Становление и развитие финансового менеджмента

На втором этапе развития финансового менеджмента возникают такие направления, как Школа статистического финансового анализа (Ratio Statisticians School) (1860_1880 гг.) и Школа мульти-вариантных аналитиков (Multivariate Modellers School) (1870_1890 гг.). Основная идея представителей первого направления заключалась в том, что аналитические коэффициенты, рассчитанные по данным бухгалтерской отчетности, полезны лишь в том случае, если существуют критерии, с пороговыми значениями которых эти коэффициенты можно сравнивать. Приверженцы школы мульти-вариантных аналитиков исходили из идеи построения концептуальных основ, базирующихся на существовании несомненной связи частных коэффициентов, характеризующих финансовое состояние и эффективность текущей деятельности компании.

Нововведения не всеми предприятиями воспринимались одновременно. Передовые организации решали их быстрее остальных. Когда же основная масса западных предприятий начала решать актуальные на тот момент задачи, начался переход к следующему этапу развития финансового менеджмента.[6]

Можно сделать вывод: на Западе, в течение второго этапа развития финансового менеджмента были разработаны концептуальные основы управления разными видами бизнеса в разных ситуациях. Спектр задач, решаемых финансовым менеджментом, расширился. Акцент сместился на оценку эффективности вложений финансовых ресурсов в разные направления развития бизнеса. Были найдены эффективные соотношения между основным и оборотным капиталом.

Третий этап. В начале 1930-х гг. на Западе финансовый менеджмент постепенно переходил к третьему этапу своего развития. Мировой кризис 1930-х гг. вызвал серьезные экономические затруднения у многих хозяйствующих субъектов большинства стран: спад производства, банкротство. Многие малые, средние и даже крупные предприятия столкнулись с финансовыми трудностями, росло количество финансовых обязательств, по которым они не могли обеспечить платежи. Для этого периода были характерны высокие темпы инфляции, массовое банкротство предприятий, низкая инвестиционная активность субъектов хозяйствования. В эпоху экономических потрясений на первый план вышли проблемы «выживания» предприятий в условиях усилившейся конкуренции и серьезных кризисных явлений. Многие из этих задач приходилось решать посредством умелого применения денежных ресурсов, оптимизации объема и структур затрат, имущества, капитала, активизации финансовых стимулов. Многие финансово-промышленные группы столкнулись с проблемами дефицита денежных средств, высокими расходами на обслуживание капитала и другими проблемами в новой экономической ситуации. Существовавшие подходы к управлению финансами не обеспечивали оптимизации структуры капитала и не акцентировались на управлении денежными потоками, в результате этого многие предприятия оказались на грани банкротства.

На третьем этапе развития финансового менеджмента были разработаны такие важные теоретические концепции и модели, как концепция стоимости капитала (Cost of Capital Theory) (Джон Уильямсон, 1938 г.), концепция структуры капитала (Capital Structure Model) (Франко Модильяни и Мертон Миллер 1958 г.), концепция стоимости денег во времени (Time Value of Money Model) (Ирвинг Фишер 1930 г.), концепция взаимосвязи уровня риска и доходности (Френк Найт, 1921 г.).

Таким образом, одной из основных задач третьего этапа развития финансового менеджмента была разработка методов и способов прогнозирования рисков в разных отраслях промышленности. На Западе необходимость прогнозирования рисков была вызвана кризисом 1930-х гг. Тогда стояла задача управления рисками и осуществления их анализа, но не было способов оценки рисков. Такой инструмент управления финансами, как страхование рисков не был еще разработан.

  Современный этап характеризуется поступательным экономическим развитием большинства стран, активной интеграцией отдельных национальных экономик в систему мирового экономического хозяйства, началом процессов глобализации экономики. Роль финансовых рынков в деятельности крупных компаний и производственно-хозяйственных комплексов резко возросла. Раньше финансовые ресурсы выступали в качестве посредника в процессе обмена или приобретения экономических ресурсов.

Теперь финансовые рынки оказывают сильное влияние на все аспекты деятельности крупных компаний. С другой стороны, умение эффективно управлять финансами, совершать операции на финансовых рынках позволяет сформировать важные качественные характеристики использования экономических ресурсов, которые с течением времени становятся ключевыми факторами конкурентоспособности компаний[7].

2.2 ОСОБЕННОСТИ СОВРЕМЕННОГО ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА В РОССИИ

В нашей стране отсутствуют общие для всех предприятий способы оценки их финансового состояния. Пороговые значения показателей, по которым проводится оценка финансового состояния предприятий, их ликвидности, рентабельности активов, были почерпнуты из западной практики и не являются адекватными российским условиям. Более того, из-за разного уровня развития отдельных предприятий в отрасли, а также целых отраслей результаты анализа, проведенного с использованием западных методик, не отражают истинного финансового состояния предприятий. Это происходит от того, что одни и те же значения показателей могут означать устойчивое финансовое состояние для одних компаний и кризисное для других.            Некоторые банки, выдают кредиты только тем предприятиям, управление финансами в которых производится по западным моделям, однако не всегда можно обеспечить реализацию стратегических задач компании, руководствуясь иностранным опытом.

В России отсутствуют какие-либо традиции управления финансами, поскольку финансовый менеджмент формировался стихийно, спорадически, и методы управления финансами, применяемые в России, очень различны. Так, специалисты по управлению финансами одних компаний создали отечественную школу финансового менеджмента и разработали свои подходы к управлению финансами, другие эксперты адаптировали американские модели управления финансами, третьи -- европейские.

      Недостаточное развитие законодательной и юридической базы в России также сказывается на особенностях финансового менеджмента в российских компаниях. В современных условиях руководство компаний на первый план часто ставит налоговый менеджмент и оптимизацию налогообложения, а не увеличение стоимости компании и прибыльности. Учитывая это, можно сделать следующий вывод: финансовый менеджмент в России вынужден решать проблему минимизации налогового бремени для предприятия, с одной стороны, а также увеличения рыночной стоимости компании и максимизацией финансового результата - с другой.

На развитие российского финансового менеджмента в современных условиях влияет отсутствие необходимого количества квалифицированных менеджеров и специалистов в управлении финансами компаний. Профессиональный уровень последних крайне низок, несмотря на то, что во многих российских вузах можно получить специальность, связанную с управлением финансами. Процесс между народного признания квалификации специалистов, получивших образование в России, связан с серьезными трудностями.

К причинам безуспешного применения западных методов управления финансами на российских предприятиях могут быть отнесены низкая финансовая дисциплина, отсутствие ведения учета, не соответствующие действительности данные, зафиксированные в финансовой отчетности. Финансовая отчетность, на основе которой проводится оценка финансового состояния предприятий, часто не отражает реального положения вещей. Неясный финансовый механизм управления разными видами ресурсов на предприятии и политика мягких бюджетных ограничений затрудняет развитие финансового менеджмента.

2.3 Подходы к формированию системы финансового менеджмента в России

  Управление предприятием заключается в умении рационально
распоряжаться денежными средствами и другими ресурсами. Вместе с системой прогнозирования и планирования и методами принятия решений в области               менеджмента понимание принципов и технологий финансового управления               деятельностью предприятия является необходимым условием               развития              бизнеса. Изменения в экономике России, связанные с переходом              к рыночным отношениям, требуют от руководителей организаций              новых способов               и подходов к технологиям управления, в том               числе              в              области финансового              менеджмента. Анализ финансово-экономических результатов российских организаций в
современных условиях показывает, что ухудшение их положения связано с
отсутствием профессионализма и системного подхода в управлении финансовой деятельностью. Большинство предприятий России пока ориентируется              на              выживание путем продажи ликвидных основных фондов,              поиска              краткосрочных              источников финансирования              , диверсификации производства.              Но              отсутствие              системности приводит их к нулевой результативности используемых методов и распылению имеющихся финансовых ресурсов.

   Термин "финансовый менеджмент" в 90-х годах XX-го столетия
пришел в Россию из зарубежной практики. Но специфика условий отечественного рынка, быстро меняющееся экономическое законодательство, особенности налогообложения, бухгалтерского учета и отчетности делают прямое              использование зарубежных моделей управления финансами для российских               условий              неприемлемыми. Кроме того, нет единого подхода к определению термина "финансовый менеджмент".
На мой взгляд, понятие "финансовый менеджмент" неравнозначно
понятию "управление финансами". Для доказательства этой точки зрения проведем аналогию понятий "финансовый менеджмент" и "менеджмент".
      "Менеджмент" - термин американского происхождения и его
применяют лишь в том случае, когда речь идет о бизнесе. В литературе
"менеджмент" рассматривается как форма управления социально-экономическими процессами посредством и в рамках предпринимательской деятельности              коммерческой              организации.
     Исходной позицией при рассмотрении понятия "финансовый
менеджмент" является функционирование его в экономике рыночного типа. На              этом строится различие понятий "финансовый менеджмент" и "управление              финансами".
Последнее является более широким понятием по отношению к финансовому
менеджменту. Финансовое управление присутствует во всех экономических формациях, в том числе и в плановой экономике. Управление финансами осуществляется              как              на уровне государства, так и на уровне организации; это              направление              управленческой деятельности свойственно и коммерческим, и некоммерческим организациям.                                                                                                                                                         
    В Российской Федерации отдельные элементы финансового
менеджмента присутствовали на разных этапах экономического развития, но в              полном смысле этого понятия финансовый менеджмент не был реализован.              Переход к              рыночным отношениям приводит к разделению функций управления финансами на уровне государства и финансовых отношений организации до саморегулирования в рамках              коммерческой организаций, что создает формальную              основу для              реализации финансового менеджмента. В функциях              государства остается                                          финансирование              социальной сферы, а у коммерческой              организации – самофинансирование              собственного развития, поэтому благополучие организации              зависит              от              правильности              действий              и быстроты реакции управленческого персонала этой организации, а не от
финансирования              государства.
     Первоначально функциями финансового менеджмента занимались
специалисты в области экономики предприятия, плановики, бухгалтеры-аналитики, которые шли от учета и проведения расчетов, построения планов, прогнозов              и калькулирования цен к вопросам подготовки и принятия решений              по              широкому              спектру проблем управления ресурсами предприятия. За финансовым менеджментом закрепилась роль контроля, строжайшего учета и оптимизации издержек              производственного процесса. Последнее связано с постановкой налогового планирования на
предприятии.
    Следующим шагом в развитии финансового менеджмента стала
разработка универсальных правил и процедур для принятия решений в этой области, что позволило интерпретировать его как совокупность общих стандартизированных финансовых методов, процедур и технологий.

Анализ различных подходов к определению предметной области
финансового менеджмента позволяет исследователям сделать вывод, что эволюция взглядов на предмет финансового менеджмента в сжатой,
концентрированной               форме повторяет в общих чертах исторически сложившиеся               и чередовавшиеся               постулаты               эффективного управления в общем              менеджменте.
В систематизированном виде содержание этапов развития
финансового менеджмента в России нами представлено в табл. 1

              Таблица 1 - Этапы развития финансового менеджмента.