Вторичный рынок ценных бумаг в России

      3. Концентрация и мобилизация временно свободных денежных средств и передача права собственности. Привлекая покупателей ценных бумаг, биржа дает возможность эмитентам взамен своих финансовых обязательств получить нужные им средства для инвестиций, т.е. способствует мобилизации новых средств, с одной стороны, а с другой − расширению круга собственников.

      4. Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Необходимо четко понимать, что биржа не гарантирует того, что вложенные в ценные бумаги средства обязательно принесут доход.

      5. Фондовая биржа должна обеспечить арбитраж. При этом под арбитражем следует понимать механизм для беспрепятственного разрешенияспоров. Он должен определить круг лиц, которые могут выполнять поставленную задачу, а также возможные компенсации пострадавшей стороне.

      6.Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Ее выполнение достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней. Это достигается тем, что к обращению на бирже допускаются только те ценные бумаги, которые прошли листинг, т. е. соответствуют предъявляемым требованиям. Как только участники торгов (члены биржи, брокеры − представители продавца и покупателя) согласовали условия сделки, они тут же регистрируются, и участник торгов получает соответствующее подтверждение от биржи.

      7. Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.⁶ 

      1.4. Виды биржевых сделок 

      Сделка с ценными бумагами – это действия участников операций с ценными бумагами, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении ценных бумаг. Отличительные черты биржевой сделки состоят в том, что она заключена в специальном биржевом помещении, в часы работы биржи и имеет своим объектом ценные бумаги, допущенные к котировке и обращению на бирже (к биржевому собранию).

      Биржевые  сделки заключаются в форме письменного  договора либо в электронной форме. Основными видами биржевых сделок являются: кассовые и срочные сделки. Кассовые сделки – сделки, подлежащие исполнению в день заключения сделки (спот-сделки), в течение 3-4 рабочих дней (возможно до 90 дней) после их заключения (обычные сделки). Кассовые сделки заключаются на наличном (спот) рынке по текущим ценам.

      Срочные сделки – это сделки купли-продажи  базового актива в будущем по фиксированной цене исполнения. Базовым активом может выступать реальный товар, валюта, акция, облигация и др. финансовый инструмент. К срочным сделкам относятся: форвардные, фьючерсные, опционные, репо. По форвардным и фьючерсным сделкам обязательства возникают как у покупателя, так и продавца базового актива. По опционным сделкам обязательства возникают только у продавца опционов, у покупателя – право исполнения.

      Форвард является внебиржевым контрактом. В нем объем, сроки, цена и др. параметры определяются по соглашению сторон, устанавливаются прямые взаимоотношения между покупателем и продавцом; исполнение обязательства предусматривается поставкой базового актива, обычно отсутствуют гарантии исполнения сделки. В отличие от форварда, фьючерс является биржевым контрактом, что определяет и другие его отличительные особенности. В нем стандартизированы объемы, сроки и др. параметры, стороной контракта выступает расчетная палата биржи, поэтому реальный покупатель и реальный продавец действуют независимо друг от друга. Кроме того, для фьючерса характерны высокая ликвидность вследствие стандартизации контракта, гарантии исполнения (за счет маржевых и иных сборов).

      Опционы принято еще называть условными  сделками, которые могут быть биржевыми и внебиржевыми. Биржевые опционы имеют сходные характеристики с фьючерсами. Обязательства по биржевым опционам (фьючерсам) закрываются на основе офсетной сделки, поставки базового актива, либо продажи контракта. Сделки с фьючерсами и биржевыми опционами основаны на механизме хеджирования, т.е. страхования с помощью маржевых сборов и перерасчетов, осуществляемых расчетной палатой биржи.

      Что касается сделки репо, то она хотя и относятся к срочным сделкам, но не основана на механизме хеджирования. Репо – это сделка купли-продажи базового актива с обязательством обратного выкупа через определенный срок,она имеет некоторые черты ссуды под залог ценных бумаг.⁷ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      2. Вторичный рынок ценных бумаг в России

      2.1. Правовые основы деятельности вторичного рынка ценных бумаг в России 

   В России отношения на фондовом рынке  регулируется обширной нормативной  базой. Вот перечень наиболее значимых актов.

   - Федеральный Закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг".

   - Гражданский кодекс Российской Федерации Глава 7 "Ценные бумаги".

   - Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах".

   - Федеральный закон от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" (ст.13)

   - Федеральный закон от 23 июня 1999 г. N 117-ФЗ "О защите конкуренции на рынке финансовых услуг"

   - Указ Президента РФ от 7 декабря 1995 г. N 1230 "Вопросы передачи в 1995 году в залог акций, находящихся в федеральной собственности"

   - Указ Президента РФ от 2 ноября 1995 г. N 1067 "О сроках реализации акций, находящихся в федеральной собственности и передаваемых в залог в 1995 году"

   - Указ Президента РФ от 3 июля 1995 г. N 662 "О мерах по формированию общероссийской телекоммуникационной системы и обеспечению прав собственников при хранении ценных бумаг и расчетах на фондовом рынке Российской Федерации".

   - Указ Президента РФ от 4 ноября 1994 г. N 2063 "О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации".

   - Указ Президента РФ от 11 июня 1994 г. N 1233 "О защите интересов инвесторов".

   - Постановление Правительства РФ от 17 декабря 1999 г. N 1402 "О признании утратившими силу некоторых постановлений Правительства Российской Федерации по вопросам регулирования рынка ценных бумаг и защиты прав инвесторов".

   - Постановление Правительства РФ от 12 августа 1998 г. N 934 "Об утверждении Порядка наложения ареста на ценные бумаги".

   - Постановление Правительства РФ от 8 мая 1996 г. N 554 "О мерах по реализации Указа Президента Российской Федерации от 27 февраля 1996 г. N 292 "О передаче субъектам Российской Федерации находящихся в федеральной собственности акций акционерных обществ, образованных в процессе приватизации"

   - Распоряжение Правительства РФ от 29 июня 1995 г. N 907-р О доле акций, закрепленных в федеральной собственности при приватизации предприятий и организаций газового хозяйства.

   - Приказ Минюста РФ от 27 октября 1998 г. N 153 "Об обязательном назначении специалиста при осуществлении оценки ценных бумаг, на которые обращается взыскание"

   - Приказ Минфина РФ от 15 января 1997 г. N 2 "О порядке отражения в бухгалтерском учете операций с ценными бумагами"

   - Распоряжение Госкомимущества РФ от 25 мая 1995 г. N 726-р О специализированных аукционах по продаже акций акционерных обществ открытого типа

   - Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 24 января 1997 г. N 5 "Об осуществлении кредитными организациями операций с ценными бумагами на рынке ценных бумаг"

   - Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 9 января 1997 г. N 2 "О системе раскрытия информации на рынке ценных бумаг"

   - Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 9 января 1997 г. N 1 "Об опционном свидетельстве, его применении и утверждении Стандартов эмиссии опционных свидетельств и их проспектов эмиссии".

   - Инструкция ЦБР от 17 сентября 1996 г. N 8 "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации" (новая редакция Инструкции Банка России N 8).

   - Постановление Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от 14 мая 1996 г. N 10 "О порядке опубликования сведений о приобретении акционерным обществом более 20 процентов голосующих акций другого акционерного общества"

   - Постановление Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от 8 мая 1996 г. N 9 "О дополнительных сведениях, которые открытое акционерное общество обязано публиковать в средствах массовой информации"

   - Постановление Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от 31 августа 1995 г. N 8 О Порядке формирования и использования средств специализированного бюджетного фонда для финансирования инфраструктуры рынка ценных бумаг, поступающих на расчетный счет Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации

   - Инструкция Минфина РФ от 3 марта 1992 г. N 2 "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг на территории Российской Федерации".

   - Письмо ЦБР от 9 июня 1999 г. N 170-Т "О порядке распространения информации о ценных бумагах, выбывших из владения их законных держателей помимо воли последних, получаемой Банком России".

   - Письмо ЦБР от 9 февраля 1998 г. N 53-Т "О проверке деятельности кредитных организаций - профессиональных участников рынка ценных бумаг"

   - Письмо Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг и ЦБР от 26, 30 сентября 1997 г. NN ИБ-5734, 522 "О порядке взаимного представления информации, подлежащей раскрытию в соответствии с законодательством Российской Федерации о рынке ценных бумаг"

   - Письмо ЦБР от 6 ноября 1996 г. N 356 "Изменения и дополнения N 1 к Инструкции Банка России от 17 сентября 1996 года N 8 "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации"

   - Письмо Минфина РФ от 13 мая 1993 г. N 5-1-04 "О выполнении особых условий совершения сделок, связанных с приобретением крупных пакетов акций"

   - Уголовный кодекс РФ от 13 июня 1996 г. N 63-ФЗ.

   - Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая).

   - Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31 июля 1998 г. N 145-ФЗ. 

      2.2. Особенности российского вторичного рынка ценных бумаг 

      Задачами  развития вторичного рынка ценных бумаг в России являются:

      - повышение финансовой активности хозяйствующих субъектов и физических лиц;

      - развитие новых форм финансовой практики;

      - совершенствование нормативно-правовой базы;

      - развитие инфраструктуры рынка;

      - соблюдение принятых правил и стандартов.

      К особенностям российского вторичного рынка относятся:

      - специфика становления рынка ценных бумаг;

      - неравноценность ценных бумаг, обращающихся на вторичном рынке по их инвестиционным возможностям, качеству и характеристикам;

      - отсутствие устоявшихся канонов и единых правил поведения на рынке.

      Долгое  время фондовый рынок России существовал  как бы отдельно от реальной экономики. Ценные бумаги предприятий покупали, потому что считали их дешевыми. Но нельзя построить фондовый рынок на неработающих активах. Пять последних лет курс акций предприятий рос или падал чаще всего без всякой «оглядки» на изменения финансово-экономической ситуации. На рынке корпоративных ценных бумаг произошло четкое разделение. С одной стороны, в течение ряда лет остается стабильным список из нескольких десятков предприятий, акции которых обладают высокой ликвидностью и являются предметом активных фондовых операций. С другой стороны, акции большинства предприятий активно не обращаются.

      В целом следует констатировать, что  вторичный рынок ценных бумаг не выполняет своей главной задачи − перераспределение капиталов в наиболее эффективные производства и привлечение инвестиций для развития предприятий.⁸ 

      2.3. Основные тенденции на вторичном  рынке ценных бумаг в России, перспективы развития