Собственные оборотные средства как фактор обеспечения финансовой устойчивости предприятия

"justify">  3. поставщикам и подрядчикам;

  4. векселям к уплате;

  5. дочерними или зависимыми обществами и персоналом организации;

  6. перечислениям налогов в бюджеты разных уровней;

  7. учредителям по выплате доходов;

  8. полученным авансам;

  9. отчислениям во внебюджетные фонды социального страхования, медицинского страхования и пенсионный фонд и т.д. 
 

1.3.2 Краткосрочные кредиты  и займы 
 

  Краткосрочные кредиты помогают предприятию постоянно поддерживать необходимый уровень оборотных средств, содействуют ускорению оборачиваемости средств предприятия.

  Займы, выполняя функции кредита, имеют  различные формы и помогают более  гибко использовать полученные средства. Предприятие может получить заем в наиболее удобной для себя форме – непосредственно заем, в вексельной форме либо выпустив облигации.

  Краткосрочные кредиты банков являются одним из источников формирования оборотных средств хозяйственных предприятий и организаций, которые выдаются на срок не более одного года. В частности, они предоставляются юридическим лицам на приобретение материальных ценностей и оплату выполненных работ.

  Оптимальными  сроками таких кредитов является время оборота средств в кредитуемых хозяйственных процессах. Так, например, под товары отгруженные кредит выдается под фактическое время документооборота. В отдельных случаях на срок до 30 календарных дней банк может выдавать кредит на выплату заработной платы при условии, что кредитополучатель не имеет задолженности по ранее выданному на эту цель кредиту и обязательным страховым взносам. Этот срок не распространяется на случаи кредитования расходов по выплате зарплаты в период нарастания затрат у хозяйств, осуществляющих выращивание пушных зверей и рыбы, и отсутствия у них в этот период выручки от реализации продукции. На срок свыше одного года может предоставляться кредит на приобретение имущества, передаваемого по договору финансовой аренды (договору лизинга). Предельный срок этого кредита не должен превышать срока действия указанного договора. Для эффективного использования кредитов предприятия должны устанавливать дифференцированные сроки нормативного использования заемных средств во времени, поскольку в ряде случаев величина уплачиваемого процента за кредит зависит от срока, на который он выдается. При этом в нормальных условиях функционирования экономики заемные средства не должны превышать 40 % всех используемых средств предприятия. 
 

1.4 Модели управления текущими активами и пассивами 
 

  Если  размер оборотного капитала занижен, то предприятие будет постоянно  испытывать недостаток денежных средств, иметь низкий уровень ликвидности  и, как следствие, перебои в производственном процессе, потерю прибыли. И наоборот, чем больше текущие активы превышают текущие обязательства, тем выше ликвидность предприятия. Но увеличение оборотных средств по сравнению с оптимальной потребностью в них приводит к замедлению их оборачиваемости и также снижает прибыль. Таким образом, стратегия управления оборотными средствами должна базироваться на обеспечении платежеспособности предприятия и определении оптимального объема и структуры оборотных средств. В свою очередь определение необходимой потребности в оборотных средствах ставит перед финансовым менеджером задачу выбора оптимальной структуры источников финансирования оборотных средств.

  Комплексная политика управления оборотными средствами включает в себя управление текущими активами и текущими пассивами.

  Под управлением текущими активами понимается определение их размера, состава и структуры.

  Стратегия финансирования текущих активов  определяется в зависимости от того, какое решение примет финансовый менеджер в отношении источников покрытия временных потребностей, т.е. покрытия переменной части оборотных средств.

  В финансовом менеджменте различаются  четыре модели управления оборотными средствами: идеальная, агрессивная, консервативная и умеренная.

  Идеальная модель управления текущими активами и пассивами:

  Само  название «идеальная» говорит о том, что практически она встречается крайне редко.

  Это когда текущие активы полностью  покрываются краткосрочными обязательствами. Эта модель рискованна с точки  зрения ликвидности. В случае экстремальной  ситуации (необходимость полного  расчета с большинством кредиторов) предприятие вынуждено будет для покрытия текущей кредиторской задолженности продать часть основных средств.

  Агрессивная модель управления текущими активами и пассивами:

  Это когда доля оборотных средств  значительно выше доли основных. Предприятие имеет большие запасы сырья, материалов, готовой продукции, существенную дебиторскую задолженность. За счет краткосрочного кредита финансируется не только переменная часть текущих активов (временная потребность в оборотных средствах), но и часть постоянных текущих активов. Очевидно, чем больше доля краткосрочного кредита в финансировании постоянного оборотного капитала, тем агрессивнее финансовая политика. При управлении оборотными средствами по агрессивной модели растут затраты предприятия на уплату процентов за кредит, что снижает экономическую рентабельность и создает риск потери ликвидности.

  Консервативная  модель управления текущими активами и пассивами:

  Это если удельный вес текущих активов  относительно низок. Соответственно доля краткосрочного финансирования в общей величине всех пассивов предприятия невелика. За счет краткосрочного кредита покрывается лишь часть переменных текущих активов предприятия. Вся остальная потребность в оборотных средствах покрывается за счет постоянных пассивов. Такую политику финансовый менеджер выбирает при условии глубокой проработки объемов продаж, четкой организации взаиморасчетов, налаженных связей с поставщиками сырья и материалов. Консервативная политика способствует росту рентабельности активов. Вместе с тем она содержит элементы риска в случае возникновения непредвиденных ситуаций в расчетах или при реализации продукции.

  Умеренная модель управления текущими активами и пассивами:

  Умеренная финансовая политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью. В этом случае все параметры (экономическая рентабельность, оборачиваемость, ликвидность) усреднены.

  Исходя  из всесторонней оценки размера, состава  и структуры текущих активов  финансовый менеджер может разработать комплексную политику управления оборотными средствами на каждый конкретный период производственной деятельности предприятия. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 2. Собственные оборотные  средства как фактор обеспечения финансовой устойчивости предприятия 

2.1 Собственные оборотные  средства (СОС) : формирование  и функциональное  назначение 
 

  Собственные оборотные средства предприятия (СОС) – часть текущих активов предприятия, покрытая за счет перманентного капитала (разница между накопленным предприятием оборотными средствами и его краткосрочными обязательствами) 

  СОС = (текущие активы) - (текущие пассивы) = (оборотные средства) – (краткосрочные обязательства)                                                                            

    СОС = (А290-П690) 

  Если  СОС = 0, то постоянные «долгоиграющие» пассивы полностью покрывают внеоборотные (постоянные) активы, что соответствует их функциональному назначению. Оборотные средства полностью будут профинансированы за счет краткосрочных пассивов, включая долговое и спонтанное финансирование.

  Если  СОС>0, то предприятие генерирует постоянных пассивов больше, чем это необходимо для финансирования внеоборотных активов, поэтому часть перманентного капитала будет использована для формирования оборотных средств (финансирования текущих активов).

  Если  СОС<0, то предприятию не хватает постоянных пассивов для финансирования внеоборотных активов, что потребует привлечения в оборот краткосрочных заимствований (банковских кредитов и займов); это равноценно их «замораживанию» в неликвидных основных средствах. 
 
 

2.2 Платежеспособность и ликвидность, как факторы устойчивого финансового состояния предприятия 

  Устойчивое  финансовое положение предприятия  является важнейшим фактором его  застрахованности от возможного банкротства. С этих позиций важно знать  насколько платежеспособно предприятие  и какова степень ликвидности его активов.

  Коэффициенты  платежеспособности и ликвидности  отражают способность предприятия  погасить свои краткосрочные обязательства  легкореализуемыми средствами. Высокое  значение данных коэффициентов свидетельствует  об устойчивом финансовом положении предприятия, низкое их значение - о возможных проблемах с денежной наличностью и затруднениях в дальнейшей операционной деятельности. В то же время очень большое значение коэффициентов свидетельствует о невыгодном вложении средств в оборотные активы.

  По  данным бухгалтерской (финансовой) отчетности рассчитаем следующие показатели платежеспособности и ликвидности:

  1) Коэффициент текущей платежеспособности (покрытия);

  2) Коэффициент промежуточной платежеспособности  и ликвидности;

  3) Коэффициент абсолютной ликвидности.

  При исчислении финансовых показателей  платежеспособности и ликвидности  за базу для расчета принимается  сумма краткосрочных обязательств предприятия.

  1. Коэффициент текущей платежеспособности (покрытия) – рассчитывается по формуле:

    

  Кн ≥ 2.

  Этот  коэффициент характеризует общую  обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной  деятельности и погашения его  срочных обязательств.

  Этот  коэффициент используют в качестве одного из основных показателей платежеспособности и ликвидности, так как он показывает, в какой степени краткосрочные обязательства предприятия покрываются его оборотными активами, способными, как предполагается, превратиться в денежную форму в сроки, совпадающие с погашением долгов.

  2. Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности рассчитывается по формуле:

    

  К ≥ 1.

  Этот  коэффициент позволяет лучше, чем  коэффициент текущей ликвидности  оценить платежеспособность, так  как включает при расчете в состав активов их наиболее ликвидную часть.

  3. Коэффициент абсолютной ликвидности можно рассчитать по формуле:

    

  Чем больше величина этого коэффициента, тем больше гарантия погашения долгов. Нормальное ограничение, когда Ка.л. ≥ 0,2

  Общий уровень срочной ликвидности оборотных активов должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по текущим финансовым обязательствам. В этих целях с учетом объема и графика предстоящего платежного оборота должна быть определена доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко и средне неликвидных активов.

  Обеспечение необходимой рентабельности оборотных  активов.

  Оборотные активы должны генерировать определенную прибыль при использовании в  операционной деятельности предприятия. Вместе с тем, отдельные виды оборотных активов способны приносить предприятию прямой доход в процессе финансовой деятельности в форме процентов и девидентов. Составной частью управления оборотных активов является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций выступающих в форме их эквивалентов.

  Выбор форм и источников финансирования оборотных  активов. Этот этап управления оборотных  активов обеспечивает выбор политики их финансирования на предприятия и оптимизации структуры его источников. В процессе управления оборотных активов на предприятий разрабатываются отдельные финансовые нормативы, которые используются для контроля эффективности их формирования и функционирования. Основными из таких нормативов является: