Управление пассивами

Содержание

 

Введение 3

1. Теоретические аспекты управления пассивами предприятия 5

1.1. Сущность и классификация пассивов предприятия 5

1.2. Управление собственным капиталом предприятия 7

1.3. Управление заемным капиталом 11

2. Анализ управления пассивами в ООО «Веда» 15

2.1. Общая характеристика ООО «Веда» 15

2.2. Структура и управление собственным и заемным капиталом в ООО «Веда» 16

2.3. Определение эффективности использования собственного и заёмного капитала 21

Заключение 23

Список использованных источников 25

 

Введение

 

Пассивы, являясь бухгалтерским  термином, по сути, представляют собой капитал предприятия, который в свою очередь является экономической базой создания и развития предприятия, обеспечивая интересы государства, собственников и персонала.

Пассивы предприятия характеризует  общую стоимость средств в  денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формированием его активов.

При осуществлении финансового  управления руководство предприятия  вынуждено не только использовать собственные  средства, но и прибегать к привлечению  заемного капитала. Причина состоит  в ограниченности собственных источников финансирования — невозможность  нулевых дивидендов, невозможность  или нерациональность размещения дополнительной эмиссии акций. Принятие решения  о привлечении заемного капитала — это часто вынужденное решение.

Принципиальное отличие  собственного и заемного капитала —  разная требуемая доходность, что  связано с разным уровнем риска  для владельцев этого капитала.

Структура финансовых источников:

- доля собственного капитала с разбивкой на уставный капитал, добавочный капитал, нераспределенную прибыль;

-  доля долгосрочных финансовых источников (доля заемного капитала);

- доля краткосрочных финансовых обязательств (банковские ссуды до года;

- доля спонтанного финансирования (кредиторская задолженность и задолженность по заработной плате и налогам).

При принятии решения об использовании любого ресурса важным моментом является оценка его стоимости (или цены): как дорого обойдется  его привлечение. Эта оценка необходима и для финансовых ресурсов. Отдельные компоненты финансовых ресурсов имеют различную стоимость, так как приобретаются на различных рынках (фондовом, денежном, товарном). Компоненты финансовых ресурсов можно оценить по структуре финансовых источников. Балансовая оценка финансовых ресурсов и их структура — это правая часть баланса. Источник любого увеличения активов — возрастание одной или нескольких компонент финансовых средств.

Актуальность темы состоит в  том, что пассивы предприятия являются главной экономической базой создания и развития предприятия, которая в процессе своего функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала.

Целью настоящей курсовой работы является анализ управления пассивами предприятия.

Исходя из цели, определим  задачи работы:

- изучение теоретических аспектов управления пассивами предприятия;

- анализ управления пассивами в ООО «Веда».

Объектом курсовой работы является ООО «Веда», предметом - изучение пассивов предприятия.

 

1. Теоретические аспекты управления пассивами предприятия

1.1. Сущность и классификация пассивов предприятия

 

Пассивы предприятия - все официальные  требования по отношению к предприятию, обязательства и источники средств  предприятия.

Пассивы предприятия состоят из собственного капитала и заемного капитала (обязательств перед различными кредиторами).

Структура собственного капитала зависит  от организационно-правовой формы организации. В него входят две категории средств - инвестированный капитал (в том  числе часть прибыли, направленная на расширение хозяйственной деятельности) и нераспределенная прибыль[12].

Собственный капитал состоит из следующих составляющих:

1. Уставной капитал - совокупность вкладов (долей) учредителей (участников), выраженную в денежной форме, в имущество организации при ее создании для обеспечения деятельности в размерах, определенных учредительными документами. Размер уставного капитала определяет:

- начальную величину капитала для начала предпринимательской деятельности;

- долю каждого учредителя организации в управлении ею;

- распределяемую прибыль, причитающуюся каждому учредителю;

- минимальный размер имущества организации, гарантирующий интересы ее кредиторов;

2. Добавочный капитал - это один из внутренних источников средств организации, который образуется за счет изменения стоимости активов, которое связано с необходимостью проведения эпизодической переоценки имущества до текущей рыночной стоимости. Может также включать стоимость имущества, внесенного учредителями, сверх суммы зарегистрированного уставного капитала.

3. Нераспределенная прибыль - это прибыль, оставшаяся в распоряжении организации за минусом выплат собственникам, создания резервов и других изъятий в соответствии с законодательством.

4. Резервный капитал - часть нераспределенной прибыли, зарезервированной на цели, установленные законодательством и учредительными документами организации. Основная цель - покрытие чистого убытка хозяйственной деятельности организации и стоимости облигаций организации. По сути это некоторый страховой фонд.

5. Целевое финансирование - источник средств организации, предназначенный для осуществления мероприятий целевого назначения. Поступают от других организаций и лиц, а также из бюджетов различных уровней.

Обязательства предприятия - часть  стоимости имущества, приобретенного за счет обязательства вернуть поставщику, банку или другому кредитору  деньги или ценности, эквивалентные  стоимости такого имущества. Обязательства  подразделяют на долгосрочные (срок погашения  более 1 года) и краткосрочные:

1. Долгосрочные обязательства - это кредиты и займы (в том числе полученные путем выпуска облигаций). Разделяются суммы самих кредитов и займов и причитающиеся по ним проценты.

2. Краткосрочные обязательства - это кредиты, займы и текущая кредиторская задолженность (задолженность персоналу по оплате труда, бюджету, внебюджетным фондам, поставщикам, резервы предстоящих расходов).

 

 

1.2. Управление собственным капиталом предприятия

 

Управление собственным капиталом  состоит в формировании целевых источников финансирования за счет прибыли, взносов учредителей и участников и других доходов, а также их использовании.

Финансовый менеджер определяет состав и структур образуемых в предприятии  фондов денежных средств, а также  устанавливает целевые направления  их расходования.

Ряд фондов денежных средств образуется предприятиями в силу требований законов, другие зависят от решения  учредителей и учетной политики предприятия.

Уставный капитал. Выступает основным и, как правило, единственным источником финансирования на момент создания коммерческой организации акционерного типа; он характеризует долю собственников в активах предприятия. В балансе уставный капитал отражается в сумме, определенной учредительными документами. Увеличение (уменьшение) уставного капитала допускается по решению собственников организации по итогам собрания за год с обязательным изменением учредительных документов. Для хозяйственных обществ законодательством предусматривается необходимость вынужденного изменения величины уставного капитала (в сторону понижения) в том случае, если его величина превосходит стоимость чистых активов общества [10].

Уставный капитал организации  определяет минимальный размер ее имущества, гарантирующего интересы ее кредиторов. Для некоторых организационно-правовых форм бизнеса его величина ограничивается снизу; в частности, минимальный уставный капитал открытого общества должен составлять не менее тысячекратной, суммы минимального размера оплаты труда (МРОТ) на дату его регистрации, а закрытого общества - не менее стократной суммы МРОТ.

Уставный капитал акционерного общества, может состоять из акций двух типов - обыкновенные и привилегированные, причем номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25%. Акции общества, распределенные при его учреждении, должны быть полностью оплачены в течение срока, определенного уставом общества, при этом не менее 50% распределенных акций следует оплатить в течение трех месяцев с момента государственной регистрации общества, а оставшуюся часть , в течение года с момента его регистрации.

В условиях постоянно меняющейся конъюнктуры  на рынке капитала, долгосрочное поддержание процентных ставок неизменными как это имеет место в случае с привилегированными акциями, весьма проблематично. Именно поэтому привилегированные акции чаще всего имеют ограниченный срок жизни - они либо конвертируются в обыкновенные акции, либо погашаются (в последнем случае в проспекте эмиссии предусматривается создание фонда погашения). В связи с этим данные финансовые инструменты нередко трактуются как гибридные ценные бумаги, поскольку они одновременно обладают свойствами обыкновенных акций (дают право на получение доли в текущих прибылях и имуществе) и облигаций (постоянство и, как правило, обязательность выплаты постоянных дивидендов) [2].

Добавочный капитал, является по сути, дополнением к уставному капиталу и включает сумму до оценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации со сроком полезного использования свыше 12 месяцев, проводимой в установленном порядке, а также сумму, полученную сверх номинальной стоимости размещенных акций (эмиссионный доход акционерного общества). В части дооценки внеоборотных активов добавочный капитал может формироваться весьма искусственно. Направления использования этого источника средств регламентированные бухгалтерскими регулятивами включают:

- погашение снижения стоимости внеоборотных активов в результате их переоценки;

- увеличение уставного капитала;

- распределение между участниками организации.

Резервный капитал. Источники, отражаемые в этом подразделе, могут создаваться в организации либо в обязательном порядке, либо в том случае, если это предусмотрено в учредительных документах. Законодательством РФ предусмотрено обязательное создание резервных фондов в акционерных обществах открытого типа и организациях с участием иностранных инвестиций. Согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах величина резервного фонда (капитала) определяется в уставе общества и не должна быть менее 5% уставного капитала. Формирование резервного капитала осуществляется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им установленного размера. Величина этих отчислений также определяется в уставе, но не может быть менее 5% чистой прибыли (прибыли, оставшейся в распоряжении владельцев общества после расчетов с бюджетом по налогам). Данным законом предусмотрено, что средства резервного капитала предназначены для покрытия убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа собственных акций в случае отсутствия иных средств.

Нераспределенная прибыль. Полученная предприятием по итогам года прибыль распределяется решением компетентного органа (например, общего собрания акционеров в акционерном обществе или собрания участников в обществе с ограниченной ответственностью) на выплату дивидендов, формирование резервного и других фондов, покрытие убытков прошлых лет и др. Оставшийся нераспределенным остаток прибыли по существу представляет собой реинвестирование прибыли в активы предприятия; он отражается в балансе как источник собственных средств и остается неизменным до следующего собрания акционеров. Если доля ежегодно реинвестируемой прибыли стабильно высока в динамике, т.е. акционеров устраивает генерируемая предприятием доходность собственного капитала, то с течением лет этот источник может быть весьма значимым в структуре источников собственных средств [8].

Способы финансирования предприятия  за счет собственных средств. Как  несложно заметить из приведенной характеристики элементов собственного капитала, их роль в финансировании предприятия довольно разнообразна.

Источником финансирования инвестиционной деятельности, а также обеспечения  и расширения текущей деятельности, безусловно, выступает прибыль предприятия. Для осуществления стратегически  важных проектов в качестве источника  финансирования может выступать  единовременное увеличение уставного капитала путем дополнительной эмиссии акций.

В мировой практике известны различные  способы эмиссии акций:

- продажа непосредственно инвесторам по подписке;

- продажа через инвестиционные институты, которые покупают весь выпуск и затем распространяют акции по фиксированной цене среди физических и юридических лиц;

- тендерная продажа (несколько инвестиционных институтов покупают у заемщика весь выпуск по фиксированной цене и затем устраивают аукцион, по результатам которого устанавливают оптимальную цену акции);

- размещение акций брокером у небольшого числа своих клиентов.

Эмиссия акций - дорогостоящий и  протяженный во времени процесс, кроме того, он регулируется законодательством. Как показывает опыт экономически развитых стран, дополнительная эмиссия из-за так называемого сигнального  эффекта нередко сопровождается снижением рыночной цены акций, поэтому к этому способу мобилизации финансовых ресурсов прибегают достаточно редко - в тех случаях, когда имеются четко обозначенные перспективы использования привлеченных средств [3].

 

1.3. Управление заемным капиталом

 

Использование заемного капитала для  финансирования деятельности предприятия, как правило, выгодна экономически, поскольку плата за этот источник в среднем ниже, чем за акционерный  капитал (имеется в виду, что проценты по кредитам и займам меньше рентабельности собственного капитала, характеризующей, по сути, уровень стоимости собственного капитала. Иными словами, в нормальных условиях заемный капитал является более дешевым источником по сравнению  с собственным капиталом). Кроме  того, привлечение этого источника  позволяет собственникам и топ-менеджерам существенно увеличить объем  контролируемых финансовых ресурсов, т.е. расширить инвестиционные возможности  предприятия. Основными видами заемного капитала являются облигационные займы  и долгосрочные кредиты.