Рынок ценных бумаг

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

 

Рынок ценных бумаг – это важнейший институт рыночной экономики. Он осуществляет контроль за деятельностью акционерных обществ и определяет критерии эффективности инвестиционного процесса. А также рынок ценных бумаг выступает регулятором многих стихийно протекающих в рыночной экономике процессов. Может оказывать антиинфляционное воздействие на экономику, поскольку способен переключить часть потребительских расходов на инвестиции. Это способствует оптимизации пропорций между потреблением и накоплением.

Экономика Республики Беларусь в настоящее время переживает сложный период трансформации, касающийся ее глубинных основ: собственности, социально-экономических институтов, интеграции в международное экономическое пространство. В этой связи особое значение приобретает анализ проблем становления и развития рынка ценных бумаг как механизма макроэкономического регулирования, способствующего мобилизации свободных капиталов и привлечения их в те или иные сферы экономики, их переливу, в соответствии со степенью эффективности хозяйствования тех или иных экономических субъектов, что, в свою очередь, содействует структурной перестройке экономики, развитию частного сектора экономической системы, совершенствованию кредитно-финансовых отношений.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: СУЩНОСТЬ, ФУНКЦИИ И СТРУКТУРА

 

 

Рынок цепных бумаг представляет собой систему экономических отношений между продавцами и покупателями ценных бумаг.

В общем виде рынок  ценных бумаг можно определить как  совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

В этом смысле понятие  рынка ценных бумаг не отличается и не может отличаться от определения рынка любого другого товара.

С точки зрения товарного  хозяйства рынок ценных бумаг, с  одной стороны, подобен рынку любого другого товара, ибо ценная бумага - это тоже товар, а с другой — имеет особенности, связанные со спецификой своего товара — ценных бумаг.

Первое различие между  рынком ценных бумаг и рынком товаров  как материальных благ (работ, услуг) состоит в объекте и объеме рынка. У них разные объекты рынка: ценная бумага или материальный товар. Объем рынка ценных бумаг намного больше объема рынка материальных благ и потенциально не имеет предела.

Второе различие —  способ образования рынка. Товар как материальный объект должен быть произведен или добыт в процессе трудовой деятельности человека. Ценная бумага выпускается в обращение; раньше для этого надо было хотя бы напечатать бланки самой ценной бумаги, а теперь достаточно зарегистрировать всех владельцев в специальном реестре.

Третье различие между  этими рынками - значимость процесса обращения. Целью производства материального  товара является его производительное или личное потребление. Процесс  обращения необходим, чтобы доставить товар от производителя к потребителю. Число стадий обращения товара ограничено, и чем их меньше, тем лучше. Ценная бумага существует только в процессе обращения. Количество актов перехода ее из рук в руки ничем не ограничено и потенциально бесконечно. Скорость обращения ценной бумаги — важнейший показатель ее «качества». Прекращение процесса обращения означает «смерть» для ценной бумаги.

Рынок ценных бумаг, отличаясь  от рынка денег (валют, банковских ссуд и депозитов) своим объектом, очень  схож с ним способом образования, и значимостью процесса обращения. Близость этих рынков так велика, что в ряде случаев ценные бумаги могут выполнять функции платежно-расчетных средств (например, векселя, чеки). Сами современные бумажные деньги исторически произошли от такой ценной бумаги, как банковский вексель.

Рынок ценных бумаг имеет  целый ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относятся такие, как:

- коммерческая функция,  то есть получение прибыли  от операций на данном рынке;

- ценообразующая функция,  то есть рынок обеспечивает  процесс складывания рыночных  цен, их постоянное движение, прогнозирование;

- информационная функция, то есть рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

- регулирующая функция,  то есть рынок создает правила  торговли и участия в ней,  порядок разрешения споров между  участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

-   перераспределительную  функцию;

- функцию страхования  ценовых и финансовых рисков  или их перераспределения.

Рынок ценных бумаг как финансовый рынок со своими особыми инструментами и правилами имеет две основные специфические функции: перераспределение денежных средств от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала и перераспределение рисков между владельцами любых рыночных активов. И та и другая функции осуществляются в строго заданных временных рамках.

Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

- перераспределение денежных  средств между отраслями и  сферами рыночной деятельности;

- перевод сбережений, прежде всего населения, из  непроизводительной формы в производительную;

- финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Функция перераспределения рисков — это использование инструментов рынка ценных бумаг (прежде всего в сочетании с производными инструментами) для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости или доходности этих активов. Данную функцию можно было бы так и называть — функция защиты (страхования) от риска, или, точнее, функция хеджирования. Однако хеджирование невозможно в одностороннем порядке: если есть тот, кто желает застраховаться от риска, то должна быть и другая сторона, которая считает возможным для себя принять этот риск. С помощью рынка ценных бумаг можно попытаться переложить риск на спекулянта, желающего рискнуть. Следовательно, сутью хеджирования на рынке ценных бумаг является перераспределение рисков.

Рынок ценных бумаг занимает важнейшее место в экономике. Он осуществляет контроль за деятельностью акционерных обществ и определяет критерии эффективности инвестиционного процесса. Он выполняет важнейшие воспроизводственные функции:

- обеспечение перелива  сбережений в инвестиции по  ценам, которые устанавливаются  в результате взаимодействия  спроса и предложения на ценные  бумаги;

- участие в покрытии  дефицита государственного бюджета  и размещения государственных  пенных бумаг;

- реализация межотраслевого и межрегионального перелива питала, необходимого для оптимизации структуры экономики и ее развития;

- информационная функция, характеризующая состояние экономической конъюнктуры в стране, необходимая для правильной ориентации инвесторов.

Рынок ценных бумаг может  оказывать антиинфляционное воздействие  на экономику, поскольку способен переключить  часть потребительских расходов на инвестиции. Это способствует оптимизации  пропорций между потреблением и накоплением.

Рынок ценных бумаг – это часть финансового рынка (другая его часть – рынок банковских ссуд), где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Он является одновременно и индикатором рыночной экономики и главным ее финансовым рычагом.

По характеру обращения  ценных бумаг его можно рассматривать как первичный, т. е. представляющий собой первичное размещение выпущенных ценных бумаг среди инвесторов на финансовом рынке, и как вторичный, где осуществляется купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг

Кроме того, в соответствии с мировой практикой, рынок ценных бумаг делится на два в значительной мере независимых друг от друга рынка: организованный (биржевой) и свободный (внебиржевой). В общем виде понятие «организованный рынок» подразумевает сделки, заключенные на фондовой бирже, в то время как понятие «свободный рынок» предполагает сделки с ценными бумагами вне биржи, которые осуществляются между покупателем и продавцом через посредников.

Организованный рынок ценных бумаг обладает тремя неотъемлемыми чертами:

- сделки совершаются часто;

- между ценой спроса и ценой предложения почти никогда нет большого разрыва;

- сделки проводятся за короткое время, как правило, не бывает значительного колебания цен.

Свободный рынок ценных бумаг можно охарактеризовать как  рынок, не имеющий определенного местонахождения, сделки на котором осуществляются вне биржи. Еще одно название - телефонный рынок - указывает на основной способ осуществления сделок.

Свободный рынок представляет собой вторую не менее важную сферу  распространения и оборота инвестиционных ресурсов. По некоторым видам бумаг он уступает, а по другим - значительно превосходит биржевую систему. Это касается прежде всего государственных и муниципальных облигаций, акций многих банков, страховых и инвестиционных компаний. Вместе с ними на свободном рынке обычно циркулирует огромное число выпусков, которые в силу различных причин не могут обращаться на бирже. К ним относятся следующие:

- выпуски, ориентированные на ограниченный круг потенциальных покупателей, требующие особых методов распространения;

- малые выпуски;

- бумаги с очень высокой ценой;

- бумаги, в которых предложение соответствует спросу, т. е. покупатель широко известен и распространить бумаги легко;

- бумаги, выпущенные под залог недвижимости;

- бумаги, тесно связанные с региональными хозяйственными комплексами или социально-производственной инфраструктурой;

- безбумажная форма выпуска, когда эмитент не хочет себя афишировать.

Также на свободном рынке  совершаются сделки с акциями  крупных компаний, циркулирующими в биржевой системе.

 

2 КЛАССИФИКАЦИЯ РЫНКОВ ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО УЧАСТНИКИ

 

Классификации видов  рынков ценных бумаг имеют много  сходства с классификациями самих  видов ценных бумаг. Так различают:

- международные и национальные  рынки ценных бумаг;

- национальные и региональные (территориальные) рынки;

- рынки конкретных  видов ценных бумаг (акций,  облигаций и т.п.);

- рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;

- рынки ценных бумаг  и производных инструментов и т.п.

К участникам рынка  ценных бумаг относятся: эмитенты, инвестиционные институты, организации, специализирующиеся на обслуживании рынка, государственные органы регулирования и контроля, саморегулируемые организации, инвесторы, инфраструктура рынка.

Каждый из участников рынка ценных бумаг в соответствии с законодательством Республики Беларусь и договорами может выполнять различные функции, удовлетворяющие различным требованиям.

Практически все  участники рынка ценных бумаг являются юридическими лицами и могут нести по своим обязательствам имущественную ответственность. В зависимости от специфики рынка каждый участник рынка может находиться в позиции покупателя или продавца.

Как правило, эмитенты -- это юридические лица, испытывающие необходимость привлечения финансовых ресурсов на основе выпуска ценных бумаг.

Учредителями  инвестиционных институтов могут быть белорусские и иностранные юридические  лица. Все инвесторы подразделяются на определенные группы, каждая из которых  отличается поведением на рынке ценных бумаг. Так, для стратегических инвесторов основной целью является приобретение наибольшего числа акций для последующего воздействия на функционирование АО. Рискованные же инвесторы стремятся максимизировать доход при возможном при этом риске. Определенная часть инвесторов выступает в роли эмитентов. Сначала ищет прибыльное размещение временно свободных средств, а затем выпускает ценные бумаги.

Фондовые брокеры  и дилеры - это посредники между  теми, кто хочет получить деньги и теми, кто хочет их вложить. Для  того чтобы успешно работать на фондовом рынке они должны быть профессионалами: знать сегменты своего рынка, эмитентов и инвесторов, умело использовать информацию при выполнении поручений. Брокеры выполняют поручения клиентов за их счет. Дилеры же могут совершать сделки купли - продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет. Дилер может выступать на фондовом рынке как инвестиционная компания или инвестиционный фонд, предоставляющих клиентам множество услуг: выпускать, выкупать, продавать и хранить ценные бумаги, управлять ими, а также осуществлять расчеты с клиентами.

Инвестиционные  фонды могут создаваться виде акционерных обществ открытого  или закрытого типа для привлечения  свободных денежных средств населения  и других инвесторов с целью эффективной  работы на фондовом рынке.