Валютный рынок в Кыргызской республике

 

 

Оценка эффективности  валютных операций базируется на существующих в идеальных условиях сбалансированной экономики взаимосвязях между валютными  курсами, процентными ставками и  уровнем цен в разных валютах.

 

При проведении анализа важно  четко понимать, например, почему значение процентной ставки по вкладам в одной  валюте отличается от значения процентных ставок по вкладам в другой валюте, почему форвардный курс отличается от курса спот, чем определяется прогноз  будущего курса спот, как соотносятся  изменения цен в разных валютах.

 

Валютные курсы спот и  форвард.

 

Как известно, курс форвард  устанавливается с премией (рт) или  дисконтом (dis) на базе действующего курса  спот. При прямой котировке премия прибавляется к курсу спот, а дисконт  вычитается из курса спот. При косвенной  котировке, наоборот, премия вычитается из курса спот, а дисконт прибавляется к курсу спот.

 

Таким образом, при прямой котировке, если Xs - курс спот, а Xf- курс форвард, то

 

Xf = Xs (l + рт) или Xf = Xs (l - dis ).

 

При косвенной котировке, если Ys - курс спот, а Yf- - курс форвард, то

 

Yf = Ys / (l - рт)  или Yf = Ys / (l + dis ).

 

Курсы форвард признаются аналитиками лучшим рыночным показателем  будущих курсов спот. Таким образом, если Е (Xs') или Е (Е (Ys')') - сделанный  в базовую дату прогноз курса  спот на дату, соответствующую сроку  форвардного контракта, то соответственно при прямой и косвенной котировке:

 

Xf / Xs = Е (Xs')/ Xs или Xf = Е  (Xs')

 

Yf / Ys = Е (Ys')/ Ys или Yf = Е  (Ys')

 

Процентные ставки по вкладам  и уровень цен в разных валютах.

 

Другим важным отношением, которое следует иметь в виду при проведении анализа валютных операций, является отношение процентных ставок и уровня цен в разных валютах.

 

В виде формулы указанная  взаимосвязь может быть представлена следующим образом:

 

1+nf = 1+E(if)

 

где

 

1+nd  1+E(id)

 

 

nf- номинальная процентная  ставка по вкладам в иностранной  валюте,

 

nd - номинальная процентная  ставка по вкладам в национальной  валюте,

 

E(if) - ожидаемое изменение  уровня цен в иностранной валюте,

 

E(id) - ожидаемое изменение  уровня цен в национальной  валюте.

 

Вывод вышеприведенной формулы  основывается на том, что:

 

реальная доходность (затратность) размещения (привлечения) денежных средств  рассчитывается как 

 

где п - номинальная процентная ставка, а E( i ) - ожидаемый индекс цен  в соответствующей валюте;

 

2) в условиях экономической  свободы, когда инвесторы вправе  самостоятельно определять, в какой  валюте следует размещать (привлекать) денежные средства, реальная доходность (затратность) такого размещения (привлечения) не зависит от  выбора валюты.

 

Валютный курсы и процентные ставки по вкладам в разных валютах.

 

Если инвестор намерен  разместить А единиц национальной валюты в депозит под nd процентов годовых, то по окончании срока депозита он получит А х (l + nd) единиц национальной валюты. Если же он покупает иностранную  валюту по курсу спот, равному Xs единиц национальной валюты за 1 единицу иностранной  валюты (прямая котировка), он получает A/Xs-- единиц иностранной валюты. Разместив  полученную иностранную валюту в  депозит под nf процентов годовых, он получит в конце срока депозита A/Xs (1 + nf) единиц иностранной валюты. Одновременно с размещением средств  в депозит банк заключает форвардную сделку продажи A/Xs (1 + nf) единиц иностранной  валюты по курсу, установленному на срок, соответствующий сроку депозита. Предположим, что этот курс равен  хf единиц национальной валюты за 1 единицу  иностранной валюты. Тогда сумма  национальной валюты, вырученной инвестором при закрытии депозита, составит

 

A/Xs (1 + nf) Xf.

 

Если условия указанных  сделок (Xs, Xf, nd и nf) не индивидуальны, а  соответствуют их средним рыночным значениям, то можно утверждать, что  рассмотренные варианты размещения средств должны иметь эквивалентную  доходность. В противном случае можно  было бы говорить о существовании  «печатающего станка» для производства денег. В действительности возможности  такого рода «производства» ограниченны  и возникают, как правило, в результате каких-либо серьезных потрясений, нарушающих рыночное равновесие.

 

Следовательно,

 

A x (l+nd)= A/Xs (1 + nf) Xf

 

Разделив обе части  уравнения на А  (l + nf), получаем пропорцию:

 

Таким образом, отношение  курса спот и форвардного курса  иностранной валюты к национальной валюте равно отношению процентной ставки по вкладам в иностранной  валюте к процентной ставке по вкладам  в национальной валюте. При косвенной  котировке пропорция будет иметь

 

 Полученное соотношение  может быть использовано при  выборе валюты вклада или инвестирования  средств и при прогнозировании  валютного курса форвард.

 

Валютный курсы и уровень  цен в разных валютах.

 

Проведению анализа валютных операций может способствовать и  знание взаимосвязи между валютными  курсами и уровнем цен в  разных валютах, которую раскрывает так называемая «теория паритета покупательных способностей валют». Согласно этой теории валюты оцениваются  в соответствии с их покупательной  способностью. Например, если за 1 единицу  национальной валюты можно приобрести ту же корзину товаров, работ и  услуг, что и за 5 единиц иностранной  валюты, то можно говорить о том, что валютный курс национальной валюты составляет 5 единиц иностранной валюты за 1 единицу национальной валюты, а  валютный курс иностранной валюты равен 0.2 единицы национальной валюты за 1 единицу иностранной валюты. Указанные  взаимосвязи являются основой любого экономического анализа валютных операций.

 

 

2.3 Анализ эффективности  валютных операций коммерческих  банков

 

 

Важной сферой внешнеэкономических  отношений является кредитно-расчетные  отношения, связанные с движением  капитала из одной страны в другую, денежными расчетами за товары и  услуги, а также с нетоварными  операциями. В связи с ликвидацией  валютного монополия, у коммерческих банков появилось возможность осуществлять валютные операции. Однако, операции с  иностранной валютой могут осуществлять не все коммерческие банки, а только те, кто получил на это разрешение НБКР.

 

 В аналитическом учете  коммерческого банка по каждому  предприятию, имеющему расчетный  валютный счет, ведется лицевой  счет. Учет по счетам ведется  в двойном исчислении: в иностранной  валюте и сомах. Пересчет иностранной  валюты в сомы осуществляется  по курсу НБКР. По мере изменения  курсов иностранной валюты в  сомах производится переоценка  остатков валют на счетах в  банке (в сомовом исчислении). Сумма курсовой разницы относится  на результаты деятельности клиентов. Извещение о списании и зачислении  средств на счет клиента производится  посредством дебетовых и кредитовых  авизо. В распоряжении банка  об открытии валютного счета  специально оговаривается режим  счета, то есть права владельца  счета как по зачислению, так  и списанию средств с этого  счета. Банк обязательно информирует  владельца счета о движении  валютных средств на нем. 

 

За ведение валютного  счета банк может взимать комиссионные вознаграждения. Тарифы комиссионных вознаграждений устанавливается коммерческими  банками самостоятельно. За хранение валюты на счете банк может начислять  процент. На валютные счета предприятий  зачисляются: экспортная выручка, переведенная из-за границы за товары, выполненные  работы или услуги; валюта приобретенная  на внутреннем рынке; дивиденды, доходы в иностранной валюте; валютные вклады участников совместного предприятия  в Уставной капитал.

 

Средства, числящиеся на расчетном  валютном счете, могут быть по распоряжению клиента:

 

направлены на оплату импортируемых  товаров, оказанных услуг или  выполненных работ;

 

использованы на погашение  задолженности по ссудам, полученных в иностранной валюте, на оплату банковских комиссий и почто телеграфные  расходы;

 

использованы для продажи  на внутреннем рынке.

 

Платежи с расчетного счета  осуществляются в пределах средств, имеющихся на счете. За перевод валютных средств банк устанавливает самостоятельно комиссионные сборы, и в таблице 1 указаны тарифы за проведение платежей в валюте коммерческими банками  Сведения о тарифах взяты из журнала  «Банковский Вестник» 2009г.,№7-8 стр 7.

Таблица 1. Тарифы комиссионных сборов за перевод по валютным счетам

 

 

Наименование банка 

Плата за перевод 

 

АК Азияуниверсалбанк 

0.5% от суммы перевода 

 

(min 500сом,max 2500сом) 

 

АООТ Аманбанк 

0.2%. 

 

АООТ Банк Бакай 

0.2%+1000 сом 

 

АООТ Кайрат Банк 

0.2% min -1000сом 

 

АК Демир Банк 

0.8%+1650 сом, за свифт (мин2475 с.) 

 

АК Промстройбанк 

СКВ 0.2% min -40$.max-350$ 

 

АКБ Кыргызстан 

СКВ 0.2% min -20$.max-300$ 

 

АКБ Толубай  

0.2% от суммы перевода 

 

(min 500сом, max 1500сом) 

 

АК Экобанк 

0.2% от суммы перевода,СКВ  - 

 

min 1250сом,max 10000сом 

 

 

Тарифные услуги открытия расчетного валютного счета различны. Такие банки как «Банк-Бакай», АКБ «Толубай», АК «Экобанк» открывают  счета бесплатно. На данном этапе  развития банковского рынка, они  заняли свое нище на рынке, умело проводя  гибкую маркетинговую политику в  привлечении клиентов. Среди стабильных, давно осуществляющих банковскую деятельность коммерческих банков, дороговизной открытия расчетного счета отличается АКБ  «Демир Интернешнл Банк» - для юридических  лиц стоимость счета равна 110 долларам, физических лиц - 50 долларов США. В этих банках обслуживаются известные  и рентабельные предприятия. Одной  из валютных операций проводимых коммерческими  банками являются привлечение депозитов  в иностранной валюте. Как видно  из таблицы 2, показатели депозитов  и вкладов в 2009 году по сравнению  с 2008 годом снизились на 28,9%. Таблица  составлена по данным из Бюллетеня  Национального банка КР №12, 2008г., №12 2009г., №12, 2010г. стр 30. Меры принимаемые  Национальным банком к коммерческим банкам, отзыв лицензий на проведение банковской деятельности у пяти коммерческих банков, отрицательно сказались на доверии вкладчиков.

 

Таблица 2. Депозиты и вклады принятые коммерческими банками  в иностранной валюте за период 2008- 2010 года.

 

Период 

2008г 

2009г 

2010г 

тыс.сом 

 

Срочные депозиты     

 

юр.лиц сроком: на 1м-ц 

100277 

12145 

96514 

208936 

 

1 --3 м-ц 

134527 

64061 

88502 

287090 

 

3 --6 м-ц 

214350 

74811 

109138 

398299 

 

6--12 м-ц 

15036 

35117 

41317 

91470 

 

1--5 лет 

154021 

171617 

458188 

783826 

 

 Итого 

618211 

357751 

793659  

 

Период 

2008г 

2009г 

2010г 

тыс.сом 

 

 Вклады физ.лиц     

 

 сроком: на 1м-ц 

71171 

56577 

91960 

219708 

 

1 --3 м-ц 

277080 

165989 

121493 

564562 

 

3 --6 м-ц 

259339 

160971 

138134 

558444 

 

6--12 м-ц 

81876 

69045 

53102 

204023 

 

1--5 лет 

47445 

152548 

159253 

359246 

 

 Итого 

736911 

605130 

563942  

 

 

 

Объем депозитов и вкладов  привлеченных в 2010 году к 2009 году увеличился на 41,06%. Это конечно объясняется  низкими колебаниями между депозитами в иностранной валюте и национальной валютой. Если сумма депозитов сроком на 1-5 лет в 2008 году равна 154 млн.сом, то в 2010 году составила 458,2 млн.сом, что  на 304.2 млн.сом больше.

 

Третьим видом валютных операций, осуществляемых коммерческими банками, является предоставление кредитов в  иностранной валюте, на принципах  кредитования. Обычно кредиты в иностранной  валюте предоставляются банком на срок более 6 месяцев за счет собственных  и привлеченных средств. В данное время во избежание валютного  риска, 60% выдаваемых коммерческими  банками приходится именно на валютные кредиты. При сравнение объема выданных кредитов коммерческими банками  в иностранной валюте за три года показанные в таблице 3, можно сделать  следующие выводы. Таблица составлена по данным из Бюллетеня Национального  банка КР №12 2008г., №12, 2009г. стр 41.

 

Таблица 3. Кредиты в иностранной  валюте выданные коммерческими банками  за период 2008-2009 года(тыс.сом)

 

Период по срокам  

2008 год  

2009 год   

 

 размещения 

3 кв 

4 кв 

1 кв 

2 кв 

3 кв 

4 кв 

 

 Всего выдано 

 

 

 кредитов 

434516 

412282 

395879 

479720 

410412 

511345 

 

 Кредиты сроком 

 

 

 до 6 месяцев 

269516 

233038 

198785 

219603 

229101 

246512 

 

 Кредиты сроком 

 

 

 от 6-12 месяцев 

104794 

106503 

166335 

200269 

151326 

219115 

 

 Кредиты сроком 

 

 

 от 1- 5 лет  

60206 

72741 

30759 

59848 

29985 

45718 

 

 

 

Объемы кредитования в 2009 году в иностранной валюте по отношению  к 2008 году увеличились на 12,81%, также  показатели 2009 года выросли на 4,30% соответственно к 2008 году. Изменилась и структура  сроков размещения ресурсов, увеличился объем кредитов выданных сроком от 6-12 месяцев и от 1-5 лет. Укрепление курса национальной валюты, улучшение  торгового баланса, положительное  сальдо в 2009 году 50,5 млн. долл.США , явились  не последними факторами повлиявшими  на сроки размещения кредитных ресурсов.

 

валютный рынок операция регулирование банк

 

3. Методы регулирования  и пути совершенствования валютного  рынка КР

 

 

3.1 Валютные риски и  методы их регулирования

 

 

Валютные риски являются часть коммерческих рисков, которым  подвержены участники международных  экономических отношений.

 

Валютный риск - это риск потерь при покупке-продаже иностранной  валюты по разным курсам. Валютный риск, или риск курсовых потерь, связан с  интернационализацией рынка банковских операций, созданием транснациональных (совместных) предприятий и банковских учреждений и диверсификацией их деятельности и представляет собой  возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов.