Пути финансирования текущей деятельности предприятия

Эффективность управления текущими активами и пассивами во многом зависит  от организации оборотных средств  предприятий. Для этого финансовый менеджер занимается оптимизацией материально-производственных запасов и остатков готовой продукции на складе, решает задачи ликвидации отвлечений оборотных средств в просроченную дебиторскую задолженность и сверхнормативные запасы, а также реализации излишних и ненужных товарно-материальных ценностей, неходовых и залежалых товаров. Особенно актуальным является увеличение скорости оборачиваемости оборотных средств в днях. В основе длительности оборота оборотных средств лежит продолжительность производственного цикла, т.е. периода между оплатой запасов сырья и материалов и их получением на склад, а также нахождением оборотных средств в виде дебиторской задолженности. Ускорение оборачиваемости позволяет относительно меньшими оборотными средствами обслуживать непрерывность производства в возрастающих масштабах. В результате ускорения оборачиваемости оборотных средств происходит вовлечение высвобожденных финансовых ресурсов в хозяйственный оборот. Таким путем часто достигаются лучшие финансовые результаты за счет увеличения оборота по продажам, чем при получении максимальной рентабельности продаж за счет ценового фактора.

Общая потребность в производственных запасах сырья и материалов необходимых  для бесперебойного осуществления  деятельности определяются исходя из того, что каждый момент времени  часть производственных запасов  находится в пути, другая - на приемке, разгрузке, складировании и подготовке к производству, а также на складе в виде текущего и стратегического  запаса. Если рассчитать, сколько времени  производственные запасы находятся  на всех указанных стадиях в соответствии с фактически складывающимися у  предприятия условиями и определить фактический технологически сложившийся  однодневный расход материалов, то это и будет необходимый размер производственных запасов.

Если предприятие ведет  работу с одними и теми же поставщиками, то расчет времени нахождения в пути определяется как частное от деления  средних остатков материалов в пути на средний однодневный расход материалов. Время пребывания материалов на приемке, разгрузке и складировании определяется в днях по фактически сложившимся  данным. Как правило, это время  очень незначительно.

Время нахождения материалов на складе в виде текущего запаса определяется исходя из интервала между запусками  материалов в производство.

Страховой запас обычно устанавливается  в половинном размере текущего запаса.

Полученный исходя из собранной  информации необходимый и обоснованный объем производственных запасов  сырья и материалов сравнивается с фактически сложившимся на предприятии. На основании данных расчетов делается вывод в какой степени предприятие  обеспечено материальными ценностями.

Обоснованные размеры  незавершенного производства определяются исходя из длительности производственного  цикла. Наиболее распространенный метод  расчета - умножение половины длительности производственного цикла в днях на однодневный выпуск готовой продукции  по себестоимости.

Обоснование складских остатков готовой продукции рассчитывается исходя из числа дней , необходимых  предприятию для подборки продукции  по ассортименту, накоплению изделий  до размеров партии отгрузки, упаковки и транспортировки. Суммарное число  дней по этим операциям также умножается на однодневный выпуск готовой продукции  по себестоимости.

Определение размера дебиторской  задолженности прежде всего связано  с величиной ее оборачиваемости, а также сложившегося на предприятии  характера расчетов с покупателями. Средний срок погашения дебиторской  задолженности за анализируемый  период в днях умноженный на планируемый  объем реализации готовой продукции  позволит определить величину задолженности  покупателей в будущем периоде.

При расчете и анализе  оборачиваемости дебиторской задолженности  особое внимание необходимо уделить  изысканию путей ускорения погашения  долгов покупателей. В качестве мер, направленных на ускорение расчетов с покупателями, можно предложить:

1. Определение системы скидок на поставляемую продукцию в случае оплаты покупателя в течении определенного периода времени (например в течении 10 дней с момента получения товара);

2. Периодически пересматривать  и сокращать предельную сумму  отпуска готовой продукции с  последующей оплатой; 

3. Если знаете, что предприятие  не погасит дебиторской задолженности,  т.к. у него неустойчивое финансовое  положение, необходимо получить  залог по сумме, не меньшую,  чем сумма дебиторской задолженности; 

4. Используйте возможности  налоговой инспекции по изыскании  долгов по поручению вашего  предприятия. 

Суммировав потребности  по всем элементам оборотного капитала, получим общий необходимый объем  финансирования текущей производственной деятельности в анализируемом периоде.

Одним из важнейших источников финансирования текущих оборотных  средств служит кредиторская задолженность  перед поставщиками.

Ожидаемую величину ее рассчитывают исходя из предполагаемого объема приобретения товарно-материальных ценностей и услуг, среднего срока погашения обязательств, сложившихся на предприятии, сложившегося соотношения поступлений материальных ценностей на условиях предварительной и последующей оплаты.

Средний срок погашения кредиторской задолженности рассчитывается по формуле  оборачиваемости текущих обязательств в анализируемом периоде. Если на предприятии в работе с поставщиками существует практика предоплаты, то средний  срок погашения всей кредиторской задолженности  корректируется на величину предварительной  оплаты за приобретаемые материальные ценности.

В расчете величины оборотного капитала, необходимого для формирования текущих активов, используется период оборота оборотных средств, под  которым понимается скорость реализации запасов, незавершенного производства, дебиторской задолженности и  т. д.

Потребность в фактическом  финансировании оборотных средств  определяется исходя из ожидаемой величины текущих активов и разностью  в длительности оборота текущих активов и сроком погашения кредиторской задолженности:

П_сок = ТА * (О_та - О_кз) / О_кз

где Псок - совокупная потребность в финансировании текущих оборотных активов;

ТА - величина текущих оборотных активов, необходимых для поддержания непрерывного объема производства;

Ота - период оборота текущих активов;

Окз - период оборота кредиторской задолженности поставщикам.

Из формулы видно, что  чем выше период оборачиваемости  в днях задолженности перед поставщиками, тем меньше возникает потребности  в дополнительном финансировании текущей  производственной деятельности. Если же период оборота кредитных денег  короче производственного цикла, предприятие  вынуждено привлекать дополнительные финансовые ресурсы либо в форме  отвлечения собственных средств  предприятия, либо в форме банковского  кредита. Размеры дополнительного  финансирования можно определить из приведенной выше формулы, что позволит вести более продуманную и  спланированную финансовую политику.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  Финансирование текущей деятельности за счет краткосрочного                                   кредитования

 

Общая линия поведения  предприятия в отношении привлечения  заемного и привлеченного капитала определяется политикой заимствований  и зависит от ряда объективных  причин [3]:

• масштабов деятельности: крупному предприятию проще получить заемные средства, но потребность в них может быть небольшой, так как они обладают существенным собственным капиталом. Мелкие предприятия имеют высокую потребность в заемных средствах, но кредиторы учитывают при отношениях с ними высокий уровень риска.
• этапа жизненного цикла предприятия: как правило, вновь образованному предприятию, не имеющему кредитной истории, сложнее привлечь заемные средства, в то время, как при налаженном бизнесе — проще;
• длительности производственно-финансового цикла и скорость оборота капитала: наиболее привлекательны для кредиторов предприятия с быстрым оборотом капитала и равномерным поступлением выручки;
• сезонности, дискреционности расходов (одномоментные или постоянно осуществляемые).

Другие ключевые характеристики — оперативность получения кредита  и сроки пользования заемными средствами также должны учитываться  при разработке стратегии заимствований. Так, коммерческий кредит органично  встроен в процесс кругооборота капитала, интенсивность его использования  автоматически меняется по мере изменения  объемов производства и реализации, что обеспечивает наибольшую гибкость финансирования.

Базовой величиной для  определения размера участия  заемных и привлеченных средств в финансировании деятельности предприятия является экономическая рентабельность, которая зависит от эффективности производственной деятельности предприятия: от прибыльности бизнеса зависит возможность выплаты процентов по кредитам. Для текущей деятельности предприятия наибольшее значение имеет поддержание текущей ликвидности, то есть способности рассчитаться по обязательствам в ближайшее время[2c.70].

Расчет потребности в  банковском кредите основывается на следующих основных условиях. Во-первых, возможность привлечения кредитных  ресурсов рассматривается как одна из альтернатив устранения временного разрыва между притоком и оттоком  денежных средств. Решение о привлечении  кредита принимается при условии  большей экономической целесообразности данного способа внешнего финансирования, по сравнению с прочими имеющимися в наличии способами покрытия кассового разрыва. Во-вторых, система  планирования на предприятии должна поддерживать функцию имитационного  моделирования. Для выбора оптимального источника финансирования важно  иметь возможность осуществления  предварительной оценки последствий  принятия различных решений - в данном случае при использовании тех  или иных способов покрытия кассового  разрыва[9].

Процесс расчета необходимости  привлечения банковского кредита  для целей покрытия временного разрыва  между поступлением и выбытием денежных средств включает два этапа: выявление  кассового разрыва (идентификация  потребности в денежных средствах) и анализ  использования различных альтернатив покрытия выявленного дефицита. Каждый этап характеризуется поставленной перед ним задачей и содержанием. Задачей первого этапа является заблаговременное выявление размера дефицита денежных средств, даты его возникновения, а также периода  его сохранения. Задачей второго этапа является определение наиболее эффективного способа покрытия дефицита денежных средств. Рассмотрим содержание каждого этапа.

Задача первого этапа  реализуется в рамках оперативного управления предприятием на основе системы  бюджетирования - технологии планирования, учета  и контроля денежных средств и финансовых результатов. Система бюджетирования включает в себя иерархию финансовых планов, объединяющую основные бюджеты (бюджет движения денежных средств, бюджет доходов и расходов, бюджет по балансу) и операционные бюджеты, бюджеты деятельности, не связанные с основной.

Иерархия бюджетов определяет направленность информационных потоков: основные бюджеты формируются за счет данных, предоставляемых бюджетами  более низкого уровня: операционными, а также бюджетами инвестиционной и финансовой деятельности. В свою очередь, данные необходимые для  формирования операционных бюджетов, формируются на основе  данных регистров внутреннего управленческого учета, фиксирующего параметры хозяйственных операций на предприятии. Указанные регистры внутреннего управленческого учета индивидуальны для каждого предприятия, общим для них является отражение изменения параметров состояния предприятия под влиянием осуществляемых операций. К регистрам внутреннего учета, как правило, относят базы данных, фиксирующие состояние ресурсов предприятия, заказов принятых к исполнению, спецификации на различные виды продукции, производимые предприятием, производственной программы и т.п.

Информация, необходимая  для решения задачи выявления  факта дефицита денежных средств,  его величины, продолжительности находит непосредственное отражение в бюджете движения денежных средств (БДДС). БДДС - финансовый документ, представляющий в систематизированной форме на заданном интервале времени ожидаемые и фактические значения поступлений и выбытий денежных средств предприятия. БДДС показывает прогнозные значения остатка денежных средств на конкретную дату и  сигнализирует о плановой потребности в дополнительных ресурсах. Данные, используемые в качестве исходной информации в БДДС, сформированы выходными данными операционных бюджетов. Операционные бюджеты представляют собой сметы плановых и фактических значений поступлений и выбытий денежных средств, сгруппированные по признаку совершения предприятием операций одного типа. Конкретная разбивка зависит от специфики предприятия, в качестве примера можно предложить следующую типологию: бюджет поступлений и отчислений (поступления от реализации в разрезе видов продукции, отчисления в виде прямых затрат на те или иные виды сырья), бюджет выплат заработной платы, бюджет выплат налоговых отчислений, бюджет обеспечивающих расходов (отчисления на постоянные затраты), бюджет финансовой деятельности, бюджет инвестиционной деятельности. Часть информации, представленной в операционных бюджетах, носит постоянный характер, т.е. не зависит от деловой активности предприятия (постоянные затраты, часть заработной платы, части налоговых платежей). Значения прочих статей напрямую зависят  от совершаемых предприятием операций. Ограничение рассмотрения финансовой модели предприятия на уровне   бюджетов является нецелесообразным, т.к. для решения задач  «рассмотреть варианты мобилизации денежных средств» и «оценить эффективность выполнения операции» необходимо иметь возможность осуществления имитационного моделирования, позволяющей проигрывать различные варианты принятия управленческих решений на предмет выбора варианта, последствия выбора которого будут оптимальными. Методика расчета потребности предприятия в банковском кредите, построенная по принципу возможности поддержания диалога «что будет, если?» должна учитывать особенности формирования операционных бюджетов, содержание которых зависит от параметров функционирования предприятия, зафиксированных в системе регистров внутреннего управленческого учета.