Управление рисками при проектном финансировании

Содержание 
 

     Введение…………………………………………………………3

1. Основы организации проектного финансирования……….5
1. Понятие и сущность проектного финансирования……….5
2. Основные финансовые модели и виды проектного финансирования…………………………………………….8
2. Теоретические аспекты управления рисками……………..11
1. Сущность и классификация рисков……………………….11
2. Классификация решений управления рисками…………..18
3. Методы снижения рисков и риск-менеджмент…………..23

Заключение……………………………………………………..32

Список используемой литературы……………………………34 
 
 

Тема  курсовой работы:

Управление  рисками при проектном  финансировании. 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

По мере увеличения уязвимости бизнеса от рисков многие компании признают, что поиск  решений проблем риска должен быть поставлен на профессиональную основу. Менеджер должен обеспечивать защиту всех активов и прибылей фирмы от потерь из-за изменений и колебаний процентных ставок и валютных курсов, управлять затратами по проценту. Только достаточно опытный и квалифицированный управленец справится с этой нелегкой задачей. Проблема управления риском очень актуальна. С развитием цивилизации, техники, технологий, повышением роли человеческого фактора значение управления рисками только возрастает. Для каждой компании очень важно предусмотреть изменение факторов и условий, способных оказать существенное влияние на ее функционирование. Любой субъект экономики на любом ее уровне неизбежно сталкивается с неординарными ситуациями, незапланированными или непредвиденными событиями, на которые необходимо адекватно реагировать, чтобы не понести убытки.

 Предметом исследования в данной курсовой работе является управление рисками.

Цель  курсовой работы: изучить риски на предприятии и методы управления ими.

Задачи  курсовой работы:

• Определить сущность рисков;
• Изучить классификацию рисков и решений управления рисками;
• Рассмотреть методы снижения рисков;

 

 Наиболее  удачной будет деятельность фирмы,  правильно рассчитавшей свои  возможности, выбравшей направление  деятельности с оптимальным соотношением  риска и доходности.

Тем более  в  условиях политической и экономической нестабильности  в современных кризисных условиях экономики России, степень риска значительно возрастает.

Выбранная мною тема актуальна на сегодняшний день, так как российские предприятия  вне зависимости от формы организации  и собственности в процессе своей деятельности подвержены рискам, присущим странам с рыночной экономикой. Управление финансовыми рисками – необходимый элемент в системе  эффективного менеджмента на предприятии.  

 

1. Основы организации проектного финансирования

1.1 Понятие и сущность проектного финансирования

Владельцам  бизнеса, планирующим модернизацию производства, стоит серьезно призадуматься  о преимуществах проектной формы  финансирования. Ведь выделение обособленного  проекта и создание профессиональной команды менеджеров в значительной степени поможет убедить потенциальных инвесторов в экономической эффективности вложений.

Одной из важнейших составляющих бизнес-стратегии  должно являться понимание заинтересованными  сторонами того, каким образом  будет финансироваться бизнес. В зависимости от способа привлечения капитала существуют две основные формы финансирования – долговое и акционерное. Их соотношение во многом определяет стоимость бизнеса, а также финансовую нагрузку (процентные и иные аналогичные им выплаты).

Акционерное финансирование представляет собой наиболее рисковый капитал. Как при распределении дохода, так и в случае ликвидации компании инвесторы-акционеры занимают последнее место по приоритетности выплат. Единственной гарантией в случае акционерных инвестиций является возможность контроля посредством участия в управлении компании в той или иной форме, так же немаловажно, что при этом акционерный капитал формирует основу для других займодавцев или инвесторов, способствуя привлечению в проект нового капитала.

В случае же привлечения долгового финансирования проценты поставщику капитала начисляются  независимо от того, прибылен или  

убыточен  бизнес, так же стоит отметить, что  существуют два основных подхода  к гарантии долга. Во-первых, это  собственно гарантии – государства или другой компании, во-вторых, залоговое обеспечение.

Получить  государственые или корпоративные  гарантии, как известно, весьма непросто. Предоставить залоговое обеспечение  многие российские компании, к сожалению, также не могут. Причин тому может быть несколько. Во-первых, изношенность активов или недостаточная их стоимость с точки зрения поставщика капитала. Во-вторых, нередко у компании отсутствует сама возможность легитимного представления активов. Дело в том, что некоторые активы могут не числиться на балансе предприятия в силу своего не вполне легального происхождения. Ситуация осложняется еще и тем, что на определенном уровне взаимоотношений с потенциальными инвесторами данные управленческого учета не могут приниматься во внимание, поскольку они не могут быть подтверждены независимым аудитом.

Возможным выходом из ситуации может стать  использование проектного финансирования. В силу своей гибкости эта форма  является эффективным инструментом привлечения средств в условиях нестабильной экономики. Сегодня проектное финансирование получает все большее распространение в отечественной бизнес-среде, поскольку соответствует современным российским реалиям.

Проектное финансирование - форма финансирования на основе активов, при которой фирма  финансирует отдельный набор активов на индивидуальной основе. Согласно принципам проектного финансирования, стороны, предоставляющие необходимый капитал, прежде всего оценивают способность проекта стабильно генерировать  

денежные  потоки. Именно эти потоки становятся источником средств для обслуживания и возврата долга и выплаты дохода на капитал, инвестированный в проект.

Таким образом, в проектном финансировании гарантией для поставщика капитала выступает экономический эффект от реализации проекта. Активы также могут обеспечивать поддержку, хотя зачастую их размер несопоставим в принципе со стоимостью проекта.

Специфика проектного финансирования предполагает, что проекты реализуются на основе следующих принципов:

- строго  определенная или обособленная  экономическая деятельность в рамках проекта;

- грамотное  управление рисками и наличие  системы функциональных гарантий  участников проекта; 

- наличие  проработанной финансовой модели, являющейся базой для инвестирования  и финансирования;

- профессиональное  управление проектом.  
 
 
 
 
 
 

1.2 Основные финансовые модели в проектном финансировании

      Как уже было сказано, ключевым фактором успешности проектного финансирования является денежный поток. Поэтому критически важным является построение соответствующей  финансовой модели проекта.

Финансовая  модель представляет собой моделирование деятельности проектной компании посредством составления проформ финансовой отчетности. Таким образом, финансовая модель отражает сущность планируемого бизнеса во взаимосвязанных финансовых формах. Эти формы должны быть структурированы и интегрированы в расчет прибыли проекта, его денежных потоков, балансового состояния.

Финансовая  модель строится на основании проработанных  на стадии планирования допущений относительно ключевых факторов, влияющих на бизнес. Для составления финансовой модели необходимо детально понимать взаимосвязи этих факторов и особенности осуществления бизнес-процессов. От правильного моделирования будущей деятельности зависит надежность оценок будущего денежного потока.

Выделяют  три основных типа моделей:

Дескриптивные модели известны также, как модели описательного характера. Они являются основными для оценки финансового состояния предприятия. К ним относятся: построение системы отчетных балансов, представление финансовой отчетности в различных аналитических разрезах, вертикальный и горизонтальный анализ отчетности, система аналитических коэффициентов, аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности. 
 

В основе вертикального анализа лежит иное представление бухгалтерской отчетности – в виде относительных величин, характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей. Обязательным элементом анализа являются динамические ряды этих величин, что позволяет отслеживать и прогнозировать структурные сдвиги в составе хозяйственных средств и источников их покрытия.

Горизонтальный  анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности. В основе этого анализа лежит исчисление базисных темпов роста статей баланса и отчета о прибылях и убытках.

Система аналитических коэффициентов – основной элемент анализа финансового состояния, применяемый различными группами пользователей: менеджеры, аналитики, акционеры, инвесторы, кредиторы и др. Существуют десятки таких показателей, подразделяемых на несколько групп по основным направлениям финансового анализа:

• показатели ликвидности;
• показатели финансовой устойчивости;
• показатели деловой активности;
• показатели рентабельности.

Предикативные модели – это модели предсказательного характера. Они используются для прогнозирования доходов предприятия и его будущего финансового состояния. Наиболее распространенными из них являются: расчет точки критического объема продаж, построение прогнозных финансовых отчетов, модели динамического анализа (жестко детерминированные факторные модели и регрессионные модели), модели ситуационного анализа. 

Нормативные модели. Модели этого типа позволяют сравнить фактические результаты деятельности предприятий с ожидаемыми, рассчитанными по бюджету. Эти модели используются в основном во внутреннем финансовом анализе. Их сущность сводится к установлению нормативов по каждой статье расходов по технологическим процессам, видам изделий, центрам ответственности и т. п. и к анализу отклонений фактических данных от этих нормативов. Анализ в значительной степени базируется на применении жестко детерминированных факторных моделей. 

Виды  проектного финансирования

1. финансирование с полным регрессом на заёмщика: 
   применяется, как правило, при финансировании некрупных, малорентабельных проектов. В этом случае заемщик принимает на себя все риски, связанные с реализацией проекта;
2. финансирование без регресса на заёмщика: 
   предусматривает, что все риски, связанные с проектом, берет на себя кредитор. Данные проекты наиболее прибыльные и привлекательные для инвестиций, дающие в результате реализации проекта конкурентоспособную продукцию;
3. финансирование с ограниченным регрессом на заёмщика. 
   наиболее распространенная форма финансирования. Все участники распределяют генерируемые проектом риски, следовательно, каждый заинтересован в положительных результатах реализации проекта на всех стадиях его реализации.