Шпаргалка по «Краткосрочная финансовая политика»

СК – собственный  капитал предприятия.

ЗК/СК – коэффициент  финансового рычага

Эффект финансового  рычага позволяет определить безопасный для предприятия объем ЗК и  приемлемую ставку кредитования. Чем  больше относительный объем привлекаемых заемных средств, тем больше сумма  выплачиваемых по ним процентов, тем меньше прибыль, и тем больше сила фин.рычага.

Эффект финансового  рычага состоит в том, что чем  выше его значение, тем более не линейный характер приобретает связь  между прибылью на акцию и прибылью до уплаты налогов и процентов  за кредит. Предприятию, пользующемуся  кредитом, каждый процент изменения  прибыли до налогов и выплаты  процентов приносит больше процентов  изменения чистой прибыли, чем предприятию, пользующемуся только собственными средствами.

Знание механизма  воздействия фин.рычага на уровень прибыльности СК и степень финансового риска позволяет целенаправленно управлять стоимостью и структурой капитала фирмы. Чем больше фин.рычаг. тем выше фин.риск и выше стоимость капитала фирмы, т.к. увеличивается сумма выплачиваемых процентов. В результате увеличения доли заемного капитала может возрасти рентабельность акционерного капитала.

Так как проценты за кредит относятся к постоянным издержкам, увеличение объема заемных  средств увеличивает силу операционного  рычага, что ведет к росту производственного  риска. По мере одновременного увеличения силы операционного и фин.рычагов все менее значительные изменения объема реализации приводят к более значительным изменениям чистой прибыли на акцию. Это находиn отражение в эффекте общего рычага:

ЭОФР = ЭОР * ЭФР,

ЭОР = (выручка  – переменные расходы)/прибыль = (постоян.расходы + прибыль)/прибыль – эффект операционного рычага.

Эффект общего рычага показывает общий риск для  предприятия, связанный с возможным  недостатком средств для покрытия текущих расходов и расходов по обслуживанию внешних источников средств. 

9. Понятие порога рентабельности.

Порог рентабельности (точка безубыточности, критическая  точка, критический объем производства (реализации)) – это такой объем  продаж фирмы, при котором выручка  от продаж полностью покрывает все  расходы на производство и реализацию продукции. Для определения этой точки независимо от применяемой  методики необходимо прежде всего разделить  прогнозируемые затраты на постоянные и переменные.

Практическая  польза от предложенного разделения затрат на постоянные и переменные (величиной смешанных затрат можно  пренебречь или пропорционально  отнести их к постоянным и переменным затратам) заключается в следующем:

Во-первых, можно  определить точно условия прекращения  производства фирмой (если фирма не окупает средних переменных затрат, то она должна прекратить производить). 
 

Во-вторых, можно  решить проблему максимизации прибыли  и рационализации ее динамики при  данных параметрах фирмы за счет относительного сокращения тех или иных затрат.

В-третьих, такое  деление затрат позволяет определить минимальный объем производства и реализации продукции, при котором  достигается безубыточность бизнеса (порог рентабельности), и показать, насколько фактический объем  производства превышает этот показатель (запас финансовой прочности фирмы).

Порог рентабельности определяется как выручка от реализации, при которой предприятие уже  ни имеет убытков, но не получает и  прибыли, то есть финансовых средств  от реализации после возмещения переменных затрат хватает лишь на покрытие постоянных затрат и прибыль равна нулю.

Точка безубыточности в натуральном выражении по производству и реализации конкретного изделия (Тб) определяется отношением всех постоянных затрат по производству и реализации конкретного изделия (Зпост) к разности между ценой (выручкой) (Ц) и переменными затратами на единицу изделия (Зуд. пер.):

Прибыль = Валовая  маржа  -  постоянные затраты  = 0 

10. Расчет  порога рентабельности.

Для расчета  порога рентабельности принято делить издержки на две составляющие:

    Переменные  затраты — возрастают пропорционально  увеличению объему производства (реализации товаров).

    Постоянные  затраты — не зависят от  количества произведенной продукции  (реализованных товаров) и от  того, растет или падает объем  операций.

Значение порога рентабельности представляет большой  интерес для кредитора, поскольку  его интересует вопрос устойчивости компании и ее способности выплачивать проценты за кредит и основной долг. Устойчивость предприятия определяет запас финансовой прочности — степень превышения объемов продаж над порогом рентабельности.

Введем обозначения:

В — выручка.

Рн — объем реализации в натуральном выражении.

Зпер — переменные затраты.

Зпост — постоянные затраты.

Ц — Цена, выручка на единицу продукции,

ЗСпер — средние переменные затраты (на единицу продукции).

ПРд — порог рентабельности в денежном выражении.

ПРн — порог рентабельности в натуральном выражении.

Формула расчета  порога рентабельности в денежном выражении:

ПРд = В*Зпост/(В - Зпер)

Формула расчета  порога рентабельности в натуральном  выражении (в штуках продукции или  товара):

ПРн = Зпост / (Ц - ЗСпер) 

11. Понятие операционного рычага.
12. Расчет действия операционного рычага.
13. Расчет силы операционного рычага.

Операционный  рычаг (операционный леверидж) показывает во сколько раз темпы изменения прибыли от продаж превышают темпы изменения выручки от продаж. Зная операционный рычаг можно прогнозировать изменение прибыли при изменении выручки.

Минимальный объем выручки, необходимый для  покрытия всех расходов, называется точкой безубыточности, в свою очередь, насколько  может уменьшиться выручка, что  бы предприятие сработало без убытков показывает запас прочности.

Изменение выручки  может быть вызвано изменением цены, изменением натурального объема продаж и изменением обоих этих факторов.

    Леверидж (левередж)

    Финансовый  рычаг (финансовый леверидж)

Введем обозначения:

В — выручка от продаж.

П — прибыль от продаж.

Зпер — переменные затраты.

Зпост — постоянные затраты.

Рц — ценовой операционный рычаг.

Рн — натуральный операционный рычаг.

Ценовой операционный рычаг вычисляется по формуле:

Рц = В/П

Учитывая, что  В = П + Зпер + Зпост, можно записать:

Рц = (П + Зпер + Зпост)/П =

1 + Зпер/П + Зпост/П

Натуральный операционный рычаг вычисляется  по формуле:

Рн = (В-Зпер)/П

Учитывая, что  В = П + Зпер + Зпост, можно записать:

Рн = (П + Зпост)/П = 1 + Зпост/П  

14. Понятие запаса финансовой прочности.

Запас финансовой прочности

Насколько далеко предприятие от точки безубыточности показывает запас финансовой прочности. Это разность между фактическим  объемом выпуска и объемом  выпуска в точке безубыточности. Часто рассчитывают процентное отношение  запаса финансовой прочности к фактическому объему. Эта величина показывает на сколько процентов может снизиться объем реализации, чтобы предприятию удалось избежать убытка.

Введем обозначения:

В — выручка от продаж.

Рн — объем реализации в натуральном выражении.

Тбд — точка безубыточности в денежном выражении.

Тбн — точка безубыточности в натуральном выражении.

Формула запаса финансовой прочности в денежном выражении:

ЗПд = (B -Тбд )/B * 100%, где

ЗПд — запас финансовой прочности в денежном выражении.

Формула запаса финансовой прочности в натуральном  выражении:

ЗПн = (Рн -Тбн )/Рн * 100%, где

ЗПн — запас финансовой прочности в натуральном выражении.

Запас прочности  быстро изменяется вблизи точки безубыточности и все медленне по мере удаления от нее. Хорошее представление о характере этого изменения можно получить, если построить график зависимости запаса прочности от объема реализации. 

15. Расчет  запаса финансовой прочности.

в относительном  выражении или коэффициент финансовой прочности производится по формуле:

Кфин = (Qp – Qmin) / Qp * 100%

Чаще всего  в учебной литературе нормативным  значением данного показателя считается  значение показателя не ниже 10 %.

Кроме того имеет  смысл определить показатель, рассчитанный в относительном выражении как  доля от прогнозируемого объема реализации, используется для оценки производственного  риска, т.е. потерь, связанных со структурой затрат на производство. В стоимостном  выражении показатель рассчитывается по формуле:

Зфин = Qp * P – Qmin * Р

где P – цена изделия.

Контролировать  динамику показателя возможно, если на предприятии налажена система управленческого  учета, предусматривающая группировку  затрат на производство и реализацию продукции по признаку их зависимости  от объема продаж. Росту данного  показателя способствует любое снижение затрат на производство и реализацию продукции, но более существенное влияние  оказывает снижение постоянных затрат. 

16. Общее представление об управлении оборотными активами.
17. Понятие оборотных активов.

Оборотные активы - денежные средства, а также те виды активов, которые будут обращены в деньги, проданы или потреблены не позднее, чем через год: легко  реализуемые ценные бумаги, счета  дебиторов, товарно-материальные запасы, расходы будущих периодов. Оборотные  активы могут включать или не включать в себя наличность и ее эквиваленты, по выбору компании.

18. Классификация оборотных активов.

В зависимости  от характера финансовых источников формирования оборотных активов  организации, они могут быть классифицированы на следующие виды:

1. Валовые  оборотные активы. Другими словами,  это оборотные средства организации  в целом. Эта величина характеризует  общий объем оборотных активов,  который формируется из двух  источников: собственный капитал  организации и заемный капитал.  При составлении отчетного баланса  валовые оборотные активы представляют  собой сумму второго и третьего  разделов актива баланса. 

2. Чистые оборотные  активы. Другое название – чистый  рабочий капитал. Он определяется  величиной разницы между валовыми  оборотными активами и краткосрочными  финансовыми обязательствами организации  на текущий момент.

3. Собственные  оборотные активы, или средства, организации. Это та часть оборотных  активов, которая формируется  за счет ее собственного капитала. Если долгосрочный заемный капитал  для осуществления деятельности  организации не привлекается, то  величины собственных оборотных  средств и чистых оборотных  средств являются одинаковыми. 

19. Основные  этапы управления оборотными активами,

Политика управления оборотными активами предприятия осуществляется по следующим этапам: