Сущность, виды и назначение профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Особенности профессиональной деятельности

Честная игра брокеров и дилеров на фондовом рынке предусматривает как минимум отказ от манипулирования ценами путем представления умышленно искаженной информации и раскрытие данных о своих операциях с ценными бумагами в предусмотренных законом случаях.

Для проведения торговых операций брокерам и дилерам предоставлена возможность кредитования своих клиентов. При этом денежные средства предоставляются по целевому договору займа (для приобретения ценных бумаг) под залог этих ценных бумаг. Для уменьшения возможности злоупотреблений со стороны брокеров и дилеров на их действия наложены ограничения, согласно которым указанные ценные бумаги, под которые выдается кредит, должны продаваться (покупаться) через организаторов торговли и иметь признанные котировки. Сумма займа, предоставленного клиенту, не может превышать 50% рыночной стоимости этих ценных бумаг, а общая сумма денежных средств не может превышать сумму, равную двукратному размеру собственного капитала брокера (или дилера).

Для защиты своих интересов  брокеры и дилеры вправе запрашивать у клиентов сведения об их финансовом состоянии и целях инвестиций. Брокеры также вправе запрашивать у клиентов информацию об источниках формирования их капитала (для юридических лиц) или подтверждение их дееспособности (для физических лиц) и требовать от руководителей юридических лиц подтверждения их полномочий.

Брокер осуществляет операции со средствами клиентов, поэтому к нему предъявляются более высокие требования, чем к дилеру. Так, от дилера требуется заключать договоры купли-продажи ценных бумаг на публично объявленных им условиях, раскрывая при этом имеющуюся у него информацию об эмитенте ценных бумаг. Кроме того, дилер вправе выступать андеррайтером при первичном размещении эмиссионных ценных бумаг и консультировать по вопросам приобретения ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

4. Клиринговая  деятельность

 

Клиринговой деятельностью называется деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Клиринговая деятельность является лицензируемым видом профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Учет взаимных обязательств двух сторон сделки без участия третьей стороны (частный клиринг) осуществляется операторами фондового рынка, т.е. брокерами, дилерами и управляющими на основании лицензии на осуществление основного вида деятельности. Однако, в том случае, когда в определении взаимных обязательств принимают участие более двух сторон (централизованный клиринг), требуется получение специализированной лицензии. Клиринговые центры не имеют права совмещать клиринговую деятельность с иными видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, за исключением деятельности в качестве организатора торговли или депозитария.

Клиринговая организация  самостоятельно определяет круг сделок с пенными бумагами, по которым  осуществляется клиринг. При этом она имеет право осуществлять клиринг по любым сделкам с ценными бумагами. Клиринговая организация вправе, при согласии участников клиринга, получать от организаторов торговли, депозитариев и расчетных организаций информацию, необходимую для осуществления клиринга.

Клиринг - система безналичных расчетов, основанная на зачете взаимных требований и обязательств. Используется во внутренних и международных отношениях. Осуществляется через банки или специальные расчетные палаты.

Клиринговая организация - коммерческая организация в форме ЗАО или некоммерческие партнерства, осуществляющие клиринговую деятельность на рынке ценных бумаг на основании лицензии.

Клиринговый центр - клиринговая организация в форме некоммерческого партнерства, осуществляющая клиринг по всем сделкам, совершенным участниками клиринга через организатора торговли на основании договоров с ними, а также договоров с расчетным депозитарием, расчетной организацией и участниками клиринга.

Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам  с ценными бумагами, обязана формировать  специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами.

Клиринг может осуществляться по следующим сделкам:

- сделкам с ценными бумагами, предусматривающим поставку и оплату ценных бумаг в течение не более пяти дней со дня совершения сделки спот-сделки;

- сделкам, исполнение обязательств по которым зависит от изменения цен на ценные бумаги или от изменения значений индексов, рассчитываемых на основании совокупности цен на ценные бумаги (фондовых индексов), в том числе сделок, предусматривающих исключительно обязанность сторон уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на ценные бумаги или от изменения значений фондовых индексов (срочные сделки);

- сделкам по купле-продаже эмиссионных ценных бумаг с обязательной последующей обратной куплей-продажей ценных бумаг того же выпуска в том же через определенный срок на условиях, установленных при заключении такой сделки;

- иным сделкам с ценными бумагами.

Обязательный состав услуг, предоставляемых клиринговым  центром:

- составление, направление и контроль исполнения документов, являющихся основанием для перевода денежных средств и поставки ценных бумаг по итогам сделки;

- контроль за исполнением обязательств по совершенным сделкам;

- управление системными рисками и рисками ликвидности, которые возникают в процессе исполнения обязательств по совершенным сделкам на рынке ценных бумаг.

Услуги, предоставляемые  клиринговой организацией, предусматривают:

- сверку условий совершенных сделок с ценными бумагами;

- установление процедуры и осуществление зачета встречных однородных          требований по всем сделкам, совершенным между участниками расчетов, срок исполнения которых наступил;

- приобретение прав требования и принятие на себя обязательств участников клиринга.

В результате клиринговая  организация становится контрагентом участников клиринга по совершенным сделкам, т.е. покупателем ценных бумаг для каждого продавца и продавцом ценных бумаг для каждого покупателя.

Клиринговая организация  обязана либо самостоятельно обеспечить осуществление взаимных обязательств участников, либо заключить договор с депозитарием и банком для обеспечения поставок ценных бумаг и денежных расчетов по сделкам, являющимся предметом клиринга. Расчеты по сделкам на рынке ценных бумаг по результатам централизованного клиринга вправе осуществлять только расчетные организации. Причем, расчетная организация не вправе участвовать в торговле ценными бумагами, осуществляемой через организатора торговли, расчеты по сделкам у которого она осуществляет. Информация о сделках, являющихся предметом клиринга, должна храниться не менее пяти лет. Клиринговый центр должен обеспечить обособленный учет обязательств каждого участника клиринга. В договоре на оказание клиринговых услуг оговариваются полномочия клиринговой организации и ее ответственность перед участниками клиринга за выполнение своих обязательств, перечень предоставляемых услуг, процедуру обработки информации, сверки и исполнения взаимных обязательств в процессе клиринга, а также меры по соблюдению конфиденциальности информации. Клиринговая организация несет ответственность перед участниками клиринга за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязательств по договору.

Для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами клиринговая организация обязана формировать специальные фонды и распоряжаться ими с целью обеспечения исполнения обязательств по сделкам. Порядок формирования и использования специальных фондов, распределения и покрытия убытков в случае их возникновения и другие вопросы управления специальным фондом должны быть изложены в договоре на оказание клиринговых услуг. Источниками формирования специальных фондов могут быть денежные средства и ценные бумаги участников клиринга, находящиеся на их банковских счетах и на специальных разделах счетов депо. Режим указанных счетов допускает их использование только для закрытия позиций участников клиринга в случае недостаточности денежных средств и ценных бумаг для исполнения обязательств по сделкам с ценными бумагами. Для снижения рисков неисполнения обязательств по сделкам с ценными бумагами клиринговая организация может использовать предварительное депонирование ценных бумаг и денежных средств на счетах участников клиринга в депозитарии и расчетной организации. Другими мерами по снижению рисков неисполнения сделок являются исключение в процессе клиринга необеспеченных сделок и использование гарантии и поручительств третьих лиц. Клиринговые организации вправе предъявлять к участникам клиринга дополнительные требования, в том числе по достаточности собственного капитала и их финансовому состоянию. При этом клиринговая организация может устанавливать для участников клиринга ограничения на размер их обязательств по сделкам с ценными бумагами, подлежащим клирингу.

Клиринг можно классифицировать по различным критериям.

В зависимости от состава  участников, разделяют на: двухсторонний  клиринг; многосторонний клиринг.

Когда два банка имеют  большие объемы взаимных платежей, клиринг и урегулирование межбанковских  расчетов часто осуществляются на основе двустороннего соглашения: банки договариваются о взаимозачете посланных и полученных платежных поручений (расчете чистой суммы) и об осуществлении в определенное время взаимных расчетов по чистой стоимости платежей. Этот процесс носит название двустороннего взаимозачета.

Если в системе взаимозачета участвуют три банка и более, то этот процесс называется многосторонним взаимозачетом.

В настоящее время  в Российской Федерации используются различные виды клиринга.

Порядок осуществления  клиринговой деятельности различается по способу зачета и исполнения обязательств по сделкам с ценными бумагами, по порядку зачисления на торговые счета ценных бумаг и денежных средств, необходимых для исполнения сделок, по виду сделок, по которым осуществляется клиринг.

По способу зачета и исполнения обязательств по сделкам с ценными бумагами выделяют:

- простой клиринг;

- многосторонний клиринг;

- централизованный клиринг.

Простой клиринг - порядок осуществления клиринговой деятельности, при котором контроль наличия на счетах участников клиринга необходимого количества ценных бумаг и денежных средств и расчеты по ним между участниками клиринга осуществляются по каждой совершенной сделке.

Многосторонний  клиринг - порядок осуществления клиринговой деятельности, при котором операции по сделкам клирингового пула производятся между участниками клиринга по итогам неттинга по всем совершенным, подтвержденным и обеспеченным необходимым количеством ценных бумаг и денежных средств. При этом под клиринговым пулом понимается совокупность сделок с ценными бумагами, совершенных участниками клиринга, по которым на данный день наступил срок исполнения обязательств.

Централизованный  клиринг - порядок осуществления клиринговой деятельности, при котором клиринговая организация становится стороной по сделкам, совершенным участниками клиринга, принимая все обязательства и приобретая все права участников клиринга по сделкам. Расчеты производятся по итогам неттинга между участниками клиринга и клиринговой организацией через счета клиринговой организации в расчетном депозитарии и расчетной организации.

По порядку зачисления на торговые счета ценных бумаг и  денежных средств, необходимых для  исполнения сделок выделяют следующие  виды порядка осуществления клиринговой  деятельности:

- с полным обеспечением;

- с частичным обеспечением;

- без предварительного обеспечения.

Если используется порядок  осуществления клиринговой деятельности с полным обеспечением (депонированием), участники клиринга имеют право  совершать сделки только в пределах количества ценных бумаг и денежных средств, зачисленных ими до начала торгов на торговые счета; при частичном обеспечении участники клиринга имеют право совершать сделки в определенных пределах (лимитах), величина которых зависит от объема (оценочной стоимости, устанавливаемой клиринговой организацией) ценных бумаг и денежных средств, переведенных ими до начала торгов на торговые счета.

Осуществление клиринговой  деятельности без предварительного обеспечения характеризуется более  высоким уровнем риска, так как  в этом случае участники клиринга имеют право совершать сделки без предварительного зачисления на свои торговые счета ценных бумаг и денежных средств.

Клиринг различается  также по видам сделок. В частности, на биржевом рынке ценных бумаг выделяют клиринг по срочным сделкам, а также по прочим сделкам с ценными бумагами.

В зависимости от периодичности  проведения клиринг может быть:

- разовым (проводится периодически по мере накопления дебиторско-кредиторской задолженности);

- постоянно действующим (осуществляется периодически независимо от состояния требований и обязательств участников клиринга).

Наиболее эффективным  считается многосторонний (три и  более участника) постоянно действующий  клиринг.

Существует также международный  клиринг, представляющий собой систему  безналичных расчетов между странами на основе международных платежных соглашений (клиринговые соглашения, валютный клиринг). В этом случае погашение сальдо расчетов может быть предусмотрено товарными поставками (клиринг с неконвертируемым сальдо) либо путем платежей в золоте или указанной в соглашении свободно конвертируемой валюте. Необходимость в международном клиринге существует прежде всего у государств, национальные валюты которых являются неконвертируемыми, а резервы свободно конвертируемых валют и золота ограничены. Банковский клиринг включает в себя:

- клиринг, осуществляемый посредством учреждений ЦБ РФ;

- межбанковский       клиринг,       основанный       на       системе корреспондентских отношений;

- внутрибанковский клиринг;

- межфилиальный клиринг.

Межбанковский клиринг, в свою очередь, - это система безналичных расчетов между банками путем зачета взаимных денежных требований юридических лиц. Право на его осуществление предоставляется по специальному дополнению к лицензии, выдаваемой Банком России расчетной небанковской кредитной организации (НКО).