Валютная система России

     Основным  законодательным актом, регулирующим валютные отношения, валютное регулирование и валютный контроль в Российской Федерации, является Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ. 

     2.3 Анализ фактического состояния валютного рынка государства 

     Российская  статистика валютных операций имеет  определенную специфику в методологии  расчета показателей, характеризующих  объем и структуру рынка. Корректное сопоставление данных о валютных рынках различных стран возможно на основе обзора «Foreign Exchange and Derivatives Market Activity», характеризующего основные показатели и тенденции развития мирового валютного рынка (Forex) и выпускаемого Bank for International Settlement (BIS) раз в три года. Благодаря опубликованному очередному обзору BIS возникает реальная возможность оценить последствия либерализации российского валютного рынка и определить, насколько тенденции его развития соответствуют мировым. Сопоставление со статистикой BIS в целом и с отдельными странами позволяет понять, насколько, стремясь к полной конвертируемости рубля, Россия приблизилась к мировым стандартам не только по снятию ограничений на движение капитала, но и по объему, структуре и технологиям валютного рынка [15, C 12-13].

     Доля  российского сегмента на мировом  валютном рынке пока невелика. Среднедневной  объем операций в апреле 2009 г., по данным BIS, находился на уровне 50 млрд. долл., составив 1,3% мирового валютного  рынка. По спот-операциям роль российского рынка значительно выше: на него приходится более 3% мирового оборота, а по срочным сделкам и валютным свопам удельный вес российских операций составляет менее 1% мирового оборота. Увеличению интереса инвесторов к российским активам способствовали: либерализация валютного регулирования, развитие российского фондового рынка, рост нефтяных цен и укрепление рубля.

     Итоги 2009 г. подтверждают, что основные направления  изменения структуры российского  валютного рынка находятся в  русле мировых тенденций. Валютные пропорции все более определяются не столько потоками экспортной выручки, сколько движением международного капитала, ликвидностью финансовой системы, развитием законодательства. В соответствии с тенденциями мирового рынка  доля прямых конверсионных спот-операций на российском межбанковском рынке за четыре года снизилась с 78,8 до 62,1%¹ за счет роста «денежного» и «страхового» сегментов (своп-операций и срочных валютных сделок). На биржевом рынке эти процессы также шли интенсивно: удельный вес кассовых сделок снизился с 60,6% в среднем за 2007 г. до 57,9% в I кв. 2009 г. (таблица 2.1).

     Рост  волатильности курсов основных валют, формирование нормативно-правового поля срочного рынка и привлечение новых участников способствовали дальнейшему росту доли валютных фьючерсов, достигшей в I кв. 2009 г. 6,3% валютного оборота ММВБ, но еще отстающей от 12-процентной среднемировой величины.

     Снятие  валютных ограничений и движение к свободной конвертируемости рубля  пока не привели к существенному  росту роли российской валюты на международной арене. По данным BIS, доля операций с рублем в общем обороте мирового рынка увеличилась с 0,7% в 2006 г. до 0,8% в 2009 г. [15, C. 12-13].

Таблица 2.1 – Структура оборота валютного  рынка по видам операций, %

     В связи с продолжающейся дедолларизацией экономики на российском межбанковском валютном рынке наиболее быстро снижается доля операций «доллар-рубль»: с 64,9% в среднем за 2007 г. до 49,9% в I кв. 2009 г. (таблица 2.2). Если в 2007 г. вклады в валюте составляли примерно 20% всех депозитов населения, то в декабре 2008 г. их доля снизилась до 13%. «Девалютизация» характерна и для депозитов предприятий: удельный вес валютных депозитов, большинство из которых традиционно были долларовыми, снизился с 34% в среднем за 2007 г. до 23,8% в конце 2008 г. [15, C. 14-15].

Таблица 2.2 – Структура межбанковского валютного рынка по валютным парам, %

     Наблюдаемое на российском рынке увеличение доли операций нерезидентов отражает рост доверия к нему со стороны иностранных  инвесторов. Расширению их активности способствовали либерализация валютного регулирования, совершенствование законодательства и развитие финансовой инфраструктуры.

     На 1 марта 2009 г. в России зарегистрировано 204 банка с иностранным участием, в начале 2008 г. их было 153. Доля капитала нерезидентов в совокупном зарегистрированном уставном капитале российских банков к 1 апреля 2009 г. возросла до 25,7% по сравнению  с 15,9% на 1 января 2008 г.

     Вектор  развития – электронные  технологии. Российский валютный рынок видоизменяется в русле мировых тенденций развития технологий торговли. Согласно опросам BIS, электронные торговые системы и особенно алгоритмическая торговля, имеют наибольшие темпы роста [11, C.66-67].

     По  оценкам Towergroup на 2008 г., через электронные торговые системы проходит 44% оборота валютного рынка.

     На  российском рынке, согласно опросу ЦБ РФ², главенствующая роль принадлежит прямому двустороннему трейдингу с использованием наиболее распространенных информационных систем Reuters и Bloomberg. В результате на две группы – «Межбанк напрямую» и «Напрямую с клиентом» – в совокупности приходится 55% оборота российского валютного рынка, из которых 33% составляют сделки крупнейших банков-респондентов друг с другом, а 22% – их оборот с клиентами (другими кредитными, финансовыми и нефинансовыми организациями).

     Таким образом, можно выделить основные особенности  валютного рынка РФ. Во-первых, происходит диверсификация: отмечается рост операций с единой европейской валютой, меняется состав участников валютного рынка  в связи с расширением доступа  на него небанковских организаций.

     Во-вторых, в соответствии с инновационным  развитием экономики на финансовом рынке расширяется спектр инвестиционных инструментов, в том числе рублевых, для российских и иностранных инвесторов. Для повышения надежности рублевых операций совершенствуется инфраструктура рынка.

     В-третьих, наблюдается активная интеграция российского  валютного рынка в мировой. Итоги 2009 г. подтверждают, что основные направления  изменения структуры российского  валютного рынка находятся в  русле мировых тенденций. Валютные пропорции все более определяются не столько потоками экспортной выручки, сколько движением международного капитала, ликвидностью финансовой системы, развитием законодательства.

     3 Проблемы функционирования  валютной системы России и  пути их решения

     3.1 Основные проблемы, осложняющие развитие валютной  системы РФ 

     В основе инновационного социально-экономического развития России стоит необходимость  грамотного системного подхода к  совершенствованию валютной политики и разработке валютной стратегии  России с учетом новых явлений  в национальной и мировой экономике.

     В основных направлениях единой денежно-кредитной  политики валютная политика занимает скромное место и ограничена в  основном проблемами курсовой политики Банка России и золотовалютных резервов. Между тем комплексная валютная политика должна включать и другие ее направления – регулирование  валютного рынка, совершенствование  управления международными резервами, переход к реальной свободной  конвертируемости рубля и его  использованию как региональной/мировой  валюты, а также валютное обеспечение  инновационного процесса.

     Итак, рассмотрим основные проблемы и тенденции  развития валютной системы России:

     1. Основной задачей для нашей страны является становление российского рубля в качестве региональной, а последствии,  и мировой валюты. Для этого необходимо разработать валютную стратегию России. На данном этапе формируются два ее направления: использование рубля как региональной валюты и создание мирового финансового центра в нашей стране [11, C. 70-71].

     2. Также актуальной проблемой является  недостаточный уровень инновационной  активности в России и отставание  ее от развитых стран по  доле инновационной продукции  в промышленном производстве (5,5%), экспорте (7,9%), а также по удельному  весу инновационно-активных предприятий (менее 11% против почти 50% в Германии, Франции, Бельгии).

     3. Зависимость от сырьевого экспорта. В период роста экономики и  мировых цен на сырьевые товары  доходы населения росли, рубль  укреплялся, но потребители предпочитали покупать импортные товары. Развитие отечественного производства в значительной степени сдерживалось высоким курсом рубля, что начиная с 2005 г. вело к нарастанию риска разворота тренда развития [2, C. 43-44].

     4. Современному финансовому рынку  присущи проблемы: колоссальные объемы трансграничного перелива капиталов, подчиняющиеся малообъяснимым внеэкономическим импульсам; снижение воспроизводственной основы для возврата капитала; методологические неточности статистического учета и сложность экономической интерпретации полученных статистических данных.

     5. В соответствии с инновационной  моделью развития экономики на  российском валютном рынке активизируется  использование современных электронных  технологий. В этой связи стоит  задача развития национальной  платежно-расчетной системы, прежде  всего, приближение форматов российских  платежных поручений к стандартам  международной системы СВИФТ,  а также активизация системы  расчетов в режиме реального  времени.

     Безусловно, круг указанных проблем не является полностью завершенным, но наиболее актуальные вопросы функционирования валютной системы России в нем  отражены. 

     3.2 Комплексный подход  к решению поставленных проблем  

     Важно, понимать, что только при условии  системного рассмотрения того или иного  вопроса возможно добиться наиболее грамотного его решения. Поэтому  имеет смысл обозначить наиболее универсальные и в то же время  разносторонние способы преодоления  сложностей развития валютного рынка  РФ, что бы обеспечить наиболее содержательные пути решения.  

     Прежде  всего, необходимо продолжать политику диверсификации валютных резервов, вести  переговоры с ведущими странами о  необходимости постепенного перехода к новому мировому валютному порядку, базирующемуся на более широком использовании расчетов в национальных валютах; повышать роль рубля в СНГ с целью придания ему статуса региональной валюты. Последнее направление следует развивать путем широкого применения различного рода финансовых и кредитных льгот для экспортеров и импортеров товаров и капиталов, оперирующих российскими деньгами [17, C. 18-19].

     Важным  также представляется заключение соглашения между заинтересованными странами СНГ о переходе к системе межгосударственных расчетов, базирующейся исключительно на национальных валютах, где в силу несравненно более высокого экономического потенциала России существенно возросла бы роль российской денежной единицы.

     Стимулирование  инновационно-инвестиционной политики должно осуществляться по следующим направлениям: реализация масштабных проектов совместно государством и частным бизнесом; предоставление налоговых и других льгот; отмена пошлин на импорт высокотехнологичного оборудования и повышение пошлин на ввоз устаревших образцов. Решение этих задач зависит и от курсовой политики. Поэтому необходим оптимальный уровень повышения (снижения) курса рубля, так как чрезмерное его изменение вызывает негативные последствия для экономики России и ее инновационного развития. Учитывая значение валютного фактора развития российской экономики, особенно по инновационному пути, актуальным являются исследования проблем стабильности национального валютного рынка, минимизации валютных рисков, тенденций изменений в валютной структуре сбережений населения, роли оффшорных зон в миграции частного капитала, перспектив иностранных инвестиций [18, C. 108-109].