Контрольная работа по "Финансовый менеджмент"

 
 
 
 
 

Нижний  Новгород

2011

Содержание

Введение…………………………………………………………………………3

1. Чистый оборотный капитал и текущие финансовые потребности……4
2. Ускорение оборачиваемости оборотных средств-важнейший способ снижения текущих финансовых потребностей предприятия…………….12
3. Выбор политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами…………………………………………..20

Заключение…………………………………………………………………….26

Список  литературы…………………………………………………………...27

 

Введение 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Чистый оборотный капитал и текущие финансовые потребности 

    Чистый  оборотный капитал (синонимы: собственные оборотные активы, собственные оборотные средства, собственный оборотный капитал, чистый рабочий капитал) - это те оборотные активы, которые остаются у предприятия в случае единовременного полного (стопроцентного) погашения краткосрочной задолженности предприятия. Другими словами, это тот запас финансовой устойчивости, который позволяет хозяйственному субъекту осуществлять бизнес, не опасаясь за свое финансовое положение даже в самой критической ситуации (когда все кредиторы предприятия одновременно потребуют погасить образовавшуюся текущую задолженность).

    Чистый  оборотный капитал необходим  для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие  не только может погасить свои краткосрочные  обязательства, но и имеет резервы  для расширения деятельности. Оптимальная  сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности от ее масштабов, объемов реализации, скорости оборачиваемости  материальных запасов и дебиторской  задолженности. Недостаток оборотного капитала свидетельствует о неспособности  предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью свидетельствует  о нерациональном использовании  ресурсов предприятия. Например: выпуск акций или получение кредитов сверх реальной потребности.

    Чистый  оборотный капитал (ЧОК) является отдельной  позицией агрегированного баланса. Экономический смысл чистого  оборотного капитала - определение  величины текущих активов (оборотного капитала), финансируемых за счет инвестированного капитала - собственных и приравненных к ним средств. Иными словами, чистый оборотный капитал показывает, какая доля оборотных активов  финансируется за счет собственного капитала компании. Величина чистого оборотного капитала характеризует степень ликвидности предприятия и является одним из показателей финансовой устойчивости, что придает данному показателю особую важность.

Величина  чистого оборотного капитала (ЧОК) организации  рассчитывается по формуле:

ЧОК = Текущие Активы - Текущие Пассивы 

Также его можно рассчитать как разность между инвестированным капиталом  и постоянными активами:

ЧОК = Инвестированный  Капитал - Постоянные Активы

Использование данной формулы позволяет проанализировать причины изменения ликвидности  предприятия.

    При расчете структуры Баланса определяется так называемый уровень чистого  оборотного капитала в активах. Данный коэффициент отражает соотношение  ЧОК и общих активов организации - [ЧОК/Всего активов]. Рост уровня чистого  оборотного капитала является свидетельством роста финансовой устойчивости предприятия.

    Рост  абсолютной величины и доли ЧОК в  активах является положительной  характеристикой предприятия. Однако, помимо динамики изменения ЧОК интересна  и сама величина показателя, точнее - оптимальной его величины. Под  оптимальной величиной ЧОК подразумевается  такая сумма собственного капитала, вложенного в текущие активы, при  которой обеспечивается достаточная  платежеспособность и финансовая устойчивость компании Оптимальная величина ЧОК  определяется с учетом структуры (ликвидности) имущества организации и условий  расчетов с покупателями и поставщиками.

    Сравнение фактической величины ЧОК с его  расчетным оптимальным значением  позволяет сделать вывод о  достаточности или недостаточности  собственных средств, направляемых на финансирование оборотного капитала.

В частности, при значительном превышении фактического чистого оборотного капитала над  оптимальной расчетной величиной  снижение величины и уровня ЧОК не означает снижение финансовой устойчивости компании. Возможно, в данном периоде  произошло "перераспределение" направлений  вложения собственных средств - например, на осуществление инвестиционной программы.

      На  самом деле перечисленные варианты можно отнести к частным случаям  общего подхода к расчету собственного оборотного капитала, который должен базироваться на правильной группировке  статей активов и пассивов исходного бухгалтерского баланса (формировании так называемого аналитического баланса), а самое главное. — на учете целевого назначения полученных долгосрочных кредитов и займов.

      Рассмотрим  порядок расчета собственного оборотного капитала при различных вариантах привлечения долгосрочных кредитов и займов.

     Вариант 1. Долгосрочные кредиты  и займы имеют целевое назначение — инвестирование во внеоборотные активы.

1-й способ  расчета. Данные источники сформировали  внеоборотные активы и собственные оборотные активы. Соответственно, для того, чтобы определить величину последних, нужно из источников собственных средств вычесть стоимость внеоборотных активов. При этом сами внеоборотные активы должны быть показаны за минусом той их части, которая была сформирована за счет внешних источников средств, а именно - за счет долгосрочных кредитов и займов. Таким образом, при определении собственного оборотного капитала из собственных источников исключаются те внеоборотные активы, которые были созданы только за счет собственных средств. [26, с.315]

                       =  - -   -  
 

      2-й  способ расчета. Этот способ  основан на том, что источниками  оборотных средств в данном  варианте являются только собственный  оборотный капитал и краткосрочная  задолженность. Поэтому для определения  величины собственного оборотного  капитала необходимо из величины  текущих активов (оборотных средств)  вычесть величину текущих пассивов (краткосрочной задолженности). Таким  образом, получим: 

      Собственный            Текущие                         Текущие 

      оборотный        =     активы           -                пассивы 

      капитал

      Вариант 2. Целевым назначением долгосрочных кредитов и займов  является пополнение оборотных активов.

1-й способ  расчета. Поскольку долгосрочные  кредиты и займы не участвовали  в образовании внеоборотных активов,  то расчет сводится к вычитанию  из источников собственных средств  стоимости внеоборотных активов:

Собственный          Источники                  Внеоборотные

оборотный       =    собственных     -                                                              

капитал                     средств                          активы

      2-й  способ расчета. В отличие от  первого варианта помимо собственного оборотного капитала и краткосрочной задолженности у оборотных активов появился дополнительный источник - долгосрочные кредиты и займы. Поэтому величина собственного оборотного капитала будет определяться после того, как из общей величины текущих активов мы исключим величину долгосрочных кредитов и займов и общую величину краткосрочной задолженности:  

ЧОК=Текущие  активы - Долгосрочные кредиты и  займы – Краткосрочная задолженность 

Таким образом,  чистый  оборотный  капитал - это собственные оборотные средства предприятия. Оставшуюся часть оборотных  активов, если она не покрыта денежными  средствами,  надо финансировать  в долг - кредиторской задолженностью, а если ее не хватает - брать краткосрочный  кредит.

   Таким образом можно сформулировать понятие  суммарных текущих финансовых потребностей (ТФП).

    ТФП - это :

• разница  между текущими активами  (без денежных средств) и текущими пассивами;
• разница между  средствами , иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, а также в дебиторской задолженности и краткосрочных финансовых вложениях , и суммой краткосрочного кредита и кредиторской задолженности;
• не покрытая  ни собственными  ни заемными средствами часть оборотных активов;
• недостаток/излишек собственных оборотных средств;
• потребность в дополнительном  краткосрочном кредите,  либо, наоборот, излишек денежных средств.[16, с.7]

Учитывая  остроту проблемы недостатка оборотных  средств, сконцентрируемся на природе  ТФП операционного характера  и способах их регулирования. Операционные ТФП - это та часть суммарных ТФП , которая представляет собой недостаток (излишек) материальных оборотных средств предприятия.

 

                         ЗАПАСЫ             ДЕБИ-                       КРЕДИТОР-

ОПЕРА-           СЫРЬЯ И           ТОРСКАЯ                    СКАЯ ЗА-

ЦИОННЫЕ  =  ГОТОВОЙ   +    ЗАДОЛЖЕН-   -           ДОЛЖЕН-                                 

ТФП                 ПРОДУК-          НОСТЬ ПО-                 НОСТЬ ПОС-

                      ЦИИ                КУПАТЕЛЕЙ            ТАВЩИКОВ

   Так как одной из задач комплексного  оперативного управления текущими активами и текущими пассивами является превращение  ТФП в отрицательную величину,  то для финансового состояния  предприятия благоприятно:

получение  отсрочек  платежа  от  поставщиков, от работников предприятия, от государства  и т.д.;

       неблагоприятно:

замораживание определенной части средств в  запасах, представление отсрочек платежа  клиентам.

ПРАВИЛО №1

   Если  операционные финансовые потребности  больше нуля, то текущие потребности  в финансировании не денежных оборотных  активов превышают краткосрочные  ресурсы.

     В самом общем случае предприятия  имеют положительное значение  операционных финансовых потребностей. Причин тому несколько:

• наличие значительных запасов сырья и готовой продукции, а также не завершенного производства. Необходимо также помнить, что запасы готовой продукции учитываются по производственной себестоимости, т. е. с включением всех затрат на изготовление (сырье, энергия, труд, косвенные затраты), поэтому в структуре стоимости запасов может наблюдаться крен в сторону запасов готовой продукции. И вообще, у предприятий с высокой себестоимостью производства все текущие активы могут утяжеляться, порождая повышенные текущие финансовые потребности;
• иммобилизация значительных, как правило, сумм в дебиторской задолженности. Это может быть связано с трудностями сбыта, когда предприятию не удается пристроить свою продукцию, если не предоставлять длительных отсрочек платежа покупателям. Встречается и противоположная причина увеличения дебиторской задолженности — слишком щедрая, нерасчетливая политика отсрочек, не продиктованная ни трудностями реализации, ни маркетинговой политикой предприятия.

ПРАВИЛО №2