При недостатке оборотных средств или  неэффективном их использовании замедляется их оборачиваемость, ухудшается финансовое положение организации, что непосредственно отражается на ее платежеспособности, а следовательно, финансовой устойчивости, и нередко приводит к финансовой несостоятельности.

     Оборотный капитал непосредственно участвует  в создании новой стоимости, функционируя в процессе кругооборота всего капитала. При этом соотношение основного  и оборотного капитала влияет на величину получаемой прибыли. Оборотный капитал обращается быстрее, чем основной капитал, поэтому с увеличением доли оборотного капитала в общей сумме авансированного капитала время оборота всего капитала сокращается, а следовательно, увеличивается возможность роста новой стоимости, т.е. прибыли.

     Существует  понятие чистого оборотного капитала. Его величина определяется как разница между текущими активами и текущими обязательствами, текущими пассивами. В нормальных условиях функционирования хозяйствующих субъектов величина текущих активов выше текущих обязательств, т.е. сумма оборотных средств превышает кредиторскую задолженность.

     Чистый  оборотный капитал в традиционной терминологии представляет собой не что иное, как собственные оборотные средства.

     Оборотный капитал характеризуется не только объемом и структурой, но и ликвиднрстью текущих активов. Степень ликвидности  определяется способностью текущих  активов превращаться в процессе кругооборота в денежные средства.

     Согласно  теории финансового менеджмента, оборотный капитал состоит из постоянного и переменного капитала. Та часть текущих активов, которая постоянно находится в распоряжении предприятия и в размере необходимого минимума обеспечивает хозяйственную деятельность, составляет основу постоянного оборотного капитала.

     При возникновении дополнительной потребности  в средствах, обусловленной, например, сезонным характером производства и реализации или другими объективными причинами, образуется переменный оборотный капитал.

     Таким образом, эффективность управления оборотным капиталом определяется рядом факторов: объемом и составом текущих активов, их ликвидностью, соотношением собственных и заемных источников покрытия текущих активов, величиной чистого оборотного капитала, соотношением постоянного и переменного капитала и другими взаимосвязанными факторами.

     1.2. Экономическое содержание  оборотных средств

     Экономическая сущность оборотных средств определяется их ролью в обеспечении непрерывности процесса воспроизводства, в ходе которого оборотные фонды и фонды обращения проходят как сферу производства, так и сферу обращении. Находясь в постоянном движении, оборотные средства совершают непрерывный кругооборот, который отражается в постоянном возобновлении процесса производства.

     Движение оборотного капитала представлено на рис.1.2.

      Д (деньги)          ПЗ (производственные запасы)        НПЗ ( незавершенное производство)          ГП (готовая продукция)      Тʹ  (товары отгруженные)     Дʹ (деньги с приростом)

     Рис. 1.2. Кругооборот оборотного капитала

     Первая  стадия (Д-ПЗ) кругооборота начинается с авансирования определенной суммы денежных средств в производственную   деятельность в виде приобретения товарно-материальных ценностей. На этой стадии оборотный капитал из формы денежных средств переходит в форму производственных запасов.

     Вторая  стадия   (ПЗ-НЗП-ГП) совершается  в производстве, где  соединяются средства и предметы труда с рабочей силой и в результате создается новая стоимость. На этой стадии авансируемая стоимость снова меняет свою форму. Из товарной она переходит в производительную форму, а затем вновь в товарную. По вещественному составу оборотный капитал из производственных запасов в процессе труда превращается в незавершенное производство (НЗП), а затем - в готовую продукцию.

     Третья стадия кругооборота (Т-Д') состоит в реализации изготовленной продукции и получении денежных средств. Здесь оборотный капитал поступает из производства в стадию обращения и в процессе реализации принимает форму денежных средств. За счет поступившей выручки от реализации продукции авансируемые средства воспроизводятся.

     Полный  цикл оборотных средств - это время  их движения, которое зависит от продолжительности процесса производства и сбыта продукции на каждом предприятии. Кругооборот оборотных средств - это  совершающийся непрерывно процесс, представляющий собой оборот капитала (рис.1.2). 
 

     

       
 
 

       
 
 
 

     Рис. 1.2. Кругооборот оборотных средств 

     Из  рис. 1.2 видно, что завершив один кругооборот, оборотный капитал вступает в новый, т.е. кругооборот совершается непрерывно, что обеспечивает  воспроизводственный процесс - происходит постоянная смена форм авансируемой стоимости. Вместе с тем на каждый данный момент кругооборота оборотный капитал функционирует одновременно во всех стадиях, обеспечивая непрерывность процесса производства и находясь в разных функциональных формах - денежной, производительной, товарной.

     Полный  цикл оборота оборотных средств  измеряют временем с момента закупки сырья и материалов у поставщиков до момента оплаты готовой продукции покупателями. Однако момент оплаты готовой продукции покупателями не совпадает с моментом платежа поставщикам. Поэтому для поддержания платежеспособности организации необходимо управлять оборотными активами, которые находятся на разных стадиях оборота.

     В связи с этим различают понятия производственного и финансового циклов.

     Производственный  цикл организации характеризует период полного оборота оборотных средств, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая выпуском готовой продукции.

     Продолжительность производственного цикла предприятия  определяется по следующей формуле:

     ПЦ=ПО_ПЗ+ПО_НЗП+ПО_ГП ,

     где  ПЦ      — продолжительность   производственного   цикла   предприятия, дней;

       ПО_пз   — период оборота запасов сырья, материалов и полуфабрикатов,дней;

     ПО_НЗП — период оборота незавершенного производства, дней;

     ПО  _ГП   — период оборота запасов готовой продукции, дней.

     Производственный  процесс включает несколько этапов:

• хранения производственных запасов с момента их поступления на склад до момента их отпуска в производство;
• производства;
• хранения готовой продукции.

     Финансовый  цикл — это промежуток времени между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей. Другими словами, это период, в течение которого денежные средства, вложенные в оборотные активы, совершают один полный оборот.

     Продолжительность финансового цикла (или цикла  денежного оборота) в организации  определяется по следующей формуле:

     ФЦ = ППЦ + ПО_дз-ПО_Кз, где

       ФЦ   — продолжительность финансового  цикла (цикла денежного оборота) в организации, дней;

     ПЦ    — продолжительность производственного  цикла организации, дней;

     ПО_дз — средний период оборота дебиторской задолженности, дней;

     ПО_кз — средний период оборота кредиторской задолженности, дней.

     Между продолжительностью производственного и финансового циклов организации существует тесная взаимосвязь, отраженная в понятии «операционный цикл» (рис. 1.3). 

       
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Рис. 1.3. Взаимосвязь производственного  и финансового циклов 

     Из  рис. 1.3 видно, что операционный цикл характеризует общее время, в течение которого денежные средства омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку, организация оплачивает счета поставщиков в течении определенного периода, то финансовый цикл меньше операционного на период времени обращения кредиторской задолженности [4, c.100].

     Операционный  цикл характеризует период оборота  общей суммы оборотных средств организации и рассчитывается по формуле:

     ОЦ = ПЦ + ПО_ДЗ, где

     ПЦ – производственный цикл;

     ПО_ДЗ – период оборачиваемости дебиторской задолженности.

     Из  приведенных формул следует, что  сокращение операционного и финансового циклов – положительная тенденция управления капиталом, которая может произойти в результате:

• сокращения времени производственного процесса (периода хранения производственных запасов);
• рационального снижения длительности изготовления готового продукта и периода его хранения на складе;
• использования прогрессивных форм материально - технического снабжения;
• ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности;
• замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

     1.3. Источники формирования  оборотного капитала

     Источники, из которых формируются оборотные средства, отражаются в пассиве бухгалтерского баланса. Традиционные источники формирования оборотного капитала организации (рис. 1.4) можно разделить на следующие группы:

 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Рис. 1.4. Источники формирования оборотного капитала

     Собственные источники наиболее важны, так как от их удельного веса в общем финансировании оборотных активов зависит финансовая устойчивость организации. Собственный оборотный капитал обеспечивает имущественную и оперативную самостоятельность и формируется из средств уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала, целевых поступлений и финансирования, а также нераспределенной прибыли.

     Первоначально формирование собственного капитала осуществляется в момент создания организации. Она обеспечивается основными и оборотными средствами, необходимыми для осуществления коммерческой деятельности в размерах, определенных учредительными документами. В этих целях в зависимости от организационно-правовых форм формируется уставный (складочный) капитал, что  относится к корпоративным коммерческим организациям - хозяйственным обществам, хозяйственным товариществам и производственным кооперативам, или уставный фонд - на унитарных и федеральных казенных предприятиях.

     Часть средств, инвестированных учредителями, направляется на приобретение производственных запасов, поступающих в производство для изготовления товарной продукции, выполнения работ, оказания услуг. Вплоть до поступления выручки от реализации продукции (работ, услуг) оборотные средства служат источником финансирования текущих производственных затрат.

     В дальнейшем  пополнение  оборотных  средств,  авансируемых организацией на возобновление производственного цикла, может осуществляться за счет полученной выручки от продажи продукции и собственных средств,  полученных организацией в процессе ее деятельности,  главным  образом за счет части  нераспределенной прибыли, которая направляется на пополнение оборотных средств и финансирование их прироста. Это зависит как от накопленной не распределенной прибыли прошлых лет, финансовых результатов текущего   года,   намечаемых   направлений   использования   прибыли (инвестирования в капитальные вложения, выплаты доходов собственникам, расходования на потребление работникам, на социальные  нужды  и  т.п.),  так  и  от  изменения  норматива  оборотных средств, от возможностей привлечения иных источников.