Показатели и модели финансовой устойчивости

         Годовая выручка, полученная с помощью регрессивной зависимости, разбивается на 12 месяцев, т.е. 6,14 млн.руб. / 12 мес. = 511667 – это сумма выручки в середине года (6-ой месяц – июнь). Используя данный нам в условии темп прироста 1,5% в месяц, мы можем высчитать выручку предыдущих и последующих месяцев, например,

         май: 511667 / 1,015 = 504105; апрель: 504105 / 1,015 = 496655 и т.д.;

         июль: 511667*1,015 = 519342; август: 519342*1, 015 = 527132 и т.д.

         Исходные  данные для составления  бюджета.

         Объемы продаж увеличиваются  с темпом прироста в месяц 1,5 % от базового месяца (декабрь текущего года). Предприятие проводит индивидуальную сбытовую политику на основе применения различных видов реализации при разных условиях оплаты: 25 % изделий реализуется за наличный расчёт; 75 % - с отсрочкой платежа на условиях 3/10 брутто 30: 80 % оплачивается в следующем месяце, из них 25 % со скидкой, а 20 % оплачиваются с задержкой еще на один месяц.

         Сырье закупается в  размере потребности следующего месяца, оплата производится через  месяц. Прогнозируемое увеличение цен  на сырье 3 % в месяц.

         Издержки определяются в % от выручки базового месяца, из них  условно-переменные: сырье – 40; условно-постоянные: заработная плата – 15; аренда производственных площадей – 10; прочие расходы – 5. Уровень инфляции в месяц 2 %. Аренда и заработная плата выплачиваются в месяц, следующий за месяцем их возникновения. ЕСН составляет 26 % от заработной платы. Ставка налога на прибыль 20 %.

         В соответствии с  первым вариантом бюджета в конце каждого квартала (март, июнь, сентябрь, декабрь) планируется вкладывать в модернизацию производства 90000 р.

         Другой рассматриваемый  вариант предусматривает расходы  предприятия, связанные с реконструкцией технологических линий в следующем размере: январь – 46782 р., февраль – 92093 р., март – 88109 р., апрель – 83839 р., май – 79266 р., июнь – 74380 р., июль – 69163 р., август – 63592 р., сентябрь – 57661 р., октябрь – 51344 р., ноябрь – 44626 р., декабрь – 37486 р. с целью сведения излишек/дефицита средств на счете к нулю.

         Остаток денежных средств  на 1 января составляет 100000 р. Этой суммы недостаточно и решено иметь целевой остаток 50000 р.  Его величина в последующие месяцы изменяется пропорционально темпу инфляции.

         С учётом заданных сценарных  условий соответствующие бюджеты  движения денежных средств приведены  в приложениях 1,2. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

         Выводы: 

         По заданным сценарным  условиям задачи были составлены соответствующие  бюджеты движения денежных средств предприятия.

         Вариант 1 бюджета  движения денежных средств предприятия  показал: сальдо денежного потока отрицательное  в месяцы, связанные с модернизацией  производства, а именно, в марте, июне, сентябре, декабре. В целом  на счете наблюдается излишек денежных средств с учетом целевого сальдо и при финансировании этой стратегии предприятие обходится собственными источниками.

         Другой вариант  бюджета, представленный в приложении 2, приводит к отсутствию излишек  и дефицита средств на счете. Это достигается с помощью определения расходов предприятия, связанных с реконструкцией технологических линий, в следующем размере: январь – 46782 р., февраль – 92093 р., март – 88109 р., апрель – 83839 р., май – 79266 р., июнь – 74380 р., июль – 69163 р., август – 63592 р., сентябрь – 57661 р., октябрь – 51344 р., ноябрь – 44626 р., декабрь – 37486 р.

         Использование бюджетов в практической деятельности позволяет:

         - заранее оценить  экономическую состоятельность,  обеспечивая финансовую устойчивость  субъекта хозяйствования;

         - определить потребность  в источниках финансирования;

         - сделать «прозрачным»  движение денежного потока, тем  самым сделать хозяйственную  деятельность более привлекательной  для внешних клиентов;

         - привести в соответствие  период расходования средств с периодом их поступления.

         Построение прогнозной отчетности в рамках бюджетирования текущей деятельности или на более  длительную перспективу является неотъемлемой функцией финансовой службы любой компании. 

         2.2. Задача 2. 

         Составить отчет  о прибылях и убытках для фирм «А», «С», «К» и на основании сопоставления коэффициентов PMOS, BEP, ROA, ROE, ROI оценить адекватность проводимых ими финансовых политик различным состояниям экономики. Налог на прибыль 24 %. Сценарные условия функционирования фирм и другие показатели заданы в табл.2.

Таблица 2.

Исходные  данные для расчета, тыс.р.

 

         Решение: 

         Составляем отчёт  о прибылях и убытках для каждой фирмы при различных состояниях экономики:

         Отчет о прибылях и убытках фирм, тыс. р.

 

         Определение финансовых показателей является обычно первым шагом финансового аналитика. Весомость  обязательств фирмы и способность  выплатить их можно установить сравнением долгов с активами предприятия. Такие сравнения делаются на основе анализа коэффициентов (Ratio Analysis). На основании сопоставления коэффициентов рентабельности определяем положение, какой из фирм лучше при различных состояниях экономики.

         Рентабельность –  это результат действия множества  числа факторов. Каждый из большого числа финансовых коэффициентов  характеризует деятельность субъекта  хозяйствования с какой-то стороны, и лишь коэффициенты рентабельности дают обобщенную характеристику эффективности работы предприятия в целом. На западе пользуются следующими коэффициентами рентабельности.

         1) Коэффициент рентабельности реализованной продукции (PMOS) – это отношение чистой прибыли к выручке от реализации. 2) Коэффициент генерирования доходов (BEP) – это отношение прибыли до вычета процентов и налогов к сумме активов. 3) Коэффициент рентабельности активов (ROA) – это отношение чистой прибыли к сумме активов. 4) Коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE) – это отношение чистой прибыли к собственному капиталу. 5) Коэффициент рентабельности инвестированного капитала (ROI) – это отношение чистой прибыли и процентов к уплате к общему капиталу.

         Рассчитанные коэффициенты рентабельности представлены в табл.3.

         Таблица 3.

         Коэффициенты рентабельности фирм, %.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

         Вывод: 

         В задаче были проанализированы три различные финансовые политики фирм:

         - агрессивная политика  фирмы «А», при которой предприятие  финансирует свою деятельность  за счёт краткосрочных обязательств  и собственных источников;

         - позиция «Середняка»,  следуя которой предприятие придерживается  умеренной стратегии согласования  сроков своих активов и обязательств;

         - консервативная  финансовая политика, использующая  долгосрочные заёмные источники  финансирования.

          При заданных условиях коэффициенты рентабельности показывают следующее:

         - если экономика  находится в состоянии подъема,  то наиболее эффективной является  политика фирмы;

         - если экономика  стабильна, то самые высокие  финансовые показатели опять  же у фирмы «А»;

         - если в экономике наблюдается спад, то все фирмы несут убытки.

         Недостатком агрессивной  финансовой политики является более  высокий уровень риска, так как  фирма может попасть в такую  ситуацию, что будет вынуждена  согласиться с повышением процентной ставки при возобновлении кредита в случае невозможности его возврата. Но, тем не менее, цена краткосрочного кредита в большинстве случаев ниже, чем долгосрочного, и порой финансисты жертвуют надежностью ради получения дополнительной прибыли. Основной целью других стратегий является минимизация риска того, что фирма окажется не в состоянии рассчитаться по своим обязательствам. Поэтому по критерию минимизации риска предпочтительнее консервативная финансовая политика. 

2.3. Задача 3. 

         Требуется построить  дерево решений для оценки риска и определить привлекательность инвестиционного проекта, рассчитанного на два года. Проект требует первоначальных вложений 185000 USD и финансируется за счет банковской ссуды. Ожидается, что процентная ставка будет меняться по годам следующим образом: 14 %, 16 %. Распределение вероятностей денежного потока представлено в табл. 4. 

Таблица 4.

Распределение вероятностей денежного потока проекта