Оборотные активы предприятия

     Банковские  кредиты предоставляются в форме инвестиционных (долгосрочных) кредитов или краткосрочных ссуд. Назначение банковских кредитов - это финансирование расходов, связанных с приобретением основных и текущих активов, а также финансирование сезонных потребностей предприятия временного роста товарно-материальных запасов; временного роста дебиторской задолженности, налоговых платежей или экстраординарных расходов. Краткосрочные ссуды могут предоставляться правительственными учреждениями, финансовыми компаниями, коммерческими банками, факторинговыми компаниями.

Инвестиционные кредиты также могут быть предоставлены правительственными учреждениями и коммерческими банками, но помимо этого еще и страховыми компаниями, андеррайтерами, индивидуальными инвесторами.

     Наряду  с кредитами таких видов источниками финансирования оборотных средств являются также коммерческие кредиты других предприятий и организаций, оформленные в виде займов, векселей, товарного кредита и авансового платежа.

     Инвестиционный  налоговый кредит предоставляется предприятиям органами государственной власти и представляет собой временную отсрочку налоговых платежей предприятия. Для получения инвестиционного налогового кредита предприятие заключает кредитное соглашение с налоговым органом по месту регистрации предприятия.

     Инвестиционный взнос (вклад) работников - это денежный взнос работника в развитие экономического субъекта под определенный процент. Интересы сторон оформляются договором или положением об инвестиционном вкладе.

     Потребности предприятия в оборотных средствах могут покрываться также за счет выпуска в обращение долговых ценных бумаг - облигаций. По срокам займа облигации делятся на краткосрочные (1-3 года), среднесрочные (3-7 лет), долгосрочные (7-30 лет). Облигации предприятий, как правило, являются высокодоходными ценными бумагами, хотя надежность их ниже, чем у других видов ценных бумаг. Они предполагают срочность, возвратность и платность с фиксированной, плавающей или равномерно возрастающей купонной ставкой, а также с нулевым купоном (беспроцентные облигации). Выплата дохода по беспроцентным облигациям производится один раз при погашении ценных бумаг по выкупной цене.

     Помимо  этих основных видов источников многие авторы выделяют также третий (некоторые  включают их в состав собственных  средств): дополнительно привлеченные средства, или устойчивые пассивы предприятия. Это те средства предприятия, которые постоянно находятся в обороте, но не принадлежат предприятию. К устойчивым пассивам относятся минимальная переходящая задолженность по заработной плате и отчислениям во внебюджетные фонды, задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате продукции, задолженность бюджету по некоторым видам налогов и т.д. Также к дополнительно привлеченным источникам относят фонды потребления, благотворительные и иные поступления.

     При формировании активов компании главной  задачей является определение его  оптимальной величины и оптимальной  структуры. В зависимости от выбора структуры, то есть долей капитала, сформированных из разных источников, существует четыре подхода⁵:

• Консервативный, предполагающий полную обеспеченность оборотными активами, создание значительных резервов, что обеспечивает наибольшую защиту. При консервативном  варианте период оборачиваемости увеличивается, постоянная часть оборотного капитала и часть временная покрывается за счет собственных источников, а временная часть – с помощью заемных средств. Из преимуществ данной модели можно выделить высокий уровень устойчивости компании, низкий уровень опасности банкротства и достаточный уровень прибыли. Однако при этом у компании ограничены возможности роста или быстрой реакции на изменение рыночной коньюнктуры.
• Агрессивный, предполагающий минимизацию всех резервов оборотных активов и значительную долю заемных средств в общем объеме. Главными недостатками этой модели являются высокие риски, возможность использования данного подхода в основном только в стабильных условиях, зависимость от кредиторов, а так же длительность обращения. Однако при этом предприятие имеет большие возможности для проведения гибкой политики и развития.
• Умеренный, являющийся средним между агрессивным и консервативным подходами, предполагает умеренное использование заемных средств, обеспечение всех потребностей в оборотных активах, усредненные показатели и создание нормального уровня страховых резервов.
• Идеальный, предполагающий некую идеальную ситуацию, при которой оборотные активы и краткосрочные обязательства равны, и, соответственно, чистый оборотный капитал равен нулю.

Для определения  соотношения заемных и собственных  средств в капитале существует коэффициент обеспеченности собственными средствами:

До некоторого времени в российском законодательстве существовал норматив, по которому значение данного коэффициента у действующей, не обанкроченной организации, не могло быть ниже 0,1, то есть не менее 10% собственных средств в структуре оборотного капитала⁶, а минимальным рекомендуемым считается уровень 0,2. 

 

3. Операционные и финансовые циклы.

     Основываясь на том, что оборотные активы находятся  в постоянном кругообороте, можно  смело утверждать, что изучение этой цикличности крайне важно для  каждой организации. Важнейшей характеристикой  циклов оборотных средств является их продолжительность, так как она существенно влияет на объем, структуру и эффективность использования этих активов. Полный период времени, - от момента расходования организацией денежных средств на приобретение входящих запасов материального оборотного капитала до поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию, - может быть разделен на различные этапы и более мелкие циклы.

     Операционный  цикл – это полный период оборота текущих активов, включающий в себя все операции, от закупки сырья до оплаты товаров поставщиками и окончания периода дебиторской задолженности.

     Финансовый  цикл длится с момента начала производства, без включения кредиторской задолженности, и представляет собой период, включающий само производство, продажу и закрытие дебиторских задолженностей. Он представляет собой время, в течение которого собственнные денежные средства отвлечены из оборота.

     Производственный  цикл является периодом оборота товарно-материальных запасов. Он начинается в момент поставки сырья и заканчивается выпуском готовой продукции, и, таким образом, не включает в себя период оборота кредиторской задолженности.

Существуют  формулы, позволяющие вычислить  длительность отдельных процессов, таких как:

ВОК —  время обращения кредиторской задолженности; ВОЗ — время обращения производственных запасов; ВОД — время обращения дебиторской задолженности.

Таким образом, исходя из определений, можно вывести формулы, определяющие временную продолжительность значимых для учета периодов:  

 

1. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ КОМПАНИИ.
4. Основные показатели эффективности использования оборотных активов.

 

     Для определения эффективности использования оборотных активов на практике вычисляется большое количество показателей и коэффициентов. Основными можно считать коэффициент оборачиваемости оборотных средств, коэффициент закрепления, продолжительность кругооборота оборотных средств, рентабельность оборотных средств, коэффициенты ликвидности. Рассмотрим каждый из них подробнее.

      Коэффициент оборачиваемости  считается наиболее важным. Он характеризует количество оборотов оборотных активов в течение определенного периода. Считается, что чем выше показатель, тем эффективнее работа предприятия и использование оборотных активов, так как чем быстрее осуществляется кругооборот оборотных средств, тем меньше может быть объем ресурсов, отвлекаемых для обслуживания воспроизводства. Таким образом,

Где - выручка от реализации, – оборотные активы компании.

     Коэффициент закрепления показывает величину оборотных средств, приходящуюся на один рубль реализованной продукции и является величиной, обратной коэффициенту оборачиваемости:

      Продолжительность кругооборота отражает точную длину периода (в днях), за который авансированные денежные средства возвращаются с прибавочной стоимостью, и использует в вычислении коэффициент оборачиваемости:

Где - длительность периода. 

      Рентабельность  оборотных активов  рассчитывается, как

Где – чистая прибыль.

      Коэффициенты  ликвидности дают общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Предполагается, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов, следовательно, если количество текущих активов превышает по величине количество текущих обязательств, то предприятие может считаться успешно функционирующим. Размер превышения и задается коэффициентом текущей ликвидности. Значение показателя может варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция.

Формула расчета коэффициента текущей ликвидности:

Где – краткосрочные долговые обязательства.

Коэффициент быстрой ликвидности исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из расчета исключены производственные запасы, так как помимо их низкой ликвидности, денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению.

Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия и показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно.

Рекомендательная  нижняя граница показателя, приводимая в западной литературе, обычно составляет 0,2.

Где ДС – денежные средства, КП – краткосрочные пассивы. 
 
 
 

5. Модели  управления запасами.

 

     По  определению товарно-материальные запасы – это товары, которые компания держит для производства и продажи.

     Наиболее  распространенной классификацией запасов, входящих в совокупные материальные запасы, является следующая:

• Снабженческие запасы – уже закупленные запасы, находящиеся на определенной стадии доставки на склады компании.
• Производственные запасы - запасы сырья, материалов, покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий, конструкций и деталей, топлива, тары и тарных материалов, запасных частей, прочих материалов, предназначенных для использования в производственном процессе или при выполнении работ и услуг, а так же незавершенное производство.
• Товарные запасы - готовая продукция и товары, предназначенные для продажи в ходе деятельности субъекта.

 

     С точки зрения практики проблема управления запасами является чрезвычайно серьезной. Потери, которые несут предприятия (вследствие нерационального управления запасами, очень велики. Недостаточность запаса может привести к нарушению ритмичности производства, росту себестоимости продукции, срыву сроков выполнения работ по договорам, потере прибыли. Однако же, крайне нежелательной является и ситуация, когда запас чрезмерно велик, так как в этом случае происходит "замораживание" оборотных средств организации. Именно поэтому каждой компании требуется сбалансированная модель, позволяющая планировать оборот ТМЗ с учетом особенностей производства, характером запасов, складской системы и других факторов.