Виды финансовых рынков

4. По способности сохранять дивиденды привилегированные акции могут быть:

- кумулятивными (гарантируют выплату ранее не выплаченных дивидендов);

- некумулятивными (не гарантируют выплату ранее не выплаченных дивидендов).

5. По способу выплаты дивидендов различают:

- акции с корректируемым дивидендом, который может изменяться с учетом изменения ставок по государственным краткосрочным облигациям или ссудного процента по банковским кредитам;

- акции с некорректируемым дивидендом, размер которого не изменяется в зависимости от изменения доходности по государственным краткосрочным облигациям или ссудного процента.

Более конкретно выделяют следующие категории акций:

- "Голубые фишки" (Blue Chip Stocks) - Акции компаний, демонстрирующих уверенный рост и стабильный темп развития на протяжении нескольких десятков лет. Такие компании имеют солидную дивидендную историю, обычно занимают ведущие или ключевые позиции в своей отрасли, имеют достаточно ресурсов, чтобы поддержать себя во время экономического спада и не опоздать в период быстрого подъема. Консервативные инвесторы, предпочитающие надежность и стабильность концентрируют свои интересы на этой группе компаний.

- Акции роста (Growth Stocks) - к этой группе относятся компании, чьи продажи (sales), прибыли (earnings) и занимаемый сектор рынка (market share) расширяются быстрее, чем показатели в соответствующей отрасли в целом. Для таких компаний характерно реинвестирование прибыли в НИОКР либо другие технологии и, как следствие, сравнительно низкий уровень дивидендов.

- Акции компаний с малой капитализацией (Small-Company Stocks) - к ним относятся недавно возникшие компании, которые уже успешно преодолели период формации и вступили в фазу уверенного роста продаж и прибылей. Обычно акции таких компаний торгуются не внебиржевом рынке (over-the-counter OTC market) либо на AMEX (American Stock Exchange). Многие акции технологического сектора попадают в данную категорию, так как имеют высокий потенциал роста, наряду с высоким риском, связанным с вложениями в них, поэтому эти акции очень волатильны (испытывают достаточно резкие колебания цен).

- Доходные акции (Income Stocks) - в данную категорию попадают акции компаний, выплачивающих высокие, по сравнению со среднерыночными, дивиденды. Покупателями таких акций зачастую являются люди пожилого возраста, для которых важно получение высокого дохода на вложенный капитал в относительно короткие сроки. Инвестор должен знать об опасностях, которые подстерегают его сбережения, в случае, если они размещены в акции подобных компаний, ведь высокий уровень дивидендов отнюдь не означает надежность компании или ее бизнеса. Привлекательное соотношение цены акции и дивиденда по ней может сложиться в результате падения цены акции на опасениях о размере предстоящих выплат.

- Цикличные акции (Cyclical Stocks) - акции компаний, чьи доходы и прибыли тесно связаны с текущей фазой экономического цикла развития общества. Когда общие экономические условия благоприятны, положение этих компаний улучшается, доходы растут, и наоборот. Перечень отраслей, которые традиционно подвержены влиянию экономических циклов: металлургическая, химическая, бумажная промышленность, машиностроение, железные дороги и автомобильная промышленность.

- Защищенные акции (Defensive Stocks) - компании, доходы которых в незначительной степени зависят от состояния в экономике. Как правило, такие компании выпускают жизненно важную продукцию, спрос на которую достаточно стабилен, это электричество, газ, продукты питания, напитки и лекарства.

- Спекулятивные акции (Speculative Stocks) - акции компаний, имеющих достаточно длинную историю существования, прибыли и дивиденды которых ниже среднего уровня. Инвестор вряд ли получит достаточные основания для того, чтобы быть уверенным в будущем доходе от этих акций. Прежде чем купить их, необходимо тщательно проанализировать динамику цен акций, если в ней отсутствуют какие-либо фундаментальные предпосылки роста, лучше воздержаться от покупки.

- Недооцененные акции (Value Stocks) - акции, для которых соотношения прибыли, дивидендов к продажам и капитализации и другие общепринятые соотношения показывают существенный потенциал роста курсовой стоимости этих акций. Исторически выявлена следующая закономерность, акции роста и недооцененные акции растут на рынке поочередно, то одни, то другие акции являются фаворитами рынка.

- Акции специального случая (Special Situation) - к этой категории относятся акции компаний, которые по тем или иным причинам невозможно отнести к категориям, перечисленным выше.

Облигация

    Облигация- это эмиссионная долговая ценная бумага, которая удостоверяет отношение займа между её владельцем и эмитентом. Облигации могут выпускать государство в лице общегосударственных и местных органов власти, акционерные общества, частные предприятия. Наиболее важное отличие облигации от акции состоит в том, что она представляет собой долговое обязательство эмитента, т.е. предоставленный ему кредит, оформленный в виде ценной бумаги, что приносит доход только  в течение определенного срока и теряет свою потребительную стоимость в момент её погашения. Все платежи по облигации эмитент должен осуществлять в первую очередь по сравнению с акциями, и в обязательном порядке. Платежи обеспечиваются имуществом эмитента.

Минимальный срок, на который может выпускаться облигация, не ограничен. В отношении государственных ценных бумаг Закон « О государственном внутреннем долге Российской Федерации» предусматривает, что они не могут выпускаться на срок более 30 лет. По времени обращения они подразделяются на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (от 5-30 лет).

Облигации могут быть именными и на предъявителя.

Именная облигация- облигация, эмитент которой регистрирует владельцев облигаций и выплаты процентов.

Облигация на предъявителя - разновидность облигаций, при которой ее владелец не регистрируется в реестре владельцев облигаций, а проценты и деньги при погашении выплачиваются предъявителю.

Существуют различные виды облигаций:

Классическая облигация представляет собой ценную бумагу, по которой выплачивается фиксированный доход. Доход по облигации называют процентом, или купоном. Купон - представляет собой определенный процент. Например, номинал облигации 1 млн. руб., купон 20 %.Чтобы узнать величину купона в рублях, необходимо купонный процент умножить на номинал. Так, например, 20% от номинала составит величину купона, равную 200 000 руб.

Курсовая стоимость купонной облигации: формула (3)

          n     C               N

P = Σ +   ——   +   ——                       (3)

        t=1 (1+ r) º     (1+r) ⁿ

где P – цена облигации,

C – купон,

N- номинал,

n – число лет до погашения облигации.

r – доходность до погашения облигации.

Ориентировочная доходность купонной облигации определяется по формуле(4):

       (N – P)/n + C   

r =   ——————, (4)

         (N + P)/2

где r – доходность до погашения,

N – номинал облигации,

P – цена облигации,

n – число лет до погашения,

С – купон.

Облигации с плавающим (переменным) купоном - величина купона у них меняется в зависимости от изменения показателя, к которому «привязан» купон. Например, это может быть индекс потребительских цен, поскольку он отражает уровень инфляции, или индекс цен какого - либо товара и т.п.

В условиях инфляции обесценению подвергается и номинал бумаги. Индексируемые облигации - у них плавающим является не только купон, но индексируется также и номинал.

Бескупонная облигация - это ценная бумага, которая не имеет купонов. Доход инвестора возникает за счет разницы между ценой погашения облигации (номиналом) и ценой ее приобретения.

Конвертируемая облигация – в соответствии с условиями эмиссии ее можно обменять на акции или другие облигации. Чаще всего это обыкновенные акции АО, выпустившего облигации. Смысл приобретения конвертируемой в обыкновенные акции облигации состоит в том, чтобы, с одной стороны, гарантировать получение дохода, приносимого облигацией в случае не очень успешной работы АО, а, с другой стороны, сохранить возможность увеличить доход, конвертировав облигацию в акцию, если по ней стали выплачиваться высокие дивиденды. 

Принципы классификации облигации:

1. По эмитенту различают:

    - корпоративные облигации;

    - государственные облигации.

Государственные облигаций

Государственные облигации - ценные бумаги, удостоверяющие отношения

займа, в которых должником выступают государство, орган государственной

власти и управления.

Государственные облигации используются для:

-финансирования текущего бюджетного дефицита;

- погашения ранее размещенных займов;

- обеспечения кассового исполнения государственного бюджета;

- сглаживания неравномерности поступления налоговых платежей;

- финансирования целевых программ, осуществляемых местными органами

  власти;

- поддержка социально значимых учреждений и организаций.

Основные виды государственных ценных бумаг:

- Государственные краткосрочные облигации: дисконтные ценные бумаги, эмитентом, которых является Министерство финансов РФ, гарантом своевременного погашения займа выступает Центральный банк РФ, размещение осуществляется в форме аукциона, не имеют фиксированной ставки дохода: доход по ним образуется в виде разницы между номиналом и ценой, по которой вкладчик купил облигацию, такие облигации могут выпускаться в бездокументарной форме.

-Облигации федерального займа: производные бумаги государственных

краткосрочных облигаций.

- Облигации внутреннего валютного займа: государственные валютные ценные

бумаги, гарантированные Министерством финансов РФ, выпущенные под долги

предприятиям, занимавшимся внешнеэкономической деятельностью, расчетные

счета, которых были заморожены правительством во Внешэкономбанке.

-Государственные долгосрочные облигации: облигации с большим сроком

погашения, используются Центральным Банком РФ для воздействия на

денежную массу, процентные ставки как инструмент неинфляционного

финансирования государственного бюджета.

2. По способу выплаты дохода различают:

а) Процентные облигации, в том числе:

              - с фиксированной купонной ставкой;

              - с «плавающей», или подвижной, купонной ставкой;

              - с возрастающей купонной ставкой;

б)   дисконтные (бескупонные):

в) с оплатой по выбору;

г) смешанного типа.  

3. По праву изменения сроков обращения различают следующие облигации:

  - облигации с расширением  - выпускаются на определенный срок и дают право владельцу обменять их в момент выкупа на более долгосрочные обязательства того же достоинства, они выгодны эмитенту, так как момент погашения переносится на более поздний срок;

- облигации с сужением - выпускаются на длительный срок, а могут быть погашены значительно раньше; такие облигации выгодны инвестору.

4. По обратимости различают:

- обратимые (конвертируемые) облигации, которые инвестор может обменять на другие ценные бумаги того же эмитента;

- необратимые (неконвертируемые), которые инвестор не может обменять на другие ценные бумаги того же эмитента.

5. По праву досрочного выкупа эмитентом различают:

- выкупные (отзывные) облигации, которые эмитент имеет право выкупить у

инвестора досрочно;

- невыкупные (неотзывные) облигации, которые эмитент не имеет права

выкупить у инвестора досрочно.

6. По способу обеспечения займа различают:

- обеспеченные облигации (облигации с залогом);

- необеспеченные облигации (облигации без залога).

Обеспечение облигаций служит средством защиты инвестора от финансовых потерь вследствие возможной неплатежеспособности эмитента. Залог дает инвестору право на часть собственности корпорации. Залог оформляется закладной.

Закладная – юридический документ, удостоверяющий согласие компании заложить свои активы под обеспечение облигационного займа и дающий право кредитору (облигационеру) овладеть заложенным имуществом в случае неплатежеспособности эмитента.

Завершая классификацию облигаций, отметим еврооблигацию и мировую

облигацию.

Еврооблигация - облигация, выпущена эмитентом в валюте другой страны;

например в долларах США эмитентами не из США. Данный рынок возник для

того, чтобы обойти законодательные препятствия страны, в валюте которой

выпущена бумага.

Мировая облигация – одновременно выпускается в нескольких странах. Эмиссия

такой бумаги требует взаимодействия между клиринговыми системами данных

стран, чтобы облигация легко могла пересекать границы.

Коммерческая ценная бумага

Коммерческая ценная бумага - долговые обязательства со сроком погашения до

одного года. К ним относят векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, чек, коносамент.

а) Вексель – это долговое обязательство, которое дает его владельцу безусловное право требовать уплаты обозначенной в нем суммы денег от лица, обязанного по векселю. В первую очередь вексель – это инструмент кредита, его также можно использовать в качестве расчетного средства. С помощью данного документа могут оплачиваться поставки товаров, предоставление услуг (коммерческий кредит), оформляться денежные обязательства (финансовый кредит).

Предметом вексельного обязательства могут быть только денежные средства.      Принципы классификации векселей.

1.      По назначению различают:

- казначейские векселя (для финансирования бюджета);

- коммерческие векселя (покрывают сделку купли-продажи товара);

- финансовые векселя (не покрывают сделку купли-продажи товара, погашается только деньгами).

2. По форме составления различают:

- простой вексель (соло-вексель)- это ценная бумага, которая удостоверяет ничем не обусловленное обязательство самого векселедателя оплатить в предусмотренный векселем срок денежную сумму векселедержателю или по его приказу другому лицу, обладает абстрактностью, бесспорностью и правом протеста;