Финансовые методы управления рентабельностью и ликвидностью предприятия: проблемы и пути их решения

• Постановлением Правительства РФ о реализации Федерального закона «О финансовом оздоровлении сельскохозяйственных товаропроизводителей» от 30.01.03 г. № 52 утверждена Методика расчета показателей финансового состояния сельскохозяйственных товаропроизводителей, которая установила порядок расчета показателей финансового состояния сельскохозяйственных товаропроизводителей, имеющих долги, и критерии значений этих показателей. В Методике рассматривается шесть показателей: коэффициенты абсолютной, критической и текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами, финансовой независимости, финансовой независимости в отношении формирования запасов и затрат; причем, значение каждого коэффициента оценивается в баллах в соответствии с установленными критериями и по сумме баллов определяется тип финансовой устойчивости предприятия (организации).
• В 2005 г. Правительство РФ постановило разработать методику учета и анализа финансового состояния стратегических предприятий, позволяющую оценить всю финансово-экономическую информацию о финансово-хозяйственной деятельности предприятия (Постановление Правительства РФ от 21.12.05 г. № 792 «Об организации проведения учета и анализа финансового состояния стратегических предприятий и организаций и их платежеспособности»).
• В 2006 г. Министерство экономического развития и торговли РФ приказом от 21.04.06 г. № 104 утвердило Методику проведения Федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций. Данная Методика устанавливает порядок учета и анализа финансового состояния стратегических предприятий и определяет набор сведений для проведения текущего анализа финансового состояния этих предприятий. В состав таких сведений входят финансовые показатели, способы их расчета и критерии группировки в соответствии со степенью угрозы банкротства предприятий (организаций).

     Рассмотрение  методических подходов, содержащихся в нормативно-законодательных актах, показало, что анализ финансового  состояния связанный с исследованием  отдельных сторон деятельности предприятия, позволяет диагностировать вероятность банкротства, возможность предоставления кредита, оценить эффективные направления формирования финансовой политики предприятия. Однако такой вид анализа является локальным, тематическим. Нормативные акты не содержат методических подходов для проведения комплексного анализа финансового состояния предприятий (организаций). Кроме того, по-прежнему остается актуальным вопрос разработки критериев оценки финансового состояния предприятия в разрезе видов деятельности, отраслей национальной экономики.

     Эффективность управления предприятием, его финансовое состояние в настоящее время  определяется не только ликвидностью, прибыльностью, рентабельностью, но и  увеличения «цены» бизнеса, которая  является объектом преимущественно  стратегического финансового управления. Все вышеуказанное актуализирует проблему дальнейшего совершенствования методических подходов к финансовому анализу предприятий. 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2.2 Значение анализа ликвидности и платежеспособности предприятия

 

     Практически применяемые сегодня в России методы анализа и прогнозирования финансово-экономического состояния предприятия отстают от развития рыночной экономики. Несмотря на то, что в бухгалтерскую и статистическую отчетность уже внесены и вносятся некоторые изменения, в целом она еще не соответствует потребностям управления предприятием в рыночных условиях, поскольку существующая отчетность предприятия не содержит какого-либо специального раздела или отдельной формы, посвященной оценке финансовой устойчивости отдельного предприятия. Финансовый анализ предприятия проводится факультативно и не является обязательным.

     Цели  и содержание финансового анализа  достаточно индивидуальны и чаще определяются тем, кто будет использовать его результаты. В таблице 1 приведены финансовые показатели, представляющие особый интерес для трех основных групп пользователей: менеджеров фирмы, собственников капитала (крупных акционеров), кредиторов (заимодавцев). 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Таблица 1. Цели анализа ликвидности и платежеспособности предприятия

Менеджеры	Владельцы	Заимодавцы
1-я  цель — Анализ производственной  деятельности: коэффициенты прибыльности; анализ издержек; операционный рычаг; анализ налоговых платежей.	1-я цель —  Прибыльность: доходность собственного капитала; прибыль на акцию; курс акций; доходность акций; стоимость бизнеса.	1-я цель —  Ликвидность: коэффициент текущей ликвидности; ликвидационная стоимость; денежные потоки.
2-я  цель — Управление ресурсами: оборачиваемость активов; оборачиваемость запасов; оборачиваемость дебиторской задолженности; управление оборотным капиталом; характеристики кредиторской задолженности.	2-я цель —  Распределение прибыли: дивиденды на акцию; текущая доходность акций; коэффициент выплаты дивидендов; коэффициент покрытия дивидендов.	2-я цель —  Финансовый риск: доля долга в активах; собственный оборотный капитал.
3-я  цель — Доходность: доходность активов; маржа прибыли; стоимость капитала.	3-я цель —  Рыночные показатели: коэффициент Р/Е; соотношение рыночной и балансовой стоимости акций; динамику курса акций.	3-я цель —  Обслуживание долга: просроченная задолженность; коэффициент покрытия долговых обязательств; коэффициент покрытия процентных выплат.

 

     Целью данной работы является анализ ликвидности  и платежеспособности как основных элементов финансово-экономической  устойчивости, которые являются составными частями общего анализа финансово-экономической деятельности предприятия в рыночной экономике.  

     Платежеспособность  и ликвидность оказывают положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому они направлены на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования.

     Чтобы выжить в условиях рыночной экономики  и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять  финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую – заемные.

     Главная цель анализа платежеспособности и  кредитоспособности – своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения платежеспособности и кредитоспособности.

     При этом необходимо решать следующие задачи:

     1. На основе изучения причинно-следственной  взаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения платежеспособности и кредитоспособности предприятия.

     2. Спрогнозировать возможные финансовые результаты, экономической рентабельности, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличие собственных и заемных ресурсов.

     3. Разработать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование финансовых ресурсов.

     2.3 Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия

 

     Внешним проявлением финансовой устойчивости является его платежеспособность, т. е. обеспеченность запасов и затрат источниками формирования средств. Выделяют четыре типа финансовой устойчивости:

     Абсолютная  финансовая устойчивость. Запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств (СОС).

     Нормальная  финансовая устойчивость. Запасы и затраты формируются за счет СОС и долгосрочных займов.

     Неустойчивое  финансовое состояние. Запасы и затраты обеспечиваются за счет СОС, долгосрочных и краткосрочных займов.

     Кризисное финансовое состояние. Запасы и затраты обеспечиваются источниками формирования средств и предприятие находится на грани банкротства.

     Для проведения анализа используют основные коэффициенты ликвидности:

     Коэффициент текущей ликвидности - рассчитывается как частное от деления оборотных средств на краткосрочные обязательства и показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств. Согласно с международной практикой, значения коэффициента ликвидности должны находиться в пределах от единицы до двух (иногда до трех). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства.

     Формула расчета коэффициента текущей ликвидности  выглядит так:  

       

     где ОбА - оборотные активы, принимаемые в расчет при оценке структуры баланса - это итог второго раздела баланса формы № 1 (строка 290) за вычетом строки 230 (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).

     КДО - краткосрочные долговые обязательства - это итог четвертого раздела баланса (строка 690) за вычетом строк 640 (доходы будущих периодов) и 650 (резервы предстоящих расходов и платежей).

Коэффициент быстрой ликвидности (строгой ликвидности) является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какая часть текущих активов за минусом запасов и дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, покрывается текущими обязательствами. Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается по формуле: 

     Кб.= (А1+А2): (П1+П2) 

     Он  помогает оценить возможность погашения  фирмой краткосрочных обязательств в случае ее критического положения, когда не будет возможности продать  запасы.

     Этот  показатель рекомендуется в пределах от 0,8 до 1,0, но может быть чрезвычайно высоким из-за неоправданного роста дебиторской задолженности.

     Для оценки обеспеченности собственными средствами рассчитывают коэффициенты устойчивости.

     Коэффициент абсолютной ликвидности.

     Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам и рассчитывается по формуле 

     Каб.ликв.= (А1): (П1+П2) 

     Этот  коэффициент является наиболее жестким  критерием платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Величина его должна быть не ниже 0,2.

     Различные показатели ликвидности важны не только для руководителей и финансовых работников предприятия, но представляют интерес для различных потребителей аналитической информации: коэффициент абсолютной ликвидности — для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности — для банков; коэффициент покрытия — для покупателей и держателей акций и облигаций предприятия.

     Коэффициент автономии (К ) характеризует независимость финансового состояния предприятия заемных средств. Показывает долю собственных средств в общей сумме стоимости имущества предприятия. Оптимальное значение – 0,5, если коэффициент больше 0,5, то предприятие покрывает все долги за счет собственных средств. 

     К =  

     Коэффициент финансовой зависимости (К ) показывает долю заемных средств в финансировании предприятия. Оптимальное значение – от 0,67 до 1,0. 

     К =  

     Коэффициент маневренности (К ) показывает какая часть СОС финансируется за счет собственного капитала. Оптимальное значение – 0,5 и чем больше коэффициент стремится к нулю, тем больше финансовых возможностей у предприятия. 

     К =  

     Коэффициент обеспеченности материально-оборотных активов (К ) показывает какая часть запасов и затрат финансируется за счет СОС. Оптимальное значение – от 0,6 до 0,8.

     К =  

     Коэффициент обеспеченности оборотных  активов (К ) характеризует долю СОС в общей сумме оборотных активов. Оптимальное значение – не меньше 0,1. 

     К =  

     Оценка  платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности  текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В тоже время ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу.