Валютный рынок в Кыргызской республике

 

Таким образом КР тоже подвержена валютному риску. При этом изменение  курсов валют по отношению друг к  другу происходит в силу многочисленных факторов, например: в связи с  изменением внутренней стоимости валют, постоянным переливом денежных потоков  из страны в страну, спекуляцией  и т.д. Ключевым фактором характеризующим  любую валюту является степень доверия  к валюте резидентов и нерезидентов.

 

На самом деле, данное утверждение  относится только к определенному  типу режима валютного курса, а именно к свободно - плавающему курсу. На сегодняшний  день в мировой практике существует несколько типов режимов валютных курсов в зависимости от специфики  каждой конкретной страны.

 

С известной долей условности тип валютной системы можно условно  определить по некоторым характеристикам:

 

1) Тип страны с закрытым  рынком имеет следующие характеристики : тенденцию к закрытости экономики  и экономической информации, жесткие  ограничения для инвесторов и  экспортно-импортных операций, преимущественно  государственную форму экономики,  директивную форму определения  режима валютного курса. Курс  валюты такой страны непредсказуем,  инвесторы и импортеры обычно  стремятся избегать сделок в  такой валюте, реальные расчеты  по товарообороту производятся  в валюте третьих стран. Рынок  подобных валют обычно очень  узок (или вообще не существует). Макроэкономические показатели  напрямую не влияют на курс  таких валют на мировом рынке.

 

2) Страны с приоритетом  фиксированного курса при значительном  экономическом потенциале. Обычно  курсы валют таких стран жестко  фиксированы по отношению к  «авторитетной» валюте и является  подходящими для осуществления  экспортно-импортных операций и  инвестиций. Макроэкономические показатели  обычно не влияют или очень  слабо влияют на курс национальной  валюты таких стран.

 

3) Существует также очень  многочисленный круг стран со  сравнительно свободной, но не  стабильной экономикой, курс валют  таких стран трудно прогнозируем, и может зависеть от случайных  факторов: политической нестабильности, непредсказуемой экономической  политики правительства, международной  неконкурентоспособности, сырьевой  направленностью экономики, инфляционное  финансирование дефицита госбюджета, недостаточности уровня валютных  резервов, в том числе и от  макроэкономических показателей.

 

4) Страны со стабильной  экономикой, придерживающийся приоритета  свободного плавания национальной  валюты. Важнейшая характеристика  таких стран: развитая рыночная  экономика, экономическое благополучие, предсказуемая политика правительства,  жесткий контроль денежной массы,  процентных ставок и инфляции  в стране.

 

Макроэкономические и  политические факторы обычно очень  гибко реагируют только на 3-й  и 4-й тип валюты. А Кыргызстан относится к третьему типу. При  этом могут прослеживаться много  закономерностей, которые влияют на курс в долгосрочной и краткосрочной  перспективе. Например, в долгосрочной перспективе обычно при анализе  движения валютных курсов учитывают  такие факторы как, уровень ВВП, темпы инфляции, состояние платежного и торгового баланса, уровень  безработицы, уровень государственного долга, экономические перспективы  развития, уровень политической и  социальной стабильности и т.д. Вместе с тем, из всех факторов, влияющих на курс в долгосрочной перспективе, экономистами выделяется темп инфляции, наблюдаемой  закономерностью которого является то, что в стране с более высокими темпами инфляции понижается курс национальной валюты по отношению к валютам  стран с более низким темпом инфляции. Так курсы валют стран с  высокими темпами инфляции, таких  как, например, Великобритания, Италия, Франция, США и Канада - понижались, в то время как курсы валют  стран с низкими темпами инфляции - такие как, например, Япония, Бельгия, Нидерланды, ФРГ и Швейцария - повышались. Такова долгосрочная тенденция в  динамике курсов и цен на временном  интервале порядка двух десятков лет. Валютные риски обычно управляются  в банках различными методами. Первым шагом к управлению валютными  рисками внутри структуры банка  является установление лимитов на валютные операции. Так, например, очень распространены следующие виды лимитов:

 

лимиты на иностранные  государства (устанавливается максимально  возможные суммы для операций в течение дня с клиентами  и контрпартнерами в сумме  из каждой конкретной страны)

 

лимиты на операции с контрпартнерами  и клиентами (устанавливается максимально  возможная сумма для операций на каждого контрпартнера, клиента  или виды клиентов)

 

лимит инструментария (установление ограничений по используемым инструментам и валютам с определением списка возможных к торговле валют и  инструментов торговли)

 

установление лимитов  на каждый день и каждого дилера (обычно устанавливается размер максимально  возможной открытой позиции по торгуемым  иностранным валютам, возможный  для переноса на следующий рабочий  день для каждого конкретного  дилера и каждого конкретного  инструмента)

 

лимит убытков (устанавливается  максимально возможный размер убытков, после достижения которого все открытые позиции должны быть закрыты с  убытками).

 

Кроме лимитов в КР применяются  следующие методы снижения валютных рисков:

 

взаимный зачет покупки-продажи  валюты по активу и пассиву, так называемый метод «мэтчинг», где с помощью  вычета поступления валюты из величины ее оттока банк имеет возможность  оказывать влияние на их размер и  соответственно на свои риски.

 

использование метода «неттинга», который заключается в максимальном сокращении количества валютных сделок с помощью их укрупнения. Для этой цели банки создают подразделения, которые координируют поступления  заявок на покупку-продажу иностранной  валюты.

 

тщательное изучение и  анализ валютных рынков на ежедневной основе.

 

3.2 Совершенствование валютного  рынка КР

 

 

Современный валютный рынок  представляет из себя сложную и динамичную экономическую систему, которая  функционирует в рамках всего  мирового хозяйства. Валютный рынок  непрерывно развивался, перестраиваясь исходя из новых условий, прошел путь от локальных центров торговли векселями  в иностранных валютах до фактически единственного подлинно международного рынка, экономическую роль которого трудно переоценить.

 

Изучение структуры валютного  рынка и техники проведения валютных операций, приобретают огромное практическое значение в условиях проводимой в  республике перестройке внешнеэкономических  связей со странами ближнего, так и  дальнего зарубежья. Знание механизмов валютного рынка необходимо эффективного осуществления республикой внешнеторговых операций, других форм международных  экономических отношений, повышение  эффективности экспорта и импорта  товаров. Это приобретает еще  большую значимость в условиях, когда  предприятия получили право выхода на внешний рынок, осуществляются мероприятия  государством по созданию и развитию внешних связей. Знание техники валютных операций на рынке позволяет участникам внешнеторговых сделок страховаться от валютных рисков, избегать потерь иностранной  валюты, получать прибыль на разнице  курсов и так далее. Кроме того валютный рынок в определенной степени  отражает состояние мировой экономики  в целом, важные процессы, протекающие  в ней. Развитие валютного рынка, прежде всего, зависит от экономического состояния республики. Ведь на конъюктуру валютного рынка влияют макроэкономические показатели, состояние основных статей платежного баланса - экспорта и импорта, динамика процентных ставок.

 

Главной проблемой валютного  рынка на сегодняшний день является стабильность и конвертируемость сома. Переход конвертируемости сома - это  условие для интеграции нашей  экономики в мировое хозяйство. Но это является одним из сложных  проблем, зависящая от многих факторов, на которые понадобятся многие годы. И сегодня нужно хотя бы стабилизировать  национальную валют, во избежание валютных рисков, возникающих при обменных операциях. Для стабилизации сома необходимо стимулировать экспорт, чтобы в  республику поступало экспортная выручка. У нас наблюдается отрицательное  сальдо, то есть импорт превышает над  экспортом. Экспортируем мы в основном сырье, ископаемые ресурсы. Но нам необходимо не забывать о том, что эти ресурсы  крайне ограничены. Товары, производимые нашими производителями, не отвечают мировым  стандартам и являются не конкурентоспособными. Помимо этого 40 % территории Кыргызстана  расположено выше 3 тыс. метров над  уровнем моря и не пригодны для  сельскохозяйственного использования. Поэтому пора переосмыслить значение природного достояния республики. Для  этого я считаю необходимым стимулировать  и развивать экспорт туризма. Ведь у нас уникальная горная природа, мало затронутая человеческой деятельностью - одно из самых богатств в республике. Туризм включен в перечень приоритетных направлений нашей экономики, но это пока декларация, а ведь экспорт  туризма является одним из источников валютных поступлений. Туристские услуги выступают как невидимый товар. Иностранные туристы пользуются услугами, предоставляемыми предприятиями  туристкой индустрии страны назначения. Кроме того, они потребляют или  покупают и вывозят в качестве сувениров определенное количество товаров, приобретаемых в стране посещения за иностранную валюту, предварительно обменяв ее на местную  валюту.

 

 

По мере расширения валютных операций при общей неустойчивости валютно-кредитного обращения актуальной становится потребность в страховании  рисков, связанных с курсовыми  колебаниями. Переход к рыночным отношениям и ликвидация внешнеэкономической  монополии, полученные многими коммерческими  банками лицензии на валютное обслуживание клиентов, выдвигает проблему страхования  валютных рисков на передний план. Система  мер по уменьшению валютных потерь называется хеджирование. К ним относятся  такие виды валютных сделок как форвардные сделки, своп операции, фьючерсные операции и опционы. Но наши коммерческие банки  совершают только форвардные сделки. При этой сделке стороны договариваются предоставить определенную сумму к  установленному сроку и по установленному курсу. К положительным моментам проведения форвардных операций можно  отнести то, что предоставляют  большие возможности для маневра. В то время как операции «спот» должны быть отложены или выполнены  практически немедленно, простые  форвардные контракты оставляют  время для осуществления контроля и проведения корректировок. Срочные  операции такие, как своп операции, фьючерсные операции и опционы у  нас не проводятся, так как у  нас не стабильная и не сильная  национальная валюта. В условиях изменчивого  обменного курса наблюдаются  попытки заключения сделок по опционам нашими коммерческими банками. Валютные опционы дают возможность ограничить риск неблагоприятного развития курсов (являясь тем самым инструментом для обеспечения курса), сохраняя при этом шансы на получение прибыли  в случае благоприятного развития курса. Покупатель опциона приобретает  право, но не обязанность купить (опцион - колл) или продать (опцион- пут) установленную  сумму в иностранной валюте в  течение определенного периода.

Особенностью современного валютного рынка является децентрализованный характер совершения валютных операций. Подавляющая масса сделок совершается  с использованием электронной техники, телекса, телефона. Низкий уровень средств  связи и технической оснащенности являются еще одной проблемой  проведения валютных операций наших  банков. Развитие систем телекоммуникационных систем на базе СВИФТ позволяет быстрее  и с меньшими затратами осуществлять сделки и переводы по ним. Благодаря  стандартизации и встроенным контрольным  элементам передача сообщения до места назначения, ложные интерпретации  или искажения практически исключены. Это говорит о надежности системы  СВИФТ. Электронная система Рейтер - дилинг дает возможность банкам моментально  установить контракт и совершать  сделки с заинтересованными банками, подключенными к этой систем, сокращая время поисков партнера на рынке. Однако, совершаемое число проводимых операций и их объемы не позволяют  содержать современные дорогостоящие  электронные системы, они доступны лишь крупным банкам.

 

Валютный дилинг представляет собой два вида краткосрочных  операций:

 

депозитные операции по урегулированию текущего коррсчета - если не хватает  средств для совершения платежей банки привлекают валютные депозиты; если образуются относительно постоянный излишек, его можно разместить на межбанковском рынке;

 

конверсионные валютные операции - банки осуществляют конвертацию  средств из одной валюты в другую по поручению клиента, а также  спекулируют на изменение валютного  курса для получения арбитражной  прибыли.

 

В последнее время стоит  вопрос о необходимости создания валютного биржи. Главное в деятельности биржи - создание условий для нормальной и регулярной работ цивилизованного  межбанковского валютного рынка, а  при появлении соответствующих  предпосылок развитию инструментов валютной торговли. На сегодняшний  день коммерческие банки заключают  сделки между собой по телефону, но в процессе развития валютного  рынка намного удобнее существование  единой межбанковской валютной площадки, позволяющая коммерческим банкам оперативно следить за ситуацией на рынке  и заключать сделки в режиме «реального времени». Одной из задач валютной биржи будет - сбор и анализ информации о процессах, происходящих на валютном рынке. На сегодняшний день создание кыргызской валютной биржи является одним из проблемных вопросов. Камнем преткновения является, во-первых, выбор  клирингового банка, где коммерческим банкам необходимо открыть корреспондентские  счета, чтобы после произвести взаиморасчет по заключенным сделкам. Во-вторых, у нас в республике объемы оборотов валют невелики. Я думаю, что это, прежде всего, связано с недостаточной  развитостью валютного рынка  и в процессе его развития, особенно межбанковского валютного рынка  через пару лет создание и функционирование кыргызской валютной биржи станет вполне закономерным и необходимым явлением.

 

Заключение

 

 

Валютный рынок Кыргызстана, начиная с момента его становления  и по сегодняшний день, претерпел  значительные изменения. На сегодняшний  день участниками валютного рынка  являются финансово-кредитные учреждения, обменные бюро и другие организации, имеющие специальную лицензию Национального  банка на проведение операций с иностранной  валютой. Более 90% всех операций с иностранной  валютой совершаются коммерческими  банками. Коммерческие банки выполняют  достаточно широкий спектр операций с иностранной валютой, однако, как  говорится, их возможности и желания  не совпадают. Во многом это происходит благодаря присущим нашей экономике  в целом, и валютному рынку  в частности, особенностям: