Оценка долговых ценных бумаг

К – количество эмитируемых облигаций.

Цена  первичного размещения облигаций, или  эмиссионная цена, иногда не

совпадает с номинальной, тогда возможны два варианта:

-         эмиссионная цена меньше номинальной  цены, такая цена называется

дисконтной, или ценой со скидной;

-         цена эмиссии больше номинальной  цены, а значит ценная бумага

размещена с премией.

При продаже  долгового обязательства на вторичном  рынке возникает рыночная цена, курс которой можно определить как  отношение этой цены (РРЫН) к ее номинально величине:

где КЦЕНЫ  – курс цены.

Приобретая  облигацию или сертификат, инвестор покупает их по эмиссионной или курсовой цене, а погашаются он, как правило, по номинальной. В зависимости от условий займа эти цены могут  не совпадать. Разница между ценой  погашения и ценой приобретения ценной бумаги дает величину прироста или убытка капитала за весь срок займа.

Если  погашение облигации производится по номиналу, а куплена она с  дисконтом, то инвестор в итоге имеет  прирост капитала:

ΔД = PНОМ – РДИСК, ΔД>0.

Доходность  облигации в этом случае выше, чем  обозначено на купоне.

Если  облигация куплена по цене с премией, то при погашении этой бумаги ее

владелец  терпит убыток:

ΔД = PНОМ – РПРЕМ, ΔД<0,

то есть доходность облигации, приобретенной  с премией, оказывается ниже цены, указанной на купоне. Облигация может  быть приобретена и по номинальной  цене, тогда инвестор дохода не имеет. В этом случае доходность облигации  равно купонной.

   Определение доходности государственных  ценных бумаг позволяет реально  оценить ситуацию на рынке  государственных облигаций и  ориентирует на вложение средств в более прибыльные ценные бумаги. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

5. Состояние и перспективы развития оценки долговых ценных бумаг

    Рассматривая развитие рынка  ценных бумаг в историческом  аспекте, можно выделить несколько  периодов: во-первых, дореволюционный  (до 1917г.) , во-вторых, советский период (с НЭПа и последующие годы) , в-третьих, современный этап, начавшийся с приватизации государственной собственности.

     Все эти этапы имеют свою  специфику, связанную с условиями  их формирования, есть и некоторые  общие черты, которые позволяют  лучше понять и оценить современные  процессы развития фондового  рынка.

Рынок ценных бумаг (р. ц. б.) , функционировавший в Российской империи, играл важную роль в экономической жизни страны. Он был непосредственно связан с состоянием промышленности, сельского хозяйства, транспорта и вообще с политико-экономическим и финансовым

      Состояние и перспективы рынка  ценных бумаг в России положением  России. Его возникновение и становление  говорило о том, что Россия  плавно входила в круг развитых  промышленных держав, поднималась  на новый уровень социально-экономического  развития, требовавшего аккумуляции  денежных накоплений промышленников, купцов, банков, обычных граждан  и направления этих средств  на производительное потребление.

      В современной рыночной экономике  централизованный выпуск государственных  ценных бумаг воздействует на  денежное обращение, является  средством неэмиссионного покрытия дефицита государственного и местного бюджетов, способом привлечения денежных средств предприятий и населения для решения тех или иных задач. В международной практике можно обнаружить самые различные виды долговых обязательств государства: облигации, ноты, казначейские векселя, сертификаты, консоли и др. Все они носят краткосрочный ,среднесрочный и долгосрочный  характер. Индикатором развития рынка государственных ценных бумаг является их доходность, определение которой имеет важное значение при принятии решения о покупке государственных ценных бумаг.

В связи  со стремлением Правительства Российской Федерации использовать долговые обязательства в качестве одного из определяющих источников бюджетных поступлений, рынок государственных ценных бумаг получает мощный импульс. В настоящее время на российском рынке государственных ценных бумаг можно встретить различные виды долговых обязательств. Наибольшее значение денежно-кредитной политике страны занимают государственные краткосрочные облигации (ГКО) и облигации федерального займа (ОФЗ). Наряду с ними государственные долговые обязательства, золотые сертификаты (погашенные ценные бумаги),облигации внутреннего валютного займа, сберегательная бумага для населения и

Доходность  гособлигаций постоянно снижается  уже более двух лет – с момента  гособлигациям способствуют движению инвестиций в реальный сектор. В  настоящее время в России нет  механизмов, гарантирующих выполнение органами власти взятых на себя обязательств, что порождает ряд проблем, решение  которых значительно повысит  качество управления госдолгом. Большое  внимание на российском рынке государственных  ценных бумаг следует уделять  выбору параметров при выпуске новых  инструментов. Немаловажное значение должна приобрести инвестиционная составляющая государственных ценных бумаг, то есть направление заимствованных денежных средств на инвестирование инфраструктуры (строительство дорог, мостов, нефтепроводов), а так же на развитие в России Интернет-технологий.

Таким образом, в процессе развития рыночной экономики и повышения уровня хозяйствующих субъектов, а также  увеличение количества государственных  ценных бумаг и динамики их обращения, рынок государственных ценных бумаг  и его функционирование будут  до конца упорядоченным.

Заключение

      В данной курсовой работе были рассмотрены долговые ценные бумаги, как объект оценки.

      Значение ценной бумаги  проявляется в подтверждении,  закреплении   при переносе возможности распоряжения предметами  и  правами.  Признание  ценной бумаги объектом права собственности (либо иного права  -  например,  залога) по существу означает признание права собственности  (либо  иного  права)  на предмет, обозначенный ценной бумагой.

          По выполняемым функциям все ценные бумаги также могут быть разбиты на несколько групп:

      а) расчетные (например, чеки);

      б) кредитные (например, векселя,  облигации);

      в)   товарораспорядительные   (например,   складские    свидетельства,

коносаменты);

      г) инвестиционные (акции, облигации).

    В связи со стремлением Правительства Российской Федерации использовать долговые обязательства в качестве одного из определяющих источников бюджетных поступлений, рынок государственных ценных бумаг получает мощный импульс. В настоящее время на российском рынке государственных ценных бумаг можно встретить различные виды долговых обязательств. Наибольшее значение денежно-кредитной политике страны занимают государственные краткосрочные облигации (ГКО) и облигации федерального займа (ОФЗ). Наряду с ними государственные долговые обязательства, золотые сертификаты (погашенные ценные бумаги),облигации внутреннего валютного займа, сберегательная бумага для населения.

     Таким образом, в процессе развития рыночной экономики и повышения уровня хозяйствующих субъектов, а также увеличение количества государственных ценных бумаг и динамики их обращения, рынок государственных ценных бумаг и его функционирование будут до конца упорядоченным. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  используемой литературы

1. Гражданский кодекс РФ.
2. Бердникова, Т.Б. Оценка ценных бумаг: Учебное пособие – М.: ИНФА-М, 2006 – 144 с.
3. Боровкова, В.А Рынок ценных бумаг: 2-е изд, обновленное и дополненное – СПБ.: Питер, 2008 – 400 с.
4. Буренин, А.Н. Рынок ценных бумаг и производственных финансовых инструментов: Учебное пособие – м.: 1 Федеративное Книготорговая компания, 1998 – 352 с.
5. Галанова, В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник,  ИНФА – М.: 2010 – 378 с.
6. Галанова, В.А., Басов, А.И. Рынок ценных бумаг: Учебник, 2-е изд, перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2004 – 448 с.
7. Грязнова, Г.А. Оценка бизнеса. Учебник для вузов/ Финансовая академия при Правительстве РФ. Финансы и статистика 1998 – 509 с.
8. Дегтярева, О.И. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учебник для вузов/ О.И Дегтярева, Н.М. Коршунова, Е.Ф. Жуков –М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2002 – 501 с.
9. Жуков, Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для вузов – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2002 – 399 с.
10. Килячков, А.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело/ А.А. Килячков, Л.А. Чалдаева – М.:Юристъ: 2000-704 с.
11. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент/ В.В. Ковалев-М.: Финансы и статистика, 2000-768 с.
12. Колтынюк, Б.А. Рынок ценных бумаг: Учебник 2-е изд.- СПБ.: изд-во Михайлова В.А. 2001-352 с.
13. Колесников, В.И. Ценные бумаги: Учебник/ Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Таркановского, 2-е изд. Перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика 2000-448 с.
14. Маркарьян ,Э.А. Финансовый анализ: Учебное пособие/Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко, С.Э. Маркарьян, 4-е изд. Испр.-Л.: ИДФБК – ПРЕСС, 2002-224 с.
15. Поляк, Г.Б. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/ Г.Б. Поляк, И.А. Акодис, Т.А. Краева и др. – М.: ЮНИТИ, 1997 – 518 с.
16. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник/ 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФА – М, 2004 – 425 с.
17. Сергеев, И.В. и др. Организация и финансирование инвестиций. Учебное пособие 2-е изд., перераб. и доп./ И.В. Сергеев, И.И. Веретенникова, В.В. Янковской –М.: Финансы и статистика 2002 – 400 с.
18. Шуляк, П.Н. Финансы предприятия/ П.Н. Шуляк – М.: Дашков и К, 2006 – 712 с.