Рынок ценных бумаг

     Прохождение процедуры листинга является необходимым  шагом для каждой компании, которая  стремится к привлечению инвесторов и росту акционерной стоимости.  
 
 
 
 
 
 

     Зачем нужен листинг?

     Включение ценных бумаг в котировальные  списки фондовой биржи позволяет:

1. Существенно расширить круг инвесторов эмитента:

 

     * не размещаются в акции, паи,  облигации кредитных организаций; 

     ** только акции и облигации, соответствующие  требованиям, установленным Министерством  финансов Российской Федерации 

     *** большинство категорий фондов.

     Включение ценной бумаги в котировальные списки фондовой биржи открывает перед  эмитентом следующие дополнительные возможности:

     2. Размещение и/или  обращение ценных  бумаг за рубежом:

     выпуск  депозитарных расписок (ADR/GDR) возможен только на ценные бумаги, прошедшие  листинг на российской бирже.

     3. Сокращение временного лага между окончанием размещения (IPO) и началом обращения ценных бумаг:

     представление в ФСФР России уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг возможно только при  выполнении трех обязательных условии, одно из которых - прохождение листинга на российской бирже.

     4. Выпуск биржевых облигаций, а также включение в котировальные списки облигаций без соблюдения отдельных требований:

     Эмитентом биржевых облигаций может быть только хозяйственное общество, государственная  корпорация или международная финансовая организация, акции и (или) облигации  которых включены в котировальный  список фондовой биржи, осуществляющей допуск биржевых облигаций к торгам;

     Облигации эмитента могут быть включены в котировальные  списки "А1", "А2", "Б" без  соблюдения требования о минимальном  ежемесячном объеме сделок, если акции  этого эмитента уже включены в  этот котировальный список или котировальный  список более высокого уровня.

     5. Прохождение процедуры листинга на фондовой бирже – рейтинговая оценка эмитента:

     При определении лимитов по ценным бумагам  для совершения сделок инвесторы  зачастую устанавливают размеры  указанных лимитов в зависимости  от уровня котировального списка, в  котором находятся ценные бумаги. 
 
 
 

 

     2.4 Котировка ценных бумаг

     Котировка ценной бумаги — это механизм выявления  цены, ее фиксация в течение каждого  дня работы биржи и публикация в биржевых бюллетенях. Магическое появление цены в процессе биржевого  торга является результатом взаимодействия зарегистрированных торгов. Биржа лишь ее выявляет, объективно способствуя  ее формированию.

       Цена, по которой заключаются  сделки и ценные бумаги переходят  из рук в руки, называется курсом. Биржевой курс используется как  ориентир при заключении сделок, как в биржевом, так и во внебиржевом обороте. При этом «залповый аукцион» позволяет выявить единую цену, которая будет существовать до следующего «залпа», а непрерывный — соотношение между текущим спросом и предложением на ценную бумагу.

       Следует отметить, что биржевое  законодательство, как правило, не  фиксирует порядок определения  биржевого курса ценных бумаг.  Однако в зависимости от принципов,  положенных в основу котировки,  различают: 

     1) метод единого курса, основанный  на установлении единой (типичной) цены;

     2) регистрационный метод, базирующийся  на регистрации фактических цен  сделок, спроса и предложения. 

     Как правило, биржевые торги начинаются с объявления цен, которые имели  место в конце предыдущей сессии. Они определяются специальной котировальной  комиссией по результатам предыдущего  торга и раздаются его участникам в виде котировного листа. На биржах, где применяется способ формирования единой биржевой цены, она строится на основе устранения субъективной оценки положения рынка со стороны лиц, производящих котировку.

       Прежде всего, представляет интерес метод фондовой котировки, используемый на немецких биржах, где при установлении биржевых цен во внимание принимаются только сделки, заключенные при посредстве официальных, так называемых курсовых маклеров. По каждой группе фондовых ценностей имеются специальные маклеры, принимающие заявки спроса и предложения. В точно определенное время они сходятся в определенном месте биржевого зала и в присутствии всех лиц, заинтересованных в данных ценных бумагах, приступают к установления того курса, при котором они смогли бы покрыть максимальную сумму спроса и предложения.

       При установлении курса необходимо следовать определенным правилам:

     1) биржевой курс устанавливается  на уровне, который обеспечивает  наибольшее количество сделок;

     2) заявки «продать по любому  курсу», «купить по любому курсу»  осуществляются при появлении  первого предложения цены;

     3) совершение заявок, содержащих максимальные  цены при покупке и минимальные  при продаже; 

     4) заявки, в которых указываются  цены, приближающиеся к максимальным  при покупке и минимальные  при продаже, могут реализовываться  частично;

     5) заявки, где указаны цены ниже  искомого курса при покупке  или выше при продаже, не  реализуются. 

       Простому и непрерывному аукциону  соответствует котировка по регистрационному  методу. В биржевом бюллетене  отмечаются (регистрируются) действительные  цены сделок, заключенные в течение  данного периода времени (биржевого  дня). Поскольку котировка заключается  в регистрации фактических цен,  под ней не следует понимать  механическое фиксирование выявленных  в процессе биржевого торга  курсов (цен), котировка воспроизводит  только показательные для оборота  цены.

       Анализируя данные регистрации  сделок и заявки инвесторов, котировальная  комиссия определяет верхний  и нижний пределы цен по  видам ценных бумаг. При этом  она исключает цены, не показательные  для рыночной конъюнктуры. 

       Обычно в биржевых бюллетенях  регистрируются не все цены  сделок, а лишь предельные, наиболее  полно характеризующие динамику  цен в процессе биржевого дня.  Предельные цены берутся в  вертикальном и горизонтальном  разрезах: высшая и низшая в  продолжение биржевого дня, начальная в первые минуты и заключительная цена в конце биржевого дня.

       Превышение курса акции над  ее номиналом называется ажио; отклонение курса вниз от номинала  — дизажио.

 

3.Задача

Вексель номиналом 15млн. руб. размещен на 4 месяца под 30% годовых, продан через 60 дней после приобретения при действующей ставке по двухмесячным долговым обязательствам-50%.

Определить  доход первого и второго векселедержателей.

Решение:

Наращенная  стоимость четырёхмесячного векселя:

30%/100%*15000000*4*30/360=1500000руб.

15000000+1500000=16500000руб.- наращенная стоимость векселя

Цена  сделки:

50%/100%*60дней=30

16500000/(1+360)*30=1371191руб.

16500000-1371191=15128809руб. - рыночная цена векселя

Доход первого векселедержателя:

15128809-15000000=128809руб.

Доход второго векселедержателя:

16500000-15128809=1371191руб.

Общий доход по четырёхмесячному векселю:

0,3*15000000*120/360=1500000руб.

128809+1371191=1500000руб.

 

Список  использованной литературы 

1. Масленников В.В. Биржевая деятельность: Учебное  пособие. – М.: Инфра–М, 2000.

 

2. Миркин  Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М.: Перспектива,2000.

 
 

3. Миркин  Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие  фундаментальных факторов, прогноз  и политика развития.  – М.: Альпина  Паблишер, 2002.

 

4. Практикум по курсу “Ценные бумаги”: Учебное  пособие/ Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. – М.: Финансы и  статистика, 2000.

 
 

5. Журнал  “Рынок ценных бумаг” – http//www.rcb.ru

 

6. Российская  торговая система – http//www.rts.ru

 
 

7. Национальная  фондовая ассоциация (НФА) – http//www.nfa.ru