Сущность и проблемы государственного кредита

 

Глава 3. ПРОБЛЕМЫ И ПУТИ РЕШЕНИЯ  ГОСУДАСТВЕННОГО КРЕДИТА

 

3.1. Проблемы государственного долга  России.

 

Хотя  Россия и не относится к странам  с исключительно высоким уровнем  внешней задолженности, нынешний уровень  долга отнюдь не является приемлемым. Бремя государственного внешнего долга  может и должно быть сокращено. Более  того, в странах, подверженных "голландской  болезни" (с высокими значениями сальдо платежного баланса и низкой монетизацией экономики), к которым  принадлежит и Россия, платежи  по внешнему долгу выступают в  качестве одного из важных факторов экономического роста.

Ожидаемый объем  платежей по внешнему долгу в 2003 г., как уже отмечалось, не является рекордным в мировой практике. Тем не менее существует возможность  снизить и его. Долговые платежи, приходящиеся на этот год, можно и  нужно "реструктурировать", однако целесообразно перенести их на период не после, а до 2008 г.

Уникально благоприятную возможность для  такого маневра дает значительное улучшение  для России условий внешней торговли в 2003-2005 гг. Например, тот же объем  валютных поступлений можно получить при экспорте в два-три раза меньшего физического объема нефти, чем всего  лишь несколько лет назад.

Сумма уже  полученного российской экономикой "чистого гранта" со стороны  мирового рынка позволяет досрочно погасить часть долговых обязательств, приходящихся на 2002-2008 гг. Причем это  можно сделать в таком объеме, что размер будущих платежей в  реальном измерении в 2002-2004 гг. не превысит их фактического уровня в 1999 г., а с 2005 г. начнет снижаться даже по отношению  к этому .

Из множества  альтернативных вариантов управления внешним долгом

5.Деньги, кредит, банки: Учебник/Под ред. О.И. Лаврушина.—  2-е изд., перераб. и доп.— М.: Финансы и статистика, 2008.— 464 с.: ил

 

 

наиболее  эффективна "классическая" стратегия. Она минимизирует совокупные издержки и сокращает номинальный объем  долга, в то же время в максимальной степени ускоряя экономический  рост. На практике "классическая" стратегия означает:

- в отношениях  с кредиторами - отказ от пересмотра  ныне действующего графика платежей;

- применительно  к графику платежей - фактические  выплаты в соответствии с ныне  действующим графиком;

- по объему  платежей - равенство чистых выплат  по долгу полным выплатам;

- по источникам  средств платежа - бюджетные доходы;

- по видам  средств платежа - денежные средства  в наличной форме. 

При реализации оптимальной стратегии угроза долгового  кризиса будет устранена. В обозримом  будущем - в течение восьми-десяти лет - долговая проблема в ее нынешнем виде перестанет существовать, а темпы  экономического роста возрастут.

Основные  проблемы:

1. выплата  процентов  по  государственному  долгу  увеличивает неравенство  в  доходах.
2. повышение ставок налогов может подорвать действие экономических стимулов развития  производства, снизить интерес  к вложению средств в инновации, а также усилить социальную  напряженность  в обществе и подорвать экономический рост.
3. выплаты  процентов  или  основной  суммы  долга  иностранцам вызывают перевод определенной части реального продукта за рубеж.
4. государство переносит реальное экономическое бремя  своего долга на  плечи  будущих  поколений,  то  есть  оставить  будущим  поколения меньшие  по  размерам  основные  производственные  фонды.  Кроме того, рост внешнего долга снижает международный авторитет  страны и вызывает психологический эффект, усиливая неуверенность  населения  страны в завтрашнем дне.

 

        

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

    3.2. Пути решения проблем государственного долга России.

 

При  обсуждении  проблемы  оптимизации  государственного  долга  России ведущими  экономистами  страны  предлагается  несколько  путей  ее  решения. Очевидно, что анализ возможных вариантов для целей  принятия  решения  должен учитывать  не только экономические, но и  политические  последствия тех или иных действий в отношении суверенного долга.

Возможности России по погашению долгов имеют  два  главных  ограничения:

первичный профицит федерального бюджета и положительное  сальдо  по  текущим операциям. Если возможностей по  сокращению  долгового  бремени  России более  не представится, то при фиксированной  динамике темпов инфляции у правительства  РФ будет единственная возможность  рассчитываться по  долгам  –  использовать золотовалютные резервы  и стабилизационного фонда.

Сокращение  размеров государственного долга необходимо. Согласно

рекомендациям   ряда   экономистов,   политика   в   сфере   государственных

заимствований, нацеленная на сокращение долгов должна реализоваться  в  трех направлениях: мобилизация внутренних ресурсов, рыночное управление долгом  и переговоры с внешними кредиторами о снижении долгового бремени.

Первая и  обязательная  задача  –  ревизия  всех  внутренних  источников

поступления или экономии валютных  средств,  усиление  контроля  за  вывозом  капитала.:

- бороться  с коррупцией и сокращать абсолютные  характеристики  «бегства капитала»;

- содействовать   ускорению  темпов  накопления  национального  капитала;

- поскольку   внешние  займы  ведут   к   экономической   зависимости   от кредиторов;

- стимулировать   экономический  рост,  усиливая  роль   государства   в инвестиционном  процессе и обновлении основного  капитала.

    Второе  направление деятельности – рыночное  управление  внешним  долгом.

          За годы реформ в  результате  ряда  реструктуризаций  задолженность   бывшего СССР переоформлена   в  активно  торгуемый   рыночный  инструмент  с  развитой  депозитарно-расчетной системой, более   трети  вновь  возникшего  российского долга также относятся  к  традиционным  рыночным  активам  –  еврооблигациям.

Третьей задачей государства является упорядочение отношений с  внешними кредиторами  и установление  новых  графиков  платежей  по  долгам  с  учетом реальных возможностей обслуживания этих обязательств. В принципе,  именно  в этом  и  состояла  основная  цель  политики,  проводимой  в  последние  годы правительством РФ в области управления внешней  задолженностью.

Необходимой предпосылкой обеспечения благоприятных  условий

урегулирования  внешнего  долга  является создание убедительной  программы действий,  ориентированной  на  продолжение  рыночных реформ   в   России, улучшение инвестиционного климата,  укрепление демократических  институтов. Реализация программы должна содействовать  восстановлению  платежеспособности страны на базе возобновления экономического  роста  как  условия  укрепления доверия кредиторов и инвесторов. Программа должна состоять из двух ключевых частей:

1. Перспективный бюджет, в котором  на период как минимум три года         предусматривался бы первичный профицит не менее  3-4%  ВВП. Такой         бюджет демонстрировал бы твердое намерение правительства         рассчитываться по долгам.
2. План структурных  реформ,  включающий меры по улучшению         инвестиционного  климата,  реструктуризации  предприятий,  а   также         реформы  в  социальной  сфере,   которые   позволили   бы   повысить        эффективность   использования   инвестируемых   средств,   уменьшить         обязательства государства и тем самым создать  реальные  предпосылки         для снижения налогов и повышения деловой активности.

 

Путем решение сокращение внешнего долга может быть выплата из Стабилизационного  фонда.

Проектом федерального закона “О федеральном бюджете на 2004 год” и проектом федерального закона “О внесении изменений и дополнений в Бюджетный кодекс Российской Федерации  в части создания Стабилизационного  фонда Российской Федерации” предполагается аккумулирование в Стабилизационном фонде средств финансового резерва  и суммы превышения доходов над  расходами по результатам исполнения федерального бюджета.

 

Рис.3 Рост золотовалютных резервов и  Стабфонда [8]

Опыт ряда стран (Норвегия, Чили, Венесуэла  и др.) показывает, что правительства  государств, имеющих сырьевую специализацию  экспорта и подверженных влиянию  мировой конъюнктуры, имеют возможность  воспользоваться периодами высоких  цен на сырье для накопления временных  избыточных доходов путем создания стабилизационного фонда или  фонда будущих поколений. Средства такого фонда могут быть использованы для поддержания реального уровня расходов государственного бюджета  и погашения внешнего долга в  неблагоприятные периоды или  после истощения природных ископаемых.

Существующие в различных странах  мира государственные фонды финансовых ресурсов, формируемые за счет “избыточных” (по отношению к определенному национальным законодательством уровню) или дополнительных (в случае более высоких цен на экспортные товары) доходов бюджета, поступлений от экспорта природных ресурсов, условно можно разделить на три типа:

- стабилизационные  фонды (Аляска, Венесуэла, Колумбия, Кувейт, Нигерия, Норвегия, Чили);

- фонды  будущих поколений (Альберта, Аляска, Кувейт, Оман, Папуа - Новая Гвинея);

- бюджетные резервные фонды  (Гонконг, Сингапур, Эстония).

         Первые два типа фондов связаны  с аккумулированием тем или  иным образом части доходов  от экспорта природных ископаемых  или других невосполняемых ресурсов. Основное различие между данными  типами фондов заключается в  целях создания фондов: непосредственно  стабилизационные фонды создаются  для сглаживания колебаний в  доходах и расходах государственного  бюджета, дополнительного финансирования  государственных расходов на  территориях, где ведется добыча  ископаемых. Фонды будущих поколений  рассчитаны на их использование  после того, как месторождения  природных ископаемых будут исчерпаны,  либо для выплаты дополнительных  платежей населению территорий, на которых ведется добыча  ископаемых. В ряде случаев фонды  выполняют смешанные роли (например, в канадской провинции Альберта, в штате Аляска, в Кувейте, Норвегии  и Папуа - Новая Гвинея).

           Последний тип фондов служит  для аккумулирования доходов  в годы профицита государственного  бюджета, а также доходов от  дополнительных источников (например, доходов от приватизации). Целью создания таких фондов является стабилизация государственных расходов в годы рецессии и экономического спада или неблагоприятной конъюнктуры на мировых сырьевых рынках.

6.Финансы: Учебник для вузов. Под ред. проф. М.В. Романовского, проф. О.В.Врублевской, проф. Б.М. Сабантини.- М.:Издательство ”Перспектива”; Издательство “Юрайт”, 2006.

 

Данные  подтверждают, что такой рост стабилизационного  фонда экономически не оправдан, так  как он не идет на развитие экономики  страны, но использование часть средств  даст возможность погасить внешний  долг, и тем самым уменьшить  бремя на бюджет .

Существуют  значительные резервы для повышения  эффективности государственного кредита. В качестве неотложных мер могут  быть осуществлены следующие мероприятия:

- обеспечить  реальную защиту прав интересов  заимодателей и вкладчиков от  инфляционных потерь путем переоценки  номинальной стоимости облигаций,  займов и вкладов в коммерческих  банках;

- повысить  доходность отдельных государственных  ценных бумаг и вкладных операций  с тем, чтобы кредиторы государства  были уверены в получении дохода  на уровне не ниже сложившегося  уровня инфляции в стране;

- для  пробуждения реального интереса  физических и юридических лиц  к кредитным операциям государства  целесообразно не только защищать  интересы  кредиторов, но и максимально   разнообразить  условия выпускаемых  займов (по срокам, по способам  выплаты дохода, по доходности  ценных бумаг, по обеспечению  полной ликвидности  облигаций);

- расширить  круг заимодателей за счет  допуска к кредитным операциям   государства всех без исключения  предприятий, организаций, учреждений;

- перейти  при реализации государственных  ценных  о официального курса  к рыночному, определяемому   на основе реального спроса  на фондовые ценности;

- осуществить  переход от безвозвратного бюджетного  финансирования предприятий и  организаций  на оказание им  помощи преимущественно путем  предоставления казначейских  ссуд;

- отказаться  от прямого безвозмездного и  безвозвратного использования общегосударственного  ссудного фонда в бюджетных  целях и