Прогнозирование дивидендных выплат

Период	Характеристика
1998-2000	Приобретение  основных активов в трех регионах России
2001	Получение первой тонны золота на фабрике месторождения  Воронцовское (ЗАО «Золото Северного  Урала») Ввод в эксплуатацию ГОК на месторождении Лунное в  Магаданской области (ЗАО «Серебро Магадана»)
2002	Ввод в эксплуатацию ГМК на месторождении Дукат после  проведения восстановительных работ и реконструкции золотоизвлекательной фабрики (ЗАО «Серебро Магадана»)
2003	Ввод в эксплуатацию ГМК на месторождении Хаканджинское (ОАО «Охотская горно-геологическая  компания»)
2004	Создание ЗАО  «Полиметалл Инжиниринг»
2006	Заключение  Стратегического альянса с крупнейшей мировой золотодобывающей корпорацией  «AngloGold Ashanti»  Приобретение  месторождения Албазино в Хабаровском  крае (ООО «Ресурсы Албазино»)
2007	Публичное размещение акций ОАО «Полиметалл» на Лондонской фондовой бирже, РТС и ММВБ Начало реализации проекта по освоению месторождения  Албазино Начало разработки месторождения Арылах в Магаданской  области (спутник месторождения  Лунное) Завершение аудита ресурсов по Кодексу JORC на Галкинском участке, Начальном-2 и Албазино
2009	Приобретение  месторождения Кубака в Магаданской  области и начало активных геологоразведочных работ на объекте (ОАО «Омолонская  золоторудная компания») Начало разработки месторождения Юрьевское в Хабаровском  крае (спутник месторождения Хаканджинское)
2010	Приобретение  месторождения Гольцовое в Магаданской  области  Получение лицензии на геологоразведку и добычу рудного  золота и серебра на Бургалийской площади в Магаданской области  Проведение активных геологоразведочных работ и объявление результатов подсчета ресурсов на месторождениях Биркачан и Ороч в Магаданской области Подписание соглашения о приобретении золотосеребряных месторождений  Сопка Кварцевая и Дальний  в Магаданской области  Приобретение  месторождения золота и серебра Сопка Кварцевая в Магаданской области Включение акций  ОАО «Полиметалл» в расчет индекса MSCI (Morgan Stanley Capital International) Russia Объявление результатов  обновленного технико-экономического обоснования отработки и подсчета запасов месторождения Албазино Создание Правления  ОАО «Полиметалл»
2011	Запуск второй очереди ОмЗИФ  Получение лицензии на Восточный фланг Албазинского рудного поля Включение Полиметалла  в индекс «FTSE Gold Mines» На год раньше запланированного срока получено первое после повторного запуска золото на фабрике УВП Кубаки

 

В таблице 2.2 представлены основные показатели деятельности ОАО «Полиметалл» 

Таблица 2.2  - Основные показатели деятельности ОАО «Полиметалл»

Показатель	2009	2010	2011
Добыча  руды (тыс. тонн)	3,029	2,477	3,886
- открытые работы	2,431	1,812	3,026
- подземные работы	598	665	861
Переработка руды (тыс. тонн)	3,135	3,396	4,764
Производство
Золото, тыс. унций	242	285	311
Серебро, млн. унций	15.9	17.2	17.3
Медь, тонн	-	-	1,045
Реализация
Золото, тыс. унций	235	280	309
Серебро, млн. унций	16.2	17.4	16.5
Медь, тонн	-	-	1,045

 
 

     Объемы  производства Полиметалла в 2011 году выросли на 25% и составили 753 тыс. унций золотого эквивалента (исходя из коэффициентов пересчета: серебро/золото – 1:60, медь/золото – 5:1), при этом доля золота в выручке составила 60%; сама выручка, в свою очередь, выросла на 66% до 922 млн. долларов США

     Реализация  проектов развития остается в графике: фабрика на Кубаке была успешно введена  в эксплуатацию в августе, ведутся пусконаладочные работы на обогатительной фабрике на Албазино, стройка на Майском набирает обороты

     В 2011 году Компания произвела рекордные 444 тыс. унций золота (рост по сравнению с предыдущим годом составил 43%), что соотвествует как первоначальному (четвертый квартал 2010 года, 430-450 тыс. унций), так и уточненному (октябрь 2011 года, 440-450 тыс. унций) прогнозным диапазонам. Все золотобывающие предприятия Полиметалла отработали в соответствии с планом

     Годовое производство серебра осталось на уровне 17.3 млн. унций, что менее чем на 10% отстает как от первоначального (четвертый квартал 2010 года, 19-20 млн. унций), так и уточненного (октябрь 2010, 18.5-19 млн. унций) прогнозных диапазонов. Основной причиной невыполнения этих прогнозов явились слабые результаты реконструированной Дукатской фабрики. В четвертом квартале коэффициенты извлечения на Дукате значительно улучшились, дальнейший прогресс ожидается после выхода на проектную мощность узла гравитации

     Компания  подтверждает свой план произвести в 2011 году 620-660 тыс. унций золота, 21-22 млн. унций серебра и 6.0-7.0 тыс. тонн меди, или 1,000-1,060 тыс. унций в золотом эквиваленте (исходя из вышеуказанных коэффициентов пересчета). Производство во втором полугодии будет существенно выше, чем в первом. Основным риском выполнения этого прогноза является успешный запуск и выход на проектные показатели фабрики автоклавного окисления в Амурске.

     В таблице 2.2 представлен трендовый  анализ чистой, капитализированной и  потребленной прибыли.

     Капитализированная  прибыль — нераспределенная часть  прибыли компании, используемая для финансирования ее развития, направляемая в инвестиции. 

Таблица 2.2 – Показатели прибыли ОАО «Полиметалл»

Показатель	2009 г.		2010 г.			2011 г.
	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%	Темп роста, %	Тыс. руб.	%	Темп роста, %
Чистая  прибыль	1509056	100	1612400	100	106,8	1887600	100	117
Капитализированная  прибыль	1037156	68,7	1000000	62	96,4	1072100	56,8	107,21
Потребленная  прибыль	471 900	31,3	612 400	38	129,7	815 500	43,2	133,2

      

     Таким образом, прирост чистой прибыли в 2010 г. составил 29,7 %, в 2011 г. – 33,2 %. Основная часть прибыли направляется  в инвестиционное развитие предприятия, т.е. капитализируется.  

     2.2 Характеристика акций  компании ОАО «Полиметалл»и объема дивидендных выплат

     В феврале 2007 года началось свободное  обращение акций ОАО «Полиметалл» на Лондонской фондовой бирже (LSE) и  на российских фондовых биржах (ММВБ и  РТС).

     Уставный  капитал ОАО «Полиметалл» сформирован 399,375 млн. обыкновенных акций. В ходе глобального предложения основным акционером было размещено 38,0 млн. существующих обыкновенных акций ОАО «Полиметалл» в форме обыкновенных акций и GDR (глобальные депозитарные расписки); Компания разместила 40,0 млн. новых обыкновенных акций в форме GDR. Одна GDR соответствует одной обыкновенной акции.

     Цена  предложения за акцию/GDR составила 7,75 долл. Рыночная капитализация ОАО  «Полиметалл» по цене размещения достигла 2,44 млрд. долл.

     В таблице 2.2 представлена информации о  дививдендах, выплаченных ОАО «Полиметалл» в 2009 – 2011 гг.

Таблица 2.2 – Дивиденды, выплаченные ОАО  «Полиметалл» в 2009 – 2011 гг.¹ 

Год	Дивидендные выплаты, млн. руб.	Количество  обыкновенных акций, млн. шт.	Дивиденд на одну акцию, руб.
2009	471,9	399,375	1,181
2010	612,4	399,375	1,53
2011	815,5	399,375	2,042

 

Таким образом, за 3 года дивиденд, приходящийся на одну акцию возрос с 1,181 до 2,042 руб.  

     3. Прогнозирование  дивидендных выплат  ОАО «Полиметалл»  

     3.1 Направления развития  компании  

     В настоящее время ОАО «Полиметалл» закончило геологоразведочные работы по разведке Албазинского золоторудного месторождения и приступило к строительству объектов внутренней и внешней инфраструктуры проектируемого горно-обогатительного комбината на месторождении.

     Концепция развития ООО «Ресурсы Албазино»  включает в себя два напарвления:

     - строительство ГОК в районе  им. Полины Осипенко (Албазиснкий  ГОК);

     - строительство фабрики автоклавного выщелачивания и извлечения золота (АГМК) в г. Амурск.

     Строительство горно-обогатительного комбината  в Албазино началось в 2011 году. Конечной продукцией Албазинского ГОКа будет золотосодержащий концентрат с содержанием золота 50 г на тонну. Расчетное количество производимого концентрата -  до 150 тыс. тонн в год, но оно может возрасти вследствие открытия новых золотосодержащих рудных тел.

     Намерение ОАО «Полиметалл» по строительству  горно-обогатительного комбината на Албазинском месторождении было поддержано губернатором Хабаровского края.

     Гидрометаллургический комбинат в Амурске строится для  переработки концентрата Албазинского ГОКа, но, производственные мощности предприятия  позволят перерабатывать на нем золотосодержащие концентраты и с других месторождений России.

     Проектная мощность ГМК - 7-8 тонн в год. Перерабатывать концентрат будут с применением  технологии автокланового окисления.

     Решение по применению именно автоклавирования концентрата было принято после  тщательного изучения существующих на данный момент технологий извлечения золота из упорных руд. Автоклавирование – наиболее универсальный способ, дающий возможность переработки упорных концентратов разного состава без существенного изменения технологии, относительно энергоемкий и дающий большую степень извлечения в достаточно жестких условиях. Впервые в России технология автоклавирования для получения золота будет применяться на Амурском комбинате.

     Рассмотрим  эффективность 2 – х инвестиционных проектов, реализуемых в рамках концепции развития  ОАО «Полиметалл».

     В качестве источника финансирования закупок технологического оборудования для строительства ГОК изучается вариант привлечения синдицированного кредита немецкого банка при условиях страхования контракта экспертным кредитным агентством HERMES (Германия). Сумма кредита – 1 500 000 тыс. руб. Ставка по кредиту составляет 18 % годовых. Срок кредита – 8 лет. Выплаты основной суммы долга  начинаются с 2011 г. 40 % от общей суммы кредита будет направлено на финансирование строительства Албазиснкого ГОКа, а 60 % - на строитльство АГМК, г. Амурск.

     План  погашения кредита и уплаты процентов  по кредиту представлен в таблице  3.1