Итак, с помощью формул (4), (5) находим общее число сценариев и вероятность одного сценария развития инвестиционного проекта:

     Затем с помощью формул (9), (8), (7) находим средний уровень денежного потока, его стандартное отклонение и коэффициент вариации соответственно:

     Далее представим неравенство (6) в виде табл. 5, для чего потребуются данные табл. 4 (о денежных потоках).

     Таблица 5

Скорректированные денежные потоки, тыс. р.

     Теперь  с помощью формулы (5) вычисляем чистую приведенную стоимость по всем сценариям, для чего воспользуемся данными табл. 4 (о средневзвешенной стоимости привлечения капитала):

     Наконец, определяем число отрицательных (Qneg=3), нулевых (Qzero=0) и положительных (Qpos=6) исходов и с помощью формул (10), (11), (12) вычисляем их вероятности:

     Вывод:

     Проект  должен быть принят, т.к. вероятность  положительных исходов равная 0,6667 выше вероятности принятия решения о финансировании равной 0,6.

     Вероятность отрицательного исхода равна 0,3333.

     Вероятность нулевых исходов равна 0.

     Мини-ситуация 36.

     Генеральный директор предприятия поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе данных финансового отчета (табл. 6):

• Определить коэффициент динамики выручки от реализации продукции методом средних геометрических.
• Определить прогнозное состояние баланса предприятия методом линейной регрессии.
• Представить результаты п. 2 в виде таблицы.
• Объяснить причины совпадения прогнозного состояния суммы активов и суммы пассивов.

     Таблица 6

Финансовый  отчет предприятия, тыс. р.

     Зависимость величины статьи баланса (в частности, внеоборотных и оборотных активов, капитала и резервов, а также долгосрочных и краткосрочных обязательств) от выручки можно описать с помощью уравнения линейной регрессии (13):

     Прогнозное  состояние величины статьи баланса  можно определить с помощью формулы (20), причем коэффициент динамики выручки от реализации продукции рассчитывается методом средних геометрических – на основе формулы (21):

     Итак, воспользуемся формулой (18) для расчета средней величины выручки от реализации продукции и формулой (19) для расчета средней величины внеоборотных и оборотных активов, капитала и резервов, а также долгосрочных и краткосрочных обязательств:

     Теперь  с помощью формулы (17) рассчитываем дисперсию выручки от реализации продукции:

     Далее с помощью формулы (16) определяем ковариацию величины выручки от реализации продукции и величин внеоборотных и оборотных активов, капитала и резервов, а также долгосрочных и краткосрочных обязательств:

     Затем с помощью формулы (15) определяем изменение величин внеоборотных и оборотных активов, капитала и резервов, а также долгосрочных и краткосрочных обязательств на один рубль выручки от реализации продукции:

           

     Наконец, с помощью формулы (14) рассчитываем величины внеоборотных и оборотных активов, капитала и резервов, а также долгосрочных и краткосрочных обязательств при нулевом значении выручки от реализации:

     Для определения коэффициента динамики выучки от реализации продукции воспользуемся  формулой (21):

     Теперь  имеются все необходимые данные для определения с помощью  формулы (116) прогнозного состояния  величин внеоборотных и оборотных  активов, капитала и резервов, а также  долгосрочных и краткосрочных обязательств, после чего заносим результаты в  табл. 7:

     Таблица 7

Прогнозный  баланс предприятия

     Вывод:

     Составление прогнозного баланса позволяет  изучить структуру ожидаемого баланса  на предприятии, используя эту информацию, финансовый директор может проанализировать направления изменений в финансовых условиях и деятельности фирмы в течении настоящих, прошлых и будущих периодов. Бухгалтерский баланс сам по себе предполагает равенство активов и пассивов, поэтому неудивительно что и в прогнозном балансе сумма активов равна сумме пассивов. Для такого равенства в прогнозном балансе существует две причины – бухгалтерская и статистическая. С точки зрения бухгалтерии к равенству сумм приводит принцип двойной записи. С точки зрения статистики объяснение данного факта заключается в следующем: более высокие темпы роста одних статей активов компенсируются более низкими темпами роста других статей активов, также происходит и с пассивами. В результате средний темп роста активов совпадает со средним темпом роста пассивов, а поскольку изначально активы и пассивы совпадали, то, имея одинаковый темп роста, они совпали и в конце.

     Мини-ситуация 39.

     Председатель  совета директоров компании, формально (по решению арбитражного суда) не являющейся банкротом обращается в консалтинговую фирму, руководитель которой поручает Вам, как консультанту по банкротствам, на основе имеющихся данных табл. 8 (о рыночной стоимости имущества, требований кредиторов и величине потенциального вознаграждения конкурсного управляющего):

     Разработать:

• сценарий добровольной (без решения арбитражного суда и назначения конкурсного управляющего) продажи имущества компании с пропорциональной требованиям кредиторов выплатой задолженности;
• сценарий конкурсного производства по решению арбитражного суда с назначением конкурсного управляющего;
• сценарий добровольной (без решения арбитражного суда и назначения конкурсного управляющего) продажи имущества компании с уступкой выплаты части задолженности кредиторами первых очередей в пользу кредиторов последних очередей.
• Представить результаты п. 1 в виде таблицы.
• Обосновать наиболее предпочтительный для кредиторов сценарий ликвидации компании.

     Таблица 8

Характеристика  компании, тыс. р.

     Если  предусматривается сценарий добровольной (без решения арбитражного суда и назначения конкурсного управляющего) продажи имущества компании с пропорциональной требованиям кредиторов выплатой задолженности, то каждая очередь кредиторов получит меньшую сумму задолженности, чем требуемая, что можно рассчитать с помощью формулы (22):