Рынок ценных бумаг

Наряду с  непосредственными участниками рынка ценных бумаг особое место занимает расчетно-клиринговые организации, функцией которых является расчет по взаимным обязательствам покупателей и продавцов ценных бумаг. Для выполнения своих функций эти организации по сбору, сверке и корректировке информации, расчету между участниками сделок, а также формированию специальных фондов, служащих для снижения рисков неисполнения обязательств сторон при совершении сделок.

Для оказания услуг  по хранению, учету сертификатов ценных бумаг, а также выдачи свидетельства прав владения служат депозитарии. Депозитарная деятельность основывается на учете всех сделок, совершаемых фондовыми брокерами, каждый из которых имеет свой лицевой счет депо. На счете депо могут учитываться различные выпуски ценных бумаг. Все операции, связанные с депозитарной деятельностью, выполняются в строгом соответствии с договором, заключаемом между депозитарием и депонентом, т.е лицом, пользующимся услугами депозитария. Депозитарий, выступающий в качестве только юридического лица, не имеет права распоряжаться ценными бумагами, управлять ими или совершать какие-либо действия без согласия депонента.

В целях создания нормальных условий для функционирования рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессионального рынка и защиты интересов участников сделок могут создаваться добровольные объединения профессиональных участников -саморегулируемые организации. В задачи саморегулируемой организации входит разработка правил и стандартов осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами, а также подготовка учебных программ и планов с целью подготовки и переподготовки должностных лиц и персонала организаций - участников фондового рынка. Саморегулируемая организация обязана информировать о результатах проверки деятельности своих членов. Она является организацией некоммерческого типа. Поэтому все ее доходы используются для выполнения уставных задач и не распределяются между ее членами.

 

3 УПРАВЛЕНИЕ И ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКОМ ЦЕННЫХ БУМАГ

 

 

Государственное регулирование рынка ценных бумаг — это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия

К основным целям  регулирования рынка ценных бумаг  относятся:

• создание необходимых условий для работы всех участников рынка;

• защита участников рынка, в том числе инвесторов, от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций;

• обеспечение  свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения;

• создание эффективного рынка, на котором всегда имеются  стимулы для предпринимательской  деятельности;

• создание новых  инструментов для расширения и совершенствования  существующего рынка ценных бумаг, а также, при необходимости создание новых рынков;

• воздействие  на рынок для достижения каких-либо общественных целей (например, снижение инфляции, рост экономики).

Процесс государственного регулирования рынка ценных бумаг  включает:

• создание нормативной  правовой базы функционирования рынка, т.е. разработку законов, постановлений, правил, положений, инструкций, методических указаний и других нормативных актов, в соответствии с которыми осуществляется выпуск, размещение, обращение, погашение ценных бумаг, совершаются разнообразные операции с ними, регулируется деятельность на нем профессиональных участников ценных бумаг;

• лицензирование профессиональных участников рынка  ценных бумаг, подготовка и аттестация специалистов этого рынка;

• страхование  инвесторов и защита их прав;

• аудиторский  и рейтинговый контроль за финансовым состоянием эмитентов;

• постоянное информирование инвесторов о состоянии рынка  и его участников (эмитентов, посредников);

• контроль за соблюдением всеми участниками  норм и правил функционирования рынка;

• систему санкций  за отклонение от норм и правил, установленных  на рынке: устные и письменные предупреждения, штрафы, аннулирование квалификационных аттестатов, приостановление действия или отзыв лицензий на право осуществления  профессиональной деятельности — вплоть до уголовных наказаний;

• предотвращение негативного воздействия на рынок  ценных бумаг других видов государственного регулирования (монетарного, валютного, налогового);

• предупреждение чрезмерного развития рынка государственных  ценных бумаг, отвлекающего часть инвестиционных ресурсов на покрытие расходов государства.

Различают внутреннее и внешнее регулирование. Под  внутренним регулированием понимается подчиненность деятельности данной организации ее собственным внутренним нормативным документам, например, устав акционерного общества. Внешнее регулирование осуществляется государственными органами, организациями профессиональных участников рынка ценных бумаг и обществом в целом.

Государство через  законодательную базу и свои органы управления регулирует рынок ценных бумаг напрямую — административно, и косвенно — экономически. Административное регулирование государства заключается в установлении обязательных требований ко всем участникам рынка ценных бумаг, регистрации всех видов ценных бумаг, лицензировании профессиональной деятельности по ценным бумагам, обеспечении гласности и равной информированности всех участников рынка. Косвенное управление рынком ценных бумаг государство осуществляет посредством экономических рычагов, в число которых входят налогообложение, определение уровня ставки рефинансирования, проведение центральным банком операций на открытом рынке, изменение нормы обязательного резервирования.

Нормативной правовой основой регулирования рынка  ценных бумаг в Республике Беларусь является действующее законодательство, прежде всего:

• Гражданский  кодекс Республики Беларусь;

• Банковский кодекс республики Беларусь;

• Законы Республики Беларусь: "О ценных бумагах и  фондовых биржах", "Об акционерных  обществах, обществах с ограниченной ответственностью и обществах с дополнительной ответственностью", "Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь", "О разгосударствлении и приватизации государственной собственности в Республике Беларусь", "О депозитарной деятельности и центральном депозитарии ценных бумаг в Республике Беларусь", "Об обращении переводных и простых векселей";

• законодательные  акты Республики Беларусь по вопросам рынка ценных бумаг, которые регламентируются указами Президента Республики Беларусь, постановлениями Совета Министров Республики Беларусь, Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь, Национального банка Республики Беларусь, Министерства финансов Республики Беларусь и других министерств и ведомств.

В процессе регулирования  рынка ценных бумаг Республики Беларусь в той или иной мере принимают  участие многие государственные  органы.

Президент, Национальное собрание, Совет Министров Республики Беларусь принимают соответствующие нормативные правовые акты, разрабатывают стратегию развития рынка ценных бумаг в республике, осуществляют контроль за его развитием.

Департамент по ценным бумагам при Министерстве финансов Республики Беларусь является республиканским органом государственного управления рынком ценных бумаг, к основным задачам которого относятся:

• государственное  регулирование и осуществление  контроля и надзора за рынком ценных бумаг, их выпуском и обращением, а  также за профессиональной деятельностью  по ценным бумагам;

• регистрация  выпусков ценных бумаг;

• лицензирование профессиональной деятельности по ценным бумагам.

Национальный  банк Республики Беларусь выполняет  двойную роль, являясь одновременно профессиональным участником рынка  ценных бумаг и государственным  органом, участвующим в его регулировании:

• осуществляет первичное размещение государственных  ценных бумаг;

• выступает  агентом правительства по платежам, связанным с обслуживанием внутреннего  государственного долга в форме  ценных бумаг;

• выпускает  собственные ценные бумаги;

• выполняет функции центрального депозитария по государственным ценным бумагам и ценным бумагам собственного выпуска (краткосрочные облигации);

• участвует  в создании вторичного рынка государственных  ценных бумаг и ценных бумаг собственного выпуска;

• использует операции с ценными бумагами в качестве инструментов денежно-кредитной политики;

Министерство  финансов Республики Беларусь — эмитент  государственных ценных бумаг, выступающий  от имени Правительства Республики, выпускает ценные бумаги и несет  от своего имени обязательства по ним перед их владельцами.

Саморегулируемые  организации профессиональных участников рынка ценных бумаг создаются  в форме их добровольных объединений. Основные цели их существования —  обеспечение условий деятельности профессиональных участников рынка, соблюдение ими стандартов профессиональной этики, защита интересов владельцев ценных бумаг, установление правил и процедур проведения операций с ценными бумагами, обеспечение связи и представительства, в том числе и защиты, интересов участников рынка ценных бумаг в государственных органах управления.

В соответствии с квалификационными требованиями государственного органа регулирования  рынка ценных бумаг эти организации  могут разрабатывать учебные  программы и планы, проводить  подготовку должностных лиц и персонала организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, определять квалификацию указанных лиц и выдавать им квалификационные аттестаты.

Организация, созданная  профессиональными участниками  рынка ценных бумаг, приобретает статус саморегулируемой организации на основании разрешения, выданного государственным органом регулирования рынка ценных бумаг.

Саморегулирование рынка ценных бумаг осуществляется в той или иной степени всеми  государствами, где существует, зарождается или развивается этот рынок. В связи с этим и роль саморегулируемых организаций меняется на разных этапах развития рынка ценных бумаг. Так, на этапе его зарождения они больше занимаются профессиональным образованием, обменом опыта. Позднее их функции расширяются и выражаются в защите членов своих организаций, интересов клиентов, все больше внимания уделяется вопросам этики. На одном из самых развитых рынков ценных бумаг (рынке США) в компетенции самого рынка находятся такие вопросы, как принципы организации фондовых бирж, организационная структура фондового рынка, органы его управления, права учредителей финансовых институтов и их руководителей. Эти вопросы отражаются в правилах торговли, уставах, положениях.

 

4  ЦЕННЫЕ БУМАГИ: ПОНЯТИЕ, ПРИЗНАКИ, СВОЙСТВА И ИХ КЛАСИФИКАЦИЯ

 

 

Объектами фондового  рынка являются различные виды ценных бумаг. Ценные бумаги представляют собой  денежные документы, удостоверяющие имущественные  права владельца документа или отношения займа. Кроме того, это инструмент привлечения денежных средств, объект вложения финансовых ресурсов.

Ценные бумаги как  объекты гражданских прав имеют  свободный характер перехода от одного лица к другому в порядке универсального правопреемства и не ограничены в обороте. Они могут быть документарными и бездокументарными. Ценные бумаги выступают как экономическая и юридическая категории. Они делятся на два больших  класса — основные и производные.

Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.).

Производные ценные бумаги — это бездокументарные формы выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базисного актива, т.е. актива, лежащего в основе данной ценной бумаги. В качестве базисных активов могут рассматриваться товары (зерно, мясо, нефть, золото и т. д.), основные ценные бумаги (акции и облигации) и т. п. К производным ценным бумагам относятся деривативы: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободно обращающиеся опционы.

Ценные бумаги можно  классифицировать также по следующим  признакам:

1) по эмитентам (государственные,  частные и смешанные); 2) по степени защиты (высококлассные и низкоклассные); 3) по форме выпуска (документарные и бездокументарные); 4) по сроку действия (срочные и бессрочные); 5) по виду (именные и на предъявителя); 6) по объему предоставленных   прав (с правом собственности, с правом управления и с правом кредитования); 8) по форме получения дохода (с постоянным доходом и с точечным доходом); 9) по возможности обмена (конвертируемые и неконвертируемые).

Основными видами ценных бумаг являются:

-   акция,

-   облигация,

-   вексель,

-   чек,

-   сберегательная  книжка на предъявителя,

-   депозитный сертификат,

-   коносамент и  др.

Акции — это ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами (корпорациями), удостоверяющие внесение средств на цели развития предприятия и дающие их владельцам определенные права. Различают обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенные акции удостоверяют участие в акционерном капитале, предоставляют возможность управления акционерным обществом, дают право голоса (одна акция = один голос), право на получение дивидендов, части имущества акционерного общества при его ликвидации после удовлетворения требований кредиторов и отсутствия иной задолженности.