Контрольная работа по дисциплине "Финансовый менеджмент"

Рис. 5 – Прибыль ОАО «Стар2ком» 2008-2010 г.

Активы организации за весь анализируемый период существенно увеличились (на 92,3%). Несмотря на значительный рост активов, собственный капитал уменьшился на 23%, что негативно характеризует динамику изменения имущественного положения организации. Как видно из приведенных данных, соотношение текущих и постоянных активов ОАО «Стар2ком» в 2010 г  изменилось: текущие активы уменьшились до 30%, а постоянные увеличились. Рост величины постоянных активов организации связан, в первую очередь, с ростом статьи «Основные средства» на 53575 тыс. руб. Как следствие, снизилась доля денежных средств. Вместе с тем имеют место краткосрочные финансовые вложения, рост которых составил 2681 тыс. руб.

Одновременно, в пассиве баланса наибольший прирост произошел по строке «кредиторская задолженность: прочие кредиторы» (+58401 тыс. руб.)

Собственные оборотные средства в 2010 г. уменьшились на 56826 тыс. руб. Удельный вес снизился на 26%, и как следствие в 2010 г. наблюдается недостаток собственных оборотных средств.

ОАО «Стра2ком» не пользуется заемными средствами. Таким образом, текущая хозяйственная деятельность полностью финансируется за счет собственных источников финансирования.

Анализ отчета о прибылях и убытках за 2008 - 2010 гг. показал, что объем продаж за отмеченный период снизился на 20407 тыс. руб. или на 44%. Прибыль от основной деятельности на 65 %, чистая прибыль на 58%.

Практически вся прибыль ОАО формируется за счет прибыли от продаж. В динамике за рассматриваемый период наблюдается снижение прибыли − по сравнению с 2008 г. на 1288 тыс. руб. или на 62%.

Приведенные данные свидетельствуют о хороших результатах абсолютных финансовых показателей ОАО.

2. Анализ движения денежных средств

По операционной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока предприятия косвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде.

ЧДП0 = ПЧ + Аос + Ана ± ∆ДЗ ± ∆Зтм+ ∆КЗ ± ∆Р

где ЧДП0 – сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде; ПЧ – сумма чистой прибыли предприятия; Аос – сумма амортизации основных средств; Ана – сумма амортизации нематериальных активов; ∆ДЗ – прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности; ∆Зтм – прирост (снижение) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих состав оборотных активов; ∆ КЗ – прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности; ∆Р – прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.

ЧДП2008 г = 36551 + 1590 + 218 – 1207 – 1265 – 59 – 7 = 35821тыс. руб.

ЧДП2009 г = 31240 + 1724 + 259 – 1031 – 50 –1081 – 6 = 31055 тыс. руб.

ЧДП2010 г = 16144 + 2972 + 380  + 6084 – 13 +52516 = 78083 тыс. руб.

По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде. Прин­ципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по инвестиционной деятельности, имеет следующий вид:

ЧДПи = Рос + Рна + Рдфи + Рса + Дп – Пос – ∆Нкс – Пна – Пдфи – Вса

где ЧДПи – сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде; Рос – сумма реализации выбывших основных средств; Рна – сумма реализации выбывших нематериальных активов; Рдфи – сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия; Рса – сумма повторной реализации ранее выкупленных собственных акций предприятия; Дп – сумма дивидендов (процентов), полученных предприятием по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля; Пос – сумма приобретенных основных средств; ∆Нкс – сумма прироста незавершенного капитального строительства; Пна – сумма приобретения нематериальных активов; Пдфи – сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия; Вса – сумма выкупленных собственных акций предприятия.

ЧДП2008 г. = 3460 тыс. руб.

ЧДП2009 г. = 74 – 2500 = -2426 тыс. руб.

ЧДП2010 г. = -10000 + 1610 – 1500  = 10110 тыс. руб.

По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия. Формула расчета этого показателя по финансовой деятельности, имеет следующий вид:

ЧДПф = Пск + Пдк + Пкк + Бцф - Вдк - Вкк - Ду

где ЧДПф – сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности в рассматриваемом периоде; Пск – сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного акционерного или паевого капитала; Пдк – сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов; Пкк – сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов; Бцф – сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия; Вдк – сумма выплаты (погашения) основного долга по долгосрочным кредитам и займам; Вкк – сумма выплаты (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам; Ду – сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).

Результаты расчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде. Этот показатель рас­считывается по следующей формуле:

ЧДПп = ЧДПо + ЧДПи + ЧДПф

ЧДП2008 г. = 365821 + 3460 = 39281 тыс. руб.

ЧДП2009 г. = 31055 – 2426 = 28629 тыс. руб.

ЧДП2010 г. = 78083 – 10110 = 67973 тыс. руб.

Основной приток денежных средств обеспечен за счет операционной деятельности – 67973 тыс. руб. Большая часть притока денежных средств обеспечена за счет финансовой деятельности. Инвестиционная деятельность в исследуемом периоде привела к оттоку денежных средств, который связан, прежде всего, с приобретением инвестиций. Анализ формирования денежного потока от операционной деятельности косвенным методом позволяет определить, что отрицательное влияние на величину чистой прибыли в периоде оказал рост внеоборотных активов и дебиторской задолженности. Это означает, что руководству предприятия и финансовым менеджерам и аналитикам необходимо обратить внимание на организацию управления дебиторской задолженностью, на работу с дебиторами, а также на эффективность вложения средств в инвестиционные проекты.

Основные причины в ОАО «Стар2ком», которые приводят к различию между чистой прибылью и чистым денежным потоком это

– наличие неденежных расходов. К неденежным расходам, прежде всего, относятся амортизационные начисления. Они производятся в связи с тем, что ранее, при приобретении долгосрочного актива, были затрачены денежные средства, источником которых, как правило, является прибыль. При эксплуатации актива производится начисление амортизации, которая, фактически, представляет собой экономию денежных средств в отчетном периоде. Это, в свою очередь, означает косвенный приток денежных средств, а, значит, и увеличение прибыли.

– приобретение долгосрочных активов (инвестиций). Когда приобретаются долгосрочные активы, это означает большие затраты в отчетном периоде, т.е. уменьшает сумму денежных средств на счетах предприятия. В то же время, такая операция не приносит прибыли в отчетном периоде, поскольку долгосрочные активы, как правило, приносят прибыль не сразу, а с течением времени.

– использование в качестве источника финансирования заемных средств. В этих случаях происходит приток денежных средств за счет заимствований, но при этом экономятся собственные средства предприятия, а, значит, сохраняется его прибыль.

3. Анализ ликвидности

Ликвидность баланса показывает, в какой степени предприятие способно расплатиться по краткосрочным обязательствам текущими активами. Для оценки ликвидности используются коэффициенты:

Ко.л. =

Кб.л. =

Ка.л. =

Собственные оборотные средства = ТА – ТО

ДС – денежные средства

КФВ – краткосрочные финансовые вложения

ДЗ – дебиторская задолженность

ТО – текущие обязательства

ТА – текущие активы

Таблица 5

Анализ ликвидности

Продолжение таблицы 5