Политика менеджмента заемными источниками финансирования Открытое Акционерное Общество(а) "СиТЗ"

Из таблицы 5 видно, что инвестиционная и инновационная  дело предприятия приносит ему положительный  результат. Так, сумма нематериальных активов увеличилась на 5 тыс. руб. в связи с их дополнительным поступлением в отчетном году, сумма основных средств также увеличилась на 283661 тыс. руб. за счет большего поступления  машин и оборудования, транспортных средств, нежели выбытия.

Рассчитаем  силу воздействия финансового рычага и дадим оценку финансовому риску  на предприятии:

;

где Проц.кред - проценты за кредит;

ПВПН - прибыль  до выплаты процентов и налогов.

СВФР2005 = 1+(384647/2402157) = 1,16

СВФР2006 = 1+(214033/4615992) = 1,05

СВФР показывает, что чистая прибыль на акцию в 2006 году изменится на 1,05% при изменении  ПВПН на 1%. В 2005 году показатель был  немного выше и составлял 1,16.

Рассчитаем  уровень эффекта финансового  рычага для того, чтобы узнать изменение  рентабельности собственных средств:

;

где Нп - налог  на прибыль (24%);

Рсов.кап. - рентабельность совокупного капитала;

ЗС - заемные  средства;

СС - собственные  средства.

УЭФР2005 = (1 - 0,24)*(0,23 - 0,19)*1,04=0,03

УЭФР2006 = (1 - 0,24)*(0,2 - 0,15)*0,4= 0,02

УЭФР приращен к рентабельности собственных средств, полученной благодаря использованию  кредитов. В 2005 году показатель составил 0,02, это значит, что рентабельность собственных средств увеличилась  на 2%. В 2006 году УЭФР составил 0,03, т.е. рентабельность собственных средств увеличилась  по сравнению с предыдущим периодом на 3%.

Если новое  заимствование приносит предприятию  прирост УЭФР, то такое заимствование  выгодно. Разумный финансовый менеджер не станет любой ценой увеличивать  финансовый рычаг, а будет регулировать его в зависимости от разницы рентабельности совокупного капитала и средней расчетной ставки процента.

 
2.3. Анализ факторов, влияющих на структуру источников финансирования

При формировании структуры источников финансирования нужно учитывать следующие факторы:

 
1. Отраслевые особенности деятельности предприятия: в 2005 году кредитов и займов у предприятия было 2541745 тыс. руб., в отчетном же году эта сумма составила 1180710 тыс. руб. (см. Форму №5). Уменьшение показателя говорит об увеличении доли собственных средств.СВОР снизился с отметки 5,99 до 3,21. Структура активов имеет положительную динамику: сумма активов увеличилась на 1884304 тыс. руб., из которых внеоборотные - на 530033 тыс. руб., а оборотные - на 1354271 тыс. руб.

 
2. Длительность операционного цикла: срок оборота оборотных средств в 2005 году составил 91 день, в 2006 году - 104 дня. Увеличение этого периода показывает уменьшение доли заемных средств.

 
3. Стадия жизненного цикла: предприятие пребывает в стадии зрелости (рост продаж), это говорит о том, что нужно в большей степени использовать собственные средства. Для такого предприятия возможна эмиссия акций (IPO) - первичное их размещение.

 
4. Конъюнктура товарного рынка: спрос на продукцию стабильный, о чем говорит прирост выручки и прибыли в 2006 году по сравнению с 2005, а это значит, что использование заемных средств безопасно. При неблагоприятной конъюнктуре и сокращении объема следует снижать долю заемных средств.

 
1. Уровень рентабельности основной деятельности (рентабельность активов): в 2005 году рентабельность активов составила 19,63%, а в 2006 году увеличилась до 34,57%. Увеличение показателя расширяет потенциал возможности использования заемных средств.

 
2.4. Организационные аспекты реализации политики

Все действия учета и изменения источников финансирования на предприятии выполняет  только финансово-экономический отдел (ФЭС). Также отдел занимается мониторингом и анализом следующих областей:

· фондовый рынок (возможности финансовых вложений, инвестиций для приращения капитала; мониторинг биржевой системы и брокерских компаний);

· кредитный  рынок (мониторинг банков, их требований к заемщикам; отслеживание изменений  процентных ставок по кредитам; анализ кредитных продуктов, условий заимствования);

· отношения  с поставщиками (мониторинг и анализ возможности использования товарных кредитов).

 

3 ПРОГНОЗИРОВАНИЕ  ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

 
3.1. Определение потребностей предприятия во внешних источниках финансирования (метод процента от продаж)

По сведениям  прогнозного бухгалтерского баланса  ежегодный объем прироста продаж составит 15%, рентабельность продаж по чистой прибыли (абсолютное изменение  показателя) снизится на 2%, норма распределения  чистой прибыли на дивиденды составит 25%. Это приведет к приросту выручки  от продажи товаров, работ, услуг.

 
3.2. Составление БДДС (косвенным методом)

 
3.3. Расчет возможного роста объема продаж (модель устойчивого экономического роста)

Модель устойчивого  экономического роста (МУЭР) позволяет  определить вероятный прирост продаж (выручки) без нарушения финансовой устойчивости. МУЭР определяется по формуле:

,

где: ККП - коэффициент  капитализации прибыли (доля чистой реинвестируемой прибыли) = 0,7.

МУЭР =

Возможный прирост  продаж при изменении параметров финансовой политики составит 23,52%.

 

Заключение

Курсовой  проект основывается на бухгалтерской  отчетности предприятия, дополнительных данных управленческого учета, показателей  развития предприятия. Цель данного  курсового проекта заключалась  в разработки финансовой политики предприятия, а также основными задачами являлось изучение теоретических основ менеджмента  финансами, был проведен анализ финансового  состояния предприятия и выполнение прогнозных финансовых показателей.

В ходе анализа  финансового состояния были рассмотрении основные финансовые коэффициенты

Показатели  ликвидности в целом проявили динамику на ухудшение. Что касается показателей финансовой устойчивости, то они, напротив, показали положительную  динамику, т.к. к концу отчетного  периода достигали нормативных  значений.

Показатели  интенсивности использования ресурсов также не показали отрицательной  динамики по сравнению с прошлым  годом. Рентабельность чистых активов  по чистой прибыли оказалась практически  неизменной: в 2005 году показатель составил 0,42, а в 2006 - 0,48. это показывает, что  окупаемость вложенных в предприятие  средств акционеров составляет приблизительно 50%, но тенденция показателя - на прирост. Это происходит за счет увеличения прибыли в 2006 году в сравнении  с 2005 в два раза. Рентабельность реализуемой  продукции в 2006 году составила 0,34, что  выше показателя 2005 года - тогда он составлял 0,19. Динамика этого показателя свидетельствует  о пересмотре цен или усилении контроля над себестоимостью.

Показатели  деловой активности (коэффициенты оборачиваемости) в 2006 году снизились по сравнению  с 2005 годом. Так, коэффициент оборачиваемости  оборотного капитала в 2005 году составлял 4,19, а в 2006 году - 3,97.

Показатель  СВОР показывает оценку предпринимательского опасности. В 2006 году (отчетном), по сравнению  с 2005 годом, показатель снизился с отметки 5,99 до 3,21, а это значит, что при  изменении выручки на 1% ПВПН изменится  на 3,21%. Снижение СВОР говорит о возможности увеличения доли заемных средств.

Инвестиционная  и инновационная дело предприятия  приносит ему положительный результат. Так, сумма нематериальных активов  увеличилась на 5 тыс. руб. в связи  с их дополнительным поступлением в  отчетном году, сумма основных средств  также увеличилась на 283661 тыс. руб. за счет большего поступления машин  и оборудования, транспортных средств, нежели выбытия.

СВФР показывает, что чистая прибыль на акцию в 2006 году изменится на 1,05% при изменении  ПВПН на 1%. В 2005 году показатель был  немного выше и составлял 1,16.

УЭФР приращен к рентабельности собственных средств, полученной благодаря использованию  кредитов. В 2005 году показатель составил 0,02, это значит, что рентабельность собственных средств увеличилась  на 2%. В 2006 году УЭФР составил 0,03, т.е. рентабельность собственных средств увеличилась  по сравнению с предыдущим периодом на 3%.

Если новое  заимствование приносит предприятию  прирост УЭФР, то такое заимствование  выгодно. Разумный финансовый менеджер не станет любой ценой увеличивать  финансовый рычаг, а будет регулировать его в зависимости от разницы  рентабельности совокупного капитала и средней расчетной ставки процента.По сведениям прогнозного бухгалтерского баланса ежегодный объем прироста продаж составит 15%, рентабельность продаж по чистой прибыли (абсолютное изменение  показателя) снизится на 2%, норма распределения  чистой прибыли на дивиденды составит 25%. Это приведет к приросту выручки  от продажи товаров, работ, услуг.

Возможный прирост  продаж при изменении параметров финансовой политики составит 23,52%.

 

Список использованных источников

Бланк И.А. Основы финансового менеджмента: 2 т. К.: Ника-Центр, 2004. Т.1. 592 с. Т.2. 512 с.

Ван Хорн Дж. К. Основы менеджмента финансами/ Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 2000. 800c.

Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2005. 768 c.

Незамайкин  В.Н., Юрзинова И.Л. Финансы организации: менеджмент и анализ: учебное пособие.-2-е изд. Перераб. И доп.- М.: Эксмо, 2005.-512с.

Финансовый  менеджмент: теория и практика: Учебник/ Под ред. Е.С. Стояновой.- 5- е изд., перераб. и доп. М.: Изд-во "Перспектива ", 2005. 656 c.

Хелферт Э. Техника  финансового анализа. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996. 663 с.

Уолш К. Ключевые показатели менеджмента: Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие цена(у) компании: пер. с  англ. / К. Уолш. - 8-е изд. - М : Дело, 2001.-360 с.