной деятельности. На государственных предприятиях – это стоимость имущества, закрепленного государством за предприятием на правах полного хозяйственного ведения; на акционерных предприятиях – номинальная стоимость акций; для обществ с ограниченной ответственностью – сумма долей собственников; для арендного предприятия – сумма вкладов его работников и т.д.

      Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вкладом учредителей в уставный капитал могут быть денежные средства, ценные бумаги или имущественные права и нематериальные активы. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия, а при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов [15, C.199].

      Добавочный  капитал как источник средств  предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости.

      Резервный капитал создается в соответствии с законодательством или учредительными документами за счет чистой прибыли предприятия. Он выступает в качестве страхового фонда для возмещения возможных убытков и обеспечения защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли для выкупа акций, погашения облигаций, выплаты процентов по ним и т.д.  По его величине судят о запасе финансовой прочности предприятия. Отсутствие или недостаточная его величина рассматривается как фактор дополнительного риска вложения капитала в предприятие.

      Нераспределенная  прибыль (непокрытый убыток) отражается в балансе накопительным итогом с начала функционирования предприятия. Показывает, на сколько увеличилась величина собственного капитала предприятия за счет результатов его деятельности.

      К средствам специального назначения и целевого финансирования относятся безвозмездно полученные ценности от физических и юридических лиц, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании.

      Основным  источником пополнения собственного капитала является чистая нераспределенная прибыль предприятия (см. рис. 1.2). Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков. Значительный удельный вес в составе внутренних источников занимает амортизация основных средств и нематериальных активов. Она не увеличивает сумму собственного капитала, а является средством его реинвестирования [19, C.188]. К прочим формам собственного капитала относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями и др. Они не играют заметной роли в формировании собственного капитала предприятия.

  

Рис. 1.2. Источники формирования собственного капитал предприятия

      В составе внешних источников формирования собственного капитала основную долю занимает дополнительная эмиссия акций. Государственным предприятиям может быть оказана безвозмездная финансовая помощь со стороны государства. К числу прочих внешних источников относятся материальные и нематериальные активы, передаваемые предприятию бесплатно физическими и юридическими лицами в порядке благотворительности.

      Заемный капитал – это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года) (см. рис. 1.3).

   Рис. 1.3. Классификация заемного капитала

      По  целям привлечения заемные средства подразделяются на следующие виды:

      - средства, привлекаемые для воспроизводства  основных средств и нематериальных активов;

      - средства, привлекаемые для пополнения  оборотных средств;

      - средства, привлекаемые для удовлетворения  социальных нужд.

1.2. Структура капитала  и его стоимость

      Средневзвешенная  стоимость капитала WACC (Weighted Average Cost of Capital) – эффективная стоимость капитала с учетом стоимостей как собственного, так и заемного капитала.

       ,

      где k_j – стоимость j-го источника средств;

      d_j – удельный вес j-го источника средств с общей их сумме.

      Замечания:

      1) смысл расчета WACC состоит не в оценке сложившегося его значения, а главным образом в определении стоимости вновь приобретенной единицы;

      2) значение WACC является относительно стабильной величиной и отражает сложившуюся, часто являющуюся оптимальной, величину капитала;

      3) существует два подхода в выборе  весов: в первом случае веса  берутся исходя из рыночных  оценок составляющих капитала, во  втором – исходя из балансовых оценок;

      4) снижение WACC при прочих равных условиях способствует повышению стоимости фирмы:

       ,

      где POI – прибыль без вычета налогов;

      5) корректность расчета WACC предполагает включение в формулу слагаемых в сопоставимом виде [11, C.113].

      Структура капитала оказывает прямое влияние  на результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия и косвенное влияние на отношение к ней собственников и инвесторов (см. табл. 1.1).

Таблица 1.1 - Различия между основными видами источников средств

      Вопросы возможности управления структурой капитала давно дебатируются среди ученых и практиков. Существует два основных подхода к этой проблеме: традиционный и теория Модильяни-Миллера.

      Традиционный  считает, что стоимость капитала фирмы зависит от его структуры, и существует оптимальная структура, минимизирующая WACC, и, следовательно, максимизирующая рыночную стоимость фирмы.

      Пример. Найдем оптимальную структуру источников капитала.