В условиях полной хозяйственной самостоятельности, когда организации   наделены   широкими   полномочиями   в  распоряжении собственным имуществом, в том числе и денежными средствами, в их обороте могут находиться прочие собственные средства в виде временно не используемых фондов денежных средств.

     Средства  этих фондов, имеющих целевое назначение, в современных условиях вовлекаются в текущий оборот по приобретению производственных запасов, покрытию затрат, связанных с сезонным   характером   производства,   особенностями   отгрузки   готовой продукции, спецификой осуществления расчетов и т.п.

     Все это нарушает принцип целевого использования перечисленных фондов денежных средств. Однако в условиях нестабильной экономической ситуации такой путь позволяет расширить финансовые вложения в оборотный капитал и одновременно решить задачи по стабилизации величины собственного капитала, вложении го в текущий оборот. Этот путь в известной мере уменьшает зависимость организаций от заемных средств и в конечном итоге ведет к повышению их платежеспособности и ликвидности [4, c.112].

     Кроме собственных источников пополнения оборотных средств каждый хозяйствующий субъект располагает средствами, приравненными к собственным. Это так называемые устойчивые пассивы, которые не принадлежат организации, но, в силу установленного порядка расчетов, постоянно находятся в ее обороте и используются на вполне законных основаниях. Минимальный постоянный размер устойчивых пассивов всегда находится в распоряжении организации и используется в качестве дополнительного источника финансирования хозяйственной деятельности и формирования собственных оборотных средств. К устойчивым пассивам относятся:

• минимальная переходящая задолженность по оплате труда, которая обусловлена естественным расхождением между сроком начисления и датой выплаты заработной платы;
• задолженность бюджету по некоторым видам налогов, начисление которых происходит раньше срока платежа;
• минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей;
• минимальная задолженность покупателей по залогам за тару;
• задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате (предоплате) продукции.

     Кроме собственных и приравненных к  ним финансовых ресурсов в обороте организации находятся заемные средства, основу которых составляют краткосрочные кредиты банков и займы.

     Заемные источники для пополнения оборотных средств включают краткосрочные ссуды коммерческих банков, которые выдаются на основе кредитных договоров. Они используются для создания сезонных запасов сырья и материалов, временного недостатка собственных оборотных средств и т.п.

     Коммерческие  кредиты - это кредиты других организаций, которые предоставляются в виде займов, авансов и векселей для осуществления расчетных операций.

     Несмотря  на повышение роли заемных средств  в формировании оборотного капитала, далеко не все организации имеют возможность привлекать заемные средства для его пополнения, что связано с дороговизной кредитных ресурсов [3, c.104].

     Привлечение заемных средств экономически оправданно, так как покрывает временную дополнительную потребность организации в оборотных средствах.

     К привлеченным организацией в хозяйственный оборот средствам относится кредиторская задолженность - по существу, бесценный денежный ресурс, возникающий вследствие существующего порядка оплаты готовой продукции и услуг. В отличие от устойчивых пассивов, кредиторская задолженность - не планируемый источник формирования оборотных средств. Однако в большинстве случаев кредиторская задолженность возникает в результате нарушения расчетно-платежной дисциплины и вследствие несоблюдения организацией сроков оплаты продукции и расчетных документов.

     1.4. Показатели эффективности  использования оборотного капитала

     Длительность  нахождения капитала в обороте зависит  от влияния внешних и внутренних факторов.

     К внешним следует отнести факторы, не зависящие от деятельности предприятия: экономическую ситуацию в стране и связанные с этим условия хозяйствования, отраслевую принадлежность и масштабы деятельности организации.

     К внутренним относятся факторы, определяемые деятельностью самой организации: ценовая политика, структура активов, методики оценки запасов, условия и сроки расчетов, система материально-технического обеспечения, кредитная политика.

     Экономическая эффективность использования оборотных  средств характеризуется их оборачиваемостью.

     Оборачиваемость оборотных активов определяется исходя из времени, в течение которого денежные средства совершают полный оборот, начиная с приобретения производственных запасов, нахождения их в процессе производства, до выпуска и реализации готовой продукции и поступления денег на счета организации.

     Оборачиваемость выражается с помощью системы коэффициентов:

• коэффициента оборачиваемости К_об;
• коэффициента загрузки оборотных активов на 1 руб. реализованной продукции К₃;
• длительности одного оборота Д_л;
• рентабельности оборотного капитала Р_ок;
• абсолютного высвобождения оборотных средств;

     • относительного высвобождения оборотных средств.

     Скорость  оборота характеризуется прямым коэффициентом оборачиваемости (числом оборотов) за определенный период - год, квартал. Этот показатель отражает число кругооборотов, совершаемых оборотными средствами организации, например, за год, и характеризует объем реализованной продукции на 1 руб., вложенный в оборотные средства. Он рассчитывается как частное от деления выручки от продаж (объема реализованной или товарной) продукции на оборотный капитал, который берется как средняя сумма оборотных средств за определенный период (как правило, год):

     Коа = Выручка от реализации / Среднее  значение актива баланса

     Этот  коэффициент изменяется в зависимости от отрасли, особенностей производственного процесса. Увеличение данного коэффициента означает рост числа оборотов и ведет к тому, что:

• растет выпуск продукции или объем реализации на каждый вложенный рубль оборотных средств;
• на тот же объем продукции требуется меньше оборотных средств.

     Таким образом, коэффициент оборачиваемости характеризует уровень производственного потребления оборотных средств. Рост коэффициента оборачиваемости, т.е. увеличение скорости оборота, совершаемого оборотными средствами, означает, что рационально и эффективно используются оборотные средства. Снижение числа оборотов свидетельствует об ухудшении финансового состояния организации.

     Таблица 1.2 

     Расчет  коэффициента оборачиваемости 

     и периода оборачиваемости запасов в 2001 году 

     Из  показателей таблицы 1.2  можно  сделать вывод о медленной  оборачиваемости производственных запасов. При этом периоды особенно продолжительного одного оборота приходятся на кварталы со значительными запасами на складе. Оживление наблюдается только во втором квартале при снижении среднеквартального остатка материалов по сравнению с первым кварталом на 22%, а с третьим и четвертыми кварталами – в 2,2 раза и в 1,7 раза соответственно.

     Коэффициент загрузки (капиталоемкость) - показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости, используется для планирования и показывает величину оборотных средств, затрачиваемых на каждый рубль реализованной (товарной) продукции. Рассчитывается он следующим образом:

     К_З = С_ОК / ВР

     ВР - выручка от реализации;

     С_ОК - среднее значение актива баланса.

     Поскольку критерием оценки эффективности  управления оборотными средствами служит фактор времени, используются показатели, отражающие общее время оборота, или длительность одного оборота, скорость оборота (дней).

     Продолжительность одного оборота складывается из времени  пребывания оборотного капитала в сфере производства и сфере обращения, начиная с момента приобретения производственных запасов и кончая поступлением выручки от реализации продукции, выпущенной организацией. Иными словами, длительность одного оборота охватывает продолжительность производственного цикла и количество времени, затраченного на продажу готовой продукции; это период, в течение которого оборотные средства организации проходят все стадии кругооборота.

     Длительность  одного оборота  (оборачиваемость оборотного капитала), определяется делением оборотного капитала С_ок на однодневный оборот, определяемый как отношение объема реализации или выручки от продаж (ВР) к периоду в днях (Д):

     Дл =(С_ОК *Д)/ВР

     Сравнение коэффициентов оборачиваемости  и загрузки в динамике позволяет выявить тенденции в изменении этих показателей и определить, насколько рационально и эффективно используются оборотные средства организации.

     Оборачиваемость оборотных средств может ускоряться и замедляться. При замедлении оборачиваемости в оборот необходимо вовлекать дополнительные средства. Эффект ускорения оборачиваемости выражается в сокращении потребности в оборотных средствах в связи с улучшением их использования, их экономии, что влияет на прирост объемов производства и, как следствие, - на финансовые результаты. Ускорение оборачиваемости ведет к высвобождению части оборотных средств (материальных ресурсов, денежных средств), которые используются либо для нужд производства, либо для накопления на расчетном счете. В конечном итоге улучшается платежеспособность и финансовое состояние организации (предприятия).

     Высвобождение оборотных средств в результате ускорения их оборачиваемости может быть абсолютным и относительным. Абсолютное высвобождение - это прямое уменьшение потребности в оборотных средствах для выполнения планового объема производства продукции. Относительное высвобождение оборотных средств происходит в тех случаях, когда при наличии оборотных средств в пределах плановой потребности обеспечивается перевыполнение плана производства продукции. При этом темп роста объема производства опережает темп роста остатков оборотных средств.

     Обобщающим  показателем эффективности использования  оборотного капитала является показатель его рентабельности (Р_ок) рассчитываемый как отношение прибыли от реализации продукции (П_рп) к средней величине оборотного капитала (С_ок):

     Р_ОК = П_ПР*100 / С_ОК

     Этот  показатель характеризует прибыль, получаемую на каждый рубль оборотного капитала, и отражает эффективность работы организации, так как именно оборотный капитал обеспечивает оборот всех ресурсов.

     Управление  оборотными средствами важно в решении ключевой проблемы финансового состояния: достижения оптимального соотношения между ростом рентабельности производства (максимизацией прибыли на вложенный капитал) и обеспечения устойчивой платежеспособности, служащей внешним проявлением финансовой устойчивости организации.  Исключительно важны также обеспеченность запасов и затрат предприятия источниками их формирования и поддержание рационального соотношения между собственным оборотным  капиталом  и заемными ресурсами направляемыми на пополнение оборотных средств [7, c. 126].

 

     Глава 2. Практическая часть.

     1. Определить сумму возвращаемых средств по проекту, реализуемому  11 лет, если сумма инвестиций составляла 346764 руб. Доходность подобных инвестиций составляет 9,8% годовых.

     Решение:

       FV = РV * (1 + i) ⁿ

     где i – годовой процент, n – количество лет

     FV = 346764* (1+0,098) ¹¹ = 969749,9 (руб.)

     Ответ: 969749,9 руб.

           2. Сколько нужно вложить в проект, который обещает к возврату сумму 346764 руб. через 11 лет, чтобы обеспечить 9,8% годовых.