Рынок ценных бумаг в России

САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ

СЕРВИСА И ЭКОНОМИКИ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Финансы и кредит 
 

Реферат 

на тему «Рынок ценных бумаг в России» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Выполнил  студент 2 курса

                                                                                                                        специальности 060800у                                                                         

                                                                            Зубакова О.В.                            Руководитель 
 
 
 
 
 
 

Череповец

2007

     Содержание

1 Введение

2 Фондовые биржи России

3 Российский рынок государственных ценных бумаг

4 Тенденции развития современного рынка ценных бумаг

5 Заключение

6 Список  использованной литературы 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Введение 

      Рассматривая  развитие рынка ценных бумаг в  историческом аспекте, можно выделить несколько периодов: во-первых, дореволюционный (до 1917 г.), во-вторых, советский период (с НЭПа и последующие годы), в-третьих, современный этап, начавшийся с приватизации государственной собственности.

      Все эти этапы имеют свою специфику, связанную с условиями их формирования, есть и некоторые общие черты, которые позволяют лучше понять и оценить современные процессы развития фондового рынка.

      Рынок ценных бумаг (р. ц. б.), функционировавший  в Российской империи, играл важную роль в экономической жизни страны. Он был непосредственно связан с состоянием промышленности, сельского хозяйства, транспорта и вообще с политико-экономическим и финансовым положением России.

      Его возникновение и становление  говорило о том, что Россия плавно входила в круг развитых промышленных держав, поднималась на новый уровень социально-экономического развития, требовавшего аккумуляции денежных накоплений промышленников, купцов, банков, обычных граждан и направления этих средств на производительное потребление.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Фондовые  биржи России 

      Исторической  точкой отсчёта возникновения Российского  фондового рынка можно считать 1769 г., когда в Амстердаме был размещён первый выпуск Российского государственного займа.

      Первоначально потребности государства в необходимых финансовых ресурсах удовлетворялись большей частью за счёт распространения крупных государственных займов на иностранных рынках. Собственно на российском рынке государственные долговые бумаги появились значительно позже, лишь сорок лет спустя, в 1809 г.

      Условия выпуска и основные правила были определены Высочайшим указом от 25 марта 1809 г., согласно которому, размер дохода был определён в 6% годовых и  плюс 1% грация (премия). Доходность на государственные  ценные бумаги была выше, чем та, которую предоставляли государственные кредитные учреждения.

      Однако  последние имели более глубокие традиции, пользовались доверием у  населения, разветвлённая сеть делала их доступной и удобной для  широкой публики. Поэтому для  успешного размещения выпуска его владельцам предоставлялись определённые льготы. Так, облигации могли приниматься в залог по всем подрядам и откупам, в определённой части приниматься в уплату казённых сборов и таможенных пошлин. Процент и грация по облигациям выплачивались ежегодно вперёд за год.

      Несмотря  на определённые трудности, связанные  со становлением рынка государственных  долговых обязательств, в период с 1809 по 1816 гг. было выпущено бумаг на сумму 354 млн. руб.

      Успешное  размещение первых займов положило начало регулярному использованию этого источника финансирования государственной казны. Однако до середины прошлого века внутренние государственные займы покрывали лишь около 10% государственного долга, остальное казна получала за счёт размещения российских займов за рубежом.

      Государственные процентные бумаги были широко представлены на российском фондовом рынке в биржевом и внебиржевом обороте.

      В 30-х годах на фондовом рынке появляются в обращении акции и облигации  частных компаний, выпуск и обращение  которых регулировались принятым в 1836 г. Законом о промышленных обществах. Однако их оборот по сравнению с государственными процентными бумагами и аналогичными бумагами на западном фондовом рынке был незначителен, что, в общем-то, соответствовало определённому уровню развития капитализма в России в тот период.

      К 1911 г. насчитывалось 1617 акционерных  компаний, из них на Петербургской  бирже котировались акции лишь 275. Сделки совершались главным образом  с акциями железных дорог, коммерческих и земельных банков, нефтяных и  металлургических предприятий, страховых компаний.

      Реформы третей четверти прошлого века создали  предпосылки для появления на фондовом рынке долговых обязательств местных органов власти. Их появление  диктовалось острой нехваткой средств  для развития местной культурно-хозяйственной жизни.

      Доходность  на эти бумаги, как правило, устанавливалась  выше, чем по государственным долговым обязательствам, однако с последними они не могли конкурировать.

      Во-первых, это было вызвано ограниченностью  их хождения как на биржевом, так и уличном рынке. География их обращения была ограничена тем регионом, где их выпускали. Во-вторых, они имели длительные сроки погашения в 39 и 49 лет, а иногда и ещё больше.

      К началу 1923 г. облигационные займы  имелись у 65 городов, однако более  80% сумм по займам приходилось на 8 крупнейших городов, в том числе Москву и Санкт-Петербург.

      Значительная  часть этих займов размещалась на зарубежных рынках из-за отсутствия необходимых  финансовых ресурсов на местах.

      Таким образом, на российском фондовом рынке были представлены государственные долговые обязательства, долговые обязательства городов, акции и облигации промышленных и транспортных предприятий. Государственные бумаги выпускались правительством как именные, так и на предъявителя. С 1906 г. владелец предъявительских облигаций государственных займов получал возможность заменить их именными облигациями или так называемыми удостоверениями именной записи.

      Если  в первом случае проценты выплачивались  предъявителю купона, то проценты по удостоверению  именной записи выплачивались только тому лицу, на чьё имя было выписано удостоверение или на его поверенного в делах. До 1885 г. Министерство финансов не принимало никаких заявлений об утрате купонов, затем по правилам, принятым в 1895 г., если владелец ценной бумаги мог доказать время приобретения, время утраты и обстоятельства, при которых утрачена ценная бумага, то можно было рассчитывать на получение капитала и процентов по нему. Поэтому именные ценные бумаги считались более надёжными и давали гарантию прочности владения ценной бумагой.

      Обращение предъявительских ценных бумаг в  именные и наоборот производила  Государственная комиссия погашения  долгов. Для поощрения развития именных  бумаг при превращении предъявительских в именные все расходы относились на казённый счёт, а при обратном превращении — на счёт владельца бумаги.

      Акции по законодательству Российской империи  были именными бумагами. Но поскольку  устав акционерного общества являлся  законодательным актом, положения  которого имели приоритет над  положениями общего законодательства, то во многих случаях уставами АО делались исключения в пользу акций на предъявителя. Поэтому на рынке ценных бумаг преобладали предъявительские акции, причём доля последних постоянно росла. Так, если в 1910 г. соотношение между именными бумагами и предъявительскими было 1: 2, то в 1912 г. — уже 1: 3.

      Торговля  ценными бумагами осуществлялась на товарных биржах и через Государственный  банк России. Продажа государственных  облигаций проводилась главным  образом через Государственный банк при активном посредничестве коммерческих банков. Первоначально операции с ценными бумагами на биржах осуществлялись в соответствии с правилами биржевой торговли, конкретных бирж.

      Крупнейшей  биржей, осуществлявшей фондовые операции, была Санкт-Петербургская, на которой торговля ценными бумагами началась после выпуска первых государственных займов. На ней были приняты в 1883 г. и первые правила, регулирующие операции с ценными бумагами. В 1891 г. аналогичные правила были приняты на Московской бирже.

      Кроме столичных бирж операции с фондовыми  ценностями вели Варшавская, Киевская, Одесская, Харьковская и Рижская  биржи.

      Согласно  правилам биржевая публика фондового  отдела состояла из:

      - действительных членов;

      -постоянных посетителей;

      - гостей.

      Кроме того, фондовый отдел посещался представителями Министерства финансов, как для осуществления надзора, так и для осуществления сделок с фондами и валютой за счёт государственного банка и государственного казначейства.

      Действительными членами могли быть только представители банков, банкирских контор и лица, имевшие промысловое свидетельство первого разряда на производство банкирских операций. Действительные члены имели право заключать сделки на бирже через своего уполномоченного и подручных, не прибегая к посредничеству маклеров.

      В отличие от действительных членов постоянные посетители, кроме права присутствия  на биржевом собрании, имели право  заключения сделок через посредничество фондовых маклеров. Постоянными посетителями могли быть лица, имевшие промысловое свидетельство первой гильдии.

      Гости допускались на биржу по рекомендации действительных членов, уплачивали за каждое посещение по рублю и были лишены права заключать сделки.

      Все остальные могли совершать сделки путём открытия специального (онкольного) счёта в банке, на который клиент вносил средства для покупки ценных бумаг (не менее 100 руб.), при этом банк мог закупить бумаг на сумму, в 5 – 8 раз большую вложенных средств.

      Купленные на деньги клиента бумаги оставались в банке в залог, он получал  по ним дивиденды и распоряжался ими по своему усмотрению. На деньги, вложенные на онкольные счета, клиенту начислялись установленные проценты, а за сумму, на которую банк кредитовал своего клиента, купив для него ценные бумаги, брал до 8% годовых.

      Эта система обслуживания клиентов была выгодна банкам, т.к. давала возможность обогащаться за счёт мелких инвесторов.

      Покупка и продажа акций не за наличные деньги, а с поставкой к известному сроку по определённой цене были запрещены.

      Несмотря  на то, что указанное правило было отменено законом в 1893 г., срочная торговля на российских биржах так и не получила широкого распространения.

      Высшим  органом управления фондового отдела биржи являлось общее собрание действительных членов, состав совета утверждался  Министерством финансов, которое к тому же оставляло за собой право изменять состав совета по своему усмотрению.

      Совет фондового отдела определял распорядок собраний, издавал правила биржевых сделок, определял маклерскую таксу, разрешал возникающие при сделках  споры, принимал решения о допущении ценных бумаг к котировке.

      Фондовые  маклеры назначались Министерством  финансов по представлению Совета фондового  отдела. Маклерам запрещалось совершать  сделки за свой счёт, они выступали  только посредниками. Для получения  должности маклер должен был удовлетворять определённым нравственным критериям и внести залог 1500 руб. По сделкам с ценными бумагами маклер получал вознаграждение в размере 0,1% по сделкам с фондами с обеих сторон, с иностранных переводных векселей — 0,1% со стороны продавца; по внутренним учётным векселям — от 1/32 до 18% в зависимости от срока векселя с той и другой стороны сделки.