Сутність, структура та роль оборотного капіталу підприємства

• виплата дивідендів;
• погашення банківських позичок;
• викуп власних корпоративних прав 
        Розрахуємо чистий грошовий потік підприємства ВАТ «Полтавський турбомеханічний завод » за 2002 рік прямим і непрямим методом. Проведені розрахунки наведемо в таблицях 2.4.1 і 2.4.2

 
 

Таблиця 2.4.1

Розрахунок  операційного  CASH-FLOW за 2002 рік

 
 

Таблиця 2.4.2

Розрахунок  операційного  CASH-FLOW за 2002 рік 

 

     Проаналізувавши їх можна сказати, що чистий грошовий потік підприємства склав -1532,6 тис. грн. . Серед негативних факторів впливу на нього склали такі статті видатків , як зменшення оборотних активів, податок на прибуток, збиток від неопераційної діяльності.

     Тепер розрахуємо декілька показників, які характеризують грошовий потік підприємства ВАТ «Полтавський турбомеханічний завод» за 2002 рік. 
 
 
 

Показники грошового потоку підприємства:

-     показник тривалості погашення заборгованості - визначається шляхом ділення позикового капіталу нетто (зменшеного на суму грошових коштів, їх еквівалентів, поточних фінансових інвестицій та чистої реалізованої вартості поточної дебіторської заборгованості) на грошовий потік (CASH-FLOW) операційний. Показує, скільки років потрібно підприємству, щоб розрахуватися зі своїми боргами за рахунок результатів операційної діяльності;

    ТПЗ= 

    ТПЗ= 

• показник, обернено пропорційний до тривалості погашення заборгованості. Відношення операційного CASH-FLOW до заборгованості нетто. Зображує здатність підприємства розрахуватися зі своїми боргами за рахунок грошових надходжень від операційної діяльності.

 

    Оберн. до ТПЗ = 

    Оберн. до ТПЗ =- 0,11 

• показник самофінансування інвестицій,% - визначається шляхом ділення операційного CASH-FLOW на величину чистих інвестицій (сума приросту нематеріальних активів, основних засобів і довгострокових фінансових інвестицій). Вказує на частку інвестицій, профінансовану за рахунок внутрішніх джерел. Чим вищий цей показник, тим менше підприємство вдавалося до залучення зовнішніх фінансових ресурсів при фінансуванні інвестицій;

Самофін інвест =  

Самофін інвест =-1532,6 _{= 7,26}

                     -211 

- чиста CASH-FLOW-маржа, % - відношення CASH-FLOW операційного до обороту від реалізації. Показує, скільки відсотків виручки від реалізації залишається на підприємстві після здійснення всіх платежів у рамках операційної діяльності;

         Чиста CASH-FLOW-маржа = CASH-FLOW/Ф2р035 

         Чиста CASH-FLOW-маржа = -1532,6/80124,9*100%= -0,019= -1,9%

   - показник відношення CASH-FLOW до власного капіталу.

Показує чистий грошовий потік на одиницю  власного капіталу.

  показник відношення CASH-FLOW до ВК = CASH-FLOW/Ф1р380

  показник відношення CASH-FLOW до ВК=-4244,7/103443,5=-0,04 грн./грн.

Отже  чистий грошовий потік на одиницю  власного капіталу складає -0,04 грн. /грн. .

2.5. Оптимізація структури капіталу підприємства

       Одним з механізмів оптимізації структури капіталу підприємства є фінансовий леверидж. Фінансовий леверидж характеризує використання підприємством позичкових коштів, яке впливає на зміну коефіцієнту рентабельності власного капіталу.

   Показник, який відображає рівень додатково генерованого прибутку на власний капітал при  різній частці використання позикових  коштів, називається ефектом фінансового левериджу. Він розраховується за наступною формулою:

                                     ПК  

     ЕФЛ = (1 - Спп ) х (КВРа – ВК) х ────   ,

                                                ВК

   де  ЕФЛ – ефект фінансового левериджу, який полягає в зростанні коефіцієнту  рентабельності власного капіталу, %;

         Спп – ставка податку на прибуток, виражена в десятковому дробі;

         КВРа – коефіцієнт валової рентабельності активів (відношення валового прибутку до середньої вартості активів), %;

         ВК – середній розмір відсотків за кредит, які  підприємство виплачує за використання позикового капіталу, %;

         ПК – середня  сума використовуваного підприємством  позикового капіталу;

         ВК – середня  сума власного капіталу підприємства.

   Значення  механізму впливу фінансового левериджу  на рівень прибутковості власного капіталу та рівень фінансового ризику дозволяє цілеспрямовано управляти як вартістю, так і структурою капіталу підприємства.

   Звідси  три основні складові:

1. Податковий коректор фінансового левериджу (1 - Спп ), який показує 
   якою мірою проявляється ефект фінансового левериджу у зв'язку з різним 
   рівнем оподаткування прибутку.
2. Диференціал фінансового левериджу (КВРа - ВК), котрий характеризує 
   різницю   між   коефіцієнтом   валової  рентабельності   активів   та   середнім розміром відсотка за кредит.

3) Коефіцієнт фінансового левериджу (ПК/ВК), що характеризує суму 
позичкового капіталу, який підприємство використовує, в розрахунку на 
одиницю власного капіталу.

  ЕФЛ = 0,00043= 0,043% 

 Визначення загальної потреби в капіталі. Для розрахунків приросту капіталу в поєднанні з іншими показниками може бути використана модель фінансової підтримки економічного зростання, що дозволяє оптимізувати основні пропорції, пов'язані з приростом обсягу реалізації продукції в майбутньому періоді. Ця модель має такий вигляд: 
 
 
 
 
 

де  - заданий темп економічного зростання, що визначається

рівнем  приросту продажів продукції;

РП —  приріст суми реалізації продукції  в плановому періоді;

РП - сума реалізованої продукції в звітному періоді;

Кn - коефіцієнт капіталізації прибутку, виражений десятковим дробом;

ЧП - загальна сума чистого прибутку підприємства;

СК - сума власного капіталу, що використовується;

 ПК - сума позикового капіталу, що  використовується;

 А - загальна сума активів (капіталу) підприємства

    Оптимізація структури капіталу за критерієм мінімізації його вартості ґрунтується на оцінюванні вартості власного і позикового капіталу при різних умовах залучення й здійсненні багатоваріантних розрахунків середньозваженої вартості капіталу.

     Оптимізація структури капіталу  за критерієм мінімізації рівня  фінансових ризиків пов'язана з процесом диференційованого вибору джерел фінансування різних складових частин активів підприємства. З цією метою всі активи підприємства поділяються на такі групи: позаобігові активи,  постійна та змінна частини оборотних активів.

       Підходи до фінансування різних  груп активів:

1. консервативний - передбачає , що за рахунок власного і довгострокового позикового капіталу повинні фінансуватись позаобігові активи, постійна частина оборотних активів і половина змінної частини оборотних активів ; друга половина змінної частини оборотних активів повинна фінансуватись за рахунок короткострокового позикового капіталу. Так модель фінансування активів забезпечує високий рівень фінансової стійкості підприємства.

2. помірний     (компромісний)     -     що     за     рахунок     власного     і довгострокового позикового капіталу    повинні фінансуватись поза обігові активи, постійна частина оборотних активів. За рахунок короткострокового позикового капіталу - весь обсяг змінної частини оборотних активів.
3. агресивний - передбачає, що за рахунок що за рахунок власного і 
   довгострокового позикового капіталу повинні фінансуватись всі поза обігові активи. Тоді поточні активи будуть на рівні з поточними зобов'язаннями.

    Отже провівши розрахунки можна підсумувати, що ефект фінансового левериджу становить лише 0,043 % при заданому темпі економічного зростання 80,65 %. Також можна визначити , що модель фінансування різних груп активів на ВАТ «Полтавський турбомеханічний завод» консервативна, що забезпечує високий рівень фінансової стійкості підприємства. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Висновки

     Фінансова діяльність підприємства має бути спрямована на забезпечення систематичного надходження  й ефективного використання фінансових ресурсів, дотримання розрахункової  і кредитної дисципліни, досягнення раціонального співвідношення власних  і залучених коштів, фінансової стійкості  з метою ефективного функціонування підприємства.

     Саме цим зумовлюється необхідність і практична значущість систематичної оцінки фінансового стану підприємства, якій належить суттєва роль у забезпеченні його стабільного фінансового стану.

     Як  правило, що вищі показники обсягу виробництва і реалізації продукції, робіт, послуг і нижча їх собівартість, то вища прибутковість підприємства, що позитивно впливає на його фінансовий стан 
Неритмічність виробничих процесів, погіршання якості продукції, труднощі з її реалізацією призводять до зменшення надходження коштів на рахунки підприємства, в результаті чого погіршується його платоспроможність.