Показатели и модели финансовой устойчивости

 

      Данный  метод анализа финансовой устойчивости достаточно удобен, однако, он не объективен и позволяет выявить лишь только внешне стороны факторов, влияющих на финансовую устойчивость

         Анализ с помощью  относительных показателей, дает нам  базу и для исследований, аналитических  выводов. Анализ финансовой устойчивости предприятия с помощью относительных  показателей, можно отнести к аналитическим методам, наряду с аналитикой бюджета, расходов, баланса[3].

               При данном методе используется более широкий набор показателей:

1. Коэффициент концентрации собственного капитала;
2. Коэффициент финансовой зависимости;
3. Коэффициент маневренности собственного капитала;
4. Коэффициент концентрации заемного капитала;
5. Коэффициент структуры долгосрочных вложений;
6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;
7. Коэффициент структуры заемного капитала;
8. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
9. Коэффициент реальной стоимости имущества;
10. Коэффициент краткосрочной задолженности;
11. Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов.

         Рассмотрим некоторые  из этих показателей подробнее.

         Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность.

         

где TL – общая сумма источников средств (долгосрочных и краткосрочных), т.е. итог баланса.

         Чем выше значение этого  коэффициента, тем более стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченных средств (k_dr) как отношение величины привлеченных средств к общей сумме источников. Очевидно, что сумма коэффициентов равна 1 (или 100%).

         К показателям, характеризующим  структуру долгосрочных источников финансирования, относятся два взаимодополняющих  показателя: коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников (k_dc) и коэффициент финансовой независимости капитализированных источников (k_ec), исчисляемые соответственно по формулам

         

         Рост коэффициента k_dc является негативной тенденцией: с позиции долгосрочной перспективы предприятие все сильнее зависит от внешних инвесторов. По поводу степени привлечения заемных средств в зарубежной практике существуют разные, порой противоположные точки зрения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала в общей сумме долгосрочных источников финансирования (k_ec) должна быть велика. Указывают и нижний предел этого показателя – 0,6 (или 60%); он был неоднократно подтвержден и эмпирически. Если учесть, что в данном случае речь идет о балансовых оценках элементов собственного капитала, которые, как правило, ниже рыночных, то в терминах рыночных оценок доля собственного капитала в общей сумме капитализированных источников будет еще выше.

         Одной из основных характеристик  финансовой устойчивости предприятия  является уровень финансового левериджа.  Этот коэффициент считается. Известны разные способы его расчета; наиболее широко применяется следующий:

         

         Экономическая интерпретация  показателя очевидна: сколько рублей заемного капитала приходится на один рубль собственных средств. Чем  выше значение финансового левериджа, тем выше риск,  ассоциируемый  с данной компанией, и ниже ее резервный заемный потенциал.

         В приведенной формуле  использованы балансовые оценки. Однако возможен расчет и на основе рыночных оценок:

         

         Коэффициенты капитализации, характеризующие структуру долгосрочных пассивов, логично дополняют показатели второй группы, называемые коэффициентами покрытия и позволяющие оценить, в состоянии ли компания поддерживать сложившуюся структуру источников средств. Здесь можно упомянуть о коэффициенте обеспеченности процентов к уплате и коэффициенте покрытия постоянных финансовых расходов, рассчитываемых соответственно по следующим формулам:

         

         Очевидно, что значения обоих коэффициентов должны быть существенно больше единицы, в противном  случае фирма не сможет в полном объеме рассчитаться с внешними инвесторами  по текущим обязательствам.

         Снижение величины значений коэффициентов TIE и FCC свидетельствует о повышении финансового риска. Эти показатели тесно связаны с уровнем финансового левериджа. Как правило, низкое значение показателей TIE и FCC соответствует высокой доле заемного капитала. Вместе с тем сочетания показателей структуры источников и коэффициентов покрытия варьируются по отраслям. Доля заемного капитала, рисковая для одной отрасли, может не быть таковой для другой. [5, с.128-130] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

2.1. Задача 1. 

       По  исходным данным найти параметры  уравнения регрессии методом  наименьших квадратов.

       Исходные  данные:

где Х  – готовая продукция на складе предприятия, Y – выручка от реализации продукции.

       Для проверки адекватности уравнения регрессии определить величину среднего относительного отклонения.

       По  полученному уравнению регрессии  для среднегодовой величины готовой  продукции на складе предприятия  найти выручку от реализации продукции  на следующий год.

       Составить бюджет движения денежных средств, определить «критический период» в деятельности предприятия и сделать выводы. 

       Решение.

       Для нахождения параметров уравнения регрессии  по методу наименьших квадратов, составляем расчетную таблицу (таблица 1).

        Из таблицы  определяем n=30; ΣX=565,4; ΣY=184; ΣX²=11111,08; ΣXY=3603,31 подставляем в следующую систему уравнений:

        n ∙ а₀ + а₁ ∙ ΣX = ΣY

           а₀ ∙ ΣX + а₁∙ ΣX² = ΣXY.

        Находим параметры  уравнения регрессии методом  наименьших квадратов:

        30 ∙ а₀ + а₁ ∙ 565,4 = 184

           а₀ ∙ 565,4+ а₁∙11111,08 =3603,31

                                                      Таблица 1

      Расчетная таблица для нахождения параметров уравнения регрессии

         Из первого уравнения  системы выражаем а₀ = (184 – 565,4 а₁)/30, подставляем во второе уравнение и получаем соответствующее значение а_1.

565,4 ∙ (184 – 565,4 а₁)/30  + а₁∙11111,08 =3603,31

18,84 ∙  (184 – 565,4 а₁) + а₁∙11111,08 =3603,31

3466,56 –  а₁∙ 10652,13 + а₁∙11111,08 = 3603,31

458,95 ∙ а₁ = 136,75

а₁ = 0,29

         Подставив значение а₁=0,29 в первое уравнение системы, получаем значение а_0.

30 ∙  а₀ + 0,29 ∙ 565,4 = 184

30 ∙  а₀ = 184 – 163,96

а₀ = 0,67

         Таким образом, искомое  уравнение регрессии имеет вид:

Y^’_i = 0,67 + 0,29 ∙ Х.

         Далее для проверки адекватности уравнения регрессии  определяем величину среднего относительного линейного отклонения по формуле:

       

,

где Y^’_i – расчетное значение результативного показателя Y по найденным параметрам уравнения регрессии.

Е=1\30*3,18*100% = 10,6 %

         Если Е < 15 %, то связь между факторным и результативным признаками достаточно тесная, т.е. готовая продукция на складе предприятия непосредственно определяет выручку от реализации.

         Полученное уравнение  регрессии пригодно для прогнозных целей, так как величина среднего относительного линейного отклонения Е = 10,6 % < 15 %.

         По полученному  уравнению регрессии для среднегодовой  величины готовой продукции на складе предприятия находим выручку от реализации продукции на следующий год, подставляя в полученную модель среднегодовое значение показателя Х.

0,67 + 0, 29 ∙ 18,85 = 6,14 млн. руб.

         Следовательно, выручка  от реализации продукции на следующий год составит 6 140 000 руб.

         С учетом прогнозного  значения выручки от реализации бюджет движения денежных средств составляем в следующей последовательности: денежный приток по подпериодам (месяц), денежный отток по подпериодам (месяц), расчет сальдо денежного потока по подпериодам (месяц) и определение излишка или дефицита денежных средств.