Прогнозирование дивидендных выплат

     Содержание

     Введение……………………………………………………………………….3

1. Сущность  и порядок разработки дивидендной  политики предприятия…………………………………………………………………...5

1.1 Понятие  дивидендов……………………………………………………...5

1.2. Виды  дивидендных выплат и их источники…………………………..9

1.3 Порядок выплаты дивидендов………………………………………….12

1.4 Методика  прогнозирования дивидендных выплат……………………14

     2. Анализ дивидендных выплат ОАО  «Полиметалл» …………………….16

     2.1 Характеристика предприятия…………………………………………...16

     2.2 Характеристика акций компании  ОАО «Полиметалл» и объема дивидендных выплат  ……………………………………………………………...20

     3. Прогнозирование дивидендных выплат  ОАО «Полиметалл» ………...21

     3.1 Направления развития компании  ………………………………………21

     3.2 Прогнозирование дивидендных выплат………………………………..24

     Заключение…………………………………………………………………...26

     Список  использованных источников……………………………………….28 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Введение 

     Актуальность  темы исследования заключается в  том, что дивидендная политика российских корпораций должна повышать привлекательность фондового рынка для инвесторов и как следствие способствовать развитию экономики страны. Дивиденды являются не только одной из составляющих частей доходности акции, увеличивающей благосостояние акционеров, но и индикатором финансового состояния компании. По динамике дивидендной политики инвесторы могут судить о перспективах компаний и оценивать достигнутые компаниями цели. Выбор дивидендной политики, направленной на повышение дохода существующих и привлечение новых акционеров, должен стать приоритетным стратегическим направлением деятельности менеджмента корпорации.

   Анализ  изученных источников литературы. В настоящее время издано достаточно научных трудов по проблематике фондового рынка, корпоративному управлению, природе прибыли компаний и бухгалтерскому учёту, однако наблюдается недостаток научной литературы по дивидендной теории применительно к практическим аспектам российского фондового рынка. Прежде всего, это связано с необходимостью сбора, обработки и анализа данных, характеризующих относительно недавно зародившийся в нашей стране и динамично развивающийся фондовый рынок. Исследователи сталкиваются с несовершенством существующей системы раскрытия информации о фондовом рынке, официальная статистика не всегда располагает необходимыми данными по фондовому рынку, а ряд сводных показателей, позволяющих оценить роль дивидендов на микро- и макроуровне, не рассчитывается государственными структурами.

     Стремление  к эффективному размещению ресурсов побуждает участников фондового рынка проводить всесторонний анализ положения компаний для принятия инвестиционных решений. Дивидендные выплаты являются показателем качества корпоративного управления и важнейшим фактором повышения капитализации отечественного фондового рынка.

     Цель курсовой работы – изучение теоретических и практических аспектов прогнозирования дивидендных выплат акционерных обществ на примере ОАО «Полиметалл».

     Задачи работы:

- рассмотреть  сущность и порядок разработки дивидендной политики предприятия;

- проанализировать  текущую деятельность ОАО «Полиметалл», а также порядок исчисления  и выплаты дивидендов по акациям ОАО «Полиметалл»;

     - разработать прогноз выплаты  дивидендов в соответствии с  планируемым расширением масштабов  деятельности ОАО «Полиметалл».

     Объект исследования - ОАО «Полиметалл».

     Предмет исследования – прогнозирование дивидендных выплат ОАО «Полиметалл».

     Теоретико – методологическая основа исследования - методы исследования: статистические, графические, обобщения, сравнения, системного анализа.

     Эмпирическую  базу работы образуют формы бухгалтерской отчетности ОАО «Полиметалл».

     Практическая  значимость работы заключается в разработке мероприятий, которые могут быть применены в деятельности ОАО «Полиметалл».

   Хронологические рамки исследования - 2009 – 2011 гг.  
 
 
 
 

1. Сущность и порядок  разработки дивидендной  политики предприятия 

1.1 Понятие дивидендов 

    Дивиденд (лат. dividendum — то, что подлежит разделу) — часть прибыли акционерного общества или иного хозяйствующего субъекта, распределяемая между акционерами, участниками в соответствии с количеством и видом акций, долей, находящихся в их владении [6,c.114].

    Величина  и порядок выплаты дивидендов определяются собранием акционеров, участников и уставом акционерного или иного общества.

    Дивидендные выплаты производятся из чистой прибыли  общества в денежной форме или в форме реальных, имеющих внутреннюю стоимость, активов. Несмотря на то, что дивидендные выплаты уменьшают чистую прибыль акционерного общества, принося акционерам зачастую незначительный доход, акционеры и аналитики фондового рынка приветствуют объявления и начисления дивидендов, что является важнейшим фактором повышения стоимости акций компании, в то время как невыплата дивидендов или же их сокращение являются предвестниками снижения конкурентоспособности компании.

    В любой стране имеются определенные нормативные документы, в той или иной степени регулирующие различные стороны хозяйственной деятельности, в том числе и порядок выплаты дивидендов. Кроме того, существуют и национальные традиции в содержании дивидендной политики, общие тенденции в отношении выплаты дивидендов. Существуют и некоторые другие обстоятельства формального и неформального, объективного и субъективного характера, влияющие на дивидендную политику. Приведем наиболее характерные из них [11,c.118].

    1. Ограничения правового характера

    Собственный капитал предприятия состоит  из трех крупных элементов: акционерный  капитал, эмиссионный доход, нераспределенная прибыль. В большинстве стран  законом разрешена одна из двух схем - на выплату дивидендов может расходоваться  либо только прибыль (прибыль отчетного периода и нераспределенная прибыль прошлых периодов), либо прибыль и эмиссионный доход.

    В национальных законодательствах имеются  и другие ограничения по выплате  дивидендов. В частности, если предприятие  неплатежеспособно или объявлено банкротом, выплата дивидендов в денежной форме, как правило, запрещена. Поскольку налогом облагаются только полученные акционерами дивиденды, а отложенные к выплате дивиденды (нераспределенная прибыль) налогом не облагаются, нередко компании не выплачивают дивиденды с тем, чтобы избежать налога. В этом случае по усмотрению местных налоговых органов превышение нераспределенной прибыли над установленным нормативом облагается налогом. Причина введения подобных ограничений кроется в необходимости защиты прав кредиторов и предотвращения возможного "проедания" собственного капитала предприятия.

    Согласно  российскому Положению об акционерных  обществах процедура объявления дивиденда проводится в два этапа: промежуточный дивиденд объявляется  директоратом и имеет фиксированный размер; окончательно - дивиденд утверждается общим собранием по результатам года с учетом выплаты промежуточных дивидендов. Величина окончательного дивиденда в расчете на одну акцию предлагается на утверждение собранию директоратом общества. Размер дивиденда не может быть больше рекомендованного директорами, но может быть уменьшен собранием. Что касается фиксированного дивиденда по привилегированным акциям, равно как и процента по облигациям, то он устанавливается при их выпуске.

    2. Ограничения контрактного характера

    Во  многих странах величина выплачиваемых  дивидендов регулируется специальными контрактами в том случае, когда  предприятие хочет получить долгосрочную ссуду. Чтобы обеспечить обслуживание такого долга, в контракте, как правило, оговаривается либо предел, ниже которого не может опускаться величина нераспределенной прибыли, либо минимальный процент реинвестируемой прибыли. В России подобной практики нет; отдаленным аналогом ее выступает обязательность формирования резервного капитала в размере не менее 10% уставного капитала общества.

    3. Ограничения в связи с недостаточной  ликвидностью

    Дивиденды в денежной форме могут быть выплачены  лишь в том случае, если у предприятия  есть деньги на расчетном счете или  денежные эквиваленты, конвертируемые в деньги, достаточны для выплаты. Теоретически предприятие может взять кредит для выплаты дивидендов, однако это не всегда возможно и, кроме того, связано с дополнительными расходами. Таким образом, предприятие может быть прибыльным, но не готовым к выплате дивидендов по причине отсутствия реальных денежных средств. В России в условиях исключительно высокой взаимной неплатежеспособности такая ситуация вполне реальна.

    4. Ограничения в связи с расширением  производства

    Многие  предприятия, особенно на стадии становления, сталкиваются с проблемой поиска финансовых источников целесообразного расширения производственных мощностей. Дополнительные источники финансовых ресурсов нужны как предприятиям, наращивающим объемы производства высокими темпами, для приобретения дополнительных основных средств, так и предприятиям с относительно невысокими темпами роста для обновления материально-технической базы. В этих случаях нередко прибегают к практике ограничения дивидендных выплат. Известна практика, когда в учредительных документах оговаривается минимальная доля текущей прибыли, обязательная к реинвестированию.

    5. Ограничения в связи с интересами  акционеров

    Как было отмечено выше, в основе дивидендной  политики лежит общеизвестный ключевой принцип финансового управления - принцип максимизации совокупного дохода акционеров. Величина его за истекший период складывается из суммы полученного дивиденда и прироста курсовой стоимости акций. Поэтому, определяя оптимальный размер дивидендов, директорат предприятия и акционеры должны оценивать, как величина дивиденда может повлиять на цену предприятия в целом. Последняя, в частности, выражается в рыночной цене акций, которая зависит от многих факторов: общего финансового положения компании на рынке товаров и услуг, размера выплачиваемых дивидендов, темпа их роста и др.

    Имеются и другие обстоятельства, увязывающие  размер дивидендов и интересы акционеров. Так, если на рынке капиталов имеются  возможности участия в инвестиционных проектах с более высокой нормой дохода, чем обеспечивается данным предприятием, его акционеры могут проголосовать за более высокий дивиденд (еще раз отметим, что в России ситуация несколько иная). Определенные противоречия могут возникать среди самих акционеров. Так, более богатые акционеры могут настаивать на реинвестировании всей прибыли с тем, чтобы избежать налога; другие интересы могут быть у относительно небогатых акционеров [7,c.195].

    6. Ограничения рекламно-финансового  характера

    В условиях рынка информация о дивидендной  политике компаний тщательно отслеживается аналитиками, менеджерами, брокерами и др. Сбои в выплате дивидендов, любые нежелательные отклонения от сложившейся в данной компании практики могут привести к понижению рыночной цены акций. Поэтому нередко предприятие вынуждено поддерживать дивидендную политику на достаточно стабильном уровне, несмотря на возможные колебания конъюнктуры. Степень стабильности дивидендной политики для многих неискушенных акционеров служит своеобразным индикатором успешности деятельности данного предприятия. 
 
 

    1.2. Виды дивидендных выплат и их источники 

    Согласно  российскому законодательству источниками  дивидендов могут выступать: чистая прибыль отчетного периода, нераспределенная прибыль прошлых периодов и специальные  фонды, созданные для этой цели (последние используются для выплаты дивидендов по привилегированным акциям в случае недостаточности прибыли или убыточности общества). Поэтому теоретически предприятие может выплатить общую сумму текущих дивидендов в размере, превышающем прибыль отчетного периода. Однако базовым является вариант распределения чистой прибыли текущего периода [15,c.104].

    Величина  чистой прибыли любого предприятия  подвержена колебаниям; не исключена  также ситуация, когда предприятие  может отработать с убытком. Принятие решения о размере дивидендов в любом случае является непростой задачей. Во-первых, в условиях рынка всегда имеются возможности для расширения производственных мощностей или участия в новых инвестиционных проектах. Во-вторых, нестабильность выплаты дивидендов или резкое изменение их величины чреваты снижением курсовой стоимости акции. Именно поэтому в мировой практике разработаны различные варианты дивидендных выплат. Коротко охарактеризуем их.