Стратегия и тактика денежно-кредитного регулирования в современной России

2. Регулирование официальной  учетной ставки  Центрального банка.

      Учетная ставка используется Центральным банком в операциях с коммерческими  банками по учету краткосрочных  государственных облигаций, коммерческих  векселей и других ценных бумаг, отвечающих требованиям Центрального банка. Таким  образом, официальная учетная ставка центрального банка – это плата, взимаемая им при покупке у  коммерческих банков ценных бумаг до наступления сроков оплаты по  ним.

      Официальная учетная ставка  служит ориентиром для рыночных ставок по кредитам.  Устанавливая уровень официальной  учетной ставки, Центральный банк определяет стоимость привлечения  кредитных ресурсов коммерческих банков. Чем выше уровень официальной  учетной ставки, тем выше стоимость  кредитов рефинансирования Центрального банка, и наоборот.

      Изменения учетной ставки относится к косвенным  инструментам денежно-кредитного регулирования. Его широкое использование обосновано простотой применения. Если Центральный  банк преследует цель уменьшить кредитные  возможности коммерческих банков, то он повышает официальную учетную  ставку, что вызывает удорожание кредитов рефинансирования; если же цель Центрального банка – расширить доступ к  кредитам коммерческих банков, то он снижает  уровень ставки.

      Поскольку практически все банки в той  или иной степени прибегают к  кредитам Центрального банка, влияние  устанавливаемых им ставок распространяется на всю экономику.

      Изменение процентной ставки Центрального банка  особенно активно используется в  условиях нарушения равновесия платежного баланса и обострения валютных кризисов. Страна, испытывающая трудности в сбалансировании внешних расчетов, стремится привлечь иностранный капитал посредством повышения процентных ставок. Учетная ставка Центрального банка может колебаться в довольно широких пределах, отражая как общие тенденции экономического развития, так и циклические колебания конъюнктуры.

3.Операции  на открытом рынке, то есть купля-продажа Центральным банком ценных бумаг получили широкое распространие в послевоенный период, что соответствовало общей тенденции перехода центральных банков к косвенным формам регулирования.

       Посредством проведения Центральным банком операций на открытом рынке увеличивается  объем собственных резервов коммерческих банков в отдельности и банковской системы в целом, что влечет за собой изменение стоимости кредита  и спроса на деньги.

      Среди операций на открытом рынке, осуществляемых Центральным банком, доминируют операции с краткосрочными обязательствами  казначейства.

      Наиболее  широко операции на открытом рынке  как инструмент денежно-кредитного регулирования используется в США  в силу достаточно развитого рынка  ценных бумаг, и прежде всего краткосрочных  обязательств федерального правительства  и долгосрочных государственных  облигаций.  Возможность осуществления  операций на открытом рынке непосредственно  после принятия решения Центральным  банком и в произвольных объемах  делает этот метод регулирования  удобным для изъятия избыточной массы из обращения.

      Операции  на открытом рынке различаются в  зависимости от:

- условий  сделки: купля-продажа за наличные  или купля на срок с обязательной  обратной продажей – так называемые  обратные операции (операции РЕПО);

- объектов  сделок: операции с государственными  или частными бумагами;

-  срочности  сделок: краткосрочные (до 3 мес.) и  долгосрочные (до 1 года и более)  операции с ценными бумагами;

- сферы  проведения операций: только на  банковском секторе рынка ценных  бумаг или на небанковском  секторе рынка;

- способа  установления ставок: определяемых  или Центральным банком, или рынком.

В зависимости  от условий сделок с ценными бумагами на открытом рынке различают прямые и обратные операции. Исторически  первой формой операций на открытом рынке  были прямые операции – операции Центрального банка по покупке иди продаже  государственных облигаций и  других обязательств, казначейских векселей, а в отдельных странах –  частных векселей и векселей Центрального банка. Прямые операции проводятся на налично-денежной «кассовой» основе, предполагающей полный расчет в течение дня завершения сделки. Операции на основе регулярной доставки предусматривают проведение полного расчета и доставку ценных бумаг их покупателю на следующий  рабочий день.

Прямые  операции с краткосрочными ценными  бумагами широко используется как инструмент денежного обращения в промышленно  развитых странах. В Японии и Великобритании используются форвардные операции с  краткосрочными ценными бумагами, в  Германии объектом операций на открытом рынке являются разновидности обязательств казначейства, именуемые мобилизационными свидетельствами.

      Обратные  операции на открытом рынке (РЕПО) -  операции по купле-продаже Центральным  банком ценных бумаг с обязательством обратной продажи – выкупа по заранее  установленному курсу. Обратные операции, характеризующиеся более мягким воздействием на денежный рынок, являются и более гибким методом регулирования, что повышает их привлекательность  и масштабы использования. Они широко применяются в США, Японии, Канаде, Великобритании, Франции, а также  в Германии и составляют в настоящее  время свыше 95%. Операции проводятся с временным интервалом от 1 до 15 дней.

      Проведение  операций на открытом рынке зависит  от двух важнейших факторов:

-институционального, то есть структуры кредитной  системы;

- законодательного, стимулирующего или сдерживающего   осуществление операций с ценными  бумагами.

      В тех странах, где центральные  банки ориентируются на использование  данного инструмента регулирования (Япония, Франция, Италия), правительство  стимулирует развитие рынка краткосрочных  ценных бумаг, что является важной предпосылкой увеличения масштабов и эффективности  операций Центрального банка на открытом рынке.

      При незначительных объемах операций на открытом рынке они оказывают  скорее качественное, чем количественное воздействие на ликвидность банковской системы и денежное обращение. Однако по мере развития и совершенствования  данного инструмента регулирования  его воздействие на количественные параметры денежного рынка становится все более ощутимым. Чрезвычайно  важной особенностью операций  Центрального банка на открытом рынке является быстрая реакция на краткосрочные  тенденции развития рынка, позволяющая  оказывать стабилизирующее воздействие на состояние денежного обращения и экономику в целом. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

IV.Стратегия и тактика денежно-кредитного регулирования в современной России 

     Денежная  система - устройство денежного обращения в стране, сложившееся исторически и закрепленное законодательно.

       Денежная  система России функционирует в  соответствии с Федеральным законом  о Центральном Банке РФ от 12 апреля 1995 г., определившим ее правовые основы.

       Официальной денежной единицей в нашей стране (валютой) является рубль. Введение на территории РФ других денежных единиц запрещено. Соотношение между рублем и золотом или другими драгоценными металлами Законом не установлено. Официальный курс рубля к иностранным денежным единицам определяется Центральным Банком РФ.

       Исключительным  правом эмиссии наличных денег, организации их обращения и изъятия на территории РФ обладает Банк России. Наличные деньги выпускаются в обращение на основе эмиссионного разрешения — документа, дающего право ЦБ подкреплять оборотную кассу за счет резервных фондов денежных банкнот и монет. Этот документ выдается Правлением Банка России в пределах эмиссионной директивы, т.е. предельного размера выпуска денег в обращение, установленного Правительством РФ.

       В целях организации наличного  денежного обращения на территории РФ на Банк России возложены следующие  обязанности:

       · прогнозирование и организация производства, перевозка и хранение банкнот и монет, а также создание их резервных фондов;

       · установление правил хранения, перевозки и инкассации наличных денег для кредитных организаций;

       · определение признаков платежеспособности денежных знаков и порядка замены поврежденных банкнот и монет, а также их уничтожения;

       · разработка порядка ведения кассовых операций для кредитных организаций. 

       Все вопросы, связанные с организацией и регулированием безналичных расчетов, устанавливаются Банком России в  соответствии с действующим законодательством. Он определяет правила, формы, сроки и стандарты осуществления безналичных расчетов. В его обязанности входит лицензирование расчетных систем кредитных учреждений.

       Регулирование денежного обращения, возлагаемое  на Банк России, осуществляется в соответствии с основными направлениями денежно-кредитной политики, которая разрабатывается и утверждается в порядке, установленном банковским законодательством. Банк России, наделенный исключительным правом эмиссии денег, особо ответствен за поддержание равновесия в сфере денежного обращения. В отличие от периода существования действительных (золотых) денег при бумажно-кредитном обращении, когда знаки стоимости оторвались от металлической основы, Центральный банк должен создавать определенные ограничения, сдерживающие эмиссию этих денег.

       Используя денежно-кредитную политику как  средство регулирования экономики, Центральный банк привлекает следующие основные инструменты: изменение учетной ставки, норма обязательных резервов и операции на рынке ценных бумаг.

В России основными инструментами и методами денежно-кредитной политики Центрального банка являются:

1. Процентные ставки по операциям Банка России (ставки рефинансирования, ставки по депозитам, учетные ставки);
2. Нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);
3. Операции на открытом рынке (операции с внутренними долговыми обязательствами правительства);
4. Валютные интервенции и нормативы валютного регулирования;
5. Установление ориентировочных параметров денежной массы (масса денег в обращении, денежная база, денежные агрегаты);
6. Прямые количественные ограничения в сфере денежного обращения и деятельности коммерческих банков.

      Банк  России регулирует общий объем выдаваемых им кредитов в соответствии с принятыми  ориентирами единой государственной  денежно-кредитной политики.

      Банк  России может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или  проводить процентную политику без  фиксации процентной ставки. Процентные ставки Банка России представляют собой  минимальные ставки, по которым он осуществляет свои активные и пассивные  операции.

      Банк  России использует процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки в целях укрепления рубля.

      Размер  обязательных резервов в процентной отношении к обязательствам кредитной  организации, а также порядок  их депонирования в Банке России устанавливаются Советом директоров.

      Нормативы обязательных резервов не могут превышать 20% обязательств кредитной организации  и могут быть дифференцированы для  различных кредитных организаций, а также в зависимости от форма  привлечения ресурсов.

      Нормативы обязательных резервов не могут быть единовременно изменены более чем  на пять пунктов.

      При нарушении нормативов обязательных резервов Банк России имеет право  взыскать в бесспорном порядке с  кредитной организации сумму  недовнесенных средств, а также  штраф в установленном им размере, но не более двойной ставки рефинансирования.