Рынок корпоративных облигаций

     Во-вторых, нет ограничений на валюту облигаций, на характер их обращений (свободно обращающиеся и с ограничениями) и владения ими (именные и предъявительские).

     В-третьих, корпоративные облигации имеют  средний риск за счет формирования страхового и выкупного фондов. Выпуск облигаций обеспечен гарантиями крупных компаний банков.

     Поэтому, инвестору выгодно приобретать  этот инструмент с фиксированным и гарантированным доходом в целях надежности своих вложений, а эмитенту выгоднее тем, что он напрямую связан с инвестором, выплачивая более низкий процент по облигациям, чем, например, по банковскому кредиту. Так же эмитенту наиболее удобны облигации тем, что облигационеры не будут вмешиваться в управление предприятием, т.к. не имеют права голоса.  

     В момент  перехода России к рыночной экономике рынок ценных бумаг  был слабо развит. В 90-е годы прошлого века оборот ценных бумаг стал возрастать. Начиная с 2001 года рынок внутреннего долга рос в среднем на 60 % ежегодно. И объемы обращающихся выпусков облигаций к 2008 году более чем в 26 раз стал превышать объемы 2001 года.

     Рост  рынка в 2006-2007 годах произошел  преимущественно за счет выпусков облигаций третьего эшелона (агросектор, торговля, продукты питания, строители и т.д.).

     В отсутствии реальных дефолтов кредитному качеству эмитентов не уделялось  должного внимания, вследствие чего происходил бесконтрольный рост долговой нагрузки компаний.

     По  данным КИТ Финанс в структуре  выпусков (до кризиса) на долю первоклассных  заемщиков (ЛУКОЙЛ, РЖД, Газпром, РусГидро и т.д.)  приходилось около 23 %, на эмитентов второго эшелона (телекомы, ОГК, ТГК, металлургия и т.д.) – 27 %, на эмитентов третьего – 50%.

     Таким образом, бесконтрольный рост рублевого  долга и мировой финансовый кризис в 2008 году сделали свое дело. Произошло  значительное снижение уровня ликвидности, которое проявилось сильнейшим обвалом  на рынке корпоративных облигаций. 

     В середине июня прошлого года, по данным журнала РЦБ от 16 декабря 2008 года, лесопромышленный холдинг «Миннеско» в связи с резким ухудшением финансового состояния допустил дефолт по своим облигациям, не выплатив купон и не исполнив свои обязательства по оферте. После этого последовала череда технических дефолтов.

     Но, по мнению многих финансовых аналитиков, в сложившейся ситуации происходит очищение от слабых эмитентов-заемщиков, т.е выживут наиболее приспособленные  или наиболее важные для стратегических интересов государства компании, эмитенты с высокой долговой нагрузкой либо перейдут под контроль более крупных игроков рынка, либо объявят о дефолте.

     Возможно, будут пересматриваться стандарты  рублевых облигаций, т.к. в данный момент отсутствует судебная практика в случае дефолта по облигациям, и инвесторы станут более требовательными к юридической защите своих прав, к кредитному качеству предприятия-заемщика. 

     СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ 

     1. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных  бумаг» (с последующими изменениями и дополнениями).

     2. Федеральный закон от 26 декабря  1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных  обществах» (с последующими изменениями).

     3. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав  и законных интересов инвесторов  на рынке ценных бумаг» (с последующими изменениями и дополнениями).

     4. Рынок ценных бумаг: Учебник/Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2005. 448с.

     5. Бердникова Т.Б. Оценка ценных  бумаг: Учеб. Пособие. – М.: ИНФРА-М, 2006. 144с.

     6. Берзон Н.И., Буянова Е.А., Кожевников  М.А., Чаленко А.В. Фондовый рынок:  Учебное пособие для высших  учебных заведений экономического  профиля. – М.: Вита-Пресс, 1998. 400с. 

     7. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные  финансы. – СПб.: Питер, 2004. 592с.

     8. Вальчишен А. Есть ли будущее  у корпоративных облигаций?// Финансовый  директор. 2002. №4. С.39-43.

     10.Килячков А.А., Чаадаева Л.А. рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: Юристъ, 2000. 704с.